ה"גליץ'" של מניות החלל: אילו קרנות ומניות מעניינות עכשיו?

כאשר הייתי סטודנט לתואר שני במנהל עסקים התעניינתי, איך לא, בכל מה שקשור לוול סטריט ועולם המניות. תלכו אחורה בזמן, לעולם שבו ידע היה מועבר בספרים וכל חוויות הטכנולוגיה שאנחנו חווים עכשיו, מחלל ועד בינה מלאכותית ורובוטים אנושיים לא היו במרחב. הייתי הולך לספרייה שבאוניברסיטת תל אביב, לחנות דיונון ובהמשך רוכש ספרים דרך חנות ייעודית בארצות הברית שהייתה שולחת לי קטלוג מעת לעת. 

אחד מהספרים שהשפיעו עלי היה Super Stock  של קן פישר שם הוא דיבר על מושג ה״גליץ׳״, מושג חשוב שתקף גם לימים אלו. 

מהו ה״גליץ׳״? 

רעיון ה- Glitch של קנת פישר מתאר חברה איכותית שהצליחה לעורר ציפיות גבוהות מאוד אך נתקלת בתקלה זמנית: האטה במכירות, עיכוב במוצר, ירידת מרווחים או כשל תפעולי  שגורמת לרווחים ולמניה לקרוס. השוק עובר מאופטימיות מוגזמת לפסימיות מוגזמת אף שהיכולת ארוכת הטווח של החברה לא נהרסה. ההזדמנות נוצרת כשהמכירות והיתרון התחרותי נשמרים, ההנהלה מסוגלת לתקן את התקלה והמחיר משקף כישלון קבוע. משום שהרווחים בזמן התקלה תקולים, פישר העדיף לבחון בין היתר את היחס בין שווי החברה למכירות. פישר הדגיש שהמפתח הוא חברת־על עם תקלה זמנית ולא חברה חלשה שמחיר המניה שלה פשוט ירד.

היום אני לוקח את הרעיון הזה גם לעולם הניתוח הטכני והמנטלי. אם תרצו: ה״גליץ׳״ המנטאלי. ההתלהבות מחברות וקרנות סל לאחר הנפקה, העליה החדה ואז הירידה אל, בד״כ, מתחת למחיר ההנפקה. המעבר מחלום למציאות. 

הגליץ׳ המנטלי של מניות החלל

ברמת התמה, התבנית מתאימה היטב:

2020 - 2021: שלב החלום, הנפקות SPAC בעולם של ריבית אפסית.

2022 - 2023: התפכחות. עיכובי שיגור, שריפת מזומנים, דילול, שאלות ביחס להכנסות ותחזיות שעוד לא התממשו.

2024 – 2026: פעילות עסקית ממשית. חוזים, הכנסות, לוויינים פעילים, צבר הזמנות ורכישות. 

מי עדיפה: JEDI או NASA?

שתי קרנות הסל הייעודיות לסקטור הן JEDI ו – NASA. JEDI וותיקה וחוגגת ארבע שנים ו ו - NASA חדשה יותר וזכתה לפופולאריות בשל אחזקתה, טרום הנפקה, ב – SPCX. 

• מניית ספייסX מתקרבת לשפל סגירה חדש לפני הדוח הראשון ושחרור נעילה על כ-900 מיליון מניות
• טיל ישן של ספייסX יתנגש בירח - תוכלו לצפות בזה?

לרגל יום הולדת 4 ל – JEDI פרסמה החברה המנפיקה, VanEck, מאמר יום הולדת. בין היתר הם כותבים:

JEDI' היא דוגמה להשקעה תמטית ארוכת טווח: לא מספיק לזהות מגמה מוקדם, צריך גם להישאר מושקעים בזמן שהטכנולוגיה והמודלים העסקיים מבשילים. כאשר הקרן הושקה ב־2022, כלכלת החלל עדיין נתפסה כתמה נישתית וספקולטיבית. מאז היא החלה לעבור משלב החלום לשלב של תשתיות, הכנסות ושימושים מסחריים ממשיים. מספר השיגורים והלוויינים הפעילים גדל במהירות ובמקביל מתפתחים שימושים חדשים בתקשורת לוויינית, תצפית כדור הארץ, ביטחון, ניווט וניתוח מידע באמצעות בינה מלאכותית. כלכלת החלל העולמית עשויה להגיע לכ־1.8 טריליון דולר עד 2035.

JEDI מבקשת לספק חשיפה ממוקדת יחסית לכלכלת החלל באמצעות חברות שעבורן החלל הוא פעילות מרכזית ולא רק תחום משני. הקרן מתפרסת על פני כל שרשרת הערך: שיגור, ייצור לוויינים, תקשורת, תצפית כדור הארץ, עיבוד נתונים ותשתיות. כך המשקיע אינו נדרש לבחור מראש מנצחת אחת אלא מקבל סל של חברות הפועלות בשלבים שונים של התפתחות התעשייה'.

מה ההבדל בין JEDI ל – NASA? 

אפשר להדגיש שלושה הבדלים:

• פער הרווחים בין שבע המופלאות לשאר המדד נסגר, והפרמיה נשארה על כנה
• בריסטול מזנקת, אסטרהזנקה נופלת ופרגוסון קופצת 8%: המניות הבולטות בוול סטריט

- JEDI מתמקדת יותר בחברות תקשורת. NASA בחברות שיגור ולוויינים (מביטה לעתיד – החלל החדש). 

- JEDI עוקבת מדד ותלויה במדיניות העדכון שלו. NASA קרן בניהול אקטיבי.

- JEDI טרם מחזיקה SPCX. ב – NASA זו אחזקה מובילה. 

אם מחפשים קרן שמתאימה לתיאוריית הגליץ׳ JEDI עדיפה. אם מחפשים קרן שמביטה לעתיד – NASA עדיפה. לכן, לנו עדיף לשלב בין שתיהן בתיק. תחליטו מה המשקל שתרצו לתת להווה ולעתיד אציע הצעה עוד מעט. 

מהבחינה הטכנית JEDI נמצאת מעל רמת תמיכה היסטורית. היא גם בעלת עוצמה רבה יותר בהשוואה ל – NASA כך שהיא עדיפה כרגע. בכל הקשור ל – NASA נרצה לראות שהיא מוצאת תמיכה ועולה בשלב ראשון מעל הממוצע ל – 10 ימים (ירוק) בנפח מסחר גבוה. 

לכן, טכנית, נראה שהייתי הולך על שני שליש JEDI ושליש NASA ובודק אם יש שלב שבו NASA עוקפת את JEDI בעוצמה. 

איזה מניות מעניינות?

אתן לכם שלוש נקודות מבט:

הראשונה היא המניות המשמעותיות המשותפות לשתי הקרנות. מדובר ב: RKLB, VSAT, ECHO,   ASTS, MDA   ו – PL. 

השנייה היא נוכחות עסקית: PL, RKLB

השלישית היא פוטנציאל ניצול ה - ״גליץ״ : RDW, LUNR, BKSY. 

מכאן אתן לכם את אלו שנראות טוב כרגע על הגרף ויש לכם עם מה לעבוד בהמשך השבוע:

- RKLB: בתור מניה חשובה בתמה, אם תצליח להישאר מעל קו המגמה העולה ואז לתת איתות מומנטום חיובי שווה לעקוב.

- MDA: מאד מעניינת מהבחינה הטכנית. מעל הממוצע ל – 200 יום ואף עלתה מעל הממוצע ל – 10 ימים. 

- PL: כאן יש לי קצת דילמה. חברה מעניינת מאד ועמוד תווך לתמה. אבל, קצת מתחת לפיבונאצ׳י של ההזדמנות אבל מעל רמת תמיכה אפשרית. מעל 21.3 נראה שתהיה פה הזדמנות פז. 

- RDW: נראית כמו הזדמנות תמיכה מעולה.

- LUNR: מהלך מעל 14 דולר יסמן הזנקה.

- BKSY: הצליחה להישאר מעל קו המגמה ועלתה מעל הממוצע ל – 10 ימים. 

יש פה שילוב לא רע בין עבר ועתיד עם מה שנראה כמו פוטנציאל טכני מרגש. 

טוסו בזהירות.