עוד מכה לאפריקה: גם מידרוג חותכת את דרוג האשראי ב-3 דרגות
הסערה האחרונה בשווקים לא מפסיקה לפקוד את מעונו של לב לבייב: הדירוג של אפריקה ישראל להשקעות יורד היום ב-3 דרגות מ-Aa3 ל-A3 לנוכח החרפת המשבר הכלכלי אשר פוקד את הסביבה העסקית בה פועלת החברה בארה"ב וברוסיה, ואף התרחבותו לאזורים כלכליים נוספים במדינות מזרח אירופה, כך ע"פ מידרוג, חברת דירוג האשראי.
מדובר בפעם השנייה בחודשיים בה מורידה מידרוג את דירוג כל סדרות האג"ח שבמחזור אותן הנפיקה אפריקה ישראל להשקעות. בחודש ספטמבר השנה הורד דירוג החברה ל-Aa3 עם אופק שלילי, כאשר הותרת אופק הדירוג השלילי כבר אז היוותה אינדיקציה לכיוון התפתחות הדירוג.
נזכיר, כי בחודש אוגוסט הייתה זו חברת הדירוג מעלות-s&p החליטה להוריד את
מניית אפריקה עשתה סיבוב פרסה בעקבות הדיווח על הורדת הדירוג והספיקה לעבור מעלייה של 3.2% לירידה של 3% עד שיצאה להפסקת מסחר. כל אגרות החוב של אפריקה ירדו 3%-6% בעקבות הדיווח.
ארה"ב ורוסיה במרכז
לצורך הערכת יכולת שירות החוב ועל רקע המשבר העולמי בחנה מידרוג את יכולת שירות בהיקף של כ-3 מיליארד שקל עמו צפויה החברה ברת הסולו להתמודד עד תום שנת 2010, הכוללים בעיקר אג"ח ריביות ונעמ"ס.
כלכלני מידרוג מציינים גם את ירידת שווי השוק המשמעותית של חברת אפ"י פיתוח המרכזת את פעילות הקבוצה ברוסיה. בתוך כך, הניחה מידרוג, כי תחול ירידה משמעותית בהכנסות אפי לעומת תחזיות החברה, כמו-גם, עיכוב בפתיחה של פרויקטים בביצוע ובסך הכל הונח, כי בשנתיים הקרובות פעילות זו לא תניב תזרים משמעותי.
בהסתכלות על ארה"ב, מידרוג מניחה, כי לא יתקבלו תזרימים משמעותיים מפעילות נוספת של החברה מפרויקטים בהקמה, זאת לאור החרפת המשבר הכלכלי בארה"ב וקשיי הנזילות בשווקים, הצפי בקיטון שווי הנכסים והביקוש לנכסים בתקופה זו וכן הקפאת פרויקטים אשר יכולים להניב תזרים לחברה.
מה צופן העתיד?
אופק הדירוג הותר על שלילי לאור חשיפת החברה למדינות המושפעות באופן מהותי מהמשבר הכלכלי ובהתייחס לעמידת החברה בתחזיות אשר הציגה בפני מידרוג. כמו-כן, תנודתיות שוקי ההון מקשה לאמוד את יחסי האיתנות של החברה בהתייחס לשווי אחזקותיה הציבוריות.
בתוך כך, מידרוג הודיעה, כי גורמים אשר יכולים להוביל להעלאת הדירוג הם התייצבות ושיפוק בשווקי הפעילות המרכזיים בהן פועלת החברה אשר יש בהם כדי לשפר את פעילותה העסקית של החברה. שיפור בנזילות החברה ובגמישותה הפיננסית. עמידה בתחזיות החברה אשר יש בהן כדי לשפר את איתנותה הפיננסית של החברה ויחסי הכיסוי.
מנגד גורמים אשר יכולים להוביל להמשך הורדת הדירוג הם הרעה חמורה בתנאי הנזילות של החברה ובנגישותה למערכת הפיננסית בישראל ובעולם; פגיעה בערך בנכסי החברה, מעבר לתחזיות שהונחו, באופן שיוביל להחלשת הונה העצמי והרעת יחסי האיתנות; היחלשות כלכלת רוסיה באופן שיש בו לאיים על התממשות תוכניות החברה במדינה; עיכובים מהותיים בהתקדמות המכירות וההשכרות בפרויקטים מרכזיים ברוסיה ובארה"ב, מעבר לתחזיות שהונחו.
