ספייס X בנאסד"ק מחר: מי עלול לשלם את המחיר?
מניות החלל עלו פי-2 עד פי-4 בציפייה להנפקת ספייס X, מה צפוי בהן מחר, ואיך יגיבו תחומים נוספים לספייס X?
ספייס X ספייס X מגיעה מחר לנאסד"ק תחת הטיקר SPCX. מחיר ההנפקה: 135 דולר. שווי: 1.75 טריליון דולר - יותר מטסלה, יותר מ-TSMC, והנפקה גדולה פי-3 מארמקו הסעודית שהחזיקה את השיא מאז 2019. הביקושים עלו על ההיצע יותר מפי 4 - ספייסX מזנקת 20% - וזה עוד לפני שהתחיל המסחר
אך ההנפקה הזו אינה רק ספייס X. היא קובעת מחדש את אמת המידה לכל מניות החלל, הטלקום ותשתיות ה-AI. ובחלקן, היא עלולה אולי לכאוב.
AST ספייס מובייל עלתה 150% בשנה, רוקט לאב 290% - לפני שספייס X נסחרה
מניות החלל הקטנות והבינוניות נסחרות במכפילי מכירות גבוהים: AST ספייס מובייל (ASTS) סביב 80 פעמים מכירות חזויות, רוקט לאב (RKLB) סביב 60 פעמים. ספייס X מגיעה לשוק לפי כ-40 פעמים מכירות. גדולה יותר, מגוונת יותר, עם פעילות מסחרית קיימת - ובמכפיל מכירות נמוך מהן. חשוב להבהיר - מדובר על מכפיל מכירות חזוי לשנת 2026. בפועל, מכפילי המכירות ההיסטוריים גבוהים הרבה יותר.
כשהחברה המובילה בתחום נסחרת בהנחה ביחס לקטנות ממנה, השוק עשוי לשאול למה. ירידת מכפילים אינה אומרת בהכרח שהכנסות הקטנות ייפגעו - אלא שהשוק מוכן לשלם פחות על כל דולר מכירות. חברה יכולה להמשיך לצמוח, ועדיין המניה שלה יורדת אם המכפיל מתכווץ.
AST ספייס מובייל נמצאת במרכז הסיפור. היא מנסה לבנות תקשורת סלולרית ישירה מהחלל - תחום שסטארלינק של ספייס X נוגע בו ישירות. המשקיעים יצטרכו להחליט האם AST היא שותפה אפשרית לספייס X, מתחרה, או חברה שקיבלה מתחרה חזק מדי. רוקט לאב, לעומת זאת, פחות חשופה: יש לה הכנסות אמיתיות, צבר הזמנות, ושיעור שורט נמוך של כ-6%. ה-squeeze risk קטן יותר שם.
שיעור השורט ב-AST, ברדווייר ובאינטואיטיב מאשינס עומד על כ-20%. ביום חזק במיוחד לספייס X, דווקא המניות שנראות פגיעות מבחינת מכפילים יכולות לזנק בטווח קצר - ושם הסיכון למשקיע שמתבלבל בין מסחר לבין השקעה.
הנפקת ספייסX נשענת על הימור של פי-100 בהכנסות ה-AI
הסיפור האמיתי אינו מניות החלל. הוא ב-AI ובטלקום. הבנק המוביל את ההנפקה מעריך כי ההכנסות מבינה מלאכותית יזנקו מ-3.2 מיליארד דולר ב-2025 ל-322 מיליארד דולר ב-2030. זה ההימור שמצדיק שווי של 1.75 טריליון על חברה עם הכנסות של 18.7 מיליארד דולר בשנה שעברה.
ספייס X רכשה את xAI של מאסק - ובכך הפכה לבעלת Grok, מרכזי נתונים ויכולות AI. זה ממצב אותה לא כחברת רקטות אלא כתשתית AI עם יכולת שיגור עצמאית. אם המשקיעים יאמינו לתחזית הזאת, וריזון (VZ), AT&T (T) וחברות הטלקום האמריקאיות שספגו חולשה בימים האחרונים יעמדו תחת סימן שאלה נוסף. אם ספייס X תצליח לחבר מכשירים סלולריים ישירות ללוויינים בקנה מידה מסחרי, זה לא רק תחרות - זה ערוץ הפצה חדש שהטלקום אינן שולטות בו.
ביום המסחר הראשון, שלושה מספרים יספרו את הסיפור: מחיר הפתיחה ביחס ל-135 דולר, המחזור, ומה קורה ל-AST ולרוקט לאב בו זמנית.
