יצרנית השבבים מארוול Marvell Technology Group Ltd. -0.45%  פרסמה תוצאות טובות מהצפוי, אך התחזיות לא הרשימו את השוק - מניית מארוול נופלת ב-19%, למרות שהחברה הציגה תוצאות טובות מהצפוי לרבעון הפיסקאלי הרביעי שלה. הנפילה החדה במניית החברה גררה גם את מגזר הטכנולוגיה הרחב יותר כלפי מטה. 

מארוול, שמייצרת שבבים ומוצרי חומרה עבור מרכזי נתונים, תשתיות 5G, רשתות ואחסון, רשמה ברבעון שהסתיים בינואר הכנסות של 1.82 מיליארד דולר, מעט מעל ציפיות האנליסטים שעמדו על 1.8 מיליארד דולר. הרווח המתואם למניה עמד על 60 סנט, גבוה במעט מהציפיות שהיו 59 סנט למניה.

התחזית לרבעון הנוכחי גם כן תאמה את הציפיות, כאשר החברה צופה הכנסות של 1.875 מיליארד דולר במרכז טווח התחזיות – כמעט זהות לתחזיות האנליסטים שעמדו על 1.87 מיליארד דולר.

מה הוביל לנפילה החדה במניה?

למרות שהנתונים תאמו או היו מעט טובים מהתחזיות, המשקיעים קיוו לתחזיות חזקות יותר ולביצועים חזקים יותר, במיוחד בתחום השבבים המיועדים לבינה מלאכותית (AI). מנכ"ל מארוול, מאט מרפי, ציין בדוח הרבעוני: "תוכניות השבבים הייעודיים שלנו ל-AI נכנסו כעת לייצור המוני, ואנו ממשיכים לראות צמיחה חזקה במוצרי הקישוריות שלנו." עם זאת, נראה שהמשקיעים חיכו לצמיחה חזקה עוד יותר ולתחזית אופטימית יותר מכפי שהוצגה בפועל.

• מרוול צפויה לאבד חוזה עם אמזון - המניה צונחת 8%
• מניית מרוול מזנקת ב-14% אחרי הדוחות - תחזית הצמיחה במרכזי הנתונים הפתיעה את השוק
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אם המניות יסגרו ברמת הירידה הנוכחית, זו תהיה הרמה הנמוכה ביותר מאז ה-10 באוקטובר 2024, אז הן נסגרו ב-72.54 דולר, על פי נתוני Dow Jones Market Data. כעת המניה נסחרת סביב רמת 73.26 דולר.

השפעה רחבה על שוק השבבים

הירידה החדה במניית מארוול השפיעה גם על שוק השבבים הרחב יותר. קרן הסל iShares Semiconductor (SOXX) ירדה ב-3.4%, ומדד הנאסד"ק המשולב (COMP) איבד 1.5% מערכו.

בשנה האחרונה, מניית מארוול עלתה בכ-15%, אך לאחר פרסום הדוחות, הירידה החדה מאפסת למעשה את כל העלייה של 12 החודשים האחרונים. המניה נמצאת כעת 41% מתחת לשיא הסגירה שלה של 126.06 דולר, שנרשם ב-23 בינואר 2024.

• טראמפ מאלץ את ענקיות הפארמה להוריד מחירים בתמורה לשקט ממכסים
• בועת ה-AI או מנוע צמיחה היסטורי? מאחורי מרכז הנתונים העצום של מטא בלואיזיאנה
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...

תגובות האנליסטים: בין אכזבה לאמונה בפוטנציאל

האנליסט בליין קרטיס מג'פריס כתב: "העלייה המתונה מעל לתחזיות היא בבירור אכזבה לעומת הציפיות המוגברות להכנסות מהשבב של אמזון לקראת הפרסום. אנו עדיין מאמינים שיש פוטנציאל עלייה רב אם אתם מאמינים ש-מארוול תשמור על חוזה השבב Trainium של אמזון בהמשך."

גם האנליסט ג'וזף מור ממורגן סטנלי ציפה לתוצאות טובות יותר. "טעינו לגבי הרבעון, מכיוון שחשבנו שבניית Trainium 2 תעלה על הציפיות, אך היא הייתה רק בהתאם לתחזית," כתב.

האנליסט סריני פאג'ורי מ-Raymond James, שחידש לאחרונה את המלצת ה-"Outperform" על המניה, ציין כי הוא צופה שוק של 50 מיליארד דולר ומעלה לשבבי AI מותאמים אישית עד 2028, ולדבריו, מארוול "בעלת פוטנציאל לתפוס נתח משמעותי בשוק הזה".

מרוול מול תעשיית השבבים

מארוול מתחרה ביצרניות שבבים גדולות כמו אנבידיה ו-AMD, ונהנית מהביקוש הגובר לשבבי בינה מלאכותית. החברה לא רק מייצרת שבבים משלה, אלא גם מסייעת לחברות טכנולוגיה גדולות לתכנן שבבי בינה מלאכותית משלהן, הנקראים ASICs (Application-Specific Integrated Circuits) או מעגלים משולבים ייעודיים.

קשר מיוחד יש למארוול עם אמזון, שעבורה היא מפתחת את שבב ה-Trainium המיועד לאימון מודלים של בינה מלאכותית. האנליסטים ציפו שפרויקט זה יניב תוצאות טובות יותר ברבעון האחרון.

הלחץ על יצרניות השבבים

יצרנית שבבים נוספת, ברודקום, שאמורה לדווח על רווחיה לאחר סגירת המסחר, רואה גם היא ירידה של 5%, מה שמצביע על לחץ כללי בענף.

הציפיות הגבוהות למניות הקשורות לבינה מלאכותית הפכו לחרב פיפיות, כאשר אפילו תוצאות טובות אך לא מרשימות במיוחד מובילות לתגובה שלילית בשוק. זו עדות למתח הגובר בין ההתלהבות סביב מהפכת ה-AI לבין ביצועי החברות בפועל.

מבט קדימה

למרות האכזבה הנוכחית, מארוול עדיין ממוקמת היטב לנצל את הצמיחה בשוק הבינה המלאכותית. החברה ציינה שהיא צופה "צמיחה חזקה בהכנסות לשנה הפיסקלית המלאה", מה שמרמז על אופטימיות זהירה לגבי העתיד.

עם זאת, המשקיעים ידרשו כעת הוכחות חזקות יותר שהחברה אכן יכולה להגדיל את נתח השוק שלה בתחום הבינה המלאכותית ולהתחרות בהצלחה מול השחקנים הגדולים בתעשייה. בטווח הקצר, הביצועים של חברות שבבים אחרות, במיוחד ברודקום, עשויים להשפיע על המשך המגמה במניית מארוול והמגזר בכלל.