צילום: יח"צ

בסיכון גבוה - אפיק השקעה מעניין מתעורר בשוק האנרגיה

השבוע נערכות שתי ועידות חשובות שעשויות להשפיע משמעותית על שוק האנרגיות המתחדשות והגז הטבעי. בטווח הקצר-בינוני ייתכן שמדובר באפיק מבטיח // דעה

מיטל בר דוד | 05/12/2018 09:45 (5)

נושאים בכתבה OPEC אנרגיה נפט

השבוע נערכות שתי ועידות חשובות שעשויות להיות להן השלכות חיוביות משמעותיות על שוק האנרגיה. האחת, בעיר קטוביץ' שבפולין, שם מתכנסת ועידת האקלים ה-24 של האומות המאוחדות, בהשתתפות נציגי מרבית מדינות העולם ובחסות נשיא פולין, לדיונים שימשכו 12 ימים.

פליטת דו תחמוצת הפחמן בשיא כל הזמנים

ברקע, קיצוניות בולטת באירועי מזג האוויר בכל רחבי תבל: בצורת חמורה באירופה, הוריקן הארווי בארה"ב, סערות טייפון קשות בדרום מזרח אסיה והתזכורת הטרייה ביותר – שריפות הענק בקליפורניה. לקראת הועידה, פרסמו ראשי חמישים תאגידים כלכליים גדולים ברחבי העולם מכתב משותף, הקורא לראשי המדינות לפעול מידית, לנקיטת צעדים לבלום את פליטת דו תחמוצת הפחמן. זו הגיעה, לפי ניטור של מספר סוכנויות מעקב בעולם, לשיא של כל הזמנים בשנה שעברה.

סביר להניח שהוועידה תתמקד בתחנות הכוח הפחמיות לייצור חשמל (כ-6,600 במספר), הנחשבות למזהמות הסביבתיות החמורות ביותר. כך, למשל, הודיעה חברת הטלקום הבריטית BT שבשנת 2020 כל צריכת האנרגיה של מתקניה תתבסס על אנרגיה מתחדשת; עד שנת 2030 יופחת עומס השפעתה הסביבתית במונחי פחמן ב-87%.

נציין, כי למדיניות של צמצום/ביטול שימוש הדרגתי בפחם, כמרכיב בייצור החשמל, עשויה להיות השפעה מהותית על הביקוש לגז טבעי ואנרגיות מתחדשות לסוגיהן, שהן התחליף הזמין והכלכלי ביותר. השפעה זו מורגשת כבר בישראל במדיניות משרד האנרגיה, שלהערכתנו תתמקד בכך אף יותר בשנים הקרובות.

האם אופ"ק יבלום את ירידת מחיר הנפט?

הועידה השנייה, המפגש החצי-שנתי של ראשי ארגון מדינות יצואניות נפט (OPEC), תתקיים ביום שלישי בווינה, אוסטריה. בחודש האחרון ירד בתלילות מחיר הנפט בעולם, על רקע כמה גורמים, ביניהם מתן הקלות למספר מדינות לרכוש נפט מאירן (על אף הסנקציות), גידול של תפוקת הנפט בארה"ב לשיא של כ-11.7 מיליון חביות ליום (בעיקר משדות הפצלים); וגידול של מלאי הנפט המסחרי, המוסבר בחלקו בעונתיות (לאחר שיא הביקוש הגבוה בקיץ בחצי הכדור הצפוני, לצורכי טיסות ונסיעות לחופשה).

יש הערכות רבות ושונות לגבי ההחלטות שתתקבלנה שם, אך אנו סבורים שהארגון יכריז על קיצוץ התפוקה, כדי לבלום את ירידת המחיר. זאת, שכן ההכנסות של המפיקות הגדולות - סעודיה, המדינה הגדולה בקרטל, ורוסיה, שאינה בקרטל, אך בדרך כלל מתואמת עמו - מעוניינות בכך. אמנם, הבית הלבן מעוניין שהמחירים יהיו נמוכים ככל הניתן, כדי להשיג את מטרות העיצומים על איראן, אך להחלטות שתקבלנה מדינות OPEC יכולה בכל זאת להיות השפעה של ממש.

בהינתן כל אלו, אני מעריכה שלשתי הוועידות יכולות להיות השפעות חיוביות על שוק האנרגיות המתחדשות והגז הטבעי. משכך, אפיק השקעה זה עשוי להיות מבטיח, לטווח קצר- בינוני, אם כי יש לקחת בחשבון את רמת הסיכון המאפיינת אותו – שאינה נמוכה.

קיראו עוד ב"ניתוחים ודעות"

חברות רבות מייצגות את תחום הנפט והגז בבורסה לני"ע בת"א, וגם לענף האנרגיה יש ייצוג הולם. עושה שכל, לדעתי, להתעניין בהן, גם היום, לאחר שחלק מהן כבר הציגו עליות נאות.

** אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(5):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

4.
מאוכזב 11/12/2018 23:04
הגב לתגובה זו
נו, באמת, טור ברמה כזאת נמוכה מכלכלנית סוג * שרק סיימה את תואר הבדיחה בכלכלה שלה. הקריטריונים של האתר שלכם נמוכים מאוד.
3.
רוני חורי 07/12/2018 07:13
הגב לתגובה זו
כתבה מעניינת הסוקרת היטב את התחום
2.
יוסף 05/12/2018 13:41
הגב לתגובה זו
הרי שאנרג'יקס שנסחרת כעת במכפיל של כ-10 על ה-ffo החזוי לשנת 2019 עם יתרת מזומנים פנויה בקופה וצבר פרויקטים של מאות מגה-וואט בארה"ב עשויה להיות חשיפה מעניינת. בתחום הגז הטבעי קבוצת דלק הנסחרת בחסר של כ- 25% על השווי הנכסי הסחיר עם יתרות מזומן גבוהות, מימוש אפשרי של תמר והפניקס והתפתחויות נוספות בגזרת לויתן בארץ ואיתק'ה בים הצפוני כהשקעה מעניינת אף היא. לבעלי סבלנות ואורך נשימה.
1.
זיו 05/12/2018 09:56
הגב לתגובה זו
עובדת חזק בפולין. 2 פרוייקטים רציניים של אנרגיית רוח.....
ובקרוב בארץ ברמת הגולן. (ל"ת)
שושו 05/12/2018 16:53
הגב לתגובה זו

פנסיה (גרוק)

קיבוע זכויות: טופס הפנסיה שעלול להפוך למוקש מס

מה שנראה כמו טופס ביורוקרטי מול מס הכנסה, עשוי להיות צומת קריטי שיקבע אם תיהנו מפטור של אלפי שקלים בחודש, או שתשלמו מס מיותר לכל החיים. בקיבוע זכויות, כל סימון קטן מתורגם לכסף גדול, וכל טעות עלולה להצטבר למאות אלפי שקלים שאבדו. דרך מקרים אמיתיים מהשטח מתברר איך איחור, סיווג שגוי או בחירה שנשמעה זהירה, הפכו לפגיעה כלכלית כבדה. ומנגד, איך תיקון בזמן יכול להפוך את הטופס למנוע של החזרי מס

ערן רובין | 25/12/2025 13:01

נושאים בכתבה פנסיה הפקדות לפנסיה קצבת פרישה יועץ פנסיוני חיסכון פנסיוני

קיבוע זכויות הופך להיות נושא חם בתחילת 2026. מינואר ממשיכה הרפורמה שהוחלט על תיקון המתווה שלה, שלפיה הפטור ממס על קצבאות הפנסיה יעלה בהדרגה עד 67% באופן הדרגתי. במקום קפיצה אחת ב‑2025. כל פעימה (כולל זו של 2026) מגדילה עוד קצת את הפטור החודשי, אבל מי וכמה ייהנו בפועל? זה נקבע דרך קיבוע הזכויות (טופס 161ד) שבאמצעותו מנצלים את ההטבה.

מי שהגיע לגיל פרישה וגם מקבל פנסיה נדרש להחליט איך לחלק את הפטור בין קצבה חודשית לבין משיכות הוניות (פיצויים, היוון תגמולים, תיקון 190). ההחלטות האלה נעשות דרך קיבוע זכויות, והן כמעט בלתי הפיכות. בפנסיה של 20–30 אלף ש״ח בחודש, כל אחוז פטור נוסף מתורגם לעשרות אלפי שקלים לאורך החיים, כך שהגדלת הפטור מ‑52% ל‑67% היא "אירוע הון" של מאות אלפי שקלים, אבל רק אם הקיבוע בנוי נכון. שגיאה בקיזוז פטורים, בהיוון או בסיווג מענקי פרישה "אוכלת" חלק מההטבה בכל אחת מהפעימות של הרפורמה. במילים אחרות, אתם יכולים להרוויח עשרות אלפים או להפסיד עשרות אלפים ואפילו יותר - אז שווה להכיר את הנושא:

טופס אחד, איחור קטן, ובלי לשים לב השארתם לקופת המדינה מאות אלפי שקלים מהפנסיה שלכם. כל זה קורה בקיבוע זכויות - הליך שרוב הפורשים בטוחים שהוא טכני, אבל בפועל הוא אחת ההחלטות הכלכליות הגדולות ביותר בחיים. מי שמתייחס אליו כאל עוד טופס למס הכנסה, מגלה לפעמים מאוחר מדי ששילם מס על כסף שיכול היה להיות פטור לחלוטין.

להמשך הכתבה לחץ כאן

צילום: יעל צור

פרשנות

רואה החשבון שניצח את מס הכנסה - ולמה זה חשוב לכם?

רבבות חברות ועסקים נכנסו תחת חבות מס לפי שיעור המס השולי - זה התחיל בחברות ארנק, אבל רשות המסים הכניסה השנה במסגרת חוק הרווחים הכלואים היקף אדיר של עסקים; פסק דין שמתייחס למצב לפני החוק החדש מספק תובנות איך בית המשפט בודק אם מדובר בחברת ארנק או לא?

עינת דואני | 25/12/2025 16:05

נושאים בכתבה חברת ארנק

פסק דין ראשון שהגיע לבית המפשט בנושא "חברת ארנק" הוא חשוב להבנה איך השופטים מתייחסים לסוגיות האפורות, אבל לפני שנתעמק בפסד הדין הזה, על מה בעצם מדובר? חברות ארנק הן חברות שמס הכנסה רואה בהן צינור מלאכותי להעברת כספים מהלקוחות למספק השירות, עם תחנה בדרך - החברה עצמה. בעל החברה מעדיף פעילות תחת חברה כי אז ההכנסות ימוסו לפי שיעור מס חברות - 235 ולא לפי שיעור המס השולי שלו - לרוב מעל 50%.

רשות המסים רצתה לחסום את תכנון המס הזה וקבעה הוראות למיסוי חברות ארנק, כשלפני שנה חוקק חוק שקשור גם לחברות ארנק במסגרת חוק הרווחים הכלואים. במסגרת החוק החדש המעגל התרחב ורשות המסים הכניסה לסל של חבות לפי מס שולי גם חברות שהן לא חברות ארנק קלאסיות עם תנאים מסוימים.

לאחרונה התפרסמה סנונית ראשונה של פסיקה של ביהמ"ש המחוזי בבאר שבע של כב' השופטת יעל ייטב בנושא "חברות ארנק" (פס"ד אמיר נוריאל (ע"מ 28848-04-22)). צפוי שיהיו פסקי דין נוספים, שכן ישנם מספר תיקים בנושא שנמצאים בדיונים בבתי המשפט.

נדגיש שוב כי, פס"ד מתייחס לנוסח הסעיף לפני הרחבתו במסגרת חקיקה גם להכנסות נוספות לרבות "הכנסה מפעילות עתירה יגיעה אישית" אשר יכולה לחול על כמעט כל סוגי העסקים הפועלים במדינת ישראל. עם זאת, ביחס לסוגיות שנדונו בפס"ד ישנה רלוונטיות גם לנוסח החדש של הסעיף ולפרשנות שמעניק ביהמ"ש להוראות הסעיף ובעיקר לקביעת ביהמ"ש ביחס לפרשנות ולעמדת מס הכנסה.

מס חברות או מס שולי - הבדל של 24% בשיעור המס

מדובר בפס"ד מחוזי ולא עליון, ולפיכך אין הוא מהווה הלכה מחייבת, אך הוא מהווה אבן דרך חשובה ביחס לפרשנות של הוראות סעיף 62א לפקודה. עיקר המחלקות בפס"ד סבבה סביב הסוגייה - האם יש לראות את ההכנסות של חברת "נוריאל יועצים בע"מ" אשר מר אמיר נוריאל רואה חשבון בעיסוקו הינו בעל המניות היחיד בה, כהכנסות שמיוחסות אליו באופן אישי בהתאם לדין החל על "חברות הארנק", המשמעות המיסויות הינה - האם ההכנסה השוטפת שלה החברה תחויב בשלב הזה במס חברות או שמא תיוחס ההכנסה כהכנסה אישית של מר נוריאל באופן אישי ותחויב במס שולי החל על יחדים. (נציין כי, ההפרש הינו תוספת מס מיידית של כ- 24%).

להמשך הכתבה לחץ כאן