בנק אוף אמריקה מזהיר מפני משבר אשראי שעשוי לחלחל לשווקים. האנליסטים של הבנק מזהים סימנים של לחץ גובר בשוק האשראי שעלולים להוביל לגל של מכירות כפויות, בעיקר מצד גופים מוסדיים, מה שעלול להוביל לירידות חדות במניות.

האנליסטית סוויטה סוברמניאן מציינת כי השקעות פסיביות, קרנות העוקבות מדדים כמו S&P 500, מהוות כיום חלק ניכר מהמסחר, ולכן מכירות מצד גופים גדולים כאלה עלולות לגרור מכירות אוטומטיות בכלל השוק ולא במניות ספציפיות. במילים אחרות, אלו עלולות להיות ירידות כלליות ולא תלויות במניות ספציפיות (כשיורד גשם כולם נרטבים). 

בנוסף ללחצי האשראי, הבנק מזהיר גם מפני שווי מניות מנופח: מדד S&P 500, לפי הבנק, נסחר כבר כיום ברמות גבוהות במיוחד, במיוחד לפי מדדי ערך ארוכי טווח ל-20 שנים. עוד אומרים בבנק ששישה מתוך עשרה "סימני שוק דובי" (Bear Market Signposts) שהבנק עוקב אחריהם כבר מתקיימים. כאשר יותר מ-70% מהתנאים האלה מתקיימים, זה מעיד בדרך כלל על מעבר לשוק יורד. 

שרשרת התגובה: מאשראי למניות

איך בעצם בעיות אשראי מחלחלות לשוק המניות? בשוק האמריקאי נרשמים סימנים של קושי במתן הלוואות פרטיות במקביל לעלייה בדיפולטים וקשיים בהחזר ההלוואות, במיוחד לחברות קטנות ולגופים לא-בנקאיים. נוסף על כך, ישנו חשש מהפסדים בבנקים אזוריים. מדד הבנקים האזוריים ירד ביותר מ-6% ביום אחד ורשם ארבעה שבועות רצופים של ירידות, הרצף הארוך ביותר השנה.

• דל מעלה תחזיות ארוכות טווח - המניה מזנקת 6.5% ומובילה את S&P 500
• מנכ"ל גולדמן זאקס מזהיר: שוק המניות צפוי לתיקון של 15-20% בתוך שנתיים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

יש לכך השלכה על גופים מוסדיים - גופים כמו קרנות פנסיה, קרנות עוקבות מדדים ומוסדות השקעה המחזיקים גם מניות וגם הלוואות פרטיות עשויים לראות את הירידה בערך הנכסים הפרטיים (ערך ההלוואות הפרטיות שיורד בגלל קושי להחזירם) כהפרה של התחייבויותיהם. לחצים כאלה עלולים להכריח אותם לממש מניות כדי לממן התחייבויות או להקטין סיכונים.

נשיא פולין חתם לאחרונה על חוק חדש שמעניק פטור מלא ממס הכנסה להורים לשני ילדים ומעלה. הרפורמה, שזכתה לשם "אפס מס להורים", נועדה להקל על משפחות עובדות להגדיל את ההכנסה הפנויה ולעודד פעילות כלכלית כמו גם להילחם על העתיד של המדינה המזרח-אירופית שמדורגת בתחתית הסקאלה של הפריון ביבשת.

המהלך, שגובש על ידי הנשיא קרול נביצקי והוצג לציבור כבר באוגוסט מבקש לבטל את חובת המס על הכנסות שנתיות של עד 140 אלף זלוטי שהם שווים לכ-33 אלף יורו. לא רק הורים ביולוגיים יהנו מזה ההטבה תחול על כל מי שמחזיק ב״אחריות הורית״ כלומר גם הורים מאמצים ומשפחות אומנה יזכו להטבת המס. הפולנים לא ירגישו את זה מיידית, ההטבה תיכנס לתוקף החל משנת המס 2026, כך שהמשפחות ירגישו אותה בפועל רק במהלך 2027, כאשר יגישו את דו״חות המס השנתיים וייהנו מהפטור החדש.

לפי ההערכות של לשכת הנשיא, משפחה פולנית ממוצעת צפויה להרוויח כאלף זלוטי נוספים בחודש, כ-235 יורו. בפועל, מדובר בתוספת הכנסה שנתית של כ-12 אלף זלוטי - סכום שיכול לשפר במידה משמעותית את המצב של משקי הבית מהמעמד הבינוני. הרפורמה היא חלק ממכלול צעדים רחב יותר, אותו מכנה הממשלה “Tax Armour”  או בתרגום חופשי ״שריון המס״ שהמטרה שלו להקל על הציבור ולשנות את מבנה המיסוי בפולין כך שיעודד צמיחה פנימית. התוכנית גם כוללת שורה של שינויים נוספים במערכת המס כמו הפחתת המע"מ מ-23% ל-22%, ביטול או הפחתה משמעותית של מס רווחי ההון, ושינוי במנגנון הצמדת הפנסיות. ביטול מס רווחי ההון - שנמצא כיום בשיעור של 19% - צפוי להקל על משקיעים פרטיים ולתמרץ השקעות בשוק ההון ובנדל"ן, אם כי פרטי המהלך טרם פורסמו במלואם.

שינוי נוסף שמופיע במסגרת “שריון המס” הוא התאמת מנגנון הצמדת הפנסיות למודל חדש המבוסס על מדד תעסוקה ולא רק על אינפלציה, במטרה להבטיח גידול הדרגתי ויציב יותר בגמלאות תוך שמירה על איזון תקציבי.

• שר החוץ הפולני הביא ללונדון כטב"מ איראני והזהיר: "רוסיה יכולה לתקוף בעומק אירופה"
• פולין מזניקה מטוסי קרב בשל חדירת מל"טים; הרוסים מתגרים?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

המטרה המוצהרת של המהלך היא להפחית את נטל המס, להגדיל את הצריכה ולעודד הורים להישאר בשוק העבודה. עם זאת, מומחים בפולין מציינים שההשפעה תהיה שונה מאוד בין שכבות ההכנסה. משפחה שמרוויחה 7,000 זלוטי בחודש תיהנה מהקלה של כ-395 זלוטי, בעוד שמשפחה שמרוויחה 12 אלף זלוטי תחסוך כמעט פי שניים - כ-913 זלוטי בכל חודש. בעלי שכר נמוך או כאלה שכבר פטורים ממס הכנסה כמעט שלא ירגישו שינוי.