דויטשה בנק: "בזק היא המרוויחה הגדולה מהשינויים הצפויים בענף הטלקום"

ריצ'ארד גאסו, אנליסט הטלקום של דויטשה בנק ישראל, פרסם היום עבודה במסגרתה הוא מנסה לכמת את השפעות ועדת חייק על ענף הטלקום בישראל.

להערכתו של גאסו החברה שתרוויח הכי הרבה מהשינויים הצפויים בענף, היא בזק, שכן פוטנציאל קיצוץ ההוצאות אצלה הוא הגבוה ביותר בענף.

עוד מוסיף גאסו כי ביחס למתחרות, תשואת הדיבידנד העדיפה של בזק הופכה אותה לאטרקטיבית יותר לעומת מתחרותיה העיקריות, סלקום ופרטנר. "בעוד סלקום ובעיקר פרטנר צפויות גם ליהנות, הן בסכנה ממתחרה חזקה יותר בדמותה של בזק, אשר עם תשואת דיבידנד של 16% הינה המניה המועדפת".

להערכתו של גאסו גורם שעתיד לתמוך בהמשך צמיחת בזק בעתיד הוא מספר סבבים מוצלחים של קיצוץ עלויות מאז הפרטת החברה בשנת 2005 ולהערכתו ההסרה של המגבלות המבניות תזרז תהליך משמעותי נוסף של קיצוץ עלויות אשר יחל בשנת 2013 כאשר ההשפעה המלאה תורגש תוך 4-5 שנים.

דויטשה מעריכים כי בסופו של דבר, בזק בינלאומי וחברת הלווין יס, בהנחה שהממונה על ההגבלים יאשר לבזק לרכוש את השליטה, ימוזגו לתוך בזק וכך יתאפשר לה לחסוך עלויות כפולות. להערכתו של גאסו סך החיסכון בעלויות בבזק יכול להגיע לכ- 500 מיליון שקלים אחרי מס, המייצג הפחתה של חצי בהוצאות התפעוליות הנוכחיות של החברות הבנות. לבסוף מציין גאסו כי גם פרטנר וסלקום צפויות ליהנות מהמסקנות, שכן הרכישות האחרונות שלהן לא יכולות להיות מוטמעות בצורה מלאה עד הסרת מגבלות ההפרדה המבנית. יחד עם זאת, דויטשה כותבים כי הם נוקטים בזהירות לאור חוסר הוודאות בשוק הסלולר על רקע לחצי המחיר וההשקה הקרובה של תחרות חדשה. גאסו כותב כי אי הוודאות גדלה גם לאור השינויים האחרונים בהנהלות חברות הסלולר.