CIBC: מה בין הודעתה של וולמארט לירידות בטבע?
בשבוע שעבר נוכחנו לגל ירידות נוסף במניות ענקית הפרמצבטיקה טבע. הסיבות לירידות החדות במניה, לא היו עוד הודעה של ה-FDA על עיכוב של תרופה, או כניסתה של מתחרה נוספת לתחרות מול טבע. הפעם, היו אלה אנשי וולמארט, הקמעונאית הגדולה בארה"ב שיצאו בהצהרות מתוקשרות היטב, והודיעו כי קרוב ל-300 תרופות גנריות ישווקו במחיר של עד 4 דולר לתרופה.
ב-CIBC מצטרפים בכך לנייר שפרסם בנק ההשקעות ליהמן ברדרס בסוף השבוע לפיו, הותירו כלכלניו את המלצת "תשואת היתר" לטבע עם מחיר יעד של 47 דולר למניה. כלכלני ליהמן ברדרס מעריכים, כי מכירותיה של טבע יעברו השנה את קו 8.5 מיליארד הדולרים ומדווחים, כי לפי נתונים שבידיהם - היקף המכירות של טבע לוול מארט היה כ-11 מיליון דולר בשנה. כלומר, סכום זניח מבחינתה.
בבנק ההשקעות CIBC החליטו לבחון את מידת צדקתן של ירידות השבוע האחרון מקרוב. לדברי כלכלני הבנק אין ספק בכך שהפאניקה שזרעה הודעתם של וולמארט היתה בלתי מוצדקת. לנוכח המחיר של 4 דולר לתרופה גנרית בו נקבו בוולמארט מדגישים בבנק את המצב הבלתי אפשרי מאחר שיש תרופות כדוגמת מטרופמין שנמכרות תמורת 25 דולר, ומנגד תרופות שנמכרות בתמורה ל-2 דולר לאריזה.
האנליסטים בבנק מציינים כי המצב ששואפים לו בוולמארט לפיו התחרות בין יצרני התרופות הגנריות תלך ותגדל במאמץ לשווק לרשת את תרופותיהן הוא בלתי אפשרי מלכתחילה. לדבריהם, בשוק הגנרי יצרן בודד נהנה כמובן מבלעדיות ויכול לדרוש מחירים בהתאם כשוולמארט היא לא זו שתצליח ללחוץ אותו כלפי מטה הרי אין לו תחליף. מן הצד השני יצרן שמתחרה מול 9 נוספים נתון בין כה ללחצים כבדים מצד המפיצים והצרכנים כך שלהערכתם ספק אם יש מקום ללחץ נוסף על היצרניות.
בבנק מציינים 2 נקודות נוספות לכך שהשפעתה של וולמארט על מחירי התרופות תבוטל, הראשונה היא העובדה שגם לאור ההתרחשויות אף יצרנית תרופות לא פנתה לוולמארט במטרה לנהל מו"מ על מחירי התרופות. הנקודה השניה, היא שרשת הקמעונאות ציינה, כי המהלך שבצעה בפרוש לא נועד לחתוך את מחירי השוק.
