מיוחד

טירוף: על מניה בת"א שמשלימה השבוע מהלך של 2,300% - ופשוט לא עוצרת

אין הרבה חברות מקומיות שיכולות להציג גרף כזה, מהלך עליות שנראה בלתי נגמר וכמעט נטול תיקונים. מה הסוד של פוקס?

יוסי פינק | 21/11/2013 07:11 (18)

בימים האחרונים פשוט אי אפשר להוריד את העיניים ממניית חברת האופנה פוקס. כך נראה השבוע במניה - אתמול עלייה של 2.8%, ביום ג' - עלייה של 4.1%, יום ב' 2.1% ויום א' 3.3%. פרסום הדו"חות ביום ראשון היה המנוע לגל העליות האחרון, החברה דיווחה על גידול של 16.5% במכירות וגידול של 14% ברווח.

הדו"חות החזקים דחפו את המניה לעלייה שבועית של 12.5% אבל מהלך העליות במניה החל הרבה קודם. למעשה, פוקס רשמה מהלך עליות כמעט רצוף ונטול תיקונים מאז המשבר של 2008-2009. לא פחות מ-85% איבדה מניית פוקס בשנים 2007-2008, אבל מי שהאמין בהראל ויזל - יצא נשכר.

קצת תתקשו להאמין אבל בשיא המשבר העולמי נסחרה חברת פוקס בשווי אפסי של כמה עשרות מיליוני שקלים, היום החברה נסחרת בשווי של 1.28 מיליארד שקלים. באחוזים אנחנו מדברים על תשואה נאה של כ-2,300%. אגב, מחזור המסחר במניה גדל אף הוא בהתאמה - כך לדוגמה בחודש האחרון הממוצע היומי עומד על 2 מיליון שקלים ביום, לעומת מחזור של פחות ממיליון שקלים עד לפני מספר חודשים.

הראל ויזל ל-Bizportal: "לא מתבשם ממחיר המניה, אנחנו עובדים לשיפור התוצאות"

הראל ויזל, המנכ"ל ובעל השליטה, אמר היום בשיחה עם Bizpotral כי "מאז 2009 עשינו כמה דברים, אחד זה שסגרנו את כל החנויות הקטנות של פוקס קידס, בייבי - ואיחדנו נשים וגברים לחנויות גדולות. שני זה ששיפרנו את המכירות בחנויות הזהות בעשרות אחוזים, שלוש זה שהורדנו את מספר הדגמים והתמקדנו בקו בייסיק. ארבע זה שהרחבנו מותגים קיימים שלנו (ללין, סאקס ובילאבונג) ופתחנו מותג חדש בשם פוקס הום שעכשיו כבר יש לנו כמעט 40 חנויות."

ויזל ממשיך ומתאר את סיפור הצמיחה: "אחרי כל זה הבנו שהשוק בארץ מתחלק לשניים, מותגים מקומיים חזקים וחברות לאומיות גדולות - ולכן לחצנו על קבלת הרישיון של אמריקן איגל שכבר יש לנו כמעט 30 חנויות וחתמנו על קבלת הרישיון של 'צ'ילדרן פלייס' שבמארס הקרוב נפתח 15 חנויות ופרסמנו שאנחנו במו"מ להביא חברת סינגפורת. בשורה התחתונה, הגענו למצב שיש לנו קבוצה שמתבססת על 7-8 מותגים (חברות), חציים ישראלים וחציים בינלאומיים. זה נותן ביטחון שאין לנו רגל אחת חזקה ככל שאפשר - אלא אנחנו מפוזרים מאוד יפה."

ומה עם מחיר המניה?

לדבריו של ויזל, "הרעיון שלנו הוא להתבסס על הרבה מותגים וכך להיות בטוח יותר למשקיעים. מעבר לזה אנחנו עושים פעם ברבעון שיחות ועידה עם כל האנליסטים, אנחנו עושים פעם בשנה כנס גדול לשוק ההון, אנחנו שקופים לגמרי ופרסמנו תוכנית 3 שנים קדימה וכולם יודעים מה אנחנו מתכננים."

כאשר אני מחזיר את ויזל לאותם ימים של משבר 2007-2008 כאשר מחיר המניה צלל בכ-80%, הוא אומר כך - "בנובמבר 2009 הייתה לנו ישיבת דירקטוריון שבה שמתי על השולחן תוכנית עבודה קדימה ל-3 שנים שאת מה שאנחנו רואים היום, זה היה התוכנית שהונחה אז על השולחן".

קיראו עוד ב"שוק ההון"

בהסתכלות קדימה, אומר ויזל כי "לפנינו יש רק משימה אחת, לדחוף קדימה את התוצאות ובעבודה קשה אנחנו גם נשפר את התוצאות. אם נצליח, מחיר המניה יתנהג בהתאם. אני לא מתבשם לרגע ממחיר המניה, אותי רק מעניין לשפר את התוצאות. אין פה טריקים או המצאות, אנחנו לא סטארט-אפ. נשפר את התוצאות - המניה תגיב בהתאם".

עם שווי של 1.28 מיליארד שקלים, בשוק כבר מדברים על הראל ויזל ופוקס כמקרה אפשרי של רמי לוי, כלומר חברה שמתפלאים על השווי אליה הגיעה אבל ממשיכה לצמוח והשווי גדל בהתאם. אם פוקס אכן תגיע לשווי של רמי לוי (בדיוק פי 2)? ימים יגידו...

מניית פוקס מ-2007

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(18):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

14.
מטורף!בלתי ניתפס!!לא ייאמן!!! (ל"ת)
קליפ 23/11/2013 09:11
הגב לתגובה זו
13.
בנימין 21/11/2013 13:59
הגב לתגובה זו
מדוע מרשה לעצמו הכתב להגזים פי 10 האם גם פה יש כוונה להשפיע?
12.
מצליחן ולא מזמן 21/11/2013 12:23
הגב לתגובה זו
אולם נשארתי פחות או יותר דורך במקום. מרגע שיצאתי מאז שיצאתי לחלוטין מהמניות , לשוועת פקיד ההשקעות שלי, אני רואה רק טוב עם הכנסה בטוחה, נמוכה ככל שתהיה. מאז שיצאתי תיק ההשקעות שלי כמעט שהוכפל. כיום שום סיפור הצלחה מנייתי לא יסירני מדרך הישר, אפילו עליה של 23000% ברגע שאין לי שליטה על גרף העליות כאילו ויתרתי על כספי מבלי להצהיר זאת בפומבי.
בנימין 21/11/2013 14:01
הגב לתגובה זו
שקרן ! ואם זה נכון שיהיה לך לבריאות.
11.
ysh8 21/11/2013 10:46
הגב לתגובה זו
בוא לא נגזים יוסי, מחזור המסחר כ- 2 מיליון שקלים ולא 2 מיליארד יחי ההבדל הקטן!
10.
מחזור יומי שני מיליארד שקל ליום חהחהחהחהחהחהח (ל"ת)
HAKY1 21/11/2013 10:11
הגב לתגובה זו
9.
רן 21/11/2013 09:45
הגב לתגובה זו
להתבעיין כמוך.לך תנסה לבנות עסק מצליח ואז תבא לדבר.
8.
ש.מ 21/11/2013 09:42
הגב לתגובה זו
בפוקס ןבכל ארגון אחא
7.
אבא של עובדת ברשת ל 21/11/2013 09:37
הגב לתגובה זו
ללא ספק תותח רציני , רק חבל שהתנתק ממה שקורה ברצפת יהחנויות - שכר מנימום לעובדים.- משמרות מוגבלות ל6 וחצי שעות, אין עבודה במשמרת לכי הבייתה. ועוד כל מיני שטיקים, לא פלא שהרבה יהודים עזבו אותם, כיום יש עובדים מהמגזר, אני ראיתי איך עושקים חיילת משוחררת בכל מיני שטיקים של ימדיניות רשתית , אין הבטחה לכמות שעות , הצעתי לה לעזוב את הרשת, היום מרויחה פי שתיים ועובדת פחות קשה. פשוט התחלפו העבדים.
קליפ 23/11/2013 09:15
הגב לתגובה זו
המיעוט היהודי עובד אצלו בחינם. המטרה להחליף העובדים מהמגזר היהודי לישראלים רגלים, ערבים מוסלמים גאים!
6.
בדקתי.אתה טועה.אין נתון כזה של 2300.פשוט אתה מגזים! (ל"ת)
רו"ח 21/11/2013 09:25
הגב לתגובה זו
5.
זה מה שהולך לקרות באפריקה בתקופה הקרובה (ל"ת)
רואה חשבון 21/11/2013 09:01
הגב לתגובה זו
4.
רק אני מריח בועה? (ל"ת)
רון 21/11/2013 08:50
הגב לתגובה זו
3.
נוקי 21/11/2013 08:36
הגב לתגובה זו
לבייב שותף בהראל פוקס, התקופה האחרונה מאירה לו פנים
2.
כלכלן 21/11/2013 08:30
הגב לתגובה זו
ההון העצמי כמעט שלא גדל בשנתיים האחרונות, כ400 מליון עוד מהדוחות הכספיים, החברה מרוויחה 20 מליון ברבעון ונסחרת לפי שווי של 1.2 מליארד. אם אני הייתי מחזיק בה הייתי מוכר אותה מייד.
siryusgo 21/11/2013 12:18
הגב לתגובה זו
ב2011 לא היתה תשואה, הרווח גם עלה ב 9% ב 2012 היא הרויחה 80 בשנת 2012, כ 6.6% רווח לעומת שווי נוכחי, תבדוק לבד
תשואת דיבידנד שנתית של 6.6%. פי3-4 מפק"ם(+צמיחה) (ל"ת)
מה רע ? 21/11/2013 09:15
הגב לתגובה זו
1.
תמשיך לעלות (ל"ת)
פוקס מן 21/11/2013 07:58
הגב לתגובה זו

חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסף

הגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים

הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?

תמיר חכמוף | 10/11/2025 06:54

נושאים בכתבה חיים כצמן

במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.

זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.

הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.

השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.

היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.

להמשך הכתבה לחץ כאן