סגירה: יזמיות הבנייה זינקו - עמרם 5%, קרסו 6%

המדים סגרו בעליות נאות, בולטות מניות הנדל"ן עם עליות של 1.4%.  מנגד, מדד הבנקים ירד. 

בלטו בעליות בנדל"ן- הכשרת הישוב 1.71%   עמרם -0.74%  אזורים 0.42%  קרדן נדלן 1.58%  קרסו נדלן 0.72%  

מדד הבנקים כאמור ירד - מדד ת"א בנקים 0.31%  , אך יתר המדדים סגרו בעלייה: מדד ת"א 35 1.05%   מדד ת"א 125 1.01%  מדד ת"א בטחוניות 1.14%  מדד ת"א-ביטוח 1.99%  

הבנקים זה הסיפור של החודשים האחרונים - הירידה בהן סימנה את העתיד לבוא לשוק כולו. המניות שלהם נפלו ב-20% מהשיא לפני שלושה חודשים, בנק דיסקונט ירד ב-25%. הן אחרי עליות של שנים ויש עוד מקום לירידה אם הכלכלה המקומית תהיה בדרך למטה, אבל נכון לעכשיו הן נסחרות במכפיל רווח של כ-10 היסטורית ופחות מכך להמשך. במסחר היום, בינתיים, מדד תא בנקים ניורד מעט, ב-0.45%. 

מי שמאמין בכלכלה המקומית עשוי למצוא את ההשקעה בבנקים כמעניינת, רק שנחזור על הרגולטור הרדום. זה שנתן לבנקים להרוויח הון עתק על חשבון הציבור ונזכיר שהוא יכול להתעורר או להתחלף. בחירות זה זמן טוב לשינויים, שר אוצר חדש, שר כלכלה חדש, רגולטור חדש - יכולים להזיז את הגבינה של הבנקים ושל כל תעשיית הפיננסים. ואז אף שזה נראה לכאורה תמחור סביר זה לא כך - כי הרווח יירד.   

רגולציה היא הסיכון הגדול של הבנקים, עם כל השאר הם מסתדרים. התחרות היא רק בכאילו, ולכן על פניו ההחלטה שלכם פשוטה - מאמינים בכלכלה ומאמינים ברגולטור מנומנם - זו כנראה הזדמנות השקעה סבירה. קחו גם בחשבון שהתנהגות בנקים מעידה על התנהגות זרים. הזרים פועלים בבורסה הישראלית בעיקר דרך הבנקים. האם הזרים מאמינים פחות במשק הישראלי?

למה צנחה אתמול מניית מיטב והאם היא מעניינת? דרוש פראייר שיקנה שליטה חלקית במיטב במחיר מנופח - הסיבה שהמניה ירדה היום

קריאה חשובה -האם כדאי להיכנס להנפקת ספייס X?

• עליות של 0.8% במדדי ת"א; נופר מטפסת 6%, ג'י סיטי 5%; אלקטרה נדל"ן נופלת 13%
• נעילה מעורבת בת"א; מגה אור איבדה 6%; בריינסווי זינקה 9.4%

שער הדולר עולה - דולר שקל רציף

וקריאה חשובה (אפילו מאוד) למשקיעים דרך קרנות נאמנות: קרנות 80/20: הקרן היקרה שמאכזבת מול הקרן הזולה שמנצחת את הקטגוריה

• מנכ"ל קמהדע: "הפלסמה הופכת למנוע צמיחה נוסף - הקפיצה תגיע ב-2027"
• התחזית של פרטנר ל-2030: תזרים חופשי של מיליארד שקל

השבוע הקשה של המשקיעים

זה הולך להיות שבוע מאוד קשה למשקיעים ולסוחרים. המדדים המובילים בירידות של 5%-6% והשאלה הגדולה היא - למה? "הלמה?" יספק תובנות לגבי ההמשך, אבל אף אחד לא יודע להגיד מה הסיבות, אפשר בעיקר לשער.  השערה ראשונה - הסיכון הגיאופוליטי שמשקיעים בעיקר זרים חשבו שירד דרמטית - נשאר. כשיש סיכון, התשואות הנדרשות עולות, השוק יורד.

סיבה אפשרית נוספת - בעולם שונאים אותנו, אבל יש לנו את טראמפ...זהו שאולי לא. טראמפ ונתניהו ניהלו שיחה קשה. האם זה מעיד על יחסי ארה"ב-ישראל? אולי לא, אבל הסיכון לכך עלה. אי אפשר להתכחש למה שאומרים בכירים מאוד בממשל טראמפ - ההרפתקה באיראן גרמה לנזק מול הציבור האמריקאי ובכלל. 

 סיבה נוספת - מחירים יקרים. 

סיבה נוספת - חשש מבחירות מתוחות מאוד. 

יש עוד, אבל אלו המרכזיות, נעצור כאן. 

אי אפשר לדעת מה יהיה בהמשך, אבל נחזור על הפזמון החוזר שלנו - השוק יקר. מנגד, יש זרימה של כספים לגופים המוסדיים, ויש הנפקות שהולכות ומתרבות וגדלות. הנפקות הן סימן אזהרה גדול לשווקים - גם בוול סטריט ששם אלו הנפקות לפי שווים של טריליונים וגם אצלנו - בשווים של מיליארדים. 

תדהר גייסה כ-1.7 מיליארד שקל תמורת כ-19% ממניותיה, לפי שווי חברה של 8 מיליארד שקל לאחר הכסף; התקבלו ביקושים גבוהים של יותר מ-4 מיליארד שקל - פי 2.5 מהיקף הגיוס. ההנפקה מבטאת את הרעב הגדול של המוסדיים להנפקות של חברות איכותיות. היקפים מאוד גדולים של כספים מגיעים מדי חודש לגופים המוסדיים, כשהכספים האלה זורמים להשקעות באג"ח ובמניות. רוב הכספים למניות זורמים לחו"ל, ועדיין יש זרימה פנימה לבורסה המקומית, כשבשנה האחרונה יש גם זרימה מההשקעות בחו"ל להשקעות בשוק המקומי.

ג'נריישן השלימה גיוס של מיליארד שקל, גלעם הנפיקה לציבור במסגרת הצעת מכר של 300 מיליון שקל, בגירה השלימה גיוס של 600 מיליון שקל, תדהר גייסה 1.7 מיליארד שקל - ההנפקות מייצרות היצע לביקוש העצום של כספי הציבור שמנוהלים על ידי המוסדיים. הנפקות בהיסטוריה של הנפילות היו שלב מתקדם לפני נפילה. אף אחד לא נביא, אבל קחו את זה בחשבון. מה שמטריד יותר הוא קצב הנפקות הענק בוול סטריט. כסף גדול יזרום להנפקות האלו וינפח בועה שלא היתה כאן בעבר. 

בארץ, היו גיוסים מאוד גדולים לאחרונה - תדהר, דוראל, ג'נריישן, ונראה שהקצב עולה. הגיוסים האלו הם בלמי זעזועים לשוק המניות. יש כסף גדול שמחפש השקעה ומעלה את המניות, והנה מגיעים פתרונות - הנפקות. אלא שאז הוא מגיע להנפקות ומעלה את המחיר שלהן כשהנפקות כאמור הן בהגדרה מצב של יתרון מובנה למוכר-מדלל - בעל השליטה. אין רווחים בגלי הנפקות בהיסטוריה, אז למה שיהיה עכשיו?

מודיעין מזנקת - לפני כחודשיים בן ויינברגר כתב פה ניתוח עומק על הפוטנציאל הגלום במודיעין מודיעין יהש -2.95%    . להרחבה: מודיעין אנרגיה בפרשת דרכים - מה הפוטנציאל ומה הסיכונים?. בכתבה הוא ניתח האם השותפות ניצבת בצומת דרכים אסטרטגי. 

מצד אחד, אחזקות במאגרים קיימים בארה"ב ובמאגר "שמשון" והניסיון לקדם שותף אסטרטגי לפיתוחו, ומצד שני, שנים ארוכות של המתנה לאירוע צמיחה משמעותי שיוכל לשנות את פרופיל הסיכון וההזדמנות של השותפות. מאז פורסמה אותה סקירה, התרחש אירוע שעשוי להתברר כאחד המהלכים המשמעותיים ביותר בתולדות מודיעין: באמצע מאי 2026 חתמה מודיעין על הסכם לרכישת 12.5% משדה הנפט המפיק Big Foot במפרץ מקסיקו, נכס מים עמוקים המופעל על ידי Chevron ונמצא בהפקה מסחרית מלאה.

השבוע קיבלנו שני עדכונים מהותיים אשר הקטינו באופן משמעותי את אי-הוודאות סביב העסקה - 1. שותפות הענק שברון ואקווינור הודיעו כי אינן מממשות את זכות הסירוב הראשונה (ROFR) שלהן לרכישת הזכויות הנמכרות. 2. קרן Eventide, המנוהלת על ידי בכירים מתעשיית הנפט והגז בארה"ב, הודיעה על מימוש האופציה להשקיע בפרויקט ולרכוש ממודיעין 10% מהחלק של מודיעין. כלומר קרן Eventide תרכוש 1.25% משדה הנפט ביג פוט ובידי מודיעין ישארו 11.25% מהשדה). העסקה הולכת ומתקדמת לקראת סגירה בשבועות הקרובים, ועולה השאלה האם מודיעין תהפוך בקרוב מהשקעה ספקולטיבית יחסית לחברת הפקה בעלת תזרים מזומנים חיובי ומשמעותי?

המנכ"ל העשיר בבורסה - המנכ"ל העשיר ביותר בבורסה בת"א מרוויח יותר ממנכ"ל מיקרוסופט

 סקירה מוקדמת - לקראת פתיחה

אסיה בירידות, החוזים על וול סטריט בירידות. המניות הדואליות חוזרות בפער חיובי של מעל 0.5%, בפועל בגלל הירידות בחוזים זה כנראה יהיה נמוך יותר.

ה"טנק" במגמה חיובית, בעיקר קמטק שצפויה להוסיף 2%. נייס צפויה לרדת ב-2.7%.