אמזוןעד סוף השנה: אמזון צפויה להפוך לקמעונאית הגדולה באמריקה
בג׳יי פי מורגן צופים שאמזון תעקוף את וולמארט עם 593 מיליארד דולר מכירות השנה, אך הדרך לעליונות כוללת השקעה של 105 מיליארד דולר בבינה מלאכותית, פיטורי אלפי עובדים ופתרונות חדשניים לבעיית האנרגיה למרכזי נתונים
אחרי עשרות שנים שבהן וולמארט Wal-Mart Stores Inc. שלטה ללא עוררין על ענף הקמעונאות האמריקני, המהפכה הדיגיטלית עומדת להכתיר מלכה חדשה. אנליסטים בג׳יי פי מורגן צופים כי אמזון Amazon.com Inc. -0.25% תעקוף השנה את וולמארט ותהפוך לקמעונאית הגדולה ביותר באמריקה, עם 593 מיליארד דולר מכירות מול 573 מיליארד של וולמארט.
דאג אנמות', אנליסט ג׳יי פי מורגן לחברות אינטרנט, חזר השבוע על המלצת "משקל יתר" על מניית אמזון עם מחיר יעד של 240 דולר. ההמלצה מבוססת על הציפייה שהחברה תזרז את הצמיחה שלה ב-2026 על רקע סביבה מאקרו-כלכלית יציבה יותר. "אמזון נותרת הרעיון הטוב ביותר שלנו," כתב אנמות'.
קצב צמיחה כפול משל וולמארט
הנתונים מגלים פער גדל בקצבי הצמיחה. אמזון צפויה לגדול בקצב של 8% השנה, כמעט כפליים מקצב הצמיחה של וולמארט שעומד על 4%. ההבדל נובע מהתמחותה של אמזון במהירות אספקה ומגוון מוצרים עצום, לצד היכולת לנוע בגמישות בין מלאי עצמי למוכרים חיצוניים.
מנוי פריים הפך ליתרון אסטרטגי מרכזי של אמזון. המנוי לא רק מבטיח נאמנות לקוחות, אלא יוצר מעגל כלכלי סגור שבו כל רכישה מחזקת את הקשר בין הלקוח לפלטפורמה. המודל הזה מבטיח זרם הכנסות יציב ומאפשר תכנון עסקי ארוך טווח שקשה להתחרות עמו.
- OpenAI משחררת מודלים חינמיים ואמזון ממהרת לאמץ אותם
- למה אמזון צונחת ב-8% אחרי תוצאות טובות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עם זאת, הדרך לעליונות דורשת השקעות עצומות. אמזון השקיעה השנה 105 מיליארד דולר בהוצאות הון, כשרובן מיועדות לפיתוח יכולות בינה מלאכותית ותשתיות דיגיטליות. זה סכום המשתווה לתקציב של מדינה בגודל בינוני, ומעיד על ההימור האדיר שהחברה מבצעת על העתיד הטכנולוגי.
אמזון ואנרגיה גרעינית
האתגר הגדול ביותר של החברה הוא הצורך הגובר באנרגיה למרכזי הנתונים. פעילויות הבינה המלאכותית דורשות כוח עיבוד עצום, והשרתים המתקדמים צורכים הרבה יותר חשמל מהתשתיות הקודמות. בפנסילבניה, מחירי החשמל עלו פי תשעה במכרז האחרון, כאשר מרכזי הנתונים
נחשבים לגורם העיקרי לעלייה המשמעותית.
כדי להתמודד עם האתגר הזה, אמזון חתמה על עסקה חדשה עם תחנת הכוח הגרעינית בפנסילבניה. במסגרת ההסכם, החברה תקנה חשמל דרך הרשת הכללית ותשלם דמי הולכה והפצה, במקום התוכנית המקורית לחבר את מרכזי הנתונים ישירות לתחנת הכוח ולעקוף את הרשת הציבורית.
- רוקט לאב עם תוצאות חזקות – השוק מגיב באדישות
- ארה״ב מטילה מכסים על מטילי זהב – המחירים מזנקים לשיא חדש
- תוכן שיווקי למכור את קרן ההשתלמות על ה-S&P? היא סיפקה תשואה שלילית כשהמדד עלה
- מטוס כנף ציון נוחת לראשונה בישראל וכלי השיט ששבר שיא היום...
המהלך נועד למנוע ביקורת פוליטית גוברת על השפעת חברות הטכנולוגיה על מחירי החשמל לצרכנים. הסנטור בוב סמית' מניו ג'רזי אמר: "יש לנו משבר בדרך במחירי החשמל. העליות הללו הולכות ליפול על האזרחים." חששות כאלה הולכים ומתגברים ככל שיותר חברות טכנולוגיה בונות מרכזי נתונים חדשים.
מטא נקטה גישה דומה השבוע, כשהסכימה לקנות חשמל מתחנת כוח גרעינית באילינוי החל מ-2027. העסקה תחליף סובסידיות ממשלתיות שהיו נחוצות לשמירה על התחנה.
פחות עובדים, יותר AI
לצד בעיות האנרגיה, אמזון עוברת שינויים משמעותיים בכוח האדם. אנדי ג'אסי, מנכ"ל החברה, הודיע השבוע לעובדים שהחברה תקטין את כוח האדם בשנים הקרובות באמצעות כלי בינה מלאכותית. ההודעה משקפת את השינוי הטכנולוגי הגדול ביותר בעולם העבודה מאז המהפכה התעשייתית.
החברה כבר פיטרה למעלה מ-27,000 עובדים מאז 2022, ובמקביל דורשת מאלפי עובדים נוספים לעבור למרכזי ערים גדולות כמו סיאטל, ארלינגטון או וושינגטון - או לעזוב את החברה. התהליך של ריכוז העובדים מתנהל במשך יותר משנה, אך מתעצם לאחרונה.
עובדים דיווחו שהם מקבלים 30 יום להחליט על המעבר ו-60 יום נוספים לביצועו, אחרת עליהם לעזוב ללא פיצויי פיטורים. בנוסף, החברה דורשת מכל העובדים לחזור לעבודה במשרד חמישה ימים בשבוע. המהלכים הללו מבטאים מעבר מהמודל המבוזר שהתפתח בתקופת הקורונה חזרה למודל עבודה ריכוזי.
השינויים הללו חלק מאסטרטגיה מקיפה להכנת אמזון לעתיד שבו הבינה המלאכותית תשנה תעשיות שלמות. החברה כבר משתמשת בבינה מלאכותית במחסנים לשיפור מהירות המשלוחים, והעניקה לצ'טבוט שירות הלקוחות יכולות AI מתקדמות. אך זו רק ההתחלה של השינוי הצפוי.
יותר מתחרות בין חברות
העקיפה הצפויה של וולמארט מסמלת משהו גדול הרבה יותר מתחרות בין שתי חברות. מדובר בביטוי למעבר מהכלכלה הפיזית לכלכלה הדיגיטלית, מהמודל התעשייתי למודל המידע. אמזון לא רק מוכרת מוצרים - היא אוספת נתונים, מנתחת התנהגות ובונה אלגוריתמים שמשנים את הצרכנות.
המאבק האמיתי הוא על הגדרה מחדש של משמעות הקמעונאות במאה ה-21. וולמארט הצליחה במשך עשרות שנים על בסיס יעילות תפעולית ומחירים נמוכים. אמזון מציעה נוחות, מהירות ומגוון בלתי מוגבל. השאלה היא אם הצרכנים מוכנים לשלם את המחיר הנוסף - לא רק כספי, אלא גם בפרטיות ובתלות בטכנולוגיה. בעידן שבו הנתונים הם הנפט החדש, מי ששולט בזרימת המידע שולט בעתיד הקמעונאות.
פאלו אלטומניית פאלו אלטו צנחה ב-19% מאז רכישת סייברארק – האם זו הזדמנות?
הירידה במניית פאלו אלטו בעקבות רכישת סייברארק משקפת בעיקר חששות מדילול, אך בוול-סטריט טוענים כי הפוטנציאל העסקי ארוך הטווח והסינרגיות הצפויות עשויים להפוך את העסקה למנוע צמיחה – ולהפוך את הירידה להזדמנות
התנודתיות הגבוהה בשווקים יוצרת לעיתים הזדמנויות השקעה. מניית פאלו אלטו Palo Alto Networks -0.34% נפלה ב-19% מאז ההכרזה על רכישת סייברארק CyberArk Software -0.31% בעסקה בשווי 25 מיליארד דולר. הירידה החדה מעוררת שאלות באשר לשאלה האם השוק הגיב בקיצוניות לעסקה שעשויה להתברר כרווחית בטווח הארוך.
הרכישה הוכרזה ב-30 ביולי 2024, בעיתוי שבו מניית חברת הסייבר נסחרה סמוך לשיא של 52 שבועות, ונהנתה ממגמת עלייה מתמשכת. תגובת השוק הייתה שלילית באופן מיידי: המניה ירדה ב-5% ביום ההכרזה, והמשיכה בירידה גם בימים לאחר מכן. הירידה נמשכת גם היום בעקבות צניחה של 25% במניית המתחרה פורטינט לאחר פרסום תוצאותיה הרבעוניות, מה שהגביר את החשש הכללי בסקטור הסייבר.
הגורם המרכזי לתגובה השלילית נעוץ במבנה המימון של העסקה ובהשלכותיו. פאלו אלטו תממן את הרכישה באמצעות שילוב של 2.5 מיליארד דולר במזומן והנפקה רחבת היקף של מניות חדשות. החברה צפויה להנפיק יותר מ-100 מיליון מניות נוספות, מה שיגדיל את סך המניות הנסחרות ל-785 מיליון יחידות וידלל את הרווח למניה בשיעור של 13.5% עם השלמת העסקה.
דילול לעומת פוטנציאל צמיחה
לפי תחזיות אנליסטים, סייברארק צפויה להניב רווח נקי מותאם של 142 מיליון דולר ברבעון השני של 2026. תוספת זו לרווחיות עשויה להעלות את הרווח הנקי של פאלו אלטו במחצית השנייה של 2026 ביותר מ-10%, לכ-1.5 מיליארד דולר על בסיס שנתי. בהתבסס על חישוב פשוט של תוספת הרווחים, עולה כי הירידה במחיר המניה הייתה צריכה להיות מתונה בהרבה – ככל הנראה רק בכמה אחוזים. הפער בין הירידה בפועל לירידה ההגיונית מצביע על חוסר ודאות מצד השוק באשר ליכולת החברה לממש את הסינרגיות הצפויות, או על פסימיות כללית לגבי היתכנות האסטרטגיה.
- פאלו אלטו מרחיבה את אבטחת האפליקציות עם טכנולוגיה ישראלית
- אקזיט לעובדים - עובד בסייברארק יקבל בממוצע 350 אלף דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עם זאת, בבית ההשקעות מיזוהו חושבים אחרת. לדבריהם, העסקה מאפשרת לפאלו אלטו להיכנס לשוק הצומח של אבטחת זהות דיגיטלית – תחום המתמקד בהגנה על נתוני משתמשים ובקרת גישה למערכות קריטיות. הרחבת תחום הפעילות מהווה חיזוק משמעותי של תיק המוצרים ומבססת את החברה כספקית פתרונות סייבר רחבים ומקיפים.
אנדר ארמור צונחת ב-22%, טסלה עולה ב-3%; הנאסד״ק עולה ב-0.6%
לקראת סיום של שבוע תנודתי שהתאפיין במכסים, בהתפתחויות גיאופוליטיות ובדוחות חברות, שלושת המדדים העיקריים פתחו בעליות שערים, כאשר ה-S&P עולה ב-0.7% ובדרכו לרשום את העלייה השבועית החדה ביותר בחמשת השבועות האחרונים. הנאסד״ק גם כן בשיא היסטורי ועולה ב-0.7%. הזהב מזנק לשיא תוך-יומי חדש מעל 3,534 דולר לאונקיה, לאחר שארה״ב הטילה מכסים על מטילי זהב – מהלך שמאיים לשבש את זרימת הסחורות משווייץ ומרכזי זיקוק מרכזיים נוספים.
וול סטריט ממשיכה להיסחר סמוך לשיא כל הזמנים, לאחר עלייה של כ-30% מאז השפל באפריל, על רקע תוצאות חזקות של חברות וציפיות להפחתת ריבית מצד הפדרל ריזרב, במטרה לתמוך בכלכלה נוכח סימני חולשה בשוק העבודה. עם זאת, חלק מהגופים הפיננסיים מזהירים מפני תיקון קרוב, לנוכח מכפילים גבוהים וחוסר הוודאות סביב מדיניות המכסים. במקביל, נתוני בנק אוף אמריקה מצביעים על יציאת כספים של כ-28 מיליארד דולר ממניות בארה״ב בשבוע שהסתיים ב-6 באוגוסט, בזמן שקרנות כספיות משכו הון של כ-107 מיליארד דולר – הגיוס השבועי הגדול ביותר מאז ינואר.
בברקליס מציינים כי תוצאות הרבעון השני מוכיחות שחוסנן של החברות נמשך, עם שמירה על יציבות בשולי הרווח והתמודדות טובה עם השפעת המכסים עד כה. עם זאת, הם מדגישים כי חוסר הוודאות סביב מדיניות המכסים לא נעלם, במיוחד לנוכח מדיניותו הבלתי צפויה של הנשיא טראמפ. באירופה, מדד Stoxx 600 נותר כמעט ללא שינוי אך צפוי לרשום את העלייה השבועית החדה ביותר מאז מאי, בעוד שמניית Munich Re צונחת ביותר מ-8% לאחר שהחברה הגרמנית חתכה את תחזית ההכנסות השנתית שלה.
- נעילה מעורבת בוול-סטריט; קרוקס צנחה ב-29%, אינטל ירדה ב-3%
- הנאסד״ק עלה ב-1.2%; אפל קפצה ב-5%, גילת זינקה ב-25%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ארה״ב מטילה מכסים על מטילי זהב – המחירים
מזנקים לשיא חדש - רשות המכס האמריקאית קבעה שמטילי קילוגרם ו־100 אונקיות יחויבו במכס של עד 39% – צעד שמקפיץ את מחירי החוזים בניו יורק, פוגע בזרימת הסחורה משוויץ ומערער את הסנכרון בין מרכזי המסחר הגלובליים.
