IBI על תדיראן קשר: הדוחות מסמנים את סוף השפל
בית ההשקעות איביאיי מפרסם היום את תגובתו לדוחות הרבעוניים של תדיראן קשר (שפורסמו אתמול), כשבשורה התחתונה מעריכים האנליסטים כי הדוחות מסמנים את סוף תקופת השפל של החברה.
באיביאיי אומרים, כי ההפרשות שבוצעו על פרישת עובדים ותוכנית ההתייעלות כבר מאחורי החברה, והצפי הוא לשיפור ביעילות הבסיסית של היצור. בנוסף, גידל ופיזור טוב יותר בצבר ההזמנות, ופוטנציאל לחוזים נוספים (כמו חוזה לקבלן משנה של סימנס בסין), משככים את הסיבה העיקרית לשפל האחרון - הקטנת החשיפה ללקוח מהותי בהודו.
לאור זאת, מעדכנים בבית ההשקעות את מחיר היעד לחברה ל-200 שקל, גבוה ב-8% ממחיר היעד הקודם, על בסיס השיפור הנראה בעסקיה המשתקף ממודל הערכת השווי, ומותירים את המלצתם למינה על "קניה".
בהסתכלות על דוחות החברה, אומרים האנליסטים, בהתאם לצפיות הציגו בתדיראן קשר גידול מתון בהכנסות ורווח תפעולי שלילי בעקבות הוצאות חד פעמיות, הפרשות בגין פרישת עובדים והכרה בכל ההפסד בפרויקט אלעד ירוק.
ברמה השנתית מציינים באיביאיי, התוצאות דומות להפליא לאלו של שנה שעברה אז היו גם כן הוצאות חד פעמיות בגין שביתה במפעל החברה בחולון והפרשה לפרישת 50 עובדים במסגרת הסכם העבודה החדש.
קשה להסיק מתוצאות הרבעון מאחר וההפרשות בסך 10 מיליון דולר לפרישת עובדים והפסד של 4 מיליון בגין פרויקט אלעד ירוק נוגע לכל המחלקות ומתחלק בין עלויות הייצור השונות (מכר, מו"פ, מכירה וכו'). בבית ההשקעות מעריכים כי זהו הרבעון האחרון בו נראה הוצאות חד פעמיות והתוצאות בשנה הקרובה יחזרו למסלולן.
באיביאיי סבורים, כי הענינים מתחילים לזוז במובן החיובי של המילה. לדבריהם, צפוי שיפור משמעותי בצבר ההזמנות בתוצאות הרבעון הראשון של 2007, ורמת המזומן בקופה ממשיכה לעלות.
בשיחת הועידה שלאחר פרסום הדוחות העריכה החברה כי בשנת 2007 היא לפחות תשמר את רמת ההכנסות של השנה החולפת אולם מניתוח הצבר היא מעריכה כי הרווחיות הגלומה תהיה דומה לזו אותה הציגה החברה בעבר, גולמית 45-46% ותפעולית 15-16%.
