ברן זינקה 12%, נורסטאר 10%, ס'י סיטי 6%; הביטוח קפץ 2% - נעילה חיובית בת"א

המומנטום השלילי נקטע היום, המדדים הצליחו לשמור לאורך היום על מגמה חיובית שאמנם התמתנה או התחזקה לאורך היום אך לעת נעילה המדדים הצליחו להתחזק כשת"א 90 מוסיף 2%. מחזור המסחר הסתכם על 4.46 מיליארד שקל.

טראמפ לפני שעות בודדות: "ארצות הברית תפגע באיראן בעוצמה רבה הלילה. בשלב מסוים בעתיד הלא רחוק, נכבוש את האי חארג ונקודות תשתית נפט אחרות, ונקבל שליטה מוחלטת על שוקי הנפט והגז שלהם" בתגובה הנפט עבר מירידות לעליות גם מדד הנפט והגז נעל בעליה של 0.8% - היפוך של מגמה שלילית קודם לכן כשחלק ממניות האנרגיה המקומיות הגיבו בעליות,  נאוויטס פטר יהש -1.45%   , ניו-מד אנרג יהש -0.77%  . ועדיין, כמו שכתבנו גם בבוקר, נראה שהשוק די אדיש למה שקורה באיראן כל עוד לא מדובר בהסלמה רחבה יותר. חילופי מהלומות לבדם כבר לא מטלטלים את השווקים, כשמה שיותר את הפוקוס בשווקים כרגע היא הנפקת ספייסX, שצפויה לצאת מחר לדרך. 

להרחבה נוספת על ההנפקה ההיסטורית:

ספייס X בנאסד"ק מחר: מי עלול לשלם את המחיר?

ספייס X צפויה לזנק אחרי ההנפקה - ואיך אפשר להיחשף אליה כבר עכשיו

ספייסX נשארת מחוץ ל-S&P 500: החלטה נכונה או פספוס של המניה המדוברת בעולם?

בעוד בישראל הריבית ירדה ויש אף ציפיה להורדה נוספת בהחלטה הקרובה, בעולם מחזור הורדות הריבית כככל הנראה מאחורינו. היום לראשונה מזה שלוש שנים הבנק המרכזי האירופאי העלאה את ריבית הפקדונות כשהוא צופה שכנראה לא יהיה די בכך וידרשו העלאות ריבית נוספות כדי לבלום את האינפלציה. הגורם המרכזי שמצית מחדש את האינפלציה בגוש האירו זו המתיחות עם איראן שנכנסת כבר לחודשה הרביעי, החסימות בהורמוז הזינקו את מחירי הנפט שגרמו לעליות משמעותיות במחירי האנרגיה ביבשת - לראשונה מ-2023: העלאת ריבית באירופה

אסיפת בעלי המניות של מצלאוי הפכה לאירוע חריג יחסית. מצלאוי 5.03%   ביקשה לאשר הקצאת אופציות חדשות למנכ"ל גלעד אורן, כחלק מתנאי כהונתו והעסקתו, אבל בעלי מניות המיעוט חסמו את המהלך. בגלל שזו עסקה עם המנכ"ל בקשר לתנאי כהונתו והעסקתו, חוק החברות דורש רוב מיוחד, ולא רק רוב רגיל באסיפה. בספירה הכללית דווקא נרשם רוב שתמך במהלך: 13.4 מיליון מניות הצביעו בעד, שהן 73% מהקולות, מול 4.77 מיליון מניות נגד. אבל זה לא הספיק, כי המבחן המכריע היה בקרב בעלי המניות שהם לא בעלי עניין אישי. שם התוצאה הייתה חד-משמעית: 4.7 מיליון בעלי מניות הצביעו נגד, ורק 35 מניות הצביעו בעד. כלומר, בקרב בעלי מניות המיעוט, ההתנגדות עמדה בפועל על 100%. ואנחנו בעצם מבינים מזה שזו לא הצעה שנפלה בגלל טעות טכנית או בגלל היעדר רוב רגיל, אלא מסר ברור שבעלי המניות העבירו לחברה - שאפו לבעלי המניות של מצלאוי: למנכ"ל שלא מציג תוצאות - לא מגיעות סוכריות

מגה אור מגה אור -0.42%    החזירה את הירידות של אתמול ועלתה ב-6.7% אחרי שמשרד האוצר הכחיש כי הוא מקדם מס ייעודי על דאטה סנטרס. ההכחשה הסירה בינתיים את החשש המקומי המיידי, אבל צעדים כאלו אינם חריגים בהשוואה לעולם. בארה"ב ובאירופה, מתגבשת בשנה האחרונה גישה רגולטורית קשוחה יותר כלפי חוות שרתים, לאו דווקא דרך מס ישיר על ההכנסות, אלא דרך דרישה שהחברות שמפעילות דאטה סנטרס יישאו בעלויות שהן מטילות על רשת החשמל, המים והתשתיות המקומיות. 

בטקסס, למשל, המושל גרג אבוט הנחה את רגולטור החשמל ואת מפעילת הרשת ERCOT לוודא שהעלויות של חיבור מתקני דאטה סנטרס חדשים לא יתגלגלו אל חשבונות החשמל של התושבים, ובמקביל קרא לבחון ביטול הטבות מס לענף ודרישות להתייעלות בשימוש במים. 

• השקל התחזק ב-16% - אז למה המחירים עדיין לא יורדים?
• נקסט ויז'ן טסה 6.3%, הביטחוניות עלו 3.5%

בסיאטל אישרה מועצת העיר הקפאה לשנה על הקמת דאטה סנטרס גדולים חדשים, אחרי התנגדות ציבורית סביב צריכת חשמל ומים, רעש והשפעה על התשתיות העירוניות. צעדים דומים נרשמים גם בשארלוט, שאישרה מורטוריום ל-150 יום, ובאירלנד, שם דאטה סנטרס כבר צורכים נתח משמעותי מצריכת החשמל הארצית והמדינה עברה למדיניות שלפיה מתקנים חדשים צריכים למעשה "להביא איתם את החשמל שלהם", בעיקר ממקורות מתחדשים. גם אם אצלינו אין כרגע מס כזה על הפרק, הדיון אינו חריג וניתן להניח שבשלב מסוים הרגולטור יחיל הגבלות שיקטינו את האטרקטיביות של התחום.

קרור -1.42%   בקרור נרשמו היום שתי עסקאות גדולות מחוץ לבורסה בהיקף כולל של קרוב ל-40 מיליון שקל, ובדיסקאונט של כ-4% על מחיר המניה בשוק שגם מגיבה בירידה קלה היום ונסחרת לפי שווי של 1.1 מיליארד שקל. כעת מתברר כי באחת העסקאות הרוכשת היא החברה הישראלית לספנות, בעלת העניין בקרור, שהגדילה את ההחזקה ורכשה 232 אלף מניות במחיר של 85 שקל למניה ובתמורה כוללת של כ-19.8 מיליון שקל. בעקבות העסקה עלתה החזקתה בקרור מכ-67.4% לכ-69.3%. החברה הרוכשת מוחזקת בשרשור דרך נימפיאה וטורל, שבבעלות שלמה רודב ורוני גת וקרוביו בחלקים שווים. לצד העסקה הזו נרשמה עסקה נוספת של כ-20 מיליון שקל נוספים כמעט זהה, במחיר של 84.9 שקל למניה, ואולי ניתן לייחס גם אותה לבעלת העניין.

גלעם גלעם 0%    ירדה היום ב-3.3%, גם נראה שהמחזורים הגבוהים שליוו את היומיים הראשונים בבורסה, והקפיצו את יצרנית חומרי הגלם לעולם המזון לשווי של 1.4 מיליארד שקל (קרוב ל-40% תוך יומיים) מתמתנים. האם זה תחילתו של מימוש עמוק יותר כמו שראינו בהנפקות אחרונות של פימי או שההתלהבות תישמר? 

סאנפלאואר 0.39%  , מקבוצת קיסטון קיסטון אינפרא 0.91%  , מקדמת רכישה משמעותית בספרד: החברה חתמה על מזכר הבנות לא מחייב לרכישת מלוא הזכויות בפורטפוליו פרויקטים סולאריים בהספק כולל של כ-137 מגה וואט, בתמורה של כ-90 מיליון יורו. מדובר ב-עסקה שיכולה להגדיל במהירות את בסיס הנכסים המניבים של החברה, אם תושלם, ולהאיץ את ההגעה ליעד של כ-300 מגה וואט מניב עד סוף 2026. הפורטפוליו כולל מתקנים פוטו וולטאיים בספרד. כ-85 מגה וואט כבר מחוברים לרשת החשמל, ועוד כ-52 מגה וואט צפויים להתחבר בתקופה הקרובה. זה חלק מהחשיבות של העסקה מבחינת סאנפלאואר: החברה לא רוכשת רק פרויקטים בשלבי ייזום, אלא נכסים שרובם כבר מניבים או קרובים להפעלה מסחרית. המשמעות היא קיצור הדרך להכנסות, אם כי עדיין יש תלות בהשלמת העסקה, בחיבור יתרת הפרויקטים לרשת ובקבלת האישורים הנדרשים.

בדומה למגמת ההתאוששות המסוימת שנרשמת במדדי הדגל גם באג"ח הממשלתי נרשמות עליות וירידת תשואות בהתאמה, כשנראה שהמגמה הארוכה נשמרת - אג"ח עם מח"מ של 10 שנים עולה בכ-0.1% הבוקר ונסחרת בריבית של 3.79 - 

• באפט מצדיק את מס העיזבון, אך הירושה שלו כנראה תזכה לפטור כמעט מלא
• מרוץ מיליארדים על שרשרת הקור: ענקיות המשלוחים מתאהבות בתרופות ההרזיה

ומאג"ח ממשלתי לאגח קונצרני - האם יש הזדמנויות בשוק האג"ח? אחרי תקופה של עליות חדות בשוק המקומי, התנודתיות האחרונה פתחה מחדש הזדמנויות גם בשוק האג"ח. לצד מרווחים שכבר הצטמצמו ברבות מהסדרות, יש עדיין איגרות שמציעות תשואה מעניינת ביחס לסיכון — במיוחד מחוץ לאזורי הנוחות של המוסדיים הגדולים.

נורסטאר נורסטאר -1.34%   וג'י סיטי ג'י סיטי -3.22%   מזנקות - חיים כצמן בדרך להיפרד מהשליטה בג'י סיטי. נורסטאר, חברת ההחזקות שבשליטתו, המחזיקה ב-54.3% מחברת הנדל"ן המניב ג'י סיטי -3.22%  , בוחנת מכירת נתח ממניות ג'י סיטי למשקיע אסטרטגי. המהלך צפוי להוריד את החזקת נורסטאר לפחות מ-25%, ולהפוך את ג'י סיטי לחברה ללא גרעין שליטה. לצורך קידום העסקה שכרה נורסטאר את שירותי דיסקונט קפיטל חיתום. המהלך מגיע אחרי תקופה ממושכת שבה הקבוצה פועלת למימוש נכסים ולהורדת מינוף, כשברקע גם עסקת סיטיקון בפינלנד: ג'י סיטי חצתה בסוף 2025 את רף השליטה בחברה, נדרשה לפרסם הצעת רכש ליתר המניות, ובסופו של דבר נענתה לה הצעה חלקית אך משמעותית מצד בעלי מניות שהחזיקו בכ-27% מסיטיקון. בעקבות ההיענות עלתה ג'י סיטי להחזקה של כ-86% בחברה, במהלך שהגדיל את השליטה שלה בפעילות בצפון אירופה, אבל גם גרם לה להתמנפות מסוימת. במקביל, כצמן מנסה לשכפל חלק מהמודל שביצע באוריון אוריון -0.11%  . אחרי שריכז שלושה נכסים בפולין בחברה נפרדת, ג'י סיטי בוחנת כעת הקמה של תאגיד חדש שאליו יועברו נכסים מניבים של סיטיקון בפינלנד בשווי של כ-400 מיליון אירו - רק שאם נשפוט לפי התוצאות שראינו באוריון, המחזיקים איבדו כבר 20% מהשווי והמניה רחוקה ביותר מ-40% מהשיא שרשמה - סוף עידן בג'י סיטי? כצמן נערך לרדת משליטה בחברת הנדל"ן שבנה

הנגזרים על ת"א 35 פקעו ברמה של 4203.88 

מחזור המסחר הסתכם על 4.46 מיליארד שקל

אתמול ראינו נפילות חדות במגזר הקלינטק - מה שהצית את המימושים היה דיווח כי משרד האוצר בוחן מס ייעודי על חוות שרתים שיפצה את המדינה על הצריכה המוגברת של משאבי האנרגיה שצורכים המתקנים. בעקבות כך המדד התממש בכ-4%, למרות שלעת ערב יצאה הכחשה ממשרד האוצר כי אין מהלך כזה על הפרק, השוק, נראה בוחן מחדש את התמחור הנדיב שנתן לכל מי שחשוף לדאטה סנטרס, מגה אור של צחי נחמיאס, בראש או אלו שצועדים בכיוון. 

יתכן כי בישראל קנדה ואנלייט חיכו שההיטריה תרגע כדי לדווח על השת"פ החדש - ישראל קנדה מדווחת כי חתמה על מזכר הבנות עם אנלייט לשיתוף פעולה אסטרטגי בנכסי החברה, בעיקר בתחומי חוות השרתים, אגירת החשמל, אנרגיה סולארית ואספקת חשמל. במסגרת ההבנות, הצדדים יבחנו הקמה ותפעול של פרויקטים משותפים בנכסים של ישראל קנדה, באמצעות תאגידים שיוחזקו בחלקים שווים. נראה שבכל יום אחר הודעה כזאת הייתה מרימה את המניות של אנלייט אנרגיה -3.05%   וישראל קנדה -3.16%    אך נראה שהן מפגינות אדישות בעוד אפילו אנלייט הגיבה בירידה קלה בשעות המסחר הראשונות. 

ראיון עם מכלול מימון - אורי פז, מנכ"ל קבוצת מכלול למימון חוץ בנקאי, רואה מקרוב מאות פרויקטים בענף הנדל"ן ומזהה שוק שנמצא בהמתנה: המכירות איטיות יותר, היזמים צורכים יותר אשראי והסיכון בתל אביב גבוה יותר - אבל לדבריו, עדיין יש ביקושים, בעיקר כאלה שנדחו בגלל הריבית, המלחמה וחוסר הוודאות. "זה לא שאין מכירות. יש מכירות, רק בקצב איטי יותר"

אלביט אלביט מערכות 3.87%     הודיעה על חתימת הסכם שותפות אסטרטגי עם החברה הביטחונית הגרמנית Diehl Defence, שבמסגרתו יציעו השתיים במשותף את מערכת החימוש המשוטט SkyStriker לצבא גרמניה. ההסכם נחתם במסגרת התערוכה האווירית ILA שנערכה בברלין, והוא נועד לענות על הצורך ההולך וגדל של גרמניה במערכות תקיפה אוטונומיות מתקדמות

תקיפות של ארה"ב באיראן ובהמשך תגובה איראנית - נראה שהיינו כבר בשידור החוזר הזה, והחשש הוא ששידורים כאלו יחזרו שוב. טראמפ נכשל להביא הסכם מהיר. הוא יכול לעשות הסכם עם עצמו, עם התקשורת, אבל האיראנים כל פעם מחדש נעלמים מהמו"מ.  הפעם ארה"ב תקפה בהמשך להפלת מטוס אפאצ'י, והמו"מ מתרחק. מה זה עושה לשווקים? ראשית - הם התרגלו. הם עצבניים, תנודתיים, אבל הם כבר לא מאוד מתרגשים מחזרה למלחמה-מבצע והם גם לא מתרגשים מדיבורים על הסכם.

אבל הם כן יודעים שטראמפ עד כה, הצליח להביא את מה שהבטיח ולטראמפ מאוד חשוב מה שקורה בוול סטריט. ולכן יש בוול סטריט תקווה לעסקה, וככל שיש תקווה יש גם פוטנציאל לאפסייד. הסכם ירגיע את הבעיה הגדולה - מחיר הנפט שמייצר אינפלציה. האינפלציה הובילה לכך שהפחתות הריבית נדחו ויש תרחישים של העלאת ריבית. 

ובעוד שבשווקים הגלובליים השפעת המלחמה היא בעיקר בקשר למחיר הנפט, אצלנו היא סיפור הרבה יותר גדול. ככל שהמלחמה נמשכת הסיכון הגיאופוליטי שמיוחס לאזור ולישראל עולה. אם לפני כשנה המשקיעים הזרים תפסו את ישראל כמעצמה אזורית וסברו שכוח ההרתעה חזר, האיום האיראני הוסר, והסיכון שבהשקעה בישראל ירד פלאים, זה השתנה לרעה. 

המלחמה שהיתה אמורה להפחית עוד יותר את הסיכון הגיאופוליטי ונתפסה ביומה הראשון כמבריקה ומוצלחת לשוק המקומי (שטס בכ-4.5%), חשפה דווקא את כוחו של המשטר האיראני - הוא לא נופל כל כך מהר. הוא חזק מול המתנגדים מבית והוא חזק מול אלפי התקפות שוטפות של ארה"ב וישראל.

ואם הסיכון שמיוחס להשקעה כאן עולה - המחירים יורדים. כדי להשקיע תחת סיכון שעולה, המשקיעים הזרים מבקשים-דורשים תשואה גבוהה יותר. הם כבר לא מתלהבים ממכפיל 11 לבנקים הם רוצים 10 כי הסיכון גדול יותר, וכך עדכון באקסל של המודל מייצר גל מכירות. 

זה יכול להשתנות ברגע כי אחרי הכל, המשטר האיראני חלש, מוכה וכן רוצה הסכם. אלא שגם הסכם יכול להביא לכך שקיבלנו דחייה בחימוש הגרעיני ולא ביטול מוחלט. וגם זה כמובן נמצא במודלים - איראן מאיימת ומתקדמת בגרעין זה סעיף שמגדיל את הסיכון במודל של הזרים. מנגד, אם יהיה הסכם שיבטיח פירוק הגרעין, הסיכון האזורי יירד. 

וכך אי הוודאות והטלטלות האלו מייצרים היצעים בעיקר במניות הפיננסים - הבנקים כבר במכפיל שנמוך מ-10. 

המניות הדואליות חוזרות עם ירידה של כ-0.7%. מניות הטנק בולטות בירידות, נובה עם כ-5%, קמטק עם כ-4.4%. 

חברת ברן מדווחת על מזכרי הבנות בשרשרת. זה יכול לקחת את החברה למקום אחר מהמקום שבו היא נמצאת - 4 מזכרי הבנות באפריקה: ברן עם פוטנציאל לעסקאות בסך 550 מיליון דולר בחודש 

תובנות על שוק הדאטה סנטרס

ברשותכם קצת כלכלה בסיסית. אם מישהו מכם חשב שאפשר להיכנס לתחום חדש או תחום משיק ולגרוף רווחים מטורפים ביחס לפעילות הבסיסית הוא טועה. דאטה סנטרס הפכו למילת קוד לרווחים עצומים ועליות במניות. משקיעים מחפשים חברות עם כניסה לתחום הדאטה סנטרס, מגה אור זינקה פי 8 כי היא נכנסה לדטה סנטרס. אבל היא זינקה לא בגלל שהיא נכנסה לתחום, אלא בגלל שאתם חושבים שזה יעלה את הרווחים שלה פי כמה וכמה. 

האם זה יקרה? זה בהחלט אפשרי, אבל בכלכלה ברגע שיש מקום עם רווחיות עודפת, כולם נכנסים. אין ארוחות חינם. כשהם נכנסים הרווחיות יורדת לרווחיות נורמלית. ואכן הרבה נכנסים - עשרות בודדות של חברות בורסאיות בפנים או שמתכוונות להיכנס. למה לא נכנסות מאות? כי כולם יודעים שזה מודל לא ברור - מציגים לנו עכשיו אקסלים עם רווחיות מטורפת, אבל כמה באמת יעלה הביטוח? מי אחראי על השרתים עצמם והאם יש פחת-הפחתה שצריך לקחת בחשבון? מה קורה בזמן של תקלה וחזרה לעבודה? יש הרבה שאלות שלא קשורות לנדל"ן, אלא לתחום השרתים ואין עליהם תשובה ברורה.

האי וודאות גדולה גם ביחס למקור האנרגיה שלחוות שרתים וגם ברגולציה ובמיסוי - מה חשבתם? שהרגולטור לא יתעורר - שיקחו את האנרגיה לחוות שרתים והוא לא ידרוש מחיר אחר, לרבות מיסוי. לא ברור מה יהיה ואיך יהיה, אבל מה שברור שמה שאתם רואים עכשיו באקסלים ובתחזיות לא יתגשם במלואו. יש שוק ענק ומעניין, אבל הוא ישתנה. כמה מזה יישאר בשורה התחתונה? מגה אור צפויה להיות מובילה, אבל המספרים שמדברים עליהם עכשיו, כמעט ולא אפשריים. זה טוב מדי מכדי להיות אמיתי.