לאומי: בטווח הארוך המסחר יחזור למגמה חיובית
בענף מחקר שוק ההון של בנק לאומי סיכמו את השבוע ומסרו, כי ההערכות להמשך העלאות ריבית במשקים המרכזיים בעולם בשיעור הגבוה מהצפוי נתנו את אותותיהן על שוק המניות המקומי.
כלכלני הבנק העדיפו להתמקד בסקירתם השבועית בשווקי העולם ומסרו, כי בעת האחרונה אנו עדים לעליית מדרגה ברמת אי הוודאות בשווקי העולם, הנובעת בעיקרה משינוי בהערכות לגבי רמת הריבית המוניטרית הצפויה בארה"ב, ואף בגוש האירו וביפן.
כך, מהערכות הפד, שהתפרסמו בסיכום פרוטוקול ישיבת הריבית האחרונה שם, מסתמן כי הסיכון האינפלציוני עודנו גבוה וכי עדיין קיים פוטנציאל להעלאות ריבית נוספות. עמדה זו של הפד, במקביל לפרסום נתונים המשקפים את איתנות הכלכלה האמריקאית (וביניהם נתונים לגבי שוק העבודה, הייצור המקומי והצריכה הפרטית) הביאו לשינוי הערכות השוק, אשר נעות עתה סביב 2-3 העלאות ריבית נוספות של 25 נקודות בסיס כל אחת.
גם הבנק המרכזי האירופאי (ECB) העלה בשבוע שעבר את הריבית בגוש האירו ל-2.5%, והבהיר כי קיים פוטנציאל להעלאות נוספות במהלך השנה. ואילו ביפן, בהתאם להערכות המוקדמות הכריז הבוקר הבנק המרכזי כי לא ינקוט בשלב זה במדיניות לחימה באינפלציה. שינוי זה במדיניות הבנק יתבטא לעת עתה בהורדה הדרגתית של רמת הנזילות בשוק, וכפי הנראה בשלב זה, העלאת ריבית שם לא תתרחש במהלך 2006.
כלכלני לאומי מסבירים, כי החשש מפגיעה בצמיחה העולמית בעקבות המשך העלאות הריבית, כמו גם החשש מהסטת כספים לשוק האמריקאי, גרמו למומנטום שלילי בשווקים הבינלאומיים, ובפרט בשווקים המתעוררים ובכללם ישראל.
עם זאת, ציינו בלאומי כי יחסית לשווקים מתעוררים אחרים שידר השוק הישראלי יציבות השבוע, הדבר מוסבר ביציבות הכלכלה הישראלית ונתוני השוק המקומי ובפרט המכפילים שנוחים במקרים רבים ביחס למכפילים של שווקים מתעוררים אחרים.
בלאומי הזכירו לנו, כי לאחרונה היינו עדים לחידוש פרסומי הערכות בתי השקעות זרים לגבי כדאיות השקעה במניות ישראליות מרכזיות. כך לדוגמא, פרסם מריל לינץ' המלצות "קניה" לבזק ונס, בעוד שדוייטשה בנק בחר להמליץ על דיסקונט, M-systems ואורבוטק, ו-UBS פרסם המלצות על פרוטרום, טבע וריבוע כחול.
היו גם חברות להן ניתנה המלצה פושרת יותר כדוגמת המלצות HSBC ודוייטשה בנק לכי"ל ("תשואת יתר" ו"החזק", בהתאמה). בנוסף, נמשך זרם הפרסום של דוחות כספיים לשנה שחלפה, כאשר רוב החברות דיווחו על ביצועים נאים לשנת 2005, המצביעים על התייעלות והמשך צמיחה בפעילותן הכלכלית.
גם נתוני המאקרו שהתפרסמו במהלך השבוע האחרון היו טובים והמשיכו להצביע על התחזקות הכלכלה המקומית. כך למשל נרשמה עלייה של 2.2% בהתחלות הבניה בשנת 2005, זאת לאחר ירידה בנתון זה בשנתיים קודם לכן. עובדה זו מצביעה על תחילת שינוי מגמה בסקטור הנדל"ן וצפוי כי תרשם בו צמיחה במהלך 2006. גם בשכר הממוצע למשרת שכיר במשק הישראלי נרשמה עלייה בשנת 2005 בשיעור של 1.4%, והוא צפוי להמשיך ולצמוח בשנה הקרובה על רקע המשך הצמיחה במשק.
בלאומי טוענים, כי בטווח הקצר המסחר בשוק המקומי צפוי להמשיך ולהתנהל בתנודתיות, כאשר הגורמים העיקריים שצפויים להשפיע על מגמת המסחר הינם: המסחר בשווקי חו"ל ובעיקר בארה"ב, התרחשויות חריגות בזירה הפוליטית והביטחונית והמשך פרסום הדוחות הכספיים לשנת 2005.
בנוגע לטווח הארוך צופים בלאומי, כי המסחר יחזור למגמה חיובית בעיקר לנוכח הצפי להמשך הצמיחה הכלכלית ולשמירה על היציבות הפיננסית.
