אנבידיה והשוק הסיני - ירידה במכירות או דווקא התאוששות

אנבידיה הזהירה לפני יותר מחודש כי המכירות ירדו בשל ההגבלות של ייצוא שבבים לסין. בינתיים ארה"ב וסין יושבים ומדברים על הסכם סחר כשבינתיים המכסים ירדו ויש התחממות בין הצדדים. זה עוד לא אומר שהממשל יסכים לשלוח שבבים מתקדמים של אנבידיה לסין, אבל הוא יקל באופן מסויים את ההגבלות. אזהרת הרווח-הנמכת התחזית יכולה להתחלף לשיפור בהכנסות וברווח בעסקים בסין, אבל זה עדיין סיכון גדול. טראמפ מפצה את אנבידיה בכך שהוא הופך להיות איש המכירות שלה במזרח התיכון וסוגר עסקאות ענק בסעודיה, קטאר והאמירויות - שבבים, מטוסים וטריליוני דולרים: טראמפ הוא איש המכירות הטוב ביותר של אנבידיה ובואינג; ועדיין - היחסים והעסקים של אנבידיה מול סין הם תעלומה.    

אנבידיה מול סין: מגבלות, תחרות ותקווה להסדרה

אנבידיה, המובילה העולמית בתחום שבבי הבינה המלאכותית, ניצבת בפני אתגרים משמעותיים בסין – שוק היעד הרביעי בגודלו עבורה שהיה צפוי לעלות בדירוג המכירות ולהיות אפילו שני בהמשך. בעקבות מגבלות שהוטלו על ידי הממשל האמריקאי בנוגע ליצוא שבבי AI, הודיע מנכ"ל אנבידיה, ג'נסן הואנג, כי נכון לעכשיו החברה לא תפתח גרסה חדשה לצ'יפ H20, היחיד שניתן למכור כיום באופן חוקי בסין. ההכרזה נעשתה אמש בשידור חי בטייוואן, תוך ציון כי "לא ניתן לשנות את ה-Hopper יותר".

המגבלות החדשות, הדורשות רישיון מיוחד לכל יצוא של ה-H20, גרמו לאנבידיה להפסיד כ־5.5 מיליארד דולר ברבעון הראשון של 2025. עם זאת, התפתחות דיפלומטית בולטת – השעיית תעריפי מכס מסוימים בין ארה"ב לסין למשך 90 יום – עשויה לבשר על הקלות ביצוא, דבר שיכול להשפיע משמעותית על אסטרטגיית אנבידיה באזור.

שוק סיני חיוני ועתיר סיכון

סין מהווה נתח של כ־13% ממכירות החברה, עם הכנסות של כ־17 מיליארד דולר בשנת הכספים שהסתיימה בינואר 2025. הואנג, שהדגיש את חשיבות השוק, נפגש באפריל עם סגן ראש ממשלת סין, הו ליפנג, בבייג'ינג, במטרה לשמר שיתופי פעולה. לדבריו, שוק הבינה המלאכותית בסין עשוי להגיע ל־50 מיליארד דולר בשלוש השנים הקרובות, והדרת אנבידיה ממנו תהווה הפסד לא רק עבורה אלא גם לכלכלה האמריקאית.

• כמה דולרים שווים הסעודים למניית אנבידיה?
• החוזים עולים; מיהן המניות הבולטות ומה קורה באנבידיה?

למרות ההכרזה הפומבית, דיווח ברויטרס העלה כי אנבידיה כן מתכננת לשחרר גרסה מוחלשת של ה-H20 – עם ביצועים מופחתים – שתעמוד במגבלות היצוא, כדי לשמור על דריסת רגל בסין.

וואווי מתחזקת עם Ascend 920

וואווי מהווה כיום יריבה בולטת לאנבידיה. ב־10 באפריל 2025, היא חשפה את השבב Ascend 920 – המיוצר ב־6 ננומטר על ידי SMIC – עם ביצועים של עד 900 TFLOPs (BF16), רוחב פס של 4 טרה־בייט לשנייה, תמיכה בזיכרון HBM3 וחיבורי PCIe 5.0. זהו צ'יפ שמהווה אלטרנטיבה ישירה ל-H20, ואף עולה עליו במשימות AI מסוימות.

וואווי כבר מפיצה את ה־Ascend 910C, שבב נוסף בעל ביצועים מתקדמים הדומים ל־H100 של אנבידיה – אשר היצוא שלו לסין נאסר ב־2022. אנליסטים מעריכים כי ה־910C וה־920 צפויים להפוך לפתרון המועדף על חברות סיניות בתחום ה-AI.

• ארה"ב מאבדת את דירוג האשראי המושלם: מודי'ס מורידה את הדירוג; האם זה ישפיע על השווקים?
• האם וורן באפט מפספס רווחים של מיליארדים?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

היתרון של וואווי מקבל חיזוק גם מתמיכת ממשלת סין, שעד לאחרונה עודדה רכישת שבבים מקומיים. עם זאת, דווח כי מדיניות זו התמתנה – כפי שמעידה, למשל, הזמנת 30,000 צ'יפים H20 מצד עליבאבא – אם כי מתחרות כמו טנסנט ובייטדאנס מתמקדות יותר במוצרי וואווי.

הסדרה זמנית והזדמנויות חדשות

השעיית המכסים ב־90 יום בין וושינגטון לבייג'ינג נתפסת בשוק כמהלך שיכול להוביל להקלות גם בדרישות היצוא לצ'יפים. הואנג, שמוביל מדיניות של הידברות מול סין, מבקש להימנע מהתנגשות חזיתית ומחפש פתרונות לשימור הנוכחות. סגן ראש הממשלה הסיני אף ציין בפומבי כי "אנחנו מברכים חברות אמריקאיות כמו אנבידיה להעמיק את פעילותן בסין".

אנליסטים מ-Wedbush הדגישו כי "השווקים זקוקים בדחיפות להתקדמות במשא ומתן בין ארה"ב לסין", וההקפאה הזמנית עשויה להוות שלב ראשון לכך. אם יוסרו חלק מהמגבלות, לאנבידיה תהיה הזדמנות לשפר את גישתה לשוק – אך תיאלץ להתמודד עם תחרות מבית.

במקביל, אנבידיה מתכננת להקים מרכז מו"פ בשנחאי – ללא העברת טכנולוגיה רגישת קניין רוחני – שיתמקד באופטימיזציה של מוצרים קיימים, תכנון, בדיקות וישומים כמו נהיגה אוטונומית. זוהי דרך להמשיך ולתמוך בלקוחות סיניים, מבלי להפר את כללי היצוא האמריקאיים.