הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
עידן וולס
צילום: סיון פרג'

לראשונה מאז המשבר, מעלות S&P מעלה את הדירוג של קבוצת דלק

חברת הדירוג משפרת גם את דירוג החוב של חברת האחזקות. בחברה מציינים לחיוב את גזירת הדיבידנדים מחברות בנות והנזלת הנכסים להקטנת המינוף 
אלמוג עזר | (24)
נושאים בכתבה קבוצת דלק

לראשונה מאז פרוץ משבר הקורונה, חברת הדירוג S&P מעלות מעלה את דירוג החוב של דלק קבוצה -0.49% . דירוג החוב עולה מ-CCC ל-B ובמקביל להעלות גם את דירוג שיקום החוב. המנייה מזנקת בשעה זו 7%. 

במעלות קובעים את תחזית דירוג הקבוצה כמתפתחת, ומציינים כי המשך ההצלחה בפעולות של הקבוצה תאפשר פעולת דירוג חיובית נוספת. השינוי במעמד דלק נעשה בעקבות מימוש נכסים, ללא התגמולים שיגיעו לחברה לאחר עסקת המכירה של הקרקע בעכו ב-200 מיליון שקל להראל ותדהר. 

בחודש מרץ היכה משבר הקורונה ללא רחמים בקבוצת דלק. השוק חזה התפרקות של החברה ואי עמידה בחובות ושלח את המניה לירידה של 90% (במתווה שנתי). החברה הייתה אז כל כך ממונפת בעקבות רכישת נכסי הנפט של שברון בים הצפוני עד שניכר היה כי יש לבצע מהלכים דרסטיים כדי לעמוד בחובות האג"ח. מאז השתפר המצב של החברה בעקבות הגעה להסכמים עם הנושים והמשך הנזלה של נכסים. אפילו משבר האנרגיה העולמי נראה כבר לקראת פתרון. 

במעלות מציינים לחיוב את הפעולות שבהן נקטה החברה בחודשים האחרונים אשר כללו מימושי נכסים, גיוסי הון ודיבידנדים משמעותיים מחברות בנות שהובילו להפחתה דרסטית של כמעט ארבעה מיליארד שקלים בחוב הפיננסי של הקבוצה בשנה האחרונה, מ-9.3 מיליארד שקל בתחילת 2020, לרמה של כ- 5.4 מיליארד שקלים.

בהתאם למתודולוגיית הדירוג של מעלות S&P, לא נלקחו בחשבון בתחזית הדירוג תזרימים עתידיים מפעולות נוספות שמקדמת הנהלת החברה בימים אלה כדוגמת הנפקת איתקה,. בנוסף, לא נלקחו בחשבון דיבידנדים עתידיים מחברות בנות, ואחזקות הקבוצה בנכסים משמעותיים נוספים כגון תמלוגי העל מלווייתן, יתרת האחזקה בדלק ישראל (וכן המניות שעשויות להתקבל בחברה אגב מהלך של הפיצול המתוכנן בדלק ישראל), הלוואת המוכר שניתנה לרוכשי הפניקס בהיקף של כ – 250 מיליון שקלים, ונכס נדל"ן בהרצליה.

כאמור, גם מבלי לקחת בחשבון את התזרימים מהפעולות האמורות, עלה דירוג החברה, לאור הפעולות שהשלימה בהצלחה הנהלת החברה בחודשים האחרונים מאז פרוץ המשבר אשר הובילו להקטנה משמעותית של החוב, ולאור השיפור במקורות החברה. במעלות מעריכים כי ביצוע פעולה הונית באיתקה ובנכסי הליבה האחרים של הקבוצה ישפיע גם הוא משמעותית לטובה על תמונת הנזילות של החברה לשנה הקרובה ויתמוך בפעולת דירוג חיובית.

העלאת הדירוג של דלק מהווה נקודת זכות לטובתו של עידן וולס מנכ"ל חברת האחזקות מאז דצמבר 2019. זו לא הייתה תקופה עבור המנכ"ל החדש שבכל זאת היה צריך לנהל את המשבר שפקד את החברה. 

קיראו עוד ב"שוק ההון"

תגובות לכתבה(24):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 19.
    אדי 02/02/2021 06:18
    הגב לתגובה זו
    אין שום ערך לחברות הדירוג. הם פשוט מסתכלים על מחירי השוק ומעדכנים בהתאם, רק באיחור מאוד משמעותי. בשביל זה לא צריל להיות חברת דירוג אשראי. כל טמבל יכול לעשות את זה.
  • 18.
    בטטה..במקום לתפוס את המומנטום מאתמול היא יורדת (ל"ת)
    גל 01/02/2021 12:32
    הגב לתגובה זו
  • 17.
    זהו..הדלק הספיק לה רק ל- 7 אחוז אתמול..חחח (ל"ת)
    tt 01/02/2021 12:31
    הגב לתגובה זו
  • 16.
    גבי 01/02/2021 11:45
    הגב לתגובה זו
    אם היה להם טיפה יותר אומץ ואחריות כלפי הציבור אז היו עושים זאת כבר לפני כמה חודשים.
  • 15.
    עובדים על הציבור 01/02/2021 00:18
    הגב לתגובה זו
    ממש יצאה מהמשבר חברת דלק נו באמת הצחקתם אותנו , עוד נסיון לפתות משקיעים תמימים , דלק לא קרובה לצאת מהמשבר והעתיד של מחירי הנפט והגז די ירוד
  • אסף 01/02/2021 08:35
    הגב לתגובה זו
    השאלה היא האם המחיר שלה כרגע גבוה ונמוך ביחס לנכסיה והצפי להמשך
  • 14.
    יהודה אלידע 31/01/2021 23:18
    הגב לתגובה זו
    וכך בעל הבית (שכולם אוהבים לשנוא) הצליח לאסוף מניות מהציבור בזול, אמנם זה דרש ממנו להסתכן (מה שלא מפחיד אותו) אך גם הוכיח בפעם המאה את העקרון העתיק "רק המעז מצליח". זה נכון בעסקים לא פחות מבשדה הקרב. אז בפעם הבאה שתקנאו במיליארדר מנתניה, תצדיעו לפני שתלכלכו עליו.
  • 13.
    בזן תשתית מימן 31/01/2021 22:50
    הגב לתגובה זו
    Hydrogen amongst Joe Biden’s clean energy plans for the US בזן תקים תשתית מימן... By Molly Burgess on Jan 28, 2021 NEWS New US President Joe Biden’s promise to act on climate immediately and ambitiously was music to the hydrogen industry’s ears as the sector gears up to help progress a Clean Energy Revolution and Environmental Justice in the country Hydrogen amongst Joe Biden’s clean energy plans for the US בז"ן תקים תשתית להפקת מימן לרכבים: זכתה במענק משרד האנרגיה בניגוד לרכב בעל מנוע בנזין או סולר, ברכב המתודלק במימן מתרחש תהליך בו נוצר חשמל הנאגר בסוללה שאחראית על הנעת המנוע החשמלי; המתקן החדש יעלה 12 מיליון שקל, מתוכם 10% יסובסדו ע"י משרד האנרגיה; מטרת המתקן היא לייצר, לדחוס ולשנע מימן, כשהיעד הראשוני בפרויקט הוא להעביר את היכולת הזו עבור תחנת תדלוק מימנית ראשונה בארץ 29.12.2020, 16:05 | ליאור גוטמן
  • 12.
    שגב 31/01/2021 17:57
    הגב לתגובה זו
    גנב את הפנסיונרים ולא מחזיר אגורה .
  • 11.
    יאצ'ק 31/01/2021 17:48
    הגב לתגובה זו
    עכשיו יהיה סוף סוף כסף להחזיר את חובות דלק נדל"ן לאזרחי ישראל שהלוו כסף לחברה ועברו תספורת נוראה.
  • לימבו 01/02/2021 03:22
    הגב לתגובה זו
    נראה, שנציגות מחזיקי האגח של דלק נדלן הייתה מפוחדת והתקפלה.
  • 10.
    גיל1 31/01/2021 17:04
    הגב לתגובה זו
    מוחזק לפני קריסה עם סיום הסגרים - הפוך על הפוך
  • 9.
    מייק 31/01/2021 16:37
    הגב לתגובה זו
    חברת מידרוג אובייקטיבית בדיוק כפי שהמפקח על הבנקים אובייקטיבי בייחס לבנקים
  • 8.
    הללויה (ל"ת)
    אלון 31/01/2021 16:17
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    מניית דלק עדיין הזדמנות (ל"ת)
    תום 31/01/2021 16:11
    הגב לתגובה זו
  • מינו 31/01/2021 18:23
    הגב לתגובה זו
    בטווח הארוך , ביידן חוזר לאמנה למניעת גזי חממה ,מעבר לאנרגיה נקיה וצמצום השימוש בנפט וסולר . תוסיף לכך את המעבר המיידי והמהיר מאד למכוניות חשמליות ותקבל עודף ענק של מלאי נפט ונפילה חדה במחיר .
  • 6.
    ש 31/01/2021 15:58
    הגב לתגובה זו
    20000-25000, לדעתי בלבד!
  • הערכה שמרנית (ל"ת)
    חיים 31/01/2021 17:24
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    Go תשובה Go (ל"ת)
    מושקע בדלק קבוצה 31/01/2021 15:45
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    תשובה 31/01/2021 15:39
    הגב לתגובה זו
    שאפו לתשובה ווולס
  • 3.
    יש רא לי 31/01/2021 15:30
    הגב לתגובה זו
    הם עדיין רחוקים משם ויש הזדמנות. הנפקת איתקה תקפיץ אותם למעלה, תקראו את הודעת החברה משבוע שעבר. ג.נ. מחזיק.
  • מתעניין 01/02/2021 04:01
    הגב לתגובה זו
    גם אני קניתי בתקופה הגרועה (פברואר עד אפריל) כמה אג"חים של דלק בשערים של 24 - 36 אגורות. אם אפילו יתקרבו לפארי...... הללויה !!!!
  • 2.
    חנן 31/01/2021 15:00
    הגב לתגובה זו
    בשלב הבא דוחות מצויינים הורדת הערת עסק חי ועוד מהלכים המתוכננים לגבי הנפקה של איתקה בבורסה בלונדון בתל אביב והשמיים הם הגבול
  • 1.
    נו נו אולי סופסוף תתעורר ... (ל"ת)
    אסף 31/01/2021 14:51
    הגב לתגובה זו
אנרגיה מתחדשת
צילום: PIXBABY BY PEXELS

שנתיים של תשואת חסר: האם המדד הזה בדרך לסגור פערים?

אחרי שנתיים של תשואת חסר מול המדדים הסקטור הירוק עשוי סוף-סוף לקבל רוח גבית - סביבת ריבית נמוכה עשויה להקל על המימון לחברות הפרויקטליות ולסגור את פערים בתשואות - אבל זה התרחיש האופטימי מה עוד יכול לקרות? 

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה אנרגיה מתחדשת

בשנים האחרונות, מדד הקלינטק התקשה להדביק את קצב העליות של המדדים המובילים. בזמן שהבנקים זינקו ביותר מ-100% מתחילת 2024, ות"א 125 עלה בכ-74%, מדד הקלינטק הסתפק בעלייה של כ-36% בלבד. גם בשנים הקודמות המדד רשם תשואת חסר משמעותית, כאשר איבד בשנת 2022 כמעט שליש מערכו, ובשנת 2023 רשם ירידה של כ-10%. 

הסיבה המרכזית לפער בין שני המדדים הייתה סביבת הריבית הגבוהה, שעלתה בחדות במהלך שנת 2022 והייתה דלק לרווחיות הבנקים דרך הכנסות המימון שהובילו לרווחי שיא, ומנגד משקולת על חברות הפרויקטים בתחום הקלינטק.

ההשפעה של הריבית

עולה השאלה למה ריבית גבוהה יותר פוגעת בחברות האנרגיה המתחדשות? ובכן, רוב הפעילות בנויה על פרויקטים ממומנים בחוב ארוך. כשהריבית והשוק לטווחים הבינוניים והארוכים יקרים, עלות ההון הממוצעת עולה, שיעור התשואה נשחק, והערך הנקי של הפרויקט יורד. במילים פשוטות, כאשר הריבית גבוהה, הכסף פשוט יקר יותר. הלוואות לפרויקטים עולות יותר, המימון מתייקר, והחברות מרוויחות פחות מכל פרויקט חדש. כתוצאה מכך, הן דוחות חלק מההשקעות, מצמצמות פעילות ומתקשות להראות קצב צמיחה כמו בשנים של ריבית נמוכה. הבנקים, לעומת זאת, הרוויחו מהמצב הזה, הריבית על הלוואות עלתה מהר יותר מהריבית שהם שילמו ללקוחות על פיקדונות, מה שחיזק מאוד את שורת הרווח שלהם.

עכשיו, כשנראה שבנק ישראל מתקרב להורדת ריבית ראשונה מאז ינואר 2024 אחרי 14 פעמים רצופות שהריבית נותרה ללא שינוי, עולה השאלה האם זה הזמן של הקלינטק לסגור את הפער? הנה כמה תרחישים אפשריים:

תרחיש בסיס: הורדה מדורגת

אם בנק ישראל יוריד את הריבית ברבע אחוז וירמוז על המשך הורדות, זה ישפר את תנאי המימון בהדרגה. חברות כמו אנלייט, אנרג'יקס, דוראל ונופר, שזקוקות למימון ארוך טווח, עשויות להיות הראשונות שיגיבו. במצב כזה המדד יכול לסגור חלק מהפער, אבל לא כולו כאשר חברות שפועלות במודלים יציבים יותר עם גישה למימון זול יותר וחוזים ארוכי טווח, יושפעו פחות.

תרחיש שורי: מסלול הורדות מהיר וירידה חדה בתשואות בעולם

להמשך הכתבה לחץ כאן
יובל סקורניק, מנכ"ל שיכון ובינוי אנרגיה, צילום: אסף רביבויובל סקורניק, מנכ"ל שיכון ובינוי אנרגיה, צילום: אסף רביבו

המלצת קנייה על שיכון ובינוי אנרגיה "אפסייד של 24%"

לידר בתחילת סיקור על שיכון ובינוי אנרגיה עם המלצת “תשואת יתר” ומחיר יעד של 3.5 שקל למניה, המניה זינקה ב-10% "שיכון ובינוי אנרגיה נהנית מתנופת השקעות, פרויקטים מניבים באירופה וישראל ומחויבות להתרחבות בשוקי האנרגיה הירוקה"

רן קידר |
נושאים בכתבה שיכון ובינוי אנרגיה

האנליסט גלעד בן צבי, מלידר שוקי הון, פרסם דוח תחילת סיקור על חברת שיכון ובינוי אנרגיה, שבבעלות שיכון ובינוי שיכון ובינוי -0.56%  , עם המלצת קנייה ומחיר יעד של 3.5 שקל. 

לדבריו, החברה היא מהחברות המרכזיות במשק החשמל המקומי, שמחזיקה בנכסים במגוון רחב של טכנולוגיות. לחברה פורטפוליו נכסים משמעותי בהפעלה מסחרית בהיקף כולל של כ-3.1 ג'יגה וואט בתוספת כ-945 מגה וואט שעה אגירה, אשר הניבו EBITDA בהיקף של כ-338 מיליון שקל במחצית הראשונה של שנת 2025. נכסים אלו מהווים עוגן איכותי לתוצאות החברה ופלטפורמה להרחבת הפעילות בסגמנטים השונים בעתיד. 

החברה מחיזקה ב-2 תחנות אשר הופרטו מחברת החשמל בהספק כולל של כ-1,854 מגה וואט. נכסי הליבה של החברה הינם רמת חובב וחגית מזרח, אשר נרכשו במסגרת הרפורמה במשק החשמל בשנים 2020 ו-2022. התחנות מספקות לחברה תזרים מזומנים בהיקפים משמעותיים. 

בנוסף, בן צבי מציין צמיחה בסגמנט האנרגיות המתחדשות, כשהחברה מחזיקה בצבר פרויקטים PV ו-PV + אגירה בהיקפים משמעותיים אשר צפויים להוות את מנוע הצמיחה העיקרי של החברה בטווח הארוך. סגמנט זה נהנה מסביבה רגולטורית תומכת ושיפור בסביבת התעריפים, בעיקר בשוק המקומי תודות לאסדרת השוק, ואסדרה למתח עליון. בעלת השליטה בחברה היא קבוצת שיכון ובינוי, מהחברות הוותיקות והמבוססות במשק המקומי. 

להערכתו, השינויים שבוצעו שבוצע לאחרונה בשורת ההנהלה של שוב אנרגיה מהווה מהלך חיובי, צפוי לתרום לשיפור יכולות הניהול והביצוע של החברה, ולהאיץ את קצב הפיתוח של הפרויקטים העתידיים, תוך מיקוד בנכסים וטריטוריות בעלי פוטנציאל צמיחה מהותי. תמצית התוצאות הכספיות

להמשך הכתבה לחץ כאן