זבז'ינסקי: "יילן תנסה לא לזעזע, אבל יש פוטנציאל לאירוע נפיץ"
עיני המשקיעים בעולם נשואות היום לוושינגטון, שם תכריז (בשעה 20:00 שעון ישראל) יו"ר הבנק המרכזי הטריה, ג'נט יילן, את המדיניות המוניטרית לחודש הקרוב. ההחלטה הזו חשובה במיוחד לאור העובדה ששיעור האבטלה, מה שהיה הקו המנחה של המשקיעים למדיניות הפד' בשנה האחרונה, מתקרב ליעד.
שוחחנו עם הכלכלן הראשי של בית ההשקעות מיטב דש, אלכס זבז'ינסקי, ושאלנו אותו מה הוא מצפה לשמוע מיילן בהודעה הערב.
"אני מצפה שהדברים שיאמרו יהיו המשך של דברים שאמר בן ברננקי (יו"ר הפד' הקודם)", אומר זבז'ינסקי. "לא נראה הפתעות בהערכות, בתחזיות, או מבחינת הגישה. אני חושב שהמעבר יהיה יחסית חלק".
"דבר שני, אני חושב שיילן צריכה לעשות איזה עדכון או שינוי, כי עד היום הפד' מדבר על כך שברגע שהאבטלה תרד ל-6.5% הם ישקלו שינויים במדיניות הריבית, וזה היה הנוסך המנחה די הרבה זמן. היום האבטלה קרובה מאוד לרמה הזו. הפד' צריך להבהיר מה קורה עכשיו. האם באמת הולכים על העלאת ריבית, שאני חושב שזה לא יקרה, ואיזה הנחיות יהיו מעכשיו, שהשוק יבין לאן הדברים הולכים".
הכלכלן מעריך בנוסף ש"הקו המנחה יהיה למתן ציפיות שוק להעלאת הריבית, כלומר למרות שהגענו ליעד האבטלה של 6.5%, שלא יהיה רושם שהבנק המרכזי באמת בוחן אפשרות של העלאת ריבית כי לפי דעתה הכלכלה האמריקנית עדיין זקוקה לריבית אפסית, המצב במשק עדיין רחוק מלהיות נורמלי. יכול להיות שנקבל סט של אינדיקטורים. אני מניח שהם יגידו 'אין לנו מספר חדש (של שיעור אבטלה רצוי)', ובמקום זה יבחנו סט של אינדיקטורים שונים שקשורים לשוק העבודה. הם כנראה יציינו שיש עדיין בעיות שונות בשוק העבודה, ורק כשהבעיות האלה יפתרו הם יתחילו להעריך מחדש".
- האינפלציה בארה"ב עלתה ל־2.7% ביוני בצל המכסים
- האם האינפלציה חוזרת? נתוני יוני בארה"ב צפויים להטריד את הפד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מתי אתה מעריך שנראה עלייה בריבית בארה"ב?
"אני חושב שהריבית תעלה מוקדם ממה שמדברים כיום בשוק. אם הקונצנזוס מדבר על המחצית השניה של 2015 (כתאריך אפשרי להעלאת ריבית) אני חושב שיש סיכוי שווה להעלאת ריבית ראשונה כבר במחצית הראשונה של 2015. אנחנו עכשיו אחרי תקופה של נתונים לא כל כך טובים, בעיקר באשמת מזג האויר. כלומר, זה משהו שהוא זמני וחולף. במחצית השניה של 2013 הכלכלה האמריקנית היתה די חזקה. אני רואה דיווחים אופטימים של חברות, ולכן אני מעריך שאנחנו נתחיל לראות נתונים טובים יותר כפיצוי על הנתונים הגרועים מהחודשים האחרונים. כלומר נתונים נקיים באמת, בלי השפעות של מזג האויר, נתחיל לראות רק עוד חודשיים".
אנליסטים בעולם קוראים להודעה הזו "ההחלטה החשובה של השנה", מה אתה חושב?
"זה נכון, יש פה צומת", מציין הכלכלן. "זו פעם ראשונה שיילן מקבלת את ההחלטה הזו, ויכול להיות שאנחנו נופתע, אז יש פה באמת אלמנט אפשרי של הפתעה. בנוסף, הטריגר של רמת 6.5% שהופך להיות לא רלוונטי, והשאלה היא איך הבנק המרכזי ינחה את השוק".
"למשקיעים יש עדיין טראומה מיוני 2013, אז ברננקי רק התחיל לדבר על האפשרות שהפד' יתחיל לצמצם את היקף הרכישות, מה שגרם לרעידות במניות ולזינוק בתשואות האג"ח. מהבחינה הזו, אם הם (הפד') לא ינהגו כמו שצריך יש פוטנציאל נפיץ. אני מניח שהם למדו את הלקח ויעשו מה שצריך כדי להרגיע את השווקים ולא לעורר חששות".
- קראודסטרייק מזנקת 10% לאור עדכון תחזית של 20 מיליארד דולר ARR עד 2036
- אובר נכנסת לעולם משלוחי הרחפנים בשיתוף חברה ישראלית
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום
לאיזה תגובה אתה מצפה משוק האג"ח?
"אני מצפה לראות עליית תשואות באופן כללי. אני לא יודע אם זה יקרה היום אחרי ההודעה או בעתיד, אבל אני מסתכל על התשואות היום ועל התחזיות שלי ואיך זה אמור להשפיע על שוק האג"ח, ונראה שהתשואות בכיוון של עלייה. אני מניח שיילן תנסה לא לזעזע את השוק אז לא נראה ליש נראה שינוי כיון חד. באופן כללי, במבט לחודשים הקרובים אני רואה עליות".
מה הסיכוי שנראה האטה בצמצום בהיקף הרכישות? יש סיכוי שהפד' לא יצמצם את הרכישות ב-10 מיליארד דולר כמו בפעמיים האחרונות?
"אני לא חושב. הסיכוי לכך הוא נמוך, כי כל שינוי בקצב מ-10 מיליארד דולר, ולא משנה אפילו לאיזה כיוון ל-5 מיליארד או 20 מיליארד דולר בחודש, זו תהיה הודעה מזעזעת לשווקים. זה יצור המון אי וודאות, זה שקול להחלטה של להתחיל או להפסיק לגמרי את ה-QE. לכן אני לא חושב שהבנק המרכזי יעשה צעד כזה, אלא אם כן הנסיבות יחייבו, וכרגע הם לא מחייבות".
- 2.המבין 19/03/2014 17:32הגב לתגובה זוהשוק מיצה את עצמו ולא משקף את המציאות ורק מחפש סיבה ולו קטנה לצניחה חופשית לתהום ..... :(
- 1.עד 20.30בערב עדיין יש לכם אפשרות להגנות חברים תתעוררו (ל"ת)משקיע קטן 19/03/2014 16:41הגב לתגובה זו

הריבית בארה״ב ירדה ב-0.25% – מה אמר פאוול במסיבת העיתונאים?
הפדרל ריזרב הפחית את הריבית ברבע אחוז לטווח של 4%-4.25% וצופה עוד 2 הורדות ריבית השנה. הבנק המרכזי ציין כי נוכח האינפלציה הגבוהה יפעל בזהירות ויבחן הפחתות נוספות לפי הנתונים
בפעם הראשונה השנה ומאז חזרתו של טראמפ לבית הלבן, הריבית בארה״ב ירדה ב-0.25%. החלטת הפדרל ריזרב התקבלה כצפוי לאחר תקופה ארוכה של סימנים להאטה בשוק העבודה והיחלשות בלחצי האינפלציה. מדובר במהלך שנועד להמריץ את הצמיחה ולתמוך בתעסוקה, ומסמן שינוי כיוון מובהק אחרי חודשים של ריבית יציבה ברמות גבוהות. כעת נותר לראות מה פאוול יגיד במסיבת העיתונאים.
הפדרל ריזרב הוריד את הריבית
לראשונה מזה תשעה חודשים, אך שמר על גישה זהירה כאשר הפחית אותה ברבע אחוז בלבד. בתום ישיבת מדיניות בת יומיים קבעה ועדת השוק הפתוח של הבנק המרכזי יעד ריבית חדש בטווח של 4%-4.25%, בהתאם לציפיות המשקיעים. עוד לפני ההחלטה העריך שוק החוזים על הריבית בסבירות של 96%
שהפד יבחר בהפחתה צנועה זו.
בהודעתו ציין הפדרל ריזרב כי זוהי הפחתת הריבית הראשונה לשנת 2025, וכי התחזית החציונית
מצביעה על הורדה כוללת של כ-0.5% נוספים עד סוף השנה. עם זאת, לא כולם שותפים לקצב הזה: המושל מירן הצביע בעד הפחתה חדה יותר של חצי אחוז כבר בהחלטה הנוכחית, בעוד שישה בכירים סבורים שלא תהיינה עוד הורדות במהלך השנה ותשעה בכירים מעריכים שתי הפחתות נוספות. עוד הדגיש
הבנק כי הסיכונים להיחלשות בשוק העבודה גברו, מה שמעיד על שינוי דגש במדיניות – ממאבק באינפלציה להגנה על התעסוקה והצמיחה.
- הפד' המפולג: הורדת ריבית בצל דרמה פוליטית, ואיך יגיב שוק המניות?
- האם הפד יוריד את הריבית ב-0.5% ומה יקבע את הכיוון של וול סטריט?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שוק העבודה
למרות סימנים ברורים להאטה בשוק העבודה, הפדרל ריזרב הותיר ללא שינוי את תחזיותיו לשיעור האבטלה לשנה הקרובה. לפי התחזית החציונית בעדכון האחרון של תחזיות המדיניות (SEP), שיעור האבטלה צפוי לעלות ל-4.5% עד סוף 2025 – בדיוק כפי שנקבע בתחזיות הקודמות.

אינטל מזנקת 26% לאור העסקה עם אנבידיה ומרימה את וול סטריט - הנאסד"ק עולה 1.1%
ההססנות שליוותה את הורדת הריבית מתחלפת לתקווה מצד העיצוב המחודש של שוק השבבים ושילוב הידיים בין הענקיות - אינטל מזנקת ואחריה אנבידיה - גם ברודקום פלנטיר וטסלה מצטרפות לחגיגה עם סיבות חיוביות משלהן
שחר של יום חדש מפציע בוול סטריט. החלטת הריבית מאחורינו וכצפוי - הפד' שחרר את החגורה, בכפתור אחד - 25 נקודות בסיס. השווקים אתמול הגיבו לזה בצורה אדישה אם משווים להחלטות אחרות בהם הריבית ירדה. המדדים סגרו אתמול בצורה מעורבת - מדד ה-S&P 500 סיים אתמול בירידה קלה של 0.1%, הנאסד״ק איבד 0.3% והדאו עלה ב-0.6%. במקביל נרשמו ירידות קלות באגרות החוב הממשלתיות, והדולר התחזק במעט מול סל המטבעות אחרי שהפד' הודיע על הפחתת ריבית של 0.25% והשאיר תחזית לשתי הפחתות נוספות בהמשך השנה.
אבל היום הגיעה נקודת מפנה. ה-S&P 500 עולה 0.6%, הנאסד"ק קופץ ב-1%, הדאו עולה 0.3%. מאחורי העליות האלה מגיעה רוח גבית טכנולוגית: אינטל טסה ב-26% אחרי שאנבידיה הודיעה על השקעה של 5 מיליארד דולר לשיתוף פעולה בפיתוח שבבים למרכזי נתונים ומחשבים אישיים. גם מניית אנבידיה עצמה עולה כ-3%.
הירידות שנרשמו אתמול במדדי הטכנולוגיה והצמיחה הגיעו למרות שהמשקיעים קיבלו את מה שהם רצו כל כך הרבה זמן - הורדת ריבית אבל מה שבפועל קבע את הטון בשוק היה הנאום של יו"ר הבנק המרכזי ג'רום פאוול במסיבת העיתונאים שהגיעה חצי שעה אחרי פרסום ההחלטה ובה הוא אמר שהקיצוץ הנוכחי הוא בעיקר "ניהול סיכונים" ולא תחילתו של מהלך רחב זו אמריה שציננה מאוד את ההתלהבות ואת הציפיות למדיניות מקלה יותר בהמשך. בעוד חברי הפד' צופים עוד שני קיצוצים עד סוף השנה, התחזית לשנת 2026 הצטמצמה עכשיו להפחתה אחת בלבד לעומת תמחור מוקדם של שתיים-שלוש הורדות ריבית.
- הנאסד״ק ירד ב-0.3%; אנבידיה איבדה 3%, אלביט נפלה ב-6%
- אנבידיה יורדת ורקדיי מזנקת - על המניות הבולטות בוול סטריט
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ג'נסן הואנג עוזר לליפ בו טאן. מנכ"ל אנבידיה שלו היכרות קודמת עם מנכ"ל אינטל, הציע עסקה שאי אפשר לסרב לה. אנבידיה תשקיע סכום משמעותי באינטל ותפתח יחד איתה שבבים בתחום הדאטה סנטרס. אינטל שנסחרת בכ-2% מהשווי הכולל של אנבידיה, מזנקת בשיעור חד, אבל אם המיזם הזה יצליח, מדובר רק בהתחלה. מניית אינטל מזנקת עד 30% אחרי הודעה על השקעת ענק של אנבידיה שרוכשת נתח באינטל ותקים יחד איתה תשתיות לשבבים לתעשיית ה-AI; המהלך מגיע בדחיפת הממשל האמריקאי שכבר השקיע 9 מיליארד באינטל. אינטל - העבר, ההווה והעתיד לצד אנבידיה ענקית השבבים הוותיקה מקבלת חבל הצלה מהמתחרה לשעבר - האם זה יספיק להחזיר אותה לגדולה?