היום בבורסה: חפשו את הדאונסייד ומה יקרה הבוקר בשוק
הבורסה שלנו אחרי זינוק שלא היה כמותו מאז שנו ה-90' המוקדמות. ואיך זה נגמר אז? מפולת. בסוף כל עלייה רצופה יש ירידות - אלו חוקי הגרביטציה. יש כוחות שמעלים ויש כוחות שמורידים - מחזירים לקרקע. לפעמים הכוחות שמעלים כל כך ממושכים שאנשים שוכחים שבסוף - חוקי הטבע מנצחים.
לא חייבים להאמין בפתיח הזה כדי להבין שהשוק לא זול בחלק מהמקומות (הבנקים על פניו הפכו לנכסים שמתומחרים סביר אחרי הירידות האחרונות), אבל כן חשוב לשקול גישת השקעות שונה - במקום לחפש את האפסייד, חפשו את הדאונסייד. במקום לבדוק אם המניה יכולה לעלות פי 2, תנסו לבדוק אם הדאונסייד מוגבל.
איך מחפשים דאונסייד? לרוב הוא נמצא במניות בפיגור - כאלו שעלו פחות או אפילו ירדו בשוק שעולה, בחברות דפנסיביות, חברות ערך, חברות שגם אם השווקים ירעדו, הם לא אמורות לרדת כמו כל השוק. יש כאן כוכבית חשובה - כשיורד גשם כולם נרטבים, ועדיין אלו עם המזומנים בקופה (בהיקף כמה שיותר גדול ביחס לשווי), אלו שמחלקות דיבידנדים, אלו שנסחרות נמוך יחסית, לא אמורות ליפול כמו "מניות החלל".
הבעיה בגישה הזו שבמקרים רבים מחזיקי מניות ערך מסתכלים על השוק שטס לידם והם מפספסים את רובו. אלו לא שבבים שזינקו מאות אחוזים וגם לא טכנולוגיה, אלו חברות שהם לא הייפ, ואלו חברות שנבחרות בפינצטה. נזרוק רעיון - כולם מכירים את איי.סי.אל. זו חברה במכפיל רווח של 10-11. יש חש גדול מאיבוד הזכיון על ים המלח והמניה בדיכאון יחסי. אבל גם אם היא לא תקבל את הזיכיון (וסיכוי גבוה שכן), היא מקבלת שווה ערך בכסף. נניח שמצב הרוח בשווקים מתחלף לירידות.
אף אחד לא מתיימר לנבא, אבל נראה שאיי.סי.אל תרד פחות מהאחרות, היא מראש מתומחרת נמוך. מה הבעיה? שמי שחשב ופעל כך לפני שנה - אכל אותה. המניה תקועה והשוק זינק.
ונעבור למסחר היום - המניות הדואליות חוזרות עם עליות קלות, נובה ו אורמת יבלטו לטובה. הנה רשימת הדואליות המרכזיות ופערי הארביטראז':
דיברנו עם אורי סירקיס, מנכ"ל ישראייר על הדוחות הגרועים ומה יהיה קדימה - בשעה שאל על ממריאה פי כמה בשנים הארונות, ישראייר תקועה - מה יוציא אותה מהתקיעות? מנכ"ל ישראייר: "בנטרול המלחמה, הירידה ברווח היא רק כ-7 מיליון דולר"; ניו יורק ומועדון הלקוחות יספקו מנועי צמיחה
מניות בולטות בת"א 35:
מניות בולטות בת"א 125:
