אוגוסט נפתח באדום: ירידות של עד 1.2%; פרשקובסקי ירדה 4.8%, קמטק 4.7%

מדדי המניות נמצאים בשיא, מניות הטכנולוגיה זינקו במאות אחוזים והחשש מבועה חוזר; אלא שהמהפכה הטכנולוגית, ה-AI והיכולת להפוך רעיונות להכנסות מחייבות לבחון אם מודלי השווי של המאה הקודמת עדיין מספיקים - בועה בשוק המניות? שלמה גרינברג על מודל ההשקעות החדש

באפ באפ טכנו 0%     ברכבת הרים היום, או שמא יש לומר גם היום. המניה זינקה היום בכ-6% בפתיחת המסחר, מחקה את הזינוק ועברה, תוך כשעה, לירידה של כ-7%, ובהמשך חזרו הקונים והמניה שבה לעליות וסגרה גם בעליה. התנודות החדות מגיעות לאחר שהמנכ"ל והדירקטור עילי דה בר פרסם מכתב, המוקדש כמעט כולו לפעילות הדאטה החדשה של החברה עבור תעשיית ה-AI. התנודות היום, ממשיכות ראלי מטורף שקורה במניה זינוק של כ-158% בחודש האחרון שמעביר את החברה לעלייה של כ-54% מתחילת השנה. מנגד, בהסתכלות של 12 חודשים היא עדיין נראה ירידה של כ-30%. כששווי השוק עומד כעת על כ-83 מיליון שקל - באפ טסה 150% והמנכ"ל חשב שהשתגעתם - אז הוא כתב לכם מכתב

רוצים למצוא בקלות מניות שבולטות בעליות או בירידות? בעמוד הזה עם מדד 'כל המניות' אתם יכולים לעשות את זה בקלות - הכנסו כאן

בשונה מהירידות שנרשמות בשוק המניות, בשוק האג"ח הממשלתי-שקלי נרשמת יציבות, עם תנודות יומיות של עד כ-0.1% במרבית הסדרות. התשואה לשנתיים עומדת על כ-3.46%, לחמש שנים על 3.61%, ל-10 שנים על 3.85% ול-30 שנים על 4.47%. התשואות נמוכות קצת ביחס לשבוע שעבר, אבל עדיין גבוהות לעומת לפני חודש. הפער בין התשואה לשנתיים ול-10 שנים עומד על 0.39 נקודת אחוז - 

נתונים: סקירת מיטב, בעריכת אלכס זבז'ינסקי

עונת הדוחות החלה כבר בשבוע שעבר עם דוחות גב ים, לצד טופ גאם וטבע, כשככל שאנחנו מתקדמים עוד ועוד חברות שאינן דואליות מפרסמות את התוצאות של הרבעון השני כשהיום קיבלנו את פרודלים, נכסים ובניין וגם את קומפיוג'ן - מחר ובהמשך השבוע הקצב יתגבר, הנה תמונת המדווחות שבחרו להודיע על כך לבורסה:

אראסאל -אראסאל 0%  - עסקאות מחוץ לבורסה בהיקף של כ-50 מיליון שקל בוצעו לפני זמן קצר במניית אר.אס.אל, במחיר של 9.83 שקלים למניה. היקף העסקאות ומחירן עשויים להעיד כי מדובר בהשלמת מכירת השליטה בחברה מידי זאב דגני לקרן השקעות מקבוצת ION - ION רוכשת את השליטה באראסאל מדגני לפי שווי של 108 מיליון שקל

• הבוקר בבורסה: אלביט אלומיי והבחירות
• נעילה מעורבת בת"א: יזמיות הבניה התממשו, הבנקים והביטוח איבדו עד 0.8%; בז"א ובזן צנחו בעד 7.4%

נופר נחלשת היום - מידרוג הכניסה אמש לבחינה עם השלכות שליליות את דירוג המנפיק ואת דירוג חמש סדרות האג"ח של נופר אנרג'י נופר אנרג'י 0%  , שעומד כיום על A3.il. המהלך מגיע בעקבות המחלוקת בנוגע לאופן שבו החברה חישבה את אחת מאמות המידה הפיננסיות שלה, ולנוכח האפשרות שלפי הפרשנות האחרת שהוצגה בשיחות עם רשות ניירות ערך, נוצרה למחזיקים עילה להעמדת האג"ח לפירעון מיידי. במרכז המחלוקת נמצא היחס בין החוב הפיננסי נטו המאוחד לבין ה-EBITDA. להרחבה: הוויכוח על 1.2 מיליארד שקל: האם נופר הפרה את תנאי האג"ח?

פרשקובסקי פרשקובסקי 0%   במצוקה. המשרדים ריקים וגם מי שחותם על דירה, עושה זאת תחת הטבות מימון ותופינים מרחיקי לכת, חלק אפילו מגדילים לעשות ומבטלים את העסקה כשמגיע פרק הזמן להשלים את ההון העצמי בפורמט ה-20-80 או 10-90 לכשמגלים, לדאבון לב, כי מחירי השוק ירדו אל מתחת לשווי בחתימה. אז מה עושים? אבגד כבר לקחו את התעלול של 'דירה בטרייד-אין', אחרת עשו דירה + ריהוט, יזם אחר הציע הלאוות בלון, אחר פטור ממס רכישה וכהנה וכהנה, העיקר שלא לחתוך ממחיר המדבקה. אז ישבו וחשבו בפרשקובסקי ואז נפל הרעיון. מה עושים בעולמנו עם דבר שאין עליו קופצים? ובכן, מכירה פומבית. במכירה פומבית אתה נוקב במחיר ברצפה, ומקווה לאלוקים הטוב שהביקוש יענה על ההצעה - הקליקבייט של פרשקובסקי לא עובד על המשקיעים

אלקטרה נדל"ן אלקטרה נדלן 0%  מסרבת לרדת מהכותרות, היא פותחת את השבוע בירידות ובמחזור גדול (באופן יחסי עבורה), אחרי רצף של מימושים בתשואות IRR נמוכות עד אפסיות בקרנות הישנות היא דיווחה אתמול לבורסה עדכון חתך שמנסה להרגיע את השוק, שוק שהתפקס על הביצועים של הקרנות ובעיקר הצורך במזומנים מאז החליטה לצאת להנפקה, לבטל אותה ושוב לבצע אותה למוסדיים במחיר מופחת. אלקטרה נדל"ן הצליחה למחוק כ-700 מיליון שקל מאז החלה הסאגה, ממכפיל הון של 3.3 וצפונה היא ב-2.7 ודרומה, הקרן החמישית, החדשה, רכשה נכסים במחירים טובים יותר ומשכך ייתכן שיחד עם סביבת הריבית שבמגמת ירידה היא תוכל בעתיד להציג תשואות טובות משהציגה אך השוק כעת מעניש אותה על תעלולי ההנפקה והביצועים החלשים בקרנות הישנות.

חלל תקשורת חלל תקשורת 0%    נחלשת לאחר שהחברה עדכנה כי העסקה שעליה חתמה עם ספק תקשורת בינלאומי במערב אפריקה עדיין אינה נכנסת לתוקף, בשל עיכובים בקבלת המימון אצל הלקוח. הצדדים אמנם הסכימו להאריך פעם נוספת את לוחות הזמנים, הפעם בשלושה חודשים, אבל הניסוח של החברה כבר מסמן הרעה: "ככל שיימשכו העיכובים, פוחתת ההיתכנות שההסכם ייכנס לתוקף ולהוצאת הפרויקט לפועל". זה לא רק בדחייה טכנית נוספת. חלל תקשורת אומרת כעת במפורש כי ככל שהלקוח אינו מצליח להשיג את המימון, כך שגדל הסיכון שהעסקה לא תתממש. יתרת המקדמה שלא שולמה עומדת על כ-1.4 מיליון דולר, ותשלומה הוא תנאי לכניסת ההסכם לתוקף - חלל תקשורת יורדת: הסיכוי לעסקת וואן-ווב הולך ופוחת

ג'י סיטי ג'י סיטי 0%     נפלה בכ-17% תוך שבוע וקצת, היא יורדת גם היום בכ-5% נוספים. זה מלמד אותנו שהשוק כבר לא כזה בטוח שהעסקה תושלם במבנה המקורי. זה כבר פחות חשש שמגיע מהמינוף או מאיזה אישור משפטי ויותר מתמחור מחודש של העסקה המתגבשת. יש יותר מדי אנשים שרואים את עצמם כבעלי הבית, יש יותר מדי אמירות והצהרות שנזרקות לאוויר עוד לפני שמישהו קיבל את המפתחות. 

• קיסו מוותרת על הבורסה: גרין לנטרן תיכנס לרשת המסעדות בשווי של עד 370 מיליון שקל
• שמוליק ינאי: "עוד לא הגענו למזומן; אני חותר לאירוע הנזלה משמעותי עד סוף השנה"

דעה: אם אבו לא ייקח את השליטה בשותפות בינו לבין דהרי ואדיב, זה יעיד שהוא לא באמת רוצה את העסקה - על עסקה עם הזדמנות השבחה נדירה לא מוותרים כל כך מהר - ההתרגיל של צחי אבו או התעקשות על עקרונות? והעתיד של ג'י סיטי

ומכאן לאוריון - בזמן שרוב תשומת הלב מופנית למאבקי השליטה סביב נורסטאר וג'י סיטי, זירה נוספת נפתחת באוריון, אוריון 0%   החברה שאליה הועברו שלושה מרכזים מסחריים של ג'י סיטי בפולין כחלק מהמהלך להפחתת החוב ולהצפת ערך. דוח משלים לזימון אסיפת בעלי המניות מגלה כי מור והביתה (Habaita), שמחזיקים יחד ביותר מ-5% ממניות אוריון, פנו לחברה ודרשו שינויים בתגמול הבכירים ובהרכב הדירקטוריון. בעקבות הפנייה תוקנו תנאי האופציות ליו"ר ערן יעקב ולמנכ"ל שרון זכות: ההבשלה תתפרס על פני שלוש שנים, סעיפים שאפשרו הבשלה מלאה מוקדמת נמחקו, ותוקף האופציות לאחר סיום כהונה הוגבל ל-180 יום. במקביל דורשים בעלי המניות לקדם את מינויים של יובב כרמי מטעם הביתה ושל אריאל אלחנדרו, וכן למנות את יוסי זייתוני וישי ששון לדירקטורים בלתי תלויים. אוריון אמנם מחזיקה בנדל"ן מסחרי מניב בוורוצלב, ביאליסטוק ובידגושץ' ונהנית משיעורי תפוסה גבוהים, אבל האסיפה הקרובה צפויה לעסוק לא פחות בשאלה מי יפקח על ההנהלה וכיצד יחולק הכוח בחברה הצעירה. המהלך מלמד כי המוסדיים אינם מסתפקים עוד בהחזקה פיננסית בלבד, אלא מבקשים להשפיע באופן ישיר על מנגנוני התגמול ועל מוקדי קבלת ההחלטות.

נאוויטס נאוויטס פטר יהש 0%  יורדת האם זה קשור למחירי הנפט הוא לעסקה הגדולה? נאוויטס מרחיבה את פעילותה במפרץ אמריקה ורוכשת מקוסמוס ומאוקסידנטל 33.33% מתגליות הנפט והגז טיבריוס ולוגן. היקף התשלומים בעסקה עשוי להגיע לכ-90.6 מיליון דולר, כולל מימון חלק מעלויות הפיתוח ותשלומים המותנים בהפקה - להרחבה על העסקה - נאוויטס רוכשת שליש משתי תגליות נפט - מה השוק חושב על זה?

קרן ג'נריישן קפיטל 0%   ממשיכה לבנות את מקורות המימון לרכישת שיכון ובינוי אנרגיה: הקרן חתמה על הסכם מחייב עם הפניקס 0%  , שבמסגרתו תקבל הפניקס כ-12.4% ממניות פאוורג'ן, לפי שווי של כ-3.25 מיליארד שקל לחברה. במקביל חתמו ג'נריישן ופאוורג'ן על מזכר הבנות לא מחייב עם שני משקיעים מוסדיים נוספים, שעשויים להשקיע 500–800 מיליון שקל. אם ההשקעה הנוספת תצא לפועל במלואה, היקף ההשקעות של הפניקס והמוסדיים יגיע לכ-1.03 מיליארד שקל. אבל בשלב זה רק העסקה עם הפניקס מחייבת. כניסת שני המוסדיים כפופה לבדיקת נאותות, לחתימה על הסכם מחייב, לקבלת האישורים הנדרשים ולהשלמת עסקת שיכון ובינוי אנרגיה. במסגרת העסקה תשקיע הפניקס כ-234 מיליון שקל בפאוורג'ן בתמורה לכ-7.2% מהמניות הרגילות. הכסף ישמש לפירעון מימון שהעמידה הפניקס לחברות בנות של פאוורג'ן עבור פרויקטים של אנרגיה מתחדשת בפולין - ג'נריישן מכניסה את הפניקס לפאוורג'ן - 12.4% לפי שווי של 3.25 מיליארד שקל

הפקיעה על מדד ת"א 35 ב-4141.32

מחזור המסחר הסתכם על 3.7 מיליארד שקל

קומפיוג'ן ירדה לאחר שעם פתיחת המסחר בוול סטריט היא החלה להתממש. היא מפרסמת את תוצאות הרבעון השני והמחצית הראשונה של 2026. ברבעון השני הסתכמו הכנסותיה ב-2.6 מיליון דולר, לעומת 1.3 מיליון דולר בתקופה המקבילה, וההפסד הנקי הצטמצם ל-7 מיליון דולר, לעומת 7.3 מיליון דולר אשתקד. בקופת החברה 125.3 מיליון דולר, ללא חוב, ולפי הערכתה הסכום יספיק למימון פעילותה לתוך 2029. במקביל, ניסוי COM701 בסרטן השחלות מתקדם כמתוכנן, כשניתוח הביניים של נתוני ההישרדות ללא התקדמות המחלה צפוי עד סוף הרבעון הראשון של 2027. גם ניסוי שלב 1 ב-GS-0321, המפותח בשיתוף גיליאד, מתקדם לפי התוכנית, ואסטרהזנקה ממשיכה לקדם את rilvegostomig.

מאסיבית מאסיבית 0%      חתמה על מזכר הבנות עם חברת Lohia Aerospace Systems ההודית להקמת פעילות משותפת לייצור תבניות וכלי ייצור עבור תעשיות התעופה והביטחון בהודו. הצדדים מתכוונים לפעול במודל של שותפות ייצור, המבוססת על פלטפורמת RapidWings ועל טכנולוגיית ה-CIM של מאסיבית. 

אבל כאן כדאי שנעצור ונפריד בין הודעה חיובית לבין תוצאות בפועל. למאסיבית יש דפוס של דיווחים על שת"פים, ו"פריצות" שמתגלים כחימום השטח לקראת גיוסי הון. בפברואר 2024 גייסה החברה כ-18 מיליון שקל בהנפקת זכויות, במאי 2025 יצאה להנפקת זכויות נוספת, ובאפריל האחרון גייסה כ-22.6 מיליון שקל בהקצאה פרטית, עם אופציות שעשויות להגדיל את התמורה לכ-40 מיליון שקל.

בכל אופן במסגרת המודל המוצע, מאסיבית תציב במתקני Lohia בהודו מערך הכולל מדפסת, חומרי הדפסה, חלקי חילוף ורכיבי תמיכה. החברה תהיה אחראית גם להתקנת המערכת, להדרכת העובדים, לתמיכה הטכנית ולתכנון התבניות - מאסיבית בדרך להודו: תקים פעילות ייצור משותפת עם Lohia Aerospace

רגא רגא שרותים 0%   - זכתה במכרז של עירייה במרכז הארץ למתן שירותי פינוי ואיסוף אשפה מרשות מקומית. תקופת ההתקשרות הראשונית היא לשנתיים, ולעירייה אפשרות להאריך אותה בשלוש שנים נוספות, עד לחמש שנים בסך הכול. החברה מעריכה כי המכרז יניב לה הכנסות של 8-12 מיליון שקל בשנה, ועד כ-40 מיליון שקל לאורך מלוא תקופת ההתקשרות, בהנחה שכל האופציות ימומשו. תחילת העבודות צפויה מיד עם סיום ההתקשרות הנוכחית של העירייה.

טרום פתיחה

הפתיחה הבוקר תהיה כנראה במגמה מעורבת - המניות הדואליות צפויות לכאורה לרדת, במיוחד מניות הטנק. חיזוק לירידות האלו מגיע מאסיה ששם השווקים רועדים, אלא שמנגד, החוזים על וול סטריט בעלייה - החוזים בוול סטריט עולים, אסיה נופלת; הנפט יורד והין מתחזק. אז מה יהיה?  בדקנו פרטנית במניות ספציפיות, ונראה שהמה שקורה בוול סטריט יגבר על השאר. ייתכן אפילו שהטנק כמכלול יעלה. הנה הארביטראז' נכון לעכשיו, בלי השינויים של הטרום. התמונה תהיה אחרת: 

מי אתה אלי דהן שרוצה להשתלט על נובולוג? מכר לנובולוג את עסקיו, עשה הון ועכשיו רוצה לרכוש את השליטה - אלי דהן עולה ליגה

בסוף השאלה היא - למי למי, יש יותר כבוד? מניית ג'י סיטי נפלה 17% בשבוע - למה השוק חושש שלא תהיה עסקה?

איך יראו דוחות הבנקים?  הבנקים צפויים להציג דוחות טובים ברבעון השני בעיקר בזכות האינפלציה, שעלתה ברבעון ב-1.3% ותומכת בהכנסות המימון מנכסים צמודי מדד. מזרחי טפחות צפוי ליהנות במיוחד, בשל החשיפה הגבוהה יחסית שלו לנכסים צמודים. במקביל, תיקי האשראי ממשיכים לצמוח בקצב שנתי של יותר מ-10%, כך שהגידול בהיקף הפעילות מפצה בחלקו על השחיקה במרווחים בעקבות הורדות הריבית.

לאומי צפוי להיות הרווח ביותר עם קצב רווחים של 2.7-2.9 מיליארד שקל, אבל חלק מזה יהיה רווח חד-פעמי של כ-200 מיליון שקל נטו הקשור להחזקה בנופר אנרגיה. הפועלים צפוי להרוויח כ-2.35-2.5 מיליארד שקל . התשואה על ההון של רוב הבנקים תהיה 14% עד 16%, אולי מעט יותר וזה למרות המס המיוחד. דיסקונט יהיה שוב בתחתית התשואה להון.

המשמעות - מכפילי הרווח של הבנקים הן באזור 10. 

נכסים ובניין: המגדל בניו-יורק "השביח" ב-55 מיליון דולר, 45 מהם הגיעו מכיס החברה - נכסים ובניין, חברת הבת של דסק"ש, סיימה את המחצית הראשונה של 2026 ברווח נקי של 53 מיליון שקל בלבד, לעומת 187 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. ברבעון השני הסתכם הרווח ב-20 מיליון שקל, לעומת 52 מיליון שקל אשתקד. כמעט כל הפער נובע מנכס אחד: מגדל 10 Bryant בשדרה החמישית במנהטן. בסוף הרבעון השני עודכן השווי ההוגן של המגדל ל-790 מיליון דולר, לעומת 735 מיליון דולר בהערכת השווי שנערכה לסוף מרץ. עלייה של 55 מיליון דולר ברבעון אחד נשמעת דרמטית, עד שקוראים את ההסבר. "העדכון בשווי ההוגן נובע בעיקר מהשקעות שבוצעו במגדל ועמלות תיווך ברבעון השני של שנת 2026 בסך של 45 מיליון דולר, וקיצור תקופת שכירות חינם שניתנה לשוכרים ותקופת אי תפוסה בין שוכרים", נכתב בבאור לדוחות. ומיד אחר כך: "מעבר לאמור, לא חלו שינויים בהנחות ששימשו בהערכת שווי המגדל ברבעון הראשון".

הנחות המפתח בהערכה לא זזו: שיעור היוון של 7%, שיעור היוון גלום במימוש (Terminal Cap) של 5.5%, ו-NOI של 70.4 מיליון דולר בשנת המימוש, השנה ה-13. ערך הגרט לבדו מהווה 73% משווי הנכס כולו.

הדוחות של השותפות המחזיקה במגדל מציגים את אותה תמונה מהזווית ההפוכה: הפסד של 12.8 מיליון דולר משערוך המגדל במחצית. בדוחות השקליים של נכסים ובניין נרשמה ירידה בשווי ההוגן של 38 מיליון שקל, בין היתר בשל היחלשות הדולר ב-6.6% בתקופה. הישג האמיתי של הרבעון הוא עסקת השכירות עם פירמת עורכי הדין האמריקאית בייקר מקינזי, שהורחבה והוארכה עד אפריל 2044. דמי השכירות על השטחים הקיימים מזנקים מ-95 דולר לרגל רבועה לרמה התחלתית של 140 דולר, קפיצה של 47%, והקומה הנוספת תושכר ב-165 דולר. סך דמי השכירות עומד על כ-17.4 מיליון דולר בשנה, ויעלה ל-18.6 ואז ל-19.9 מיליון דולר לאחר חמש ועשר שנים. החברה התחייבה ל-17.8 מיליון דולר בגין שיפורים במושכר, ובייקר מקינזי קיבלה כ-14.5 חודשי שכירות חינם. בפועל, הכנסות השכירות של המגדל כבר ירדו במחצית ל-29.4 מיליון דולר, לעומת 31.8 מיליון דולר אשתקד. התפוסה עומדת על כ-82% בהינתן חוזים שנחתמו, המשקפים כ-88% מדמי השכירות החזויים.

השותפות רשמה הפסד נקי של 46.4 מיליון דולר במחצית, כמעט כולו נובע מהוצאות מימון של 44.9 מיליון דולר. במקביל קיבלה הזרמות הון של 55.3 מיליון דולר, ועוד 20 מיליון דולר ביולי. בדוחותיה נכתב במפורש כי השותפות תידרש לגייס מימון נוסף בשנים 2026-2027. רואי החשבון מקסלמן וקסלמן הוסיפו סעיף הדגשה: אם וכאשר יימכרו הנכסים ותיפרענה ההתחייבויות, לא צפויה להיוותר לשותפות פעילות עסקית משמעותית. יחס אגרות החוב (סדרה יא') לבטוחה עומד על 55.9%, בתוך המגבלה של 75%.

בישראל התמונה הפוכה. גב-ים תרמה 256 מיליון שקל לרווח, הגדילה את ה-NOI ב-12% ל-410 מיליון שקל, שומרת על תפוסה של 97% בנכסיה המניבים, וחתמה במחצית על 84 חוזי שכירות בעלייה ריאלית ממוצעת של 4.2%. מולה, המגדל בניו-יורק גרע 118 מיליון שקל. נכס אחד בחו"ל מחק כמעט מחצית מהתרומה של מנוע הצמיחה בארץ. ברקע, דירקטוריון דסק"ש אישר ביולי מתווה עקרוני להנפקת זכויות ולחלוקה בעין של מלוא מניות נכסים ובניין לבעלי מניותיה. החברה עצמה בוחנת הרחבת סדרה יג' וחלוקת דיבידנד של עד 250 מיליון שקל. לגבי המגדל, הנוסח נותר זהיר: החברה "תפעל למימושו בהתאם למצב השוק ולהזדמנויות שתהינה בפניה".

4744 כתבות על שער הדולר מחכות לכם בעמוד הנושא

מדד ת"א 35 0%    מדד ת"א 125 0%       מדד ת"א-ביטוח 0%     מדד ת"א בנקים 0%     מדד ת"א בטחוניות 0%      

מדד ת"א All Share 0%       

ניו-מד אנרג יהש 0%    אלביט מערכות 0%     לאומי 0%    פועלים 0%