Opendoor Technologies מפעילה פלטפורמה דיגיטלית לעסקאות נדל"ן למגורים בארצות הברית. היא קונה ומוכרת בתים ומאפשרת עסקאות נדל"ן כמו הצעות מזומן מיידיות, סיוע בקנייה ומכירה וכלים לניווט בשוק הנדל"ן. השוק הזה עמוס מתחרים כמו Offerpad (סימול:OPAD), רדפין (סימול:RDFN), זילואו (סימול:Z), שמניותיהן נפלו במהלך חמש השנים האחרונות נפלו בין 80% ל-90% כאשר OPEN נפלה ב-92%. בנוסף לחברות הציבוריות התמלא השוק גם בחברות פרטיות רבות.

מאז תחילת יולי עלתה מניית אופנדור ב-680%. סיבה כלכלית לעלייה חדה זו לא תצליחו לאתר, אבל מי שעוקב אחרי המניה יכול היה לראות תזוזה ברורה מעלה שהתחילה בתחילת החודש והפכה למטורפת ממש ב-14 ביולי. מה קרה? יש שטוענים שהחברה תפרסם בשבוע הבא תוצאות רבעוניות משופרות. קשה למצוא לכך סימוכין אבל כדי שמניה תעלה ב-680% צריך יותר מ"תוצאות משופרות".

מי ששם את המניה הזו על הרדאר שלו היה מגלה שבאתר REDDIT.com, שם תמיד אפשר למצוא סיבות להתעוררות מניה, ראינו התעוררות מהירה במחזורים במחצית הראשונה של החודש אבל ללא הסברים עד שב-15 ביולי העניינים החלו להתבהר. קרן הגידור EMJ Capital ומנהלה אריק ג'קסון רוכשים את המניה במרץ מאז תחילת החודש. רבים מאיתנו זוכרים את ג'קסון מהסיבוב הגדול של מניות חברת קרוואנה (סימול:CVNA) מאז סוף 2022 ושעדיין נמשך.

ג'קסון, בניגוד לכל המומחים והאנליסטים שקבעו לקראת סוף תיקון 2022, שקרוואנה קרובה לפשיטת רגל, "זיהה פוטנציאל", ו-CVNA עלתה ביותר מפי 83 מאז דצמבר 2022 מ-4 דולר ל-333 דולר. עכשיו, לפי מה שטען בריאיון ברשת X, נראה שהוא חושב שמצא מניה נוספת עם פוטנציאל כזה ב-Opendoor. ולנ'קסון, מאז CVNA, יש קהל אוהדים ענק.

• טראמפ רצה לפרק את אנבידיה אבל הבין שזה "קשה מדי"
• ה-S&P סיים בשיא חדש, הנאסד״ק מעל 21 אלף נקודות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ב-15 ביולי, כש-Opendoor המניה נסחרה על 0.80 דולר, פרסם ג'קסון ציוץ על המניה וטען כי "היא עשויה להגיע ל-100 דולר". למה? "משום שהיא נותנת לקרן הגידור שלי ווייבים של CVNA" והמרוץ לזהב התחיל (צפו כאן). לתופעה הזו, שהתפתחה עם התקדמות מהפכת האינפורמציה וההצטרפות של מאות מיליוני סוחרי יום ל"משחק ההשקעות", קוראים "עוצמת המשקיע הקמעונאי הקטן".

"עוצמת המשקיע הקמעונאי הקטן" אינה נוצרת סתם כך אלא קשורה ביכולתם של מיליוני מנויים באתרים מהסוג של REDDIT, להתארגן לפרויקטים שמתמחים במה שמכונה "Short squeeze". הווייב שעליו ג'קסון מדבר קשור במצב פוזיציות השורט שמצטברות על מניות מהסוג של OPEN או CVNA או ל"כוכבת התורנית" Kohl's (סימול:KSS).

בסוף יוני השנה, לפי שלושה שבועות, 65.9% מכל ההון הנפרע של KSS, כ-53 מיליון מניות, היו בפוזיציות שורט, ואילו ב-OPEN היו 21.6% 135.8 מיליון מהון המניות בשורט בסוף יוני. פוזיציות שורט אלו נבנו בסוף 2021-תחילת 2022, אז הגיעו מניותיהן של החברות הללו לחלל החיצון וו"הזמינו" יצירת פוזיציות שורט ענקיות. 

• מודיס העלתה את דירוג האשראי של טורקיה ל-Ba3, "הפחתת ריבית ראשונה"
• כמה שווה השוק השחור של שבבי אנבידיה?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"
• הטורקים הפילו את לוקהיד מרטין - פרויקט המסוקים הגדול בטורקיה...

לפי המצב ביוני 2025 ולמרות הרווח העצום לשורטיסטים על הנייר, רוב השורטיסטים לא סגרו את הפוזיציות, וטריידרים מהסוג של ג'קסון יודעים בבירור שאם ברמות המחירים הנוכחיות יחושו השורטיסטים שמצב החברה משתפר, הם ימהרו לסגור את הפוזיציות, מה שיקפיץ מניות מעלה בעוצמה. אין שום הסבר אחר אין לתופעה כזו. מספיק ציוץ של ג'קסון כדי לחמם ליבם של מיליוני סחרנים ברחבי העולם ולארגנם על מנת שיקנו מניות OPEN, KSS או CVNA ויגרמו לשורטיסטים לסגור את הפוזיציות בבהלה.

זו האפשרות היחידה שיש כדי להסביר כיצד מניה כמו KSS מתרוממת ביותר מ-100% לפני תחילת המסחר ביום ד' השבוע ובמחזור של 209 מיליון מניות, פי 17.5 מהממוצע היומי בשלושת החודשים האחרונים. פוזיציות השורט ב-CVNA בקיץ 2022 הגיעו לכ-60% מההון הרשום למסחר, כ-79 מיליון מניות מתוך ה-131 מיליון. כיום רק 3.1 מיליון בשורט. אז מה לדעתכם העלה את המניה מ-4 ל-333 דולר? השיפור במצב החברה? אל תצחיקו אותי. אף לא אחת מהחברות הללו לא הציגה שיפור שהצדיק כלכלית את העליות במניות אבל הן בהחלט גרמו לגידול מסיבי במספר סחרני היום וקרנות גידור שמצטרפים למשחק. למה הרגולטורים לא עושים כלום בנידון? תצחקו אבל האמריקאים באמת מאמינים שהשורט הכרחי למסחר תקין.

תעשיית עיצוב השבבים עולה מדרגה

השבוע אושרה ונסגרה עסקת המיזוג בין סינופסיס (סימול:SNPS) ל-Ansys (סימול:ANSS), ותעשיית האוטומציה של העיצוב האלקטרוני (EDA - Electronic Design Automation) עולה מדרגה ותעזור לקדם את המשך מהפכת הטכנולוגיה.

איך התחום הזה עובד? נניח שחברת טכנולוגיה כמו קוואלקום או אפל רוצה לפתח שבב חדש, שבב מהסוג של מאיץ AI שמבצע זיהוי פנים, תרגום בזמן אמת או עיבוד תמונה על המכשיר עצמו. זה תהליך שמתחיל כאשר המהנדסים מגדירים מה השבב יצטרך לעשות. משהחליטו, נכתב הקוד שמורה לחומרה כיצד לעבוד וקוד זה מתורגם על ידי תוכנת EDA שמציעות חברות כמו Cadence או סינופסיס לרכיבי חומרה אמיתיים: שערים לוגיים, מפעילים, רג'יסטרים. יש חברות שעושות את התהליך כולו בעצמן, אבל הרוב הגדול פונה לחברות מהסוג שציינתי. 

תעשיית ה-EDA התחילה עוד בשנות ה-60 והיא הולכת ומתרחבת מאז עם האבולוציה של כלי תכנון בעזרת מחשב (CAD - Computer-Aided Design), תוכנות סימולציה וסינתזה לוגית. בתחילה, תאגידים גדולים כמו IBM ו-Bell Labs הובילו את פיתוח ה-EDA. שנות ה-80 ראו את עלייתן של חברות EDA ייעודיות כמו Cadence ו-Synopsys ואת הפיתוח של התעשייה עם הצגת שפות תיאור חומרה כמו Verilog ו-VHDL. כיום, EDA הוא שוק של מיליארדי דולרים, המונע על ידי המורכבות הגוברת של מעגלים משולבים והצורך באוטומציה בתכנון שבבים. 

מיהן המתחרות הגדולות בשוק

החברות שמובילות בשוק הן למשל החברה ההודית הפרטית iCreativez Technologies, סימנס, אוטודסק ושכמותן. אגב, ישראל, להזכירכם, הייתה בין הראשונות בתחום. כדאי לכל משקיע בחברות כמו סינופסיס או Cadence או בכלל בתעשיית ה-EDA, להבין את תהליכי יצירת השבבים.

שבבים מודרניים כוללים מיליארדי טרנזיסטורים כמו מעבדי אינטל, אפל, אנבידיה. תכנון ידני של מערכות כאלו בלתי אפשרי ורק כלי EDA יכולים להתמודד עם המורכבות העצומה. חברות ענק כמו  אינטל, אפל, IntelNvidia, קוואלקום, TSMC תלויות כולן בכלי EDA כדי לתכנן ולבדוק את הצ'יפים שהן מפתחות או מייצרות. כל פריצת דרך בטכנולוגיית שבבים, כמו בינה מלאכותית, רכב אוטונומי, מחשוב קוונטי, מתחילה בשלב ה-EDA. כלי EDA הפכו לנכס אסטרטגי. סין לדוגמה מנסה לפתח תחליפים לתוכנות EDA מערביות כמו אלה שמייצרות חברות כמו Synopsys ו-Cadence כי היא תלויה בהן ולא יכולה לייצר שבבים מתקדמים בלעדיהן.

תעשיית האוטומציה של העיצוב האלקטרוני היא כיום אחת מהתעשיות הקריטיות ביותר בעולם ההייטק והטכנולוגיה, מכיוון שהיא הבסיס לכל תכנון וייצור של שבבים מודרניים שהם בתורם ליבת הפעולה של כמעט כל מוצר טכנולוגי כיום ובזכותה בכלל אפשר לתכנן ולהוציא לפועל את כל הטכנולוגיות שמהוות את עמוד השדרה של העולם המודרני.

עסקת סינופסיס/ Ansys קיבלה אישור מהרשויות האמריקאיות והסיניות, אישור שהושג בעזרתם של מנכ"לים מובילים בתעשייה ובמיוחד סאסין גאזי, הנשיא והמנכ"ל של סינופסיס, יליד לבנון (שבדרך לאישורים כמעט והפך לשגריר ארה"ב בסין, ומנכ"ל אנבידיה ג'נסן הואנג שבילה שבועות בסין באישור הנשיא טראמפ. 

אגב, בדרך לאישור העיסקה הזו הצליח הואנג להשיג את אישור הנשיא למכירת המעבד הגרפי החדש של אנבידיה, ה-H20, בסין. זה כמובן הקפיץ את השווי של אנבידיה בחזרה מעל 4 טריליון דולר. תבדקו כמה עלתה המניה מאז הסיר טראמפ את האיסור על מכירת המעבד בתחילת אפריל.

התחרות בתעשייה הולכת וגדלה, אבל המיזוג ללא ספק יציב את סינופסיס בעמדת הובלה.

הסיבה לכתבה זו היא שהמיזוג הזה מראה להדיוטות כמונו עד כמה קשה למשקיע להבין את המשמעות של התקדמות מהפכת הטכנולוגיה. סינופסיס ו-Ansys פרסמו לראשונה את שיתוף הפעולה ביניהן בקיץ 2017 כאשר הודיעו כי ישלבו טכנולוגיות שבהן שתי החברות מצטיינות. 

החלטה זו לא התקבלה בשוק באהדה. מנהל הפיתוח של סינופסיס, שנקאר קרישנאמורטי, שנחשב לאחד המומחים המובילים בתעשייה, טען אז שהוא חושש מהמיזוג וזאת למרות ששתי החברות משתפות פעולה לאורך זמן. מדוע? כי הבעיות בתכנון של שבבים במציאות שמתפתחת כתוצאה מההתקדמות הטכנולוגית מחייבת כנראה שלא למהר לכיוון מיזוג כי השיבושים עדיין לא ברורים. 

השבוע, לאחר שאושר המיזוג והכול, אמר קרישנאמורטי, "צריך שילוב של סימולציה רב-פיזיקלית, סימולציה של תכנון אלקטרוני ואימות. ולשם כך, יש (כנראה) גבול לכמה שאפשר לעשות (כשותפים). אבל עכשיו (כחברה אחת) אנחנו יכולים לבצע אינטגרציה עמוקה יותר ברמת המנוע המקורי כדי לפתור אתגרי התכנון של הלקוחות בצורה בעלת השפעה רבה יותר. הכנו מפת דרכים למוצרים עבור זה במשך 18 החודשים האחרונים, אז עכשיו, לאחר שהעסקה סגורה, אנחנו מתמקדים באספקה. אנחנו מצפים להציע את המוצרים הראשונים כתוצאה מכך במחצית הראשונה של 2026". 

הבנתם את זה חברים? גם הוא עדיין לא! בעיקר כיוון שיש עדיין שאלות כמו איך ייראה אישור למוליך למחצה תלת ממדי. את זה כן הבנתם? גם הוא לא. אבל דבר אחד בטוח, הדרך למוליכים למחצה תלת ממדיים נסללת, יאשרו אותם לשימוש מעשי והביקוש ימשיך לטפס.

איך משקיעים בתעשיית עיצוב השבבים?

השאלה לפיכך היא במה משקיעים ולא האם להשקיע. לי אין ספק שהשקעה בתעשיית אוטומציה של תכנון אלקטרוני (ה-EDA) מעניינת וגם מתגמלת. למה? כי התעשייה קריטית לפיתוח מוליכים למחצה ואלקטרוניקה. הבעיה היא שחיפשתי ולא הצלחתי למצוא ETF שמתמקד אך ורק בחברות EDA, כנראה בגלל גודל הנישה של התעשייה. 

לפיכך הדרך להשקיע בתעשייה היא או באמצעות קרנות ETF רחבות יותר של טכנולוגיה או מוליכים למחצה המחזיקות בשחקני EDA גדולים או להמר על חברות בודדות מובילות כמו SNPS או CDNS ואולי במניות Siemens AG (סימול:SIE.DE או SIEGY בארה"ב) שמחזיקה בחברת Siemens Digital Industries Software שהיא חברה בת אמריקאית של סימנס. "הבעיה" עם השקעה כזו היא ש-Siemens Digital היא חטיבה בתוך סימנס כך שהתגמול, במקרה של עלייה בתחום ה-EDA, יהיה נמוך מהתגמול מחברות כמו SNPS או CDNS בגלל ההשפעה על ענקית כסימנס. 

הסלים המעניינים הם IYW, שמכה את הנאסד"ק והמניות המובילות בה הן NVDA, MSFT, AAPL, META ו-AVGO אבל גם CDNS ו-SNPS נכללות בה. ישנה הקרן האקטיבית ARKQ - קרן הטכנולוגיה והרובוטיקה האוטונומית של קבוצת ARK שכוללת מניות כמו KOTS, TSLA, ACHR, PLTR . הקרן מתמחה בהשקעה במניות שמייצגות טכנולוגיות אוטונומיות ובשנה האחרונה הובילה בתשואה. אלו שני הסלים שמעניינים אותי, אבל כל משקיע צריך לבדוק ולהחליט בעצמו. סלי מוליכים למחצה מתאימים גם.

*אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ. העושה במידע הנ"ל שימוש - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. הכתב עשוי להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.