בזק צללה כ-5% לשפל של כשלוש שנים ומחקה את השווי הנכסי של חברת האם; "מישהו עוד יעשה הרבה כסף בנייר הזה"

הפאניקה בשוק התקשורת נמשכה גם היום (ד'). אם לרגע נדמה היה שהנפגעות העיקריות הן פרטנר וסלקום מתברר שגם שאול אלוביץ' נאלץ לספוג את נחת זרועם של המשקיעים. מניית בזק צללה כ-5% נוספים והגיעה לשפל של שלוש שנים - מחיר של 4.12 שקלים למניה.

הצרות של בעל השליטה בחברת התקשורת אינן מסתכמות רק בהפסד כואב למשקיעים, אלא גם בחברות האחזקה השולטות בבזק. מבדיקת Bizportal עולה כי הערך הנכסי של חברת בי קומיוניקיישנס (בי-קום) המחזיקה בשליטה בבזק עבר היום לטריטוריה השלילית ומסתכם ב-140 מיליון שקל.

המשמעות: לחברת בי-קום המחזיקה ב-31% ממניות בזק ישנן התחייבויות פיננסיות הגבוהות ב-140 מיליון שקל מסך הנכסים. נכון לסוף מארס בקופת החברה היו כ-882 מיליון שקל (כאשר משקללים את הדיבידנד ששולם לפני מספר ימים מבזק). שווי מניות בזק שבידי החברה נאמד ב-3.48 מיליארד שקל, וסך ההתחייבויות של החברה הסתכם ב-4.5 מיליארד שקל.

הצניחה החדה במניות חברות התקשורת הגיעה בעקבות הסערה שהתחוללה לפני כשבועיים לאחר שהתחרות בשוק הסלולר תפסה תאוצה עם כניסתן של גולן טלקום והוט מובייל לענף, דבר אשר מחייב את חברות הסלולר להציע חבילות אטרקטיביות יותר ומאיים לשחוק את רווחיותן.

חברת בזק מחזיקה במלוא הבעלות על חברת הסלולר פלאפון שהציעה חבילות ללא הגבלה ב-119 שקלים לחודש, מחיר הנמוך בעשרות אחוזים מאשר המחירים המקובלים בענף עד כה. הוזלת השיחה בסלולר עלולה גם לפגוע בכמות השימוש של הצרכנים בתקשורת הקווית, בה שולטת בזק. כמו כן, פרטנר חשפה ביממה האחרונה כי מתכוונת להיכנס לתחום הטלוויזיה, בה פועלת חברה הבת של בזק, YES.

הצרות של אלוביץ' אינן מסתכמות רק בחברת בי קומיוניקיישנס. לפני כחודש כתבנו כאן כאשר חברת האם אינטרנט זהב עברה לשווי נכסי שלילי. תחת מחירי השוק הנוכחיים, השווי הנכסי של אינטרנט זהב הוא שלילי בשיעור של 435 מיליון שקל.

חשוב להדגיש, לא בחברת בי-קום ולא באינטרנט זהב אין סכנה מיידית להחזר החוב של האג"ח. לחברת אינטרנט זהב ישנם 325 מיליון שקל בקופה והחוב של החברה פרוס היטב. אמנם, האג"ח הארוך (סדרה ג') נסחר בתשואה של עד 14%, אך ככל הנראה הדבר נובע מהסנטימנט השלילי בשוק.

בניסיון להבין לאן הולך שוק התקשורת, ומה חושבים האנליסטים על בזק, שוחחנו עם שלושה אנליסטים מובילים כדי לשמוע את עמדתם למחירי המניות, ונראה שהאנליסטים מספקים המלצות שוריות על חברת בזק.

"מישהו יעשה עוד הרבה כסף על הנייר הזה"

חיים ישראל, ראש תחום תקשורת שווקים מתעוררים במריל לינץ' ציין בשיחה עם Bizportal כי "מניית בזק היא נייר סופר זול במחירים הנוכחיים. יש היסטריה בשוק ואין קשר בין מחיר המניה לניתוח פונדמנטלי של החברה. אתה קונה את המניה כשיש דם ברחובות. אני לא יודע איפה ההיסטריה תיגמר אבל מישהו יעשה עוד הרבה כסף על הנייר הזה".

לדבריו, "חברות התקשורת הפכו למטרה קלה מצד הרגולטור ויחד עם יציאת כספים בגופים המוסדיים קל יותר לפגוע במניות התקשורת שהן מטרה נוחה. המשקיעים הזרים חשבו שאפשר ליהנות מתשואת דיבידנד, אבל המשקיעים הזרים לא רוצים כעת לקחת את הסיכונים הרגולטוריים".

אורי ליכט, מנהל המחקר של IBI מציין כי "ברמות הנוכחיות השוק מתמחר תסריט פאסימי מאוד של פגיעה הן בפעילות הסלולר והן בפעילות הקווית. יש לקחת בחשבון תרחישים מעט אופטימיים יותר שבהם מצליחה לעבור את המשבר הנוכחי עם פגיעה נמוכה יותר מכפי שהשוק צופה. צריך לזכור שביטול ההפרדה המבנית ברגע שיושק שוק סיטונאי ייאפשר לבזק לעשות מהלכי חיסכון של מאות מיליוני שקלים בשנה ושם יהיה המבחן האמיתי".

לדברי, צחי אברהם, אנליסט התקשורת של כלל פיינסים: "בזק היא לא רק קנייה ברמה הזאת, אלא קנייה חזקה. תחום הסלולרי נחלש מהותית בעקבות התחרות בענף. עם זאת מדובר בתחום המהווה שליש בלבד מהשווי של בזק והיא תדע לפצות על כך דרך קיצוץ בהוצאות תחום התקשורת הקווית. יתרה מכך, בשנים הקרובות צפויות ההוצאות ההוניות של בזק לרדת ביחס לשנת 2013 ולעמוד על 1.4 מיליארד שקל ב-2013, לעומת 1.9 מיליארד שקל בשנת 2011".