יניב חברון: "המהלך הבא הוא צמצום הרכישות, קשה לראות עלייה בשוק"
"תפנימו, המהלך הבא הוא צמצום הרכישות", כותב היום יניב חברון, הכלכלן הראשי במחלקת המחקר של בית ההשקעות אקסלנס נשואה, בסקירתו השבועית. "לא פעם כתבנו שזה הרבה פחות משנה העיתוי, מה שבטוח הוא שהמהלך הבא של הפד' הוא צמצום הרכישות. ככל שאני נתקל ביותר שחקנים שחושבים כי רכישות האג"ח ימשכו עוד שנים ארוכות, אני מבין שצמצום הרכישות רק מתקרב עוד יותר, שהרי אלה הסממנים העיקריים לתחילת התנפחות של בועה".
חברון מוסיף וכותב כי "המשך יציבות בשוק העבודה האמריקאי תוך כדי ירידה בשיעור האבטלה, תוביל את הפד לצמצם את הרכישות כבר בחודש דצמבר. במידה וכך יהיה, המשך הצמצום יהיה איטי יותר ויאפשר לפד' להיות בטוח שהוא משיג את מטרותיו הכלכליות. מנגד, במידה וצמצום הרכישות יעשה רק בעוד חצי שנה מהיום, צמצום הרכישות יהיה מהיר הרבה יותר. אגב נראה לנו סביר להעריך שבפד' היו מעדיפים צמצום איטי ולאורך זמן כדי לצמצם רעשים במערכת".
"צמצום רכישות של הפד', והמשך עליית תשואות באג"ח האמריקאי (לא הרבה מעבר ל-3%), יקשה על שוקי המניות להציג המשך עליות שערים ללא עלייה חדה ברווחיות", מעריך הכלכלן הראשי של אקסלנס. "אנחנו עוד לא מסמנים את אקורד הסיום של השווקים אבל גם אנחנו מתקשים להתעלם מהכניסה המאסיבית של המשקיעים לשוקי המניות".
ומה לגבי הראלי האחרון בוול סטריט? במחלקת המחקר של בית ההשקעות כותבים ש"אנחנו מתקשים להסביר את התגובה של המשקיעים בשוק המניות. רק לפני שבועיים כשפורסם הדוח החלש לחודש ספטמבר, אותם משקיעים צהלו מתוך הערכה שהפד' ידחה את צמצום הרכישות עמוק לתוך 2014. הדוח החזק שהקפיץ את תשואות האג"ח והיטה את התחזיות לצמצום אפשרי כבר בחודש דצמבר, בכל זאת התקבל בברכה ככל הנראה מתוך הנחה שהכלכלה משתפרת. אם כן המשקיעים בעצם רואים הכל באור חיובי קראחנה".
- העוצמה של הבורסה ב-2025 הורגשה גם באג"ח - מה הצפי קדימה?
- הבורסה משיקה מדדי אג"ח חדשים: יותר פיזור ושליטה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לגבי שוק האג"ח התמונה מעט שונה. "התנודות החזקות (באג"ח) רק מעידות על אי הוודאות איתה מנסים להתמודד המשקיעים. האם ההתאוששות תאיץ ב-2014, האם אנחנו צפויים לנפילה נוספת בכלכלה האמריקאית? האם הפד' אכן יצמצם את הרכישות בקרוב? או שהם יימשכו עוד הרבה מאוד זמן? האם הריבית תעלה בתוך שנתיים או שהיא עתידה להישאר ברמה אפסית עד סוף העשור. גם אלה האוחזים בתחזית מובהקת לגבי כלכלת ארה"ב, רצוי שיזכרו כי השוק צפוי להמשיך ולהיות תנודתי עד פיזור העננים. אנו מזהירים מפני עליית תשואות ושוק תנודתי מאז חודש אפריל 2013 ובנתיים נראה שהתנודתיות רק מתגברת. השוק האמריקאי מגלם היום שיפוע של 264 נקודות בסיס, מוגזם לכל הדיעות ועדיין הוא עשוי לעלות בשבועות הקרובים", מסכם חברון.
- 4.הריבית האפסית כאן כדי להישאר בינתיים ! (ל"ת)אנונימי 10/11/2013 22:33הגב לתגובה זו
- 3.elibakal55 10/11/2013 20:35הגב לתגובה זואפשר לצמצם את המאמר במילה מבריקה מדוייקת להפליא : " קארחנה " או בשפת העם : בית זונות !!!!
- 2.משה 10/11/2013 19:49הגב לתגובה זובפיקדון בבנק 0.25 אחוז לשנה
- 1.הבורסה לפנה פיצןץ 1340 היתה המפולת (ל"ת)דוד 10/11/2013 19:31הגב לתגובה זו
טיוטה. קרדיט: רשתות חברתיותטויוטה: ירידה במכירות אחרי 11 חודשים של עליות, הלחץ מסין מתגבר
ירידה שנתית ראשונה במכירות מאז תחילת השנה, האטה בייצור וזהירות גוברת מצד ההנהלה; השוק הסיני מאבד מומנטום ואילו גם אירופה ואסיה
טויוטה ענקית הרכב, טויוטה מוטור, סיימה את חודש נובמבר 2025 עם נתונים שמסמנים תפנית שלילית לאחר כמעט שנה של צמיחה רציפה. יצרנית הרכב היפנית דיווחה על ירידה של 1.9% במכירות הגלובליות המאוחדות, הכוללות גם את דייהטסו והינו (Hino), לרמה של 965,919 כלי רכב. מדובר בירידה השנתית הראשונה של החברה זה 11 חודשים, נתון שמדגיש את התגברות הלחצים בענף הרכב העולמי ואת השפעתה המכרעת של סין על התוצאות.
ההאטה במכירות לוותה גם בירידה חדה יותר בצד ההיצע: הייצור העולמי של הקבוצה ירד ב-3.4% לעומת נובמבר אשתקד והסתכם ב-934,001 כלי רכב. הפער בין הירידה במכירות לירידה בייצור משקף גישה זהירה יותר מצד טויוטה, שמעדיפה להתאים את קצב הייצור לסביבה של ביקושים מתמתנים ואי-ודאות רגולטורית וכלכלית.
הגורם הסיני
עיקר הפגיעה נרשמה, שוב, בשוק הסיני. מכירות טויוטה בסין צנחו ב-12.1%
לעומת השנה שעברה והסתכמו ב-154,465 כלי רכב. בחברה ציינו כמה גורמים מצטברים שהובילו לירידה: הפסקת תוכניות סובסידיה לרכב חשמלי ולרכב חסכוני בדלק באזורים נרחבים, דחיית החלטות רכישה מצד לקוחות על רקע חוסר ודאות סביב מדיניות ממשלתית חדשה, וכן תהליכי מעבר בין דגמים,
כולל שינויים בדגמי מפתח כמו ה-RAV4.
הנתונים מסין ממחישים עד כמה השוק, שהיה מנוע צמיחה מרכזי עבור יצרניות רכב זרות, הפך לגורם סיכון. מעבר לתחרות הגוברת מצד יצרנים מקומיים, הפחתת התמיכה הממשלתית והסביבה הפוליטית המורכבת מקשים על שמירת היקפי המכירות.
עבור טויוטה, שמחזיקה נוכחות רחבה במדינה, מדובר באתגר אסטרטגי ארוך טווח.
- ענקית הרכב מכריזה על הפסד תפעולי ראשון מזה 70 שנה ומה קרה היום לפני 47 שנה
- טויוטה הגדולה חלשה ברכבים חשמליים - מה הסיבה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מגמה מעורבת בשאר העולם
בזמן שסין הכבידה, השוק היפני סיפק נקודת אור מתונה. המכירות ביפן עלו ב-1.5% והגיעו ל-177,130 כלי רכב, הודות לביקוש מקומי יציב יחסית. עם זאת,
מחוץ ליפן נרשמה ירידה של 2.6% במכירות, לרמה של 788,789 יחידות, נתון שממחיש כי ההאטה אינה מוגבלת לסין בלבד.
מצרים מפחיתה ריבית בפעם החמישית השנה: האינפלציה בירידה
האינפלציה במצרים 12.3%, הריבית על הלוואות כ-20%
הבנק המרכזי של מצרים הודיע על הפחתת ריבית חמישית בשנת 2025, לאחר שהאינפלציה הפתיעה כלפי מטה ואפשרה למעשה מדיניות מוניטרית מקלה יותר. הריבית על פיקדונות ירדה ב-100 נקודות בסיס לרמה של 18%, והריבית על הלוואות ירדה באותו שיעור ל-21%.
המהלך, של הבנק המרכזי שיצר הפתעה בקרב חלק מהכלכלנים, משקף את ניסיונה של קהיר לאזן בין הורדת עלויות המימון של המדינה והמערכת הבנקאית לבין שמירה על יציבות מחירים. למרות שהאינפלציה עדיין נמצאת ברמה דו-ספרתית, ההאטה האחרונה בקצב עליית המחירים מאפשרת לבנק המרכזי להמשיך בהדרגתיות במסלול ההורדות.
אינפלציה נמוכה מהצפוי
הגורם המרכזי שהביא להורדת הריבית הנוספת הוא ירידת האינפלציה הכללית ל-12.3% בנובמבר, נתון מפתיע לנוכח קיצוץ בסובסידיות הדלק שנעשה כחלק מרפורמות בתמיכת קרן המטבע. הבנק המרכזי ציין כי עדיין קיים לחץ מתמשך באינפלציה שאינה מזון, כמו עלויות שירותים וסחורות שאינן בסיסיות, וכן מתיחות גיאופוליטית עולמית כגורמי סיכון. המסר הוא שהקיצוץ מהווה התאמה זהירה לנתונים ולא שינוי מהותי במדיניות.
נזכיר כי בתחילת 2024, מצרים העלתה את הריבית לשיא והפחיתה את ערך המטבע בכ-40%. צעדים אלו היו חלק מתיקון רחב שנועד לייצב את שוק המטבע, לצמצם עיוותים ולאפשר כניסת מימון חיצוני. במקביל, מצרים קיבלה חבילת תמיכה גלובלית בהיקף של כ-57 מיליארד דולר כדי להתמודד עם לחצים חריפים כמו מחסור במטבע זר ותשלומי ריבית כבדים על התקציב. כל שינוי בריבית נבחן גם דרך הפריזמה של שירות החוב: ריבית גבוהה מדי מכבידה על המדינה, אך ריבית נמוכה מדי עלולה לפגוע ביכולת למשוך הון זר.
- לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
- טראמפ: אם השווקים חזקים יו״ר הפד צריך להוריד ריבית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המטרה: אטרקטיביות למשקיעים זרים
מאז תחילת 2025, מצרים מבצעת הורדה הדרגתית בריבית תוך שמירה על פער מספיק גדול כדי להישאר אטרקטיבית למשקיעים זרים באפיקי חוב מקומיים. זהו איזון מורכב: הורדת הריבית מקלה על התקציב ועל פעילות עסקית, אך אם היא מהירה מדי, עלולה להתחדש לחץ על המטבע ועל האינפלציה.
