בן זאב לקראת דוחות הפועלים: צפוי רווח נקי של 440 מיליון שקל ברבעון, המניה אטרקטיבית
בנק הפועלים צפוי לפרסם בעוד כשבועיים את תוצאות הרבעון השני של השנה. לקראת הדוחות שיגר היום מנהל מחלקת המחקר בכלל פיננסים, יובל בן זאב, סקירה בה הוא מעריך שהבנק יציג רווח של כ- 440 מיליון שקל ברבעון, נקודת פתיחה נוחה להנהלה החדשה.
התשואה על ההון תעמוד על כ- 9%. "אין ספק שמדובר ברווח מרשים, אבל חשוב לשים לב לפרטים. לאחר שברבעון הראשון רשם הבנק הוצאת עתק בסך 855 מיליון שקל בגין הטיפול החשבונאי בנגזרים, נראה כי ברבעון הנוכחי ירשום הבנק הכנסות של עד עשרות מיליון שקל בגין סעיף זה. ללא רעשים חשבונאיים מכיוון הנגזרים אפשר לצפות ליציבות בהכנסות המימון עם השפעה חיובית של עליית מדד המחירים וכן צפויים רווחים מאגרות חוב".
ברבעון הנוכחי צפויה ירידה קלה נוספת במרווח הריבית הבסיסי בין מתן אשראי לקבלת פקדונות. "אנו מעריכים כי הפגיעה במרווח על פקדונות תגיע לשיאה ברבעון הנוכחי (כ- 100 מיליון שקל) והעליה במרווח על האשראי תיתן פיצוי חלקי לירידה זו. עם עליית הריבית הצפויה בהמשך נהיה עדים לעלייה בהכנסות המימון של הבנק".
בנוגע להפרשות לחובות מסופקים צופה בן זאב עליה קלה. "ברבעון הראשון הופתענו לטובה מההפרשות הנמוכות לחובות מסופקים (0.6% בלבד). ברבעון הנוכחי לא היינו עדים לנפילות של לווים גדולים, כך שלהערכתנו, הגידול בהפרשות לחובות מסופקים יהיה מתון מההערכות המוקדמות שלנו ואלו יהוו כ- 0.8% מתיק האשראי".
צפוי גידול בהכנסות משוק ההון. "ברבעון השני היינו עדים לעלייה בפעילות שוק ההון ולגידול בתיק הנכסים של הציבור. אנו מעריכים כי הכנסות הבנק מעמלות אלו יצמחו ברבעון הנוכחי".
בצד ההוצאות אומר בן זאב כי ברבעון הראשון הציג הבנק שליטה יפה בצד ההוצאות ומגמה חיובית זו תישאר גם ברבעון השני.בנוגע להלימות ההון מעריכים בכלל פיננסים כי בעקבות גיוס נרחב של הון משני צפוי הבנק להגיע לכ- 12% כבר ברבעון הנוכחי, תוך שההון הראשוני המקורי מתקרב ל-7% ומציב את הבנק בעמדה נוחה לעתיד.
בנוגע להנהלה החדשה מציין בן זאב כי. מינוי יאיר סרוסי (יו"ר) וציון קינן (מנכ"ל) מצטרפים למינויו של סמנכ"ל הכספים החדש רן עוז. תוצאות הרבעון השני יהוו רוח גבית להתחיל ממנה. שני נושאים מרכזיים יעסיקו את המשקיעים בהקשר להנהלה החדשה:
מימוש תכניות הפיתוח העסקי של הבנק ובפרט נושא התרחבות הבנק בתחום הבנקאות המסחרית והרחבת הרשת הקמעונאית (סניפי אקספרס וסניפי בוטיק), ומדיניות הדיבידנד. "לכאורה, לאחר ההפסד ב-2008 מנוע הבנק לחלק דיבידנד עד לשנת 2011. אנו מעריכים כי חזרה לרווחיות תוך שיפור ניכר בהלימות ההון יאפשרו לבנק להגיע להסכמות עם הפיקוח על חלוקת דיבידנד מוקדמת יותר".
בשורה התחתונה, אומר בן זאב, "במכפיל הון 0.87 המניה אטרקטיבית".
