איי.סי.אל עם צמיחה מתונה בהכנסות ומעבר להפסד רבעוני

איי.סי.אל איי.סי.אל -4.55%   מסכמת את 2025 אחרי שבסוף ינואר חתמה על הסכם מחייב מול המדינה המהווה אבן דרך חשובה לקראת סיום תקופת הזיכיון הנוכחית ב-2030. על פי ההסכם, המדינה סללה את הדרך לקיום מכרז חדש על זיכיון הכרייה בים המלח, כאשר איי.סי.אל תוכל להתמודד בו כשווה בין שווים תוך ויתור על זכות הקדימה ההיסטורית שלה. במידה והחברה לא תזכה במכרז, הוסדר מנגנון פיצוי במסגרתו היא תעביר את כלל התשתיות, הציוד והנכסים הבלתי מוחשיים למדינה או לזכיין החדש בתמורה לתשלום של 2.54 מיליארד דולר, סכום המשקף את העלות המופחתת של הנכסים בספרים. מעבר לכך, החברה תהיה זכאית להחזר מלא על השקעותיה בפרויקט "קציר המלח", מה שמבטיח שמירה על רמת תחזוקה והשקעה שנתית ממוצעת של כ-292 מיליון דולר עד תום תקופת הזיכיון.

איי.סי.אל מציגה צמיחה מתונה בשורה העליונה. המכירות בשנת 2025 הסתכמו בכ-7.15 מיליארד דולר, עלייה של כ-4.5% בהשוואה ל-6.84 מיליארד דולר בשנה הקודמת. למרות העלייה במכירות, הרווח התפעולי השנתי נשחק ועמד על 580 מיליון דולר, ירידה של כ-25% לעומת 775 מיליון דולר בשנת 2024. 

בשורה התחתונה, הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות לשנה כולה הסתכם ב-226 מיליון דולר, צניחה של כ-44% ביחס לשנה הקודמת. עם זאת, במונחים מתואמים המנטרלים אירועים חד-פעמיים, ה-EBITDA השנתי שמר על יציבות ואף צמח קלות ל-1,488 מיליון דולר, בעוד הרווח המתואם למניה עמד על 0.36 דולר.

מבחינה רבעונית החברה עוברת להפסד - בעוד שההכנסות ברבעון צמחו ב-6% לרמה של 1.7 מיליארד דולר, ICL עברה להפסד תפעולי של 16 מיליון דולר ולהפסד נקי המיוחס לבעלי המניות בסך 73 מיליון דולר, זאת לעומת רווח נקי של 70 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. המעבר להפסד נבע מהתאמות והפרשות בהיקף כולל של 239 מיליון דולר, הכוללות 122 מיליון דולר בגין יישום האסטרטגיה החדשה של החברה, במסגרתה הוחלט על הפסקת פרויקט ה-LFP בספרד ובסנט לואיס ועל מהלכי התייעלות במוקדי מו"פ בישראל ובריטניה. בנוסף, החברה הפרישה 80 מיליון דולר בעקבות פסיקת בג"ץ הנוגעת לדמי הפקת מים בים המלח עבור שנים קודמות. ללא התאמות אלו, הרווח למניה המתואם ברבעון היה צומח ב-13% לרמה של 0.09 דולר.

• הסכם סופי בים המלח: התמורה הכוללת ל-ICL עשויה לחצות את ה-3 מיליארד דולר
• איי.סי.אל תספק אשלג לסין ב-260 מיליון דולר; חושפת איך ים המלח ישפיע על ה-EBITDA מ-2030
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מה הגורמים שהשפיעו על התוצאות?

הגורם המרכזי והבולט ביותר למעבר להפסד תפעולי של 16 מיליון דולר ברבעון הרביעי, לעומת רווח של 147 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד, הוא רישום התאמות (Adjustments) בסכום משמעותי של 239 מיליון דולר. ללא התאמות אלו, שהחברה מגדירה כאירועים חד-פעמיים הקשורים לשינוי המבנה האסטרטגי ולפסיקות משפטיות, הרווח התפעולי המתואם היה עומד על 223 מיליון דולר. מעבר לסעיפים החד-פעמיים, פעילות החברה הושפעה ממספר מגמות תפעוליות מנוגדות בשווקים הגלובליים.

היקפי המכירות העיבו על הרווח התפעולי כתוצאה מירידה בכמויות המכירה של אשלג, מגנזיום, דשני פוספט ומוצרי FertilizerpluS. ירידה זו קוזזה רק באופן חלקי על ידי עלייה במכירות של חומצה זרחתית לבנה (WPA) ומוצרי מזון מיוחדים. בנוסף, החברה התמודדה עם התייקרות של חומרי גלם מרכזיים, ובראשם גופרית, דשני קומודיטי וחנקן, אשר העלו את עלויות הייצור, אם כי הוזלה בעלויות האמוניה סיפקה הקלה מסוימת בסעיף זה.

גם שערי החליפין יצרו השפעה שלילית על התוצאות, בעיקר בשל התחזקות השקל הישראלי, האירו והריאל הברזילאי מול הדולר. מגמה זו הובילה לעלייה בעלויות התפעוליות של החברה במדינות אלו, אשר עלתה על התרומה החיובית של התחזקות המטבעות לשורת ההכנסות.

• דלתא גליל פספסה את התחזית המקורית ל-2025 – האם זה יחזור על עצמו בתחזית החדשה?
• דוראל עולה 5%, גילת ב-3.8%; איי.סי.אל יורדת 4.4% - עליות במדדים
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• יאיר לפידות: "מי שחושב שהתשואות של שלוש השנים האחרונות...

מנגד, רמת המחירים בשוק סיפקה רוח גבית חיובית לרווח התפעולי, כאשר הגורם המשמעותי ביותר היה עלייה של 63 דולר במחיר הממוצע של טונה אשלג (CIF). כמו כן, נרשמו מחירים גבוהים יותר לפתרונות תעשייתיים מבוססי ברום, מעכבי בעירה, ודשנים מיוחדים לחקלאות. השפעה חיובית נוספת נרשמה בסעיף הוצאות תפעוליות אחרות, שבו נרשמה ירידה בעלויות השוטפות שתרמה לשורת הרווח.

תחזית

במבט קדימה החברה צופה כי ה-EBITDA המתואם לשנת 2026, יהיה בטווח של 1.4 עד 1.6 מיליארד דולר. כמו כן, החברה צופה כי היקף מכירות האשלג לשנת 2026, יהיה בטווח של 4.5 ל-4.7 מיליון טון.

אלעד אהרונסון, נשיא ומנכ"ל איי.סי.אל ציין: "החברה מסיימת את שנת 2025 בצורה טובה עם גידול של 6% במכירות הרבעון הרביעי ל-1.7 מיליארד דולר וצמיחה של 10% ב-EBITDA המתואם ל-380 מיליון דולר. כל ארבעת מגזרי הפעילות הציגו צמיחה במכירות כאשר מגזרי המוצרים התעשייתיים, פתרונות הפוספט ופתרונות הצמיחה – צמחו ב-4% ברבעון הרביעי, ואנו נשארים מחויבים לביסוס מעמדנו המוביל בסגמנטים אלה. במהלך שנת 2025 מינפנו את הנוכחות הגלובלית הייחודית שלנו, כאשר פעילותנו המגוונת במספר אזורים רחב, סייעה לנו להרחיב את היצע הפתרונות המיוחדים שלנו ללקוחותינו הגלובליים דרך ייצור מקומי. מיקוד זה סייע לנו להשיג עלייה של 5% במכירות בשנת 2025. המומנטום החיובי צפוי ללוות אותנו גם בשנת 2026, כאשר בכוונתנו לפעול למימוש העקרונות האסטרטגיים החדשים שלנו בשנים הקרובות. 

בשנה זו, אנו מצפים כי שני מנועי הצמיחה שלנו - דשנים מיוחדים, שהינם חלק מחטיבת פתרונות הצמיחה, ופתרונות מזון מיוחדים, שהינם חלק מחטיבת פתרונות הפוספט, יסייעו לקדם את פעילות החברה, בין היתר באמצעות מיזוגים ורכישות, בדומה לרכישה האחרונה שלנו של Bartek Ingredients, וכן ככל שנתרחב גיאוגרפית. במקביל, נישאר ממוקדים במשימה המרכזית שלנו לקידום צמיחה רווחית במגזרי המוצרים המיוחדים, תוך חיזוק המובילות שלנו בכל תחומי הפעילות. מיקוד זה הוביל לבחינה מחדש והערכה של פעילויות שאינן סינרגטיות ובעלות פוטנציאל נמוך, כולל הפסקת ההתרחבות בשרשרת הערך בתחום החומרים עבור סוללות LFP ומכירה אפשרית של פעילות Boulby בבריטניה, הנבחנת כעת. נמשיך לעדכן על המאמצים האסטרטגיים שלנו לאורך שנת 2026 במטרה להביא לחיזוק ולצמיחה של ICL לטווח ארוך."