היום בבורסה: המניות שיבלטו ואיך זה שלמרות הנפילות באסיה, הבורסה עשויה לפתוח במגמה מעורבת עם נטייה לעליות

הפתיחה הבוקר תהיה כנראה במגמה מעורבת - המניות הדואליות צפויות לכאורה לרדת, במיוחד מניות הטנק. חיזוק לירידות האלו מגיע מאסיה ששם השווקים רועדים, אלא שמנגד, החוזים על וול סטריט בעלייה - החוזים בוול סטריט עולים, אסיה נופלת; הנפט יורד והין מתחזק. אז מה יהיה?  בדקנו פרטנית במניות ספציפיות, ונראה שהמה שקורה בוול סטריט יגבר על השאר. ייתכן אפילו שהטנק כמכלול יעלה. הנה הארביטראז' נכון לעכשיו, בלי השינויים של הטרום. התמונה תהיה אחרת: 

מי אתה אלי דהן שרוצה להשתלט על נובולוג? מכר לנובולוג את עסקיו, עשה הון ועכשיו רוצה לרכוש את השליטה - אלי דהן עולה ליגה

בסוף השאלה היא - למי למי, יש יותר כבוד? מניית ג'י סיטי נפלה 17% בשבוע - למה השוק חושש שלא תהיה עסקה?

איך יראו דוחות הבנקים?  הבנקים צפויים להציג דוחות טובים ברבעון השני בעיקר בזכות האינפלציה, שעלתה ברבעון ב-1.3% ותומכת בהכנסות המימון מנכסים צמודי מדד. מזרחי טפחות צפוי ליהנות במיוחד, בשל החשיפה הגבוהה יחסית שלו לנכסים צמודים. במקביל, תיקי האשראי ממשיכים לצמוח בקצב שנתי של יותר מ-10%, כך שהגידול בהיקף הפעילות מפצה בחלקו על השחיקה במרווחים בעקבות הורדות הריבית.

לאומי צפוי להיות הרווח ביותר עם קצב רווחים של 2.7-2.9 מיליארד שקל, אבל חלק מזה יהיה רווח חד-פעמי של כ-200 מיליון שקל נטו הקשור להחזקה בנופר אנרגיה. הפועלים צפוי להרוויח כ-2.35-2.5 מיליארד שקל . התשואה על ההון של רוב הבנקים תהיה 14% עד 16%, אולי מעט יותר וזה למרות המס המיוחד. דיסקונט יהיה שוב בתחתית התשואה להון.

המשמעות - מכפילי הרווח של הבנקים הן באזור 10. 

נכסים ובניין: המגדל בניו-יורק "השביח" ב-55 מיליון דולר, 45 מהם הגיעו מכיס החברה - נכסים ובניין, חברת הבת של דסק"ש, סיימה את המחצית הראשונה של 2026 ברווח נקי של 53 מיליון שקל בלבד, לעומת 187 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. ברבעון השני הסתכם הרווח ב-20 מיליון שקל, לעומת 52 מיליון שקל אשתקד. כמעט כל הפער נובע מנכס אחד: מגדל 10 Bryant בשדרה החמישית במנהטן. בסוף הרבעון השני עודכן השווי ההוגן של המגדל ל-790 מיליון דולר, לעומת 735 מיליון דולר בהערכת השווי שנערכה לסוף מרץ. עלייה של 55 מיליון דולר ברבעון אחד נשמעת דרמטית, עד שקוראים את ההסבר. "העדכון בשווי ההוגן נובע בעיקר מהשקעות שבוצעו במגדל ועמלות תיווך ברבעון השני של שנת 2026 בסך של 45 מיליון דולר, וקיצור תקופת שכירות חינם שניתנה לשוכרים ותקופת אי תפוסה בין שוכרים", נכתב בבאור לדוחות. ומיד אחר כך: "מעבר לאמור, לא חלו שינויים בהנחות ששימשו בהערכת שווי המגדל ברבעון הראשון".

הנחות המפתח בהערכה לא זזו: שיעור היוון של 7%, שיעור היוון גלום במימוש (Terminal Cap) של 5.5%, ו-NOI של 70.4 מיליון דולר בשנת המימוש, השנה ה-13. ערך הגרט לבדו מהווה 73% משווי הנכס כולו.

הדוחות של השותפות המחזיקה במגדל מציגים את אותה תמונה מהזווית ההפוכה: הפסד של 12.8 מיליון דולר משערוך המגדל במחצית. בדוחות השקליים של נכסים ובניין נרשמה ירידה בשווי ההוגן של 38 מיליון שקל, בין היתר בשל היחלשות הדולר ב-6.6% בתקופה. הישג האמיתי של הרבעון הוא עסקת השכירות עם פירמת עורכי הדין האמריקאית בייקר מקינזי, שהורחבה והוארכה עד אפריל 2044. דמי השכירות על השטחים הקיימים מזנקים מ-95 דולר לרגל רבועה לרמה התחלתית של 140 דולר, קפיצה של 47%, והקומה הנוספת תושכר ב-165 דולר. סך דמי השכירות עומד על כ-17.4 מיליון דולר בשנה, ויעלה ל-18.6 ואז ל-19.9 מיליון דולר לאחר חמש ועשר שנים. החברה התחייבה ל-17.8 מיליון דולר בגין שיפורים במושכר, ובייקר מקינזי קיבלה כ-14.5 חודשי שכירות חינם. בפועל, הכנסות השכירות של המגדל כבר ירדו במחצית ל-29.4 מיליון דולר, לעומת 31.8 מיליון דולר אשתקד. התפוסה עומדת על כ-82% בהינתן חוזים שנחתמו, המשקפים כ-88% מדמי השכירות החזויים.

• בנק ישראל "מאשים" את המוסדיים: מכרו מט"ח ב-13.8 מיליארד דולר ברבעון השני
• סגירת מסחר: ניו מד ואלביט זינקו; המדד הכללי עלה 1%

השותפות רשמה הפסד נקי של 46.4 מיליון דולר במחצית, כמעט כולו נובע מהוצאות מימון של 44.9 מיליון דולר. במקביל קיבלה הזרמות הון של 55.3 מיליון דולר, ועוד 20 מיליון דולר ביולי. בדוחותיה נכתב במפורש כי השותפות תידרש לגייס מימון נוסף בשנים 2026-2027. רואי החשבון מקסלמן וקסלמן הוסיפו סעיף הדגשה: אם וכאשר יימכרו הנכסים ותיפרענה ההתחייבויות, לא צפויה להיוותר לשותפות פעילות עסקית משמעותית. יחס אגרות החוב (סדרה יא') לבטוחה עומד על 55.9%, בתוך המגבלה של 75%.

בישראל התמונה הפוכה. גב-ים תרמה 256 מיליון שקל לרווח, הגדילה את ה-NOI ב-12% ל-410 מיליון שקל, שומרת על תפוסה של 97% בנכסיה המניבים, וחתמה במחצית על 84 חוזי שכירות בעלייה ריאלית ממוצעת של 4.2%. מולה, המגדל בניו-יורק גרע 118 מיליון שקל. נכס אחד בחו"ל מחק כמעט מחצית מהתרומה של מנוע הצמיחה בארץ. ברקע, דירקטוריון דסק"ש אישר ביולי מתווה עקרוני להנפקת זכויות ולחלוקה בעין של מלוא מניות נכסים ובניין לבעלי מניותיה. החברה עצמה בוחנת הרחבת סדרה יג' וחלוקת דיבידנד של עד 250 מיליון שקל. לגבי המגדל, הנוסח נותר זהיר: החברה "תפעל למימושו בהתאם למצב השוק ולהזדמנויות שתהינה בפניה".

• נכסים ובניין: המגדל בניו-יורק "הושבח" ב-55 מיליון דולר, 45 מהם הגיעו מכיס החברה
• מכר לנובולוג את עסקיו, עשה הון ועכשיו רוצה לרכוש את השליטה - אלי דהן עולה ליגה

מדד ת"א 35 0%   מדד ת"א 125 0%    מדד ת"א-ביטוח 0%   מדד ת"א בנקים 0%   מדד ת"א בטחוניות 0%    

מדד ת"א All Share 0%     

ניו-מד אנרג יהש 0%    אלביט מערכות 0%     לאומי 0%    פועלים 0%