מימוש רווחים בריא או תחילתן של ירידות? הבורסה איבדה 2.3%

הצפנו כאן בימים האחרונים את הסיכונים. הדגשנו שזה לא אומר שהשוק לא ימשיך לעלות, אלא שצריך להיות הרבה יותר זהירים, המחירים כבר יותר ממלאים. הצטרף לזה טור אורח בבוקר על - בועה במחירי המניות בת"א? המחירים בשוק חצו מזמן את רוב מחירי היעד של האנליסטים. גם מחירי יעד שבעבר נראו אופטימיים ואגרסיביים הפכו ללא רלוונטיים. הציבור דוהר פנימה. כל מטאטא יורה, הציבור מפחד לפספס וקונה בהתלהבות יתרה מכל הבא ליד במחירים גבוהים ומנופחים. כשמדברים על הציבור זה הציבור שקונה ישירות בבורסה והציבור שמזרים כספים לקרנות נאמנות ולקופות גמל ולפנסיה (דרך הפרשות חודשיות שוטפות). זה כסף מאוד גדול שמניע את הבורסה. זה נורת אזהרה. למה יש מי שממליץ למכור מניות ומה כדאי לקנות? וגם - חזרה למפולת של 2008 והאם מה שהיה אז יכול לקרות גם היום?

הבורסה ירדה היום, אבל השאלה הכי חשובה היא האם זה מימוש טבעי אחרי זינוק של 12% בחודש וחצי או שמדובר בתחילתה של ירידה מתמשכת. נראה שהשאלה הזו קשורה להתפתחות במו"מ על החטופים, בזירה בעזה וסיום המלחמה, וגם במה שקורה בשווקים בעולם. השווקים רגישים, הם בשיא. מצד אחד מימוש מתבקש - המחירים גבוהים גם בוול סטריט, מצד שני - בקשר לשוק המקומי יש הזרמות כספים גדולות לפנסיה, גמל ולקרנות נאמנות. מוסדיים מספרים לנו שהם חייבים לקנות מניות בהנפקות כי אין להם ברירה, יש להם הרבה כסף שמגיע והם משקיעים אותו בפיזור גם במניות שהם פחות מאמינים בהם. זה חבל, זה מטריד אבל זה המצב.

השווי ההוגן של השוק המקומי הוא נמוך מהתמחור הנוכחי, רואים את זה בתמחור של מכפילי הרווח, אבל מה שיקבע את הכיוון הוא הרווחים העתידיים ומכפילי הרווח העתידיים. ההערכה עכשיו מדברת על גידול דרמטי ברווחים העתידיים, שגשוג, אופוריה, אולי  הסכמי אברהם. מדברים ומדברים; קונים וקונים. האם זה יקרה? אף אחד לא יודע. 

השוק מתמחר תרחישים טובים ולא מתרחש סיכונים. היום היו ירידות משמעותיות אחרי תקופה מאוד ממשוכת. זה יכול להמשיך, זה יכול להיעצר, נראה שהירידות היום, סימנו זוג של קו עצירה - "תחזיקו את עצמכם, הגזמתם". על רמה הזאת יצטרכו להילחחם - אירועים חיצוניים טובים, דוחות חזקים, זה כבר לא טריוויאלי. זה גם הראה לעדר שיש גם רידות, לא תמיד הצבע הירוק שולט.

• ישראכרט זינקה 5.5%, איידיאיי נפלה 7.5%; הבנקים עלו 0.4%
• מדד הביטוח זינק ב-6.5%; הפניקס עקפה את הבינלאומי בשווי

רצף העליות בסקטור הפיננסי נקטע, הבנקים וחברות הביטוח פותחות את השבוע בירידות - אחרי עליות רצופות לאורך שלושת הימים האחרונים בהם עלה מדד הבנקים בכ-2% במצטבר ומדד חברות הביטוח טיפס גם הוא ב-6% נעצרות העליות כשהבנקים מאבדים  מעל 2%לאומי לאומי -1.63%  יורדת כאחוז, פועלים פועלים -1.42%  , מזרחי מזרחי טפחות -3.47% .

מניות הביטוח רסו היום בכ-5%, זו התנהגות לא טבעית. יום אחד הן עולות ב-5% ולמחרת נופלות ב-5%, משהו לא טוב קורה בבורסה שלנו. אלו המניות הכבדות והן נעות כמו מניות קיקיוניות.

הפניקס -4.95%   

• מ.ו. השקעות גייסה לאחרונה חוב - ומעבירה 50 מיליון שקל לבעלי השליטה
• בדיסקאונט או בפרמיה? פינרג'י מגייסת 13.6 מיליון
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

מגדל ביטוח -5.7%  

כלל עסקי ביטוח 

נייס -7.85%   שחזרה עם ארביטראז' שלילי של 7% ירדה כ-7.8%, וירידות חדות היו גם במניות הנדל"ן. כמעט הכל ירד - מי יותר מי פחות. 

חברת האנרגיה הנקיה ששינתה מיקוד למרכזי נתונים גייסה כ-13.6 מיליון ש"ח לפי מחיר של 1.60 שקל ליחידה ההנפקה כללה שתי סדרות אופציות, ובעל השליטה אביב צידון הזרים את רוב הכסף - פינרג'י מגייסת בפרמיה - המניה מזנקת

המניות הביטחוניות נסחרות במגמה חיובית למרות הירידות בשוק, כאשר הסטימנט שוב משתנה אחרי סוף השבוע בו לא נרשמה התקדמות בהפסקת האש בעזה, במקביל לדיווחים על אפשרות חזרה לתקיפות באיראן. ארית ארית תעשיות מובילה את העליות מבין הביטחוניות הבולטות.

סולרום סולרום החז -2.89%  המפתחת ומייצרת מערכות, מוצרים וציוד אלקטרוני ואלקטרו-מכני לשוק הביטחוני, וכן מוצרים מבוססי טכנולוגיית לייזרים מסוג QCL ליישומים צבאיים-ביטחוניים - הודיעה על זכייתה של ישראטק - הנדסה וייצור מערכות אלקטרוניות, חברה נכדה בבעלותה המלאה - במכרז לפיתוח וייצור מערכות לאספקת מתח, של לקוח שהינו חברה גדולה בעלת איתנות פיננסית הפועלת בתחום הביטחוני בישראל. היקף המכרז נאמד בסך של כ-5 מיליון שקל.

תורפז תורפז -1.08%   הודיעה היום על השלמת רכישת כ-68.6% ממניות החברה הצרפתית Attractive Scent, העוסקת בפיתוח וייצור תמציות ריח לבשמים, קוסמטיקה ונרות. העסקה, בהיקף של כ-27 מיליון אירו, מומנה באמצעות מימון בנקאי ארוך טווח. בכך ממשיכה תורפז להרחיב את נוכחותה הבינלאומית בתחום תמציות הריח והטעמים.

מור השקעות מור השקעות -1.68%   ממשיכה לגוון את פעילותה ונכנסת לעסקי האשראי החוץ בנקאי, בהשקעה וערבויות שיאפשרו להעמיד מאות מיליוני שקלים בהלוואות לעסקים, תחום שאינו תלוי בשוק ההון שבו החברה מתמקדת כיום. מור השקעות נכנסת לתחום האשראי החוץ בנקאי

אפולו אפולו פאוור -8.1%    צריכה מזומנים. החברה מבקשת מוסטאר אחזקות ולבעלי השליטה בה, האחים ישי ויוסף לממש את כתבי האופציה (סדרה 7) כדי שתוכל להמשיך בפעילות. בהתאם לכך, הופעלה התחייבות בלתי חוזרת מצד המחזיקים לממש את מלוא כתבי האופציה שבבעלותם, וזאת בתנאי מוקדם שנקבע מראש הפחתת מחיר המימוש ל-430 אגורות ליחידה, במקום 625 אגורות. מממשים בהנחה: אפולו פאוור מגייסת מבעלי השליטה

קיסטון מודיעה על דיבידנד רבעוני של 20 מיליון שקל רצף של 11 רבעונים: קיסטון קיסטון אינפרא -1.51%   מודיעה על חלוקת דיבידנד רבעוני נוסף בסך 20 מיליון שקל; זוהי חלוקה שלישית לשנת 2025 תחת מדיניות חלוקת הדיבידנד הרבעונית עליה הכריזה החברה לפני שלוש שנים

קנדה גלובל נכנסת למימון נד"לן מניב בשותפות עם NWL החברות יקימו חברת מימון חדשה שתעמיד הלוואות חדשות בנדל"ן בפלורידה ובניו יורק, עם השקעה ראשונית של 15 מיליון דולר מכל צד

גפן מגורים מתרחבת: תרכוש פרויקטים ב-107 מיליון גפן מגורים גפן מגורים 1.09%  רוכשת מבעל השליטה צחי אבו 6 פרויקטים בהיקף של 6,300 דירות באשדוד סבכום של כ-107 מיליון שקל במזומן ומניות; צופה רווח פרויקטלי של 910 מיליון שקל

דירות בהנחות למשרתי קבע - 3,300 יח"ד ישווקו בבאר שבע, לוד, יבנה ועוד רמ"י והצבא בדיונים על הטבות לאנשי קבע שיעברו בשל העתקת הבסיס שלהם; רמ"י פועלת להעתקת הקריה, גלילות, תל השומר ועוד.

מודיס והדירוג, ריבית בנק ישראל ושאר ירקות מודיס מחמירה עם ישראל ללא הצדקה מקצועית, בעוד ששווקים גלובליים מאותתים על אמון מלא בכלכלה המקומית; במקביל, הדרישות התקציביות המנופחות של מערכת הביטחון עלולות לפגוע ביציבות הכלכלית יותר מכל ירידת דירוג תיאורטית.

בשנה וחצי האחרונות ראינו בבורסה בת"א מהלך חזק - מאפסייד של אמיצים לתמחור מלא של זהירים. בתחילת 2024 היו כאן הזדמנויות נדירות למי שהעז להאמין שישראל תשרוד את המלחמות והמשברים. מי שנכנס לפני יותר משנה, כשהשוק היה בפחד עמוק, הרוויח פי 2 ופי 3. בדיוק כמו שאמר וורן באפט: להיות חמדן כשכולם מפחדים. זה לא בדיעבד, אלא תוצאה של ניסיון ויכולת להבין שמשברים תמיד נראים גדולים בזמן אמת, אבל היסטורית הם גם יוצרים את ההזדמנויות הכי גדולות.

מאז, המצב השתנה: ישראל נתפסת חזקה יותר במזרח התיכון, החזיתות שקטות יחסית ויש ניצנים של הסכמי שלום נוספים. הבורסה הגיבה בעליות חדות, שעקפו בקלות את כל התחזיות, והאנליסטים שהמליצו בשעתו לעבור לחו"ל חזרו להמליץ בהתלהבות על תל אביב רק אחרי שהרווחים כבר חולקו. מדד ת"א כבר מזמן לא זול, חלק גדול מהמכפילים דומים לארה"ב ואירופה, אבל אצלנו פרמיית הסיכון גבוהה יותר, ולמרות זאת היא כמעט נעלמה מהמחירים. ועדיין המון כסף מוסדי ופרטי ממשיך לזרום לשוק המקומי וכולם אופטימיים, אבל דווקא כאן כדאי להתחיל לחשוב על להיזהר.

בשבוע שעבר נרשמה בבורסה בת"א האטה מסוימת במומנטום החיובי, כשבנק ישראל בחר להותיר את הריבית על 4.5% והותיר את השוק מעט מאוכזב מול הציפיות להורדה. מדד ת"א 35 סיכם את השבוע בעלייה קלה של 0.8% מעל רף 3,000 הנקודות, בעוד מדד ת"א 90 נבלם אחרי רצף עליות וירד ב-0.2%. מדד הביטוח המשיך להיות הכוכב הגדול עם עלייה שבועית של 6.2%, כ-80% מתחילת השנה, בזמן שמדד הנדל"ן ירד ב-1.2% ברקע החששות מהשפעות הריבית. במקביל השקל התחזק לשפל מול הדולר שלא נראה מאז ינואר 2023 וסגר את השבוע באזור 3.33 - לעמוד שער הדולר.

במבט על נתוני המאקרו, בנק ישראל עדכן את תחזיותיו והצביע על האטה קלה בצמיחה השנה אבל האצה בשנה הבאה, כשמודי'ס שמרה על דירוג ישראל עם תחזית שלילית. שוק האג"ח המקומי שמר על יציבות יחסית. למרות הרוחות החיוביות בשוק והכספים שממשיכים לזרום פנימה, גם מצד הציבור וגם מהמוסדיים, אי הוודאות עדיין שם, והבורסה נסחרת כבר בתמחור מלא יחסית, מה שמותיר פחות מקום לטעויות ולחדשות רעות.

מצב ההייטק בישראל - בשלוש השנים האחרונות מספר דורשי העבודה בהייטק זינק, וכיום הוא יותר מפי שניים לעומת 2019 וכ-20% יותר מלפני מלחמת חרבות ברזל. באפריל היו כ-15 אלף מחפשי עבודה בהייטק, בעיקר במקצועות המרכזיים כמו פיתוח תוכנה ומסדי נתונים, וברובם עובדים מנוסים בגילי 35 עד 46, קרי לא צעירים בתחילת הדרך. במקביל, מספר המשרות הפנויות ירד, והיחס הפך מ-2 משרות על כל מחפש עבודה ב-2022 למצב של אחד לאחד כיום, מה שמקשה על מציאת עבודה בענף. להרחבה מצב עובדי ההייטק בישראל: יותר דורשי עבודה, פחות משרות ומה עם השכר?

מעבר לים, המדדים התרחקו מהשיאים לאחר שטראמפ החריף את איומי המכסים והעלה מחדש את חששות מלחמת הסחר. שלושת המדדים העיקריים נובה -1.95%  ירדו, אם כי עליות במניות הטכנולוגיה הגדולות צמצמו את ההפסדים והנאסד"ק אף נגע בעליות קלות לפרקים. התשואות על אג"ח ארה"ב עלו לכל אורך העקום והביטקוין שמר על רמות שיא סביב 118 אלף דולר. במקביל, חברות התוכנה, בהן נייס נייס -7.85%  , מאנדיי monday.com -5.5%  ו-וויקס Wix.com -2.36%  , רשמו ירידות חדות על רקע חשש גובר שהמהפכה בתחום ה-AI תפגע במודל העסקי שלהן. בעוד החברות מצהירות שה-AI יסייע וישפר את מוצריהן, השוק מתחיל להפנים את הסיכון שהתוכנה עצמה, ליבת העסקים שלהן, עשויה להפוך לקלה וזולה יותר לייצור ולגרור תחרות קשה במיוחד בעתיד.

מניות הארביטרז' חזרו עם פער שלילי של כחצי אחוז, כאשר נייס נייס -7.85%   חוזרת עם פער שלילי של כ-7.2%, טבע טבע -0.97%    עם פער של 1.8%, קמטק קמטק -3.42%   ונובה  עם 1.2% ו-0.5% בהתאמה ואלוט אלוט -7.7%   עם 7.7%. מנגד, אלביט מערכות אלביט מערכות 0%    חוזרת עם פער חיובי של 0.5% ואורמת אורמת טכנו 1.59%  עם פער חיובי של 0.9%.

מדד ת"א 90                       

מדד ת"א 125      

מדד ת"א 35       

דולר שקל רציף        

BITCOIN 0.63%                

מחזור המסחר עומד על כ-1.3 מיליארד שקל

גייס 25 מיליון שקל על טיטולים ובמפרים ויסיים בכלא רון חן מכר למאות משקיעים תמימים חלומות על התעשרות בין לילה: הפטנטים כללו טיטולים למבוגרים ובמפרים בכבישים שהוצגו ככאלו שיכולים להניב עשרות אלפי אחוזים תוך שנים בודדות אחרי סחבת של יותר מעשור במהלכה המשקיעים הספיקו להתייאש מהכסף, רון מסיים עם קנס וחילוט בהיקף של 215,000 שקל ו-15 חודשים אחר סורג ובריח.

המדינה תקצה 44 מיליון שקל להקמת מאגרי נתונים ותשתית AI קול קורא של הרשות לחדשנות יממן פרויקטים בכ-44 מיליון שקל במטרה להנגיש מאגרי נתונים איכותיים למחקר, פיתוח ותשתית AI, בעיקר בתחומי האגרוטק, הבריאות, התעשייה והאקלים. בסופו של דבר, מטרת הקול הקורא וההשקעה היא מבורכת. המהלך נועד כדי להקים תשתית נתונים לאומית מתקדמת שתשמש בסיס לאימון מודלים של בינה מלאכותית, פיתוח תובנות, מוצרים, שירותים וטכנולוגיות חדשות. אבל נשאלת השאלה, מדוע אנחנו שומעים על 68 מיליון שקל שיוקצו לשיפור קליטה סלולרית ברכבת ישראל, ואילו כשמדובר על פרויקט שאמור להזניק את ישראל לחזית הטכנולוגיה אנחנו שומעים על 44 מיליון שקל בצורה של קול קורא?

השקרים של מנהלי הבנקים והאם הם צריכים לקבל העלאת שכר? (התשובה מפתיעה) על חוק הגבלת שכר מנהלי הבנקים, על ההפחדות לפני יישום החוק, איך זה קשור לעושק העו"ש? ועל המנכ"ל-על של כל הבנקים. לכתבה המלאה - השקרים של מנהלי הבנקים