רשת רמי לוי רמי לוי -0.64%  מעלה את המחיר בהצעת הרכש למניות הציבור ברשת קופיקס קופיקס גרופ 11.03%   ל5.45 שקלים, לאחר שההצעה הקודמת היתה 4.45 שקלים. למפרט הצעת הרכש נוסף נתון שבו התקבלו התחייבויות מצד בעלי מניות המחזיקים ב-4.1 מיליון מניות - אשר ייענו להצעת הרכש (כ-13% מהון המניות של החברה). יחד עם ההחזקה הקיימת של רמי לוי בחברה (76.3%) - רמי לוי זקוק ל-5.5% נוספים מהציבור כדי שההצעה תעבור. במידה וההצעה תעבור תשלם רמי לוי עבור מניות הציבור בקופיקס כ-40 מיליון שקל (במקום 33 מיליון שקל בהצעה המקורית). המהלך נועד למחוק את החברה מהמסחר בבורסה בתל אביב, ורמי לוי, בעל השליטה, מנסה בעצם להוציא את קופיקס מהבורסה בלי לתת על כך פרמיה.

רמי לוי, יחד עם בתו יפית אטיאס-לוי, השתלט דרך רשת רמי לוי על קופיקס בשנת 2018. מאז נרשמו מספר ניסיונות למחוק את החברה מהמסחר. בסוף 2023 הוגשה הצעה במחיר של 2.88 שקלים למניה, שהעניקה פרמיה של כ‏‏-5.5% בלבד. ההיענות אז הייתה נמוכה מאוד, פחות מ-3% מבעלי המניות נענו להצעה. ההצעה הזו היתה בהמשך להנפקת זכויות שגרמה לדילול של כ‏‏-20% לבעלי המניות ועלייה בהחזקה של רמי לוי. .

ההון העצמי של קופיקס עומד על כ‏‏-18 מיליון שקל, בעוד שווי השוק שלה נע סביב 167 מיליון שקל. זה מעלה שאלות לגבי הפער בין הערכת השוק לבין מצב החברה בפועל. ברבעון השלישי של 2023 רשמה קופיקס הפסד תפעולי של 1.8 מיליון שקל, לעומת הפסד של 642 אלף שקל בתקופה המקבילה בשנה שלפני כן. עם זאת, מניית קופיקס עלתה בכ‏‏-23% במהלך 2025 וכ-43% בשנה האחרונה, בעיקר בשל שיפור בביקושים והתרחבות פעילות הזכיינות. כמו כן, השוק נתן מלכתחילה פרמיה לקופיקס מכיוון שהיה די ברור שרמי לוי רוצה למחוק אותה מהמסחר. בשביל רמי לוי זה יתרון גדול כי הוא יכול כמעט במידי למזג אותה בתו הקבוצה ולחסוך מיליונים בסינרגיה. 

קופיקס הוקמה בשנת 2013 במטרה להציע קפה ומוצרים נלווים במחירים מוזלים וקבועים. בתחילת דרכה בלט המחיר של 5 שקלים לכוס קפה, שהפך לסמל. כיום פועלים בישראל 38 סניפים של קופיקס, 30 מהם בזכיינות ו-8 בבעלות הרשת. במקביל, החברה מפעילה גם את "סופר קופיקס", את רשת "רמי לוי בשכונה" ואת "שוויצריה הקטנה". הסניפים ברוסיה מתופעלים בעיקר על ידי זכיינים מקומיים.

• רמי לוי חוצה לראשונה את רף 2 מיליארד שקל ברבעון
• רמי לוי טעה - וישלם: רשות ני"ע הטילה עיצומים על הטעות בדוחות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

רמי לוי עצמה מוכרת בקצב של מעל 1.85 מיליארד ברבעון ונסחרת בכ-4.45 מיליארד שקל. קופיקס מוכרת בכ-70 מיליון שקל ברבעון, והשווי לפי מכפיל דומה הוא 167 מיליון שקל. בעלי המניות מקבלים 140 בערך - לא רחוק וכאמור התרגום של מכפיל המכירות מחברה גדולה לקטנה "עושה חסד" לקטנות, כי בסוף מה שחשוב זה רווח וככל שהפלטפורמה מייצרת יותר מכירות היא מרוויחה יותר ושווה יותר. לכן עסק שמוכר פי 10, לא שווה פי 10 אלא אולי פי 20 כי הוא מרוויח הרבה יותר - הסיבה היא יתרון לגודל.

מחלבות גד, מהשחקניות הבולטות בשוק חלב הפרימיום בישראל, הגישה תשקיף לקראת הנפקה ראשונית בתל אביב. החברה מתכננת לגייס 210 מיליון שקל בהנפקת 21.75 מיליון מניות חדשות לפי שווי של 725 מיליון שקל "לפני הכסף". במקביל ימכרו בעלי המניות הקיימים, עזרא כהן וקרן גרין לנטרן, עוד כ-7.25 מיליון מניות. בסך הכול, לאחר ההנפקה, יעמוד שווי החברה על כ־936 מיליון שקל "אחרי הכסף".

הבעלות כיום מתחלקת שווה בשווה בין כהן לגרין לנטרן. לאחר ההנפקה יישאר כהן עם כ-39% מהחברה, גרין לנטרן עם כ-31%, והציבור יחזיק כ-30%. עבור גרין לנטרן מדובר באקזיט רווחי במיוחד, כאשר הקרן נכנסה לפני כעשור לפי שווי של כ-200 מיליון שקל בלבד, ומאז צירפה כמשקיעים את דיסקונט קפיטל וחברת הביטוח מגדל.

הביצועים בשנים האחרונות

שנת 2024 הייתה שנת שיא לגד. ההכנסות צמחו ל-676 מיליון שקל, עלייה של יותר מ-10% לעומת שנת 2023, שם גם נרשמה עלייה לעומת שנת 2022, אם כי מנתונה יותר של כ-6%. הרווח הגולמי עמד על 196 מיליון, צמיחה של 15% לעומת שנת 2023, כאשר המרווח הגולמי השתפר לכ-29.3% לעומת 28.1%. הרווח התפעולי הגיע ל-63.7 מיליון שקל, צמיחה של 33% עם מרווח של 9.4% לעומת 8.1% בשנת 2023, והרווח הנקי זינק ב-57% ל-38.5 מיליון שקל, אם כי נרשמה הוצאה חריגה בשנת 2023. גם 2025 נפתחה ברגל ימין, ברבעון הראשון רשמה החברה הכנסות של 166 מיליון שקל, עלייה של 7.8% לעומת הרבעון המקביל, רווח תפעולי של 14.3 מיליון שקל (עלייה של 30%) ורווח נקי של 10.2 מיליון לעומת 5.75 מיליון ברבעון המקביל.

מה תעשה החברה עם הכסף?

מרבית כספי ההנפקה מיועדים להקמת מחלבה ומרכז לוגיסטי חדשים באזור התעשייה תימורים. המתחם יתפרש על 22 דונם, יכפיל את כושר הייצור מ-25 אלף ל-50 אלף טון בשנה, וצפוי על פי התשקיף לתרום תוספת EBITDA של 25-40 מיליון שקל בשנה, לצד התייעלות נוספת בהיקף 13-17 מיליון שקל. ההשקעה מוערכת בין 180-200 מיליון שקל ותמומן ברובה מההנפקה.

• גד בדרך לבורסה: תנפיק לפי שווי של עד 900 מיליון שקל
• הרבלייף – 5 כללים לתזונה מאוזנת ואורח חיים בריא
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

תחזיות קדימה

גד מציבה יעדי מכירות לשנים הבאות. החברה צופה הכנסות של 850-950 מיליון שקל עד 2029 עם EBITDA של 110-125 מיליון, ובהמשך צופה מכירות של בין 1-1.25 מיליארד שקל עד 2035 ו-EBITDA של 150-180 מיליון שקל. חלק מהאסטרטגיה כולל כניסה לעולמות החלבון הצמחי, כאשר החברה רכשב את השליטה (51%) במשק ויילר המתמחה בטופו, מבצעת שיתוף פעולה עם רימילק להשקת סדרת מוצרים ב-2026, והשקת מותג חדש.