בנק פועלים: השוק יתקשה לפרוץ קדימה
יחידת המחקר של בנק הפועלים מסכמים את השבוע וטוענים כי שוק המניות התל אביבי ממשיך להתעלם מאירועים בזירה הגיאופוליטית.
למרות הפסימיות המדינית שנובעת מהפעולה ביריחו, מדדי המניות לא רשמו תגובה שלילית מהותית. גם התגובה השלילית להענקת הרוב לחמאס בבחירות ברש"פ הולכת ומתפוגגת, כשנכון לאמצע השבוע כבר עמד מדד תל אביב 25 על כ-3% בלבד מתחת לשיאו (שנרשם ערב עליית חמאס ברשות), כך שבסך הכל נראה כי הפוקוס של המשקיעים חזר שוב לנושאים הכלכליים, ופחות לגורמים האקסוגניים.
עם זאת, סבורים כלכלני הבנק, כי עננת אי הודאות, בעיקר במישור הפוליטי, עדיין קיימת ותתפוגג רק לאחר שתתברר זהות הקואליציה שתוקם לאחר הבחירות. על כן, למרות הירידה במידת השפעתה של עננה זו על השוק, כי השוק יתקשה לפרוץ קדימה עד להתפוגגותה.
ביחידת המחקר של הבנק ממשיכים לטעון כי שוק המניות מצוי כיום בתקופה מאתגרת, וזאת בשל שורת גורמים שצפויים להשפיע עליו בשני הכיוונים.
בצד השלילי, המשך חוסר הודאות על רקע הבחירות בישראל והנעשה בזירה המדינית-ביטחונית, וכן בנוגע להמשך מגמת העליה בריביות בישראל ובארה"ב בחודשים הקרובים. זאת בנוסף לחשש מפני מימושים נוספים של המשקיעים, כפי שראינו במהלך מרבית חודש פברואר, ורגישות גוברת לנעשה בשוקי המניות הבינלאומיים.
ובצד החיובי, התמיכה מכוון הכלכלה, הן מנתוני המאקרו הטובים והן הדוחות הכספיים, שמרביתם צפויים להיות חיוביים. בנוסף, מציינים כלכלני הבנק, המשך כניסת הכספים הזרים לשוק בחודשיים האחרונים מעיד על אמונם במניות המקומיות.
כלכלני הבנק רואים לנכון לשמר כיום את רמת החשיפה למניות המקומיות בתיק ההשקעות ביחס לחודשים האחרונים, עם התמקדות במניות המומלצות לחיוב מתוך רשימת המניות המסוקרות.
מדד המחירים לצרכן CPIמדד המחירים בנובמבר ירד ב-0.5%; מחירי הדירות ירדו גם ב-0.5%
הירידה במדד בהתאם להערכות הכלכלנים, מה קרה למחירי הדירות באזורים שונים והאם תהיה למדד השלילי השפעה על הריבית? וגם - למה אנחנו מרגישים שיוקר המחייה מזנק הרבה יותר ממדד המחירים לצרכן?
מדד המחירים לצרכן מדד המחירים לצרכן ירד ב-0.5% בחודש נובמבר, בהשוואה לחודש אוקטובר - בדומה להערכות הכלכלנים. בשנים עשר החודשים האחרונים (נובמבר 2025 לעומת נובמבר 2024), עלה מדד המחירים לצרכן ב-2.4%. ירידות מחירים בולטות נרשמו בסעיפי: ירקות ופירות טריים שירדו ב-4.1%, תרבות ובידור שירד ב-2.5%, תחבורה ותקשורת שירד ב-1.6% וריהוט וציוד לבית שירד ב-1.1%. הירידה החדה במדד נבעה בעיקר מסעיף הטיסות שירד משמעותית. עליות מחירים בולטות נרשמו בסעיף המזון, שעלה ב-0.4%. מדד מחירי הדירות ירד ב-0.5%.
הנה פרוט הסעיפים שהשפיעו על מדד המחירים - הוצאות על נסיעות לחו"ל גרם לירידה של 0.266%, ירקות ופירות תרמו לירידה של 0.09%:
מחירי הדירות בירידה כבר חודש שמיני ברציפות. הפעם הם ירדו ב-0.5%. בתל אביב נרשמה ירידה של 1.1%, בירושלים עלייה של 1.4%. תל אביב רק נזכיר עמוסה במלאי של 10,700 דירות כשקצב המכירות השנתי עומד על 2,200 דירות בשנה. כלומר יש מלאי שיספיק ל-5 שנים בקצב הזה, וגם אם הקצב יעלה, מדובר במלאי של שנים.
- מדד המחירים בנובמבר - צפי לירידה של 0.5%
- מדד המחירים באוקטובר עלה ב-0.5%; מחירי הדירות ממשיכים לרדת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בשכר הדירה עבור השוכרים אשר חידשו חוזה נרשמה עלייה של 2.8% ועבור השוכרים החדשים (דירות במדגם בהן הייתה תחלופת שוכר) נרשמה עלייה של 4.7%.
התמ"ג זינק ב-11% ברבעון השלישי של 2025, הצריכה ב-21%
הצריכה הפרטית, ההשקעות והייצוא הובילו את הצמיחה לאחר הירידה החדה ברבעון השני על רקע מלחמת "עם כלביא"; התמ"ג לנפש עלה ב-9.5%
התמ"ג רשם קפיצה חדה ברבעון השלישי של שנת 2025, עם עלייה של 11% בחישוב שנתי (2.6% בחישוב רבעוני), כך על פי האומדן השני של החשבונות הלאומיים שפרסמה היום הלמ"ס. העלייה החדה משקפת התאוששות משמעותית בפעילות הכלכלית, לאחר ירידה של 4.8% בתמ"ג ברבעון השני של
השנה, שנרשמה בעקבות מלחמת "עם כלביא" והשפעותיה על המשק.
על פי נתוני הלמ"ס, הצמיחה ברבעון השלישי נובעת יותר מכל מהתאוששות חזקה בצריכה הפרטית, מגידול חד בהשקעות בנכסים קבועים ומעלייה ביצוא הסחורות והשירותים. במקביל, נרשמה גם עלייה מתונה יחסית בצריכה הציבורית, בעוד היבוא עלה בשיעור דו-ספרתי, דבר המעיד על חידוש הביקושים במשק.
תוצר מקומי גולמי לנפש נתונים מנוכי עונתיות, בשקלים
תמ"ג - נתונים מנוכי עונתיות שינוי כמותי לעומת רבעון קודם בחישוב שנתי
צריכה פרטית
בפילוח לפי רכיבי התוצר, עולה כי ההוצאות על צריכה פרטית זינקו ב־21.6% בחישוב שנתי (5% בחישוב רבעוני), לאחר ירידה של 5.1% ברבעון השני. הצריכה הפרטית לנפש עלתה ב-19.9% בחישוב שנתי. העלייה בצריכה הפרטית נרשמה כמעט בכל סעיפי ההוצאה, ובפרט במוצרים ברי-קיימא (למשל ריהוט, מקררים ומכונות כביסה) וברי-קיימא למחצה (למשל בגדים, נעליים וחפצים לבית).
