גאון השק' על בזק: רווח חד פעמי יסדר את הרווח הנקי

לקראת פרסום דו"חות בזק ביום חמישי הקרוב צופה האנליסט מיקו מור מגאון בית השקעות, כי דוחות פלאפון ישקפו פגיעה יותר מהותית מהורדת דמי הקישורית מאשר דוחות פרטנר וזאת, שכן צעדי ההתייעלות שפלאפון עברה על מנת לצמצם את השפעת הורדת דמי הקישורית נמוכים בהשוואה לצעדים בהם פרטנר נקטה.

מור מזכיר לנו, כי פלאפון בוחנת השקעה ברשת דור 3 מסוג UMTS בדומה לרשת של פרטנר וסלקום. הקמת הרשת תצריך השקעה של מאות מיליון שקל, אשר תוביל להגדלת החוב נטו של החברה. בסה"כ השקיעה פלאפון ברשת דור 3 מסוג EVDO כ-50 מיליון דולר, אשר יירדו לטמיון, אומר מור, במידה והרשת תוחלף ברשת דור 3 מסוג UMTS.

האנליסט של גאון מזכיר לנו, כי בעדכון האחרון שכתב על בזק העריך שהרווח הנקי של החברה ייחתך בכ-50% לעומת הרווח הנקי ברבעון הקודם, אולם בינתיים, הוא מרענן עוד את זכרוננו, בזק "סידרה" לעצמה רווח חשבונאי של 90 מיליון שקל מהסדרי פנסיה עם הראל, רווח חשבונאי אשר יקטין את הירידה ברווח הנקי.

בעניין יס, מספר האנליסט, כי זו ממשיכה לגייס מנויים על חשבון HOT ולכן צפויה לרשום שיפור ברווח התפעולי לעומת הרבעון הקודם, אולם ברבעון זה, הוא אומר עוד, צפויה החברה לרשום הוצאות מימון גבוהות בכ-30%-40% לעומת הרבעון הקודם ולכן ההפסד הנקי צפוי לגדול לעומת 2Q04.

עוד מציינים בגאון, כי במסגרת ועדת גרונאו נרשמה בחודש יוני ירידה נוספת במחירי השיחות הפנים ארציות בשיעור של כ-2.2%. מנגד, הוא מציין, הורדת דמי הקישורית בסלולר העלתה את האטרקטיביות של שיחה מקו בזק ולכן להערכתו סך ההכנסות מתקשורת פנים ארצית יעלה בהשוואה לרבעון הקודם.

מיקו מור מציין, שלא ניתן לבצע השוואה בין דוחות בזק המאוחדים ב-2Q05 לעומת הרבעון המקביל אשתקד בשל העליה בשיעור האחזקה בפלאפון ואיחוד הדוחות עם חברת YES.

בגאון החליטו להותיר לבזק את ההמלצה ברמת "החזק" עם מחיר יעד של 5.9 שקל. בבית ההשקעות חוזים, כי בזק תציג ברבעון השני של 2005 רווח של 196.6 מיליון שקל על הכנסות של 2.723 מיליארד שקל.