באפט מצדיק את מס העיזבון, אך הירושה שלו כנראה תזכה לפטור כמעט מלא

וורן באפט נמנה במשך שנים עם הקולות הבולטים שקראו להשאיר את מס העיזבון האמריקאי על כנו. הוא ראה במס כלי שמצמצם הצטברות של עושר משפחתי מדור לדור, ומונע מצב שבו הון עצום מעניק ליורשים יתרון קבוע כבר מרגע לידתם.

ובכל זאת, הונו האישי של באפט, שמרוכז כמעט כולו במניות ברקשייר האת'וויי, צפוי לעבור לקרנות פילנתרופיות עם חבות מס עיזבון זניחה. מדובר בסכום של כ-140 מיליארד דולר לפי מחיר מניית ברקשייר ביולי 2026 ואחזקתו העדכנית של באפט, הכוללת 188,290 מניות מסוג A ועוד החזקה קטנה במניות B.

הסתירה לכאורה מעוררת ויכוח, אבל היא גם חושפת הבדל מהותי בין ירושה פרטית לבין תרומה. באפט תומך במיסוי הון שמועבר לשימושם של יורשים. במקרה שלו, הכסף עובר לגופים שמחויבים להשתמש בו למטרות ציבוריות. ילדיו מקבלים סמכות לקבוע אילו תחומים וארגונים ייהנו מההון, אך מניות הקרנות והכסף שבתוכן אינם הופכים לרכושם האישי.

באפט התחייב להקדיש כ-99.5% מעיזבונו לפילנתרופיה. ביולי 2026 הוא המיר 8,000 מניות A ל-12 מיליון מניות B והעביר אותן לארבע קרנות משפחתיות. באותה הודעה קבע יעד שלפיו מלוא אחזקתו הנותרת בברקשייר תעבור לקרנות עד 31 בדצמבר 2034. שלוש מהקרנות מנוהלות בידי ילדיו, והרביעית היא קרן סוזן תומפסון באפט, הקרויה על שם אשתו המנוחה.

המהלך ממשיך תוכנית שהחלה ב-2006. באותה עת החזיק באפט במניות ברקשייר בשווי של כ-43 מיליארד דולר. עד יוני 2025 כבר קיבלו חמש קרנות מניות בשווי מצטבר של כ-60 מיליארד דולר, יותר משווי הונו בתחילת התוכנית. העלייה התאפשרה בזכות המשך הצמיחה במחיר המניה, גם בזמן שבאפט חילק מדי שנה חלק מאחזקתו. זהו ביטוי מובהק לכוחה של ריבית דריבית, עיקרון שעומד במרכז כללי ההשקעה המזוהים עם וורן באפט.

כך נעלמת חבות מס של עשרות מיליארדים

שיעור מס העיזבון הפדרלי העליון בארצות הברית עומד על 40%, וב-2026 חל פטור בסיסי של 15 מיליון דולר לאדם. אילו מניות בשווי של כ-140 מיליארד דולר היו עוברות ליורשים פרטיים בלי תכנון נוסף, חבות המס התיאורטית הייתה עשויה להתקרב ל-56 מיליארד דולר. תרומה לגוף פילנתרופי מוכר מוציאה את שווי הנכס מבסיס המס, כך שהסכום שמיועד לצדקה מקבל ניכוי בחישוב העיזבון.

לתרומת מניות יש יתרון מס נוסף. באפט רכש את מרבית אחזקתו בברקשייר במחירים נמוכים בהרבה מהשווי הנוכחי. מכירה רגילה של המניות הייתה יוצרת רווח הון עצום. העברת מניות מוערכות לגוף מוכר מאפשרת בדרך כלל לחשב ניכוי לפי שווי השוק, בכפוף למגבלות החלות על התורם ועל סוג הקרן. במקביל, באפט נמנע ממימוש אישי של הרווח, והקרן יכולה למכור את המניות במסגרת מעמדה הפטור.

כאן נמצא ההבדל בין הטבת מס לבין רווח אישי. באפט חוסך מס, אך גם מוותר על השליטה הפרטית בנכס ועל האפשרות לצרוך את הכסף. ילדיו מנהלים קרנות, אך החוק אוסר שימוש בנכסי הקרן לטובתם האישית. קרנות פרטיות נדרשות גם לחלק מדי שנה סכום המבוסס בקירוב על 5% מנכסיהן שאינם משמשים ישירות לפעילות ציבורית, להגיש דיווחים פומביים ולפעול תחת מגבלות על עסקאות עם בני המשפחה.

ועדיין, המשפחה שומרת על כוח מסוג אחר. עשרות מיליארדי דולרים יוכלו להיות מופנים לחינוך, בריאות, חקלאות, זכויות נשים או פיתוח קהילות בהתאם להעדפות של ילדיו. הכסף יוצא מהעיזבון הפרטי, אך החלטות בעלות משמעות ציבורית רחבה נשארות בידי משפחה אחת, בלי הליך בחירות ובלי סדר עדיפויות שקובע המחוקק.

• באפט חושף: אני יזמתי את ההשקעה של ברקשייר באלפאבית
• באפט עוצר את התרומות לקרן גייטס ומעביר את מרכז הכובד לקרנות המשפחתיות

באפט סבור שהקרנות יפיקו מהכסף תועלת רחבה יותר מהממשלה. הוא העניק לשלושת ילדיו לאורך השנים תקציבים שהתרחבו בהדרגה ליותר מ-500 מיליון דולר בשנה, וביקש מהם להשיג תוצאה חברתית טובה יותר מזו שמושגת בדרך כלל באמצעות פעילות ממשלתית או פילנתרופית אחרת.

הוויכוח חורג מבאפט. מערכת המס האמריקאית מעניקה לעשירים כמה מסלולים להעברת הון. נאמנויות מסוג GRAT מאפשרות להעביר את עליית הערך העתידית של נכסים ליורשים תוך הקטנת שווי המתנה לצורכי מס. מנגנון אחר מעדכן את מחיר העלות של נכס לשוויו במועד הפטירה, כך שחלק גדול מרווח ההון שנצבר בחיי הבעלים נעלם מחישוב המס אצל היורש.גם בישראל עולה מעת לעת הדיון על החזרת מס הירושה והיכולת לגבות אותו מבעלי הון. משיקולים שונים המס הזה לא באמת מגיע אצלנו ליישום.

באפט כבר לא תורם לקרן של גייטס

במשך קרוב לשני עשורים הייתה קרן גייטס היעד המרכזי לתרומותיו של באפט, וקיבלה מאז 2006 מניות ברקשייר בשווי מצטבר של יותר מ-47 מיליארד דולר. ביולי 2026 נקטעה המסורת: באפט העביר מניות בשווי של כ-6 מיליארד דולר לארבע קרנות משפחתיות, וקרן גייטס נעדרה לראשונה מהחלוקה השנתית. הכסף הופנה לקרן על שם אשתו המנוחה ולשלוש הקרנות שמנהלים ילדיו, סוזן, הווארד ופיטר.

המהלך הגיע אחרי תקופה שבה באפט בחן מחדש את יחסיו עם קרן גייטס, על רקע הפרסומים הנוספים על קשריו ההיסטוריים של ביל גייטס עם ג'פרי אפשטיין והתרחקות בין שני המיליארדרים. כבר ב-2024 הודיע באפט שהתרומות לקרן ייפסקו אחרי מותו, אך ההחלטה הנוכחית הקדימה את השינוי והעבירה כבר בחייו את מרכז הכובד אל הקרנות המשפחתיות. להרחבה: באפט עוצר את התרומות לקרן גייטס ומעביר את מרכז הכובד לקרנות המשפחתיות.