שלמה מעוז לגולשים: "הדולר יעלה רק בטווח של 7-8 חודשים מהיום"
שוקי המניות נסחרים בתקופה האחרונה ללא כיוון ברור ותוך חוסר ודאות גבוה. בדולר דווקא יש כיוון ברור אך המהלכים של פישר טרפו את הקלפים בצמד דולר-שקל.
שלמה מעוז, הכלכלן הראשי של אקסלנס-נשואה, התארח היום ב"קו החי" של אתר Bizportal והשיב לשאלות הגולשים. מערכת Bizportal קיבלה עשרות פניות, והשאלות נבחרו בהתאם לשיקולי המערכת.
שאלה: לאן הדולר? האם יש כיוון ברור לאן הולך הדולר לאור הירידה האחרונה? האם יש סיכוי לירידות נוספות?
תשובה: "הדולר יכול להמשיך לרדת גם בחודשים הקרובים היות והפדרל ריזרב מתכוון להפחית הריבית בסוף החודש בשעור של 0.25%-0.5% בעוד בנק ישראל לא ישנה את הריבית בישראל. רק התערבות של בנק ישראל בשוק המט"ח יכולה לשנות הכיוון ברבעון השני של השנה. לגבי העולם, רק כאשר הריבית באירופה תתחיל לרדת, אולי ברבעון השלישי של השנה, יהיה שינוי בכיוון. לטווח של 7-8 חודשים מהיום הדולר יהיה ברמה גבוהה מזו של היום".
שאלה: מה דעתך על אג"ח קונצרני צמוד דולר ארוך טווח בריבית של 5%-6%?
תשובה: "תלוי באיזה דירוג, אך נניח בדירוג טוב, עם תשואה של 5%-6% יכול להיות מעניין לטווח של שנה-שנתיים קדימה. בכל מקרה לא עם מח"מ של למעלה משלוש שנים, כי הריבית בארה"ב תעלה, בעוד שלוש שנים, בחוזקה".
שאלה: שוק המניות ימשיך לעלות או שזו אופטימיות של לפני החגים? האם זה הזמן להיכנס לבורסה?
תשובה: "איני יודע מתי הזמן להיכנס לבורסה. בכל מקרה, המיתון בארה"ב עלול להימשך עד הסתיו לפחות, כך שטרם הגענו לשיא המשבר. אמיצים קופצים למים באמצע המשבר, ככל הנראה באמצע שנה זו. שונאי סיכון ימתינו עד שיהיו עליות רצופות ואז יחליטו. איש וטעמו".
שאלה: אנחנו רואים האטה בארה"ב ואף כניסה למיתון. עד מתי להערכתך תמשיך ההאטה והירידה בצריכה של האמריקנים? האם הירידה בצריכה הפרטית בארה"ב יכולה להשפיע על שווקים אחרים כמו סין, הודו וכו'?
תשובה: "ארה"ב כבר במיתון, אולי מדצמבר או מינואר האחרונים. הצריכה של האמריקנים תשפיע על כל העולם. ההאטה בסין תהיה גדולה יותר לעומת הודו היות וסין בנויה על ייצוא רק בעוד שהודו בנויה על צריכה מקומית ותלויה פחות בייצוא".
שאלה: האם אפשר לקנות מניות של בנקים בארה"ב?
תשובה: "משבר המערכת הפיננסים בארה"ב נמצא רק באמצע התהליך. כניסה לשוק מניות הפיננסיות בארה"ב היא שאלה של נטילת סיכון. אמיצים נכנסים היום, מתונים ייכנסו בעוד 3 חודשים, שפנים בעוד חצי שנה. איש איש וטעמו".
שאלה: האם מחירי הסחורות ימשיכו לעלות?
תשובה: "בעיקרון מחירי הסחורות תלויות המזון ימשיכו לעלות על רקע המעמד הבינוני של עוד מאות מיליוני אנשים שנוספו למערכת האוכלים וצורכים רגל באופן סדיר. מכאן שהעדיפות היא לסחורות חקלאיות. ברגע שבארה"ב יעלו הריבית, אולי ברבעון האחרון של 2008 או בתחילת 2009, מחירי הסחורות של המתכות או הנפט יירדו, כך גם הזהב. לפי שעה, מחירי הסחורות יישארו ברמה גבוהה בחודשים הקרובים, כאשר העדיפות לסחורות חקלאיות".
שאלה: האם זה הזמן לעשות שורט על אג"ח בארה"ב? האם לחכות להורדת הריבית הבאה? האם לפעול על אג"ח 10 שנים או 30 שנה?
תשובה: "שורט על אג"ח ל-10 שנים סביר היום, אך יהיה סביר יותר בעוד כחודשיים. הסיכון כיום עדיין גבוה יחסית".
שאלה: מה דעתך על שוק המניות בארץ בעיקר לגבי מדד המעו"ף? האם אתה רואה את המעו"ף חוזר לשיאים בו היה או שהעליות הן רק תיקון טכני?
תשובה: "השוק ימשיך להיות תנודתי, תלוי בנתוני המקרו בארה"ב ובעולם. הירידה בפעילות הכלכלית לא מאפשרת לעליות חזקות בשווקים, המוזנות כיום בעיקר מהירידה הצפויה בריבית בארה"ב".
שאלה: האם לדעתך סטנלי פישר יכול לשלוף שפן נוסף מהכובע, נוסח ההתערבות בשוק המט"ח, ואם כן – מה זה יהיה?
תשובה: "אם יפורסמו נתונים בדבר הרעה בנתוני המאקרו, פישר יכול לשוב ולהתערב בשוק המט"ח כפי שעושות כל המדינות בסדר הגודל של ישראל. התערבות יכולה להשפיע ולהועיל אם יש לכך תמיכה של משרד האוצר שצריך לגייס הון בשיעור ניכר מעבר לצרכיו. פישר לבדו כבר אינו יכול לעשות העבודה".
