הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל

תוצאות הבחירות בספרד מכניסות את המדינה לאי ודאות פוליטית - והבורסה במדריד מאבדת גובה

ספרד נכנסת לאי ודאות פוליטית - שעשויה לאיים על שאר היבשת; לפי שעה, הסוחרים באירופה פחות מודאגים
גיא ארז | (2)
נושאים בכתבה ספרד

שבוע המסחר באירופה נפתח בעליות שערים נאות בהובלת מדד הדאקס הגרמני (טיפס עד 1.5%), אך הבורסה בספרד צבועה באדום והמדד המרכזי צולל 2.5% בשל תוצאות הבחירות במדינה.  תשואת האג"ל הספרדי ל-10 שנים בספרד קופצת ל-1.85%.בבחירות הכלליות שהתקיימו אתמול (א') בספרד ניצחה אמנם מפלגת השלטון (PP) בראשות ראש הממשלה הספרדי, אך בשל שיטת הבחירות במדינה, הוא צפוי להיתקל בקשיים בהקמת ממשלה (מוכר לכם?)

*עדכון לאחר סגירת המסחר ביבשת: המדדים המובילים ביצעו פניית פרסה וירדו עד 1.3%. הבורסה במדריד נפלה 3.3%. 

על פי תוצאות הבחירות, ה-PP (מפלגת השלטון, מרכז-ימין) זכתה ב-28.7%. מפלגת PSOE (הסוציאליסטים, מרכז-שמאל) זכתה ב-22%, מפלגת השמאל הרדיקאלי PODEMOS זכתה ב-20.6% ומפלגת המרכז Ciudadanos זכתה ב-13.9% מקולות ההבוחרים.

תוצאות הבחירות מסמנות שינוי גדול מאוד בספרד בה הפרלמנט נשלט עד כה על ידי שתי מפלגות גדולות. עליית כוחן של מפלגות השמאל הרידקאלי והמרכז מכניס את ספרד לתקופה פוליטית חדשה, מרובת מפלגות גדולות-בינוניות, ומכאן לחוסר יציבות. פרשנים בספרד טוענים כי הפוליטיקה הספרדית עומדת בפני מבוי סתום, שעשוי לערער את הרפורמה הכלכלית שסייעה להוריד את שיעור האבטלה במדינה ולהוציא את ספרד מהמיתון בו היא נמצאת. 

בשנים האחרונות דובר לא מעט על חשש ממצבה הכלכלי הקשה של ספרד, ותחזיות פסימיות הצביעו עליה כ"יוון הבאה". הממשל הנוכחי ביצע צעדים קשים בשנים האחרונות אשר רק בשנה האחרונה החלו לשאת פרי: ספרד יצאה ממיתון עמוק עם אבטלה מאוד גבוהה למצב בו היא צומחת כיום בקצב של 3.4%, שיעור האבטלה ירד בחדות מ-27% ל-21% ואבטלת הצעירים עדיין מהגבוהות בעולם. השיפור בכלכלה הספרדית הביאהה אותה להיות אחראית לייצור כ-30% מהמשרות שנוצרו באירופה במהלך השנה האחרונה.

הצעדים הקשים (אך היעילים) הובילו כאמור את מפלגת השלטון לזכיה בבחירות - אך בהרכבת הקואליציה היא צפויה להתקל בקשיים - והשלטון לא מובטח לה.

נראה כי האופציה היחידה של ראש הממשלה ראחוי היא ממשלת אחדות עם הסוציאליסטים - השונים ממנו בתכלית במישור הכלכלי - וגם אם המפלגות תמצאנה את עמק השווה - פעולותיו תצטרכנה להיות מתונות יותר בטיפולו במשבר הכלכלי. קרייג אלרם, אנליסט בכיר ב"אואנדה" (Oanda) מספר כי שיתוף פעולה שכזה עשוי לגרום לבעיות עצומות בהמשך היישום של תכניות הצנע ורפורמות אחרות הדרושות כדי ליישר קו עם כללי גוש האירו - תכניות שכאמור, כבר נשאו פרי.

תסריט אפשרי אחר הוא חילופי שלטון: בפני הסוציאליסטים ישנן יותר אפשרויות להקמת קואליציה, כשה-PSOE יכולה לחבור ל-PODEMOS וה-C’s או יכולה מנגד לחבור לPODEMOS ולמפלגות קטנות נוספות (ללא C’s) - ואז כבר מדובר במהפך בממשלה - עם כיוון אידיאולוגי שוני לחלוטין מהקיים. עליית כוחן של המפלגות החדשות דוחף את ספרד לכיוון יותר לאומני עם הרבה פחות רצון לשמירה על מדיניות הצנע.

גיא בית-אור, כלכלן בכיר בפסגות מסר כי בבית ההשקעות מצפים לתקופה של חוסר ודאות בספרד כאשר לפרלמנט יש חודשיים לנסות להקים ממשלה: "לצערנו, נראה כי בכל מקרה התוצאה תהיה בעייתית, ממשלת אחדות בין מרכז ימין ומרכז שמאל תהיה ממשלה חלשה עם תהום אידיאולוגית פעורה בין חלקיה;  ממשלה בראשות ה-PSOE  ביחד עם  PODEMOS וה-C's  תהיה מאוד בעייתית לאירופה וסביר להניח שתדחוף לשינוי מהותי במדיניות הפיסקאלית אשר יכלול דרישה להקלות במבנה החוב הספרדי ופחות צנע. במצב כזה אירופה תיכנס שוב לתקופה קשה של חוסר ודאות וירידה בסנטימנט המשקיעים".

קיראו עוד ב"גלובל"

בית-אור מסר כי לאור תקופת אי הודאות אליה נכנסת ספרד, סביר להניח ששוק המניות הספרדי יתקשה להניב ביצוע יתר מעל השוק במהלך השבועות הקרובים. אנו ממליצים לעבור בחזרה למשקל שוק בספרד.

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    להזכירנו הנאציונל סוציאליסטים והיטלר היו שמאל קיצוני (ל"ת)
    שמאל קיצוני = טרור 22/12/2015 06:25
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    אלדד 21/12/2015 21:22
    הגב לתגובה זו
    מעניין מאוד
שווקים מסחר (AI)שווקים מסחר (AI)

שוקי ההון פותחים את 2026 בעלייה; ומה קורה בחוזים על וול סטריט

המדדים העולמיים פתחו את השנה בעליות, עם דגש על מניות טכנולוגיה בתחומי הבינה המלאכותית (AI) וייצור השבבים. במקביל, תחום המתכות היקרות ממשיך לעלות בהמשך למגמה שנרשמה כבר ב-2025.

רן קידר |
נושאים בכתבה וול סטריט חוזים

מגזר הטכנולוגיה מוביל את העליות באסיה

באסיה, נרשמו עליות ממוצעת של כ-0.9%, כאשר מניות חברות אינטרנט ושבבים בחזית העליות. מדד הטכנולוגיה האזורי הגיע לשיא כל הזמנים, עם חברות כמו סמסונג אלקטרוניקס שהגיעה לשיא חדש. ביידו, חברת הבינה המלאכותית והאינטרנט הסינית, רשמה עלייה של כ-7.5% לאחר הגשת בקשה להנפקת יחידת השבבים שלה. חברת עיצוב שבבים מבייג'ינג שהונפקה בהונג קונג כמעט הכפילה את שווייה ביום המסחר הראשון, מה שמבטא את הביקוש הגבוה למניות בתחום הטכנולוגיה המתקדמת.

המדדים על וול סטריט בעלייה, אירופה במגמה מעורבת עם נטייה לעליות. 

מתכות יקרות ממשיכות לשבור שיאים

בשוק הסחורות, המגמה החיובית נמשכת עם עלייה של כ-1.3% במחיר הזהב, וכסף שזינק ב-2.5%, הביצועים הטובים ביותר מאז 1979. גם הנחושת עולה.

למרות שהשווקים הגלובליים רשמו ב-2025 את ביצועיהם הטובים ביותר מאז 2019, קיימות מספר אי ודאויות מרכזיות. מדיניות הריבית בארצות הברית והערכות שווי גבוהות של חברות טכנולוגיה רבות הן נושאים שמשקיעים עוקבים אחריהם מקרוב.

יש גם אי הסכמה על כיוון ה-AI.  יש כאלו שחושבים שזו בועה ואחרים שחושבים שאנחנו רק בתחילת המגמה.  חברות כמו סמסונג ו-TSMC נחשבות חיוניות לתעשיית ה-AI בשל השקעות עתק של ענקיות הטכנולוגיה מארצות הברית. ב-2025, שיתופי פעולה בין חברות אסייתיות ליצרניות שבבים כמו אנבידיה הגבירו את האופטימיות. עם זאת, בכירים בוול סטריט הזהירו מפני סיכון לירידה של יותר מ-10% בשוק המניות בטווח של 12-24 חודשים, בעיקר בשל הערכות שוק מנופחות בחברות טכנולוגיה.

השקעות בתחום AI מתמקדות בפיתוחים כמו למידה עמוקה, ראייה ממוחשבת ועיבוד שפה טבעית, שיש להם יישומים רחבים בתחומים כמו רפואה, תחבורה אוטונומית ופיננסים. חברות טכנולוגיה ממשיכות להשקיע במחקר ופיתוח כדי לשמור על יתרון תחרותי, מה שמניע את הביקוש לשבבים מתקדמים ולמשאבים טכנולוגיים.

להמשך הכתבה לחץ כאן
מייקל סיילור. קרדיט: רשתות חברתיותמייקל סיילור. קרדיט: רשתות חברתיות

סטרטג’י שוב מתקרבת לקו האדום: שווי החברה כמעט ונופל מתחת לשווי הביטקוין שהיא מחזיקה

מניית סטרטג'י מתאוששת זמנית, אך מדדי הסיכון מאותתים על סכנה: ה-mNAV מתקרב ל-1, שווי השוק נמוך משווי הביטקוין שבמאזן, והמשקיעים שואלים מחדש, למה להחזיק מניה אם אפשר להחזיק את המטבע עצמו?

רן קידר |
נושאים בכתבה מיקרוסטרטג'י ביטקוין מייקל סיילור

חברת סטרטג'י MicroStrategy Inc 3.43%   של מייקל סיילור, שהפך אותה מחברת תוכנה צנועה ל"מאגר ביטקוין תאגידי", מוצאת את עצמה שוב קרוב מאוד לאזור הסכנה. לאחר ירידה חדה של כ-66% ממחיר השיא שנרשם ביולי האחרון, כשהציגה רבעון יוצא דופן עם רווח חשבונאי עצום של כ-14 מיליארד דולר. אמנם לאור עליות הביקטוין, החברה גם כן עולה במהלך המסחר היום, אך העלייה רק מעניקה מעט חמצן, ולא משנה מהותית את תמונת הסיכון.

המדד מרכזי שאחריו עוקבים המשקיעים, mNAV (Market-to-Net Asset Value), עמד הבוקר על כ-1.02 בלבד. זוהי רמה קריטית, היות וירידה מתחת ל-1 משמעותה שהחברה, מבחינה תיאורטית, שווה פחות מהביטקוין שהיא מחזיקה. במקרה כזה, נשמטת הקרקע מתחת להחזקת מניות החברה, היות ואין היגיון כלכלי בהחזקת מניה שעוקבת אחרי ביטקוין, אם היא מתומחרת מתחת לערך הנכסי הבסיסי שלה.

שווי השוק כבר נמוך משווי הביטקוין

כבר כעת ניתן לראות פער מדאיג: שווי השוק של סטרטג'י עומד על כ-47 מיליארד דולר בלבד, בעוד ששווי אחזקות הביטקוין של החברה מוערך בפחות מ-60 מיליארד דולר. מצב כזה נחשב בעיני אנליסטים לבעייתי, שכן הוא משקף חוסר אמון של השוק במבנה ההון, במינוף וביכולת של החברה לייצר ערך מעבר להחזקה הפסיבית במטבע.

ה-mNAV, בניגוד לשווי שוק פשוט, כולל גם את החוב והנזילות של החברה: הוא מחושב כשווי השוק בתוספת החוב, בניכוי מזומנים, מחולק בשווי מאגר הביטקוין. כאשר המדד יורד מתחת ל-1, המשמעות היא שהשוק מתמחר את החברה בדיסקאונט לעומת נכס הבסיס, שכאמור עלול להוביל לגל מכירות מצד משקיעים מוסדיים וקמעונאיים כאחד.

המניה מצליחה להישאר מעל קו הסכנה הזה מאז נובמבר, אך המרווח הולך ומצטמצם, במיוחד על רקע התנודתיות החדה במחיר הביטקוין.

סיילור משדר אופטימיות - השוק פחות

כצפוי, מייקל סיילור עצמו ממשיך לשדר ביטחון מלא. בימים האחרונים הוא פרסם ברשתות החברתיות מסרים שוריים, כולל גרפים שמדגישים כי מספר הפוזיציות הפתוחות במניית סטרטג'י שקול לכ-87% משווי השוק של החברה. סיילור אמר, במלים אחרות, שיש עניין עצום במניה ונזילות גבוהה.

להמשך הכתבה לחץ כאן