היום בבורסה: למה אנחנו בוויסות מניות הביטוח ומתי החגיגה תסתיים?

אתם לא תשמעו את זה ממנהלי ההשקעות הבכירים, אתם לא תקראו את זה במקומות אחרים, אולי בהמשך יצטרפו אלינו. אנחנו בוחנים יומיום את השוק, כבר שנים, ויש לנו הודעה: יש וויסות במניות הביטוח. אבל כדי להסביר את זה, אנחנו צריכים להחזיר אתכם 44 שנים אחורה - לוויסות מניות הבנקים.

אז, לקוחות של הבנק היו מגיעים ליועץ בבנק וזה היה שולח אותם לקנות מניות בנקים. כמה שיותר. זה השתלם. זה הניב רווחים עצומים וככל שזה הניב רווחים גדולים יותר כך הציבור נכנס בעוצמה גדולה יותר. המניות זינקו לשווים לא רציונליים ואז הגיעה המפולת. בסוף הכלכלה מנצחת. המדינה הלאימה את הבנקים ואחרי 11-12 שנים החלה למכור נתחים בבורסה. זו היתה המפולת הכי כואבת בהיסטוריה המקומית, והיא נחקרה מכל עבר עם ועדות ואשמים. מנהלי הבנקים אשמים, הרגולציה אשמה. תפרו פתרונות, אבל זה חוזר במתכונת אחרת.

הציבור קונה מניות ביטוח דרך חברות הביטוח. זה אבסורד. הציבור היום הוא אותו ציבור של אז - הוא מזרים כספים גדולים לחסכונות שלו מדי חודש - לפנסיה ולגמל. במקום יועץ ההשקעות שמנתב את הכספים יש מנהלי השקעות בפנסיה, גמל שקונים בשביל הציבור. ובמקום מניות הבנקים יש מניות ביטוח. 

אז בנקים שלחו את הציבור לקנות בנקים. עכשיו חברות ביטוח שולחות את הציבור לקנות חברות ביטוח. הרגולטור שותק.

יש כמה הבדלים גדולים בין אז והיום. אף פעם לא חוזרים בדיוק על אותה דרך פעולה, חייבים להשתנות, לחדש. ההבדל הגדול שמדובר על חסכונות של אנשים ולא מניות ספציפיות. כמנהל ההשקעות קונה מניות ביטוח בתיק הפנסיה, זה ליד המון מניות ואגרות חוב אחרות. אבל האם זה משנה את העובדה שהמניות האלו עלו מאות אחוזים ויצרו תשואה נהדרת בפנסיה ובחסכונות. למעשה, כשמסתכלים מלמעלה על מה שקורה בשוק מבינים שיש וויסות בהגדרה. יש בורסה שהיא קטנה מאוד על הכספים של הציבור ושהכספים האלו זורמים דרך השכר כהפרשות לפנסיה הם מזניקים את השוק. באזור 100 מיליארד שקלים בשנה זורמים לשוק ומייצרים "קונים בלבד". 

• הבורסה בשיא: הראל זינקה 5.6%, לאומי 3.3%; אמות נפלה 5.3%
• זינוקים בבורסה: מדד ת"א 35 בעלייה של 1.7%; טאואר קפצה ב-115, פועלים ב-2.3%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הוויסות המלאכותי הזה נמצא בכל פינה, במניות הביטוח הוא מקומם. הוא מקומם כי חברות כאלו לא יכולות להיות מתומחרות במכפילי רווח של 16-20. האנליסטים ומנהלי ההשקעות בהגדרה תמחרו מניות פיננסיות שנתונות לרגולציה במכפילי רווח נמוכים. יש סיכון שנמצא שם ויכול להתעורר. יש גם סיכונים אחרים. מניות ביטוח מושפעות בעיקר משוק ההון וככל ששוק ההון טוב יותר הן מרוויחות יותר (חלק מרכזי מהרווחים מגיע מדמי ניהול), אבל זה רק מחזק את הרצון בוויסות שבעצמו מייצר עליות ורווחים לחברות הביטוח שמייצרים ביקושים וחוזר חלילה.

לפני שנה וחצי כשמניות הביטוח היו במחצית מהשווי הנוכחי שאלנו מנכ"לים של  חברות ביטוח - זה לא מוגזם? הם חשבו שלא, אבל הודו שכעת נטל ההוכחה עליהם. כלומר, השוק תיקן את עצמו ומניות הביטוח שהיו מדוכאות שנים הגיעו למחיר כלכלי, אבל מכאן ואילך זה יהיה תלוי בניהול וברווחים שהמנהלים יוכלו לייצר. דיברנו איתם גם לפני כחצי שנה. הם דיברו על שוק חזק, פעילות צומחת, מנועי צמיחה נוספים. אבל התמחור יקר ומה עם רגולציה? אתם מרוויחים המון בביטוח ובשוק ההון כי הרגולטורים רדומים? לא קיבלנו תשובה ישירה. אולי הם נשבו בקונספציה, אולי כשהשכר מזנק בזכות אופציות והטבות, האמת לא משנה.

אנחנו בשוק לא הגיוני עם ויסות פנימי גדול ומניות ביטוח שעולות מעל 4% ביום אחרי זינוק של מאות אחוזים. אף אחד לא יכול לחזות מה יהיה בהמשך, אבל כשכולם גרידיים אתם צריכים לפחד וכולם עכשיו גרידיים. תאוות הבצע שולטת בשווקים, תופעת ה-FOMO מאוד חזקה. רק תזכרו מפולות לא מודיעות שהן מגיעות ותזכרו שההיסטוריה מלמדת שזה לא יכול להימשך. יש גאות ויש שפל - ככה זה בטבע, ובורסה היא השתקפות של התנהגות אנושית טבעית. בסוף אנשים הם אלו שקונים ומוכרים. 

• קמטק: הזמנות בהיקף של 45 מיליון דולר מיצרנית שבבים מובילה עבור יישומי AI
• הנהלת מאנדיי אופטימית - הנה הסיבות; והאם אחרי הירידה המניה מעניינת?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המניה שצפויה לזנק היום בבורסה, ומה פוטנציאל הרווח למשקיעים?

רוצים לשמוע על התמחור של מניות הביטוח, הבנקים ועוד - בוועידת ההשקעות של ביזפורטל תקבלו תובנות רבות -   פרטים והרשמה לוועידת ההשקעות

קמטק קמטק 0%  הדואלית מדווחת היום על הזמנה נוספת למערכות הבדיקה שלה. הביקוש לשבבים ולכל מעגלי הערך כדי לתמוך בצרכים הגוברים של תעשיית ה-AI כבר משפיע על כל שרשרת הערך והקפיץ את החברה ממגדל העמק ביותר מ-38% מתחילת השנה והביא את החברה לשווי שיא של 21.4 מיליארד שקל. קמטק שמפתחת ומייצרת מערכות בדיקה ומדידה לתעשיית המוליכים למחצה, מדוווחת על קבלת הזמנה משמעותית למערכות ה-Hawk שלה בהיקף של כ-25 מיליון דולר. המזמינה היא יצרנית שבבים גלובלית בדרג הראשון (Tier-1 IDM), שמייעדת את המערכות הללו לתהליכי ייצור הקשורים ליישומי בינה מלאכותית (AI). הודעה זו מהווה שלב נוסף בהתקשרות עם אותו לקוח, לאחר שבחודשים האחרונים התקבלו ממנו סדרה של הזמנות חוזרות קטנות יותר לאותם שימושים. כתוצאה מכך, שווי ההזמנות המצטבר מהלקוח עבור יישומים אלו עומד כעת על 45 מיליון דולר - קמטק: הזמנות בהיקף של 45 מיליון דולר מיצרנית שבבים מובילה עבור יישומי AI

היום בבורסה: הדולר מאבד גובה - דולר שקל רציף , מניות הארביטראז' חוזרות עם מינוס קטן. טאואר 0%  תרד בפתיחה ב-2.7%. באסיה יש כעת עליות, הניקיי שובר שיאים והחוזים על המדדים בוול סטריט נסחרים על האפס. 

 הנה המניות העיקריות ופערי הארביטראז' בהן

התנועות במדדים:מדד ת"א 35 0%                    מדד ת"א 90 0%         מדד ת"א 125 0%             

מדדים ענפיים:  מדד ת"א בנקים 0%           מדד ת"א-ביטוח 0%               , מדד ת"א נדל"ן 0%                מדד ת"א נפט וגז 0%                    מדד ת"א בטחוניות 0%         

דולר שקל רציף           

גילת גילת 0%     , חברת הלווינים פרסמה תוצאות ונפלה בגלל תחזית לא מספקת. המניה זינקה פי 3 ב-7 חודשים והמשקיעים ציפו לתחזית חזקה יותר- גילת עקפה את הצפי בהכנסות; אבל המניה נופלת

הקריפטו ממשיך את המגמה השלילית כששני המטבעות הגדולים בשוק, הביטקוין והאת'ריום, יורדים מהרמות ה"פסיכולוגיות" שהצליחו לעקוף ביומיים האחרונים. המשקיעים והסוחרים מסתכלים על הרמות האלה כרמות תמיכה טכניות אבל גם סמליות אחרי שהביטקוין הצליח להתאושש קצת בסוף שבוע ועבר את רף ה-70,000 דולר, המטבע נחלש היום לרמה של כ-68,600 דולר, ירידה של כ-2.4% - הדובים לא מרפים: הביטקוין מתחת ל-70 אלף דולר, האת'ריום מתחת ל-2,000 דולר

אלקטרה צריכה אלקטרה צריכה 0%    הוכרזה כזוכה במיזם "הסל של המדינה" של משרד הכלכלה, אחרי שהייתה היחידה שהגישה הצעה במכרז שבו החליטו המתחרות הגדולות, ובראשן רמי לוי רמי לוי 0%    , שלא להשתתף. במסגרת הזכייה, קרפור התחייבה למכור סל של 100 מוצרים נבחרים בעלות של 1,098 שקל, מחיר הנמוך בכ-30% מהממוצע ברשתות הדיסקאונט ובכ-22% ממחיר הייחוס שקבע המשרד ובתמורה תזכה לקמפיין שיווקי ממשלתי בשווי 50 מיליון שקל לשנה. 

בעוד שברשת רמי לוי מתחו ביקורת על המיזם בטענה כי קיבוע מחירים לסל מצומצם פוגע בדינמיות של התחרות בשוק, ההערכות בענף הן כי יתר הקמעונאיות ייאלצו ליישר קו ולהוריד מחירים כדי להתמודד עם הרף שהציבה קרפור, שהסתייעה בייעוץ של בכירים לשעבר במשק ובמומחים לתורת המשחקים לצורך גיבוש האסטרטגיה למכרז.

אמות אמות 0%   מפרסמת תוצאות ותחזית מאכזבות.  

איך חברת נדל"ן מניב שהפעילות שלה מאוד יציבה, מאוד ברורה, מזהירה כי לא תעמוד בתחזית? משהו כאן לא הגיוני. לא התחיל משבר  ברבעון הרביעי של 2025 וגם לא ברבעון הראשון של 2026. אז למה החברה לא תעמוד בתחזיות? אולי פשוט נגמרו המשחקים? החברה שיחקה עם המספרים עד כמה שיכלה. סיפרה מה שהיא רוצה לספר, הפסיקה לספר על מספרים חשובים - לפני שני רבעונים היא הפסיקה לדווח על השינוי בשכר הדירה בחוזים נמשכים. הסיבה היא כנראה שהמחירים (השכירות) בירידה.

אמות נהנתה בשנים הטובות, באזור 2021 משכר דירה מאוד גבוה, וזה נמשך כי אלו חוזים קבועים. כשבאים לפתוח אותם ב-2025-2026 יש בעיה - המחירים יורדים. אז למה לספר על זה? ככה מחביאה הנהלת החברה את המידע מהמשקיעים ונזכיר לכם שהדבר הראשון שצריך לבדוק כשמשקיעים הוא - איכות ההנהלה.  

קריאה מעניינת - מורגן סטנלי: "המניות האלו יעלו מעל 100%; הזדמנות במרכזי נתונים"

עוד סימן לבורסה מנופחת: הנפקות במחירים גבוהים. פרודלים מודיעה על הגשת טיוטת תשקיף לקראת הנפקה ראשונה לציבור בבורסה בתל אביב. החברה, שפועלת בתחום רכיבי המיץ והרכיבים הטבעיים לתעשיית המזון והמשקאות, צפויה לרשום בשנת 2025 הכנסות של כ-341 מיליון דולר ו-EBITDA מתואם של כ-36 מיליון דולר, צמיחה שנתית של כ-16%, חלק מזה צמיחה חיצונית. החברה נערכת להנפקה לפי שווי של מעל 2 מיליארד שקל, כ-600-700 מיליון דולר. לפני פחות משנה החברה לישראל שהיא בעלת שליטה הגדילה אחזקה לפי שווי של 370 מיליון דולר. שווי של 600-700 מיליון דולר הוא מנופח. מנופח לחברה שלא צומחת משמעותית, מנופח בהינתן התמחורים היחסיים - מדובר על מכפיל אבידה של מעל 20.