למה מניית גילת צונחת למרות תוצאות ותחזית טובות?

גילת רשתות לוויין, גילת -3.74%   Gilat Satellite Networks Ltd. -5.19%   העוסקת בפיתוח ובשיווק תחנות קרקע לתקשורת לוויינית ושירותי רשת מקצה לקצה, מפרסמת את התוצאות לסיכום הרבעון הרביעי ושנת 2025 כולה. החברה, הפועלת מפתח תקווה ונסחרת בתל אביב ובנאסד"ק, הציגה הכנסות רבעוניות של 137 מיליון דולר, נתון העוקף את קונצנזוס האנליסטים שעמד על 132.61 מיליון דולר. בשורת הרווח הנקי למניה (EPS), רשמה החברה 0.13 דולר ברבעון, עמידה כמעט מלאה בתחזית השוק שצפתה רווח של 0.13 דולר למניה (יש לציין שהקונצנזוס התבסס רק על 3 אנליסטים שמסקרים את החברה). הבעיה כאן היא שאם מכרת כל כך גבוה ומעל התחזית הכנסות, אז למה לא הכית בשורה התחתונה?

מניית גילת נופלת ב-11% בעיקר כי התחזית אומנם טובה, אבל השוק ציפה ליותר אחרי זינוק של פי 3 ב-7 חודשים וגם כי הרווחיות נשחקת. זה היה צפוי, אבל אולי בקצב נמוך יותר. 

ה-EBITDA המתואם של גילת הגיע לשיא של 53.2 מיליון דולר בסיכום שנתי, עלייה של 26% לעומת השנה הקודמת. ברבעון הרביעי לבדו, ה-EBITDA המתואם הסתכם ב-18.2 מיליון דולר, צמיחה של 50% לעומת הרבעון המקביל ב-2024. בשורת הרווח הנקי על בסיס Non-GAAP, הציגה החברה רווח שנתי של 39 מיליון דולר, שהם 0.64 דולר למניה, לעומת 28.2 מיליון דולר בשנת 2024.

האם המניות הישראליות בוול סטריט נסחרות בתמחור סביר? על זה ועל עוד הרבה נושאים שמעסיקים את המשקיעים נדון בועידת ההשקעות של ביזפורטל - לחצו כאן כדי להרשם לועידה

• גילת זוכה בחוזה של 39 מיליון דולר לאספקת אנטנות אינטרנט למטוסים
• גילת טלקום עם עסקה בשווי 5 מיליון שקל אחרי תקופה שקטה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

במבט שנתי, הכנסות החברה הסתכמו ב-451.6 מיליון דולר, צמיחה של כ-48% לעומת הכנסות של 305.4 מיליון דולר בשנת 2024. הצמיחה בשורה העליונה נבעה בעיקר מהתרחבות משמעותית של המגזר המסחרי, המרכז את פעילות החברה מול מפעילי לוויין וחברות תעופה. הכנסות מגזר זה הסתכמו ב-281.35 מיליון דולר ב-2025, לעומת 155.34 מיליון דולר בשנה הקודמת. במקביל, המגזר הממשלתי בפרו רשם הכנסות שנתיות של 69.87 מיליון דולר, בעוד שמגזר הביטחון הציג יציבות עם הכנסות של 100.43 מיליון דולר.

הרווח הנקי על בסיס GAAP הסתכם ב-20.72 מיליון דולר בסיכום שנתי, ירידה לעומת 24.8 מיליון דולר ב-2024. הירידה בשורת הרווח המדווח מיוחסת לעלייה בהוצאות התפעוליות, שהסתכמו ב-109.9 מיליון דולר, וכן להוצאות בגין רכישות והתאמות חשבונאיות. בנטרול סעיפים אלו, הכוללים הפחתת נכסים בלתי מוחשיים מרכישות בסך של כ-11.2 מיליון דולר והוצאות אינטגרציה, הרווח הנקי על בסיס Non-GAAP עמד על 38.99 מיליון דולר (0.64 דולר למניה), שיפור לעומת 28.22 מיליון דולר (0.49 דולר למניה) בשנה הקודמת.

הביצועים התפעוליים של גילת הושפעו לחיוב מהשקעות אסטרטגיות ומרכישות שבוצעו, ובראשן רכישת Stellar Blu. 

ניתוח מגזרי הפעילות של החברה מעלה כי המגזר המסחרי ביסס את מעמדו כקטר הצמיחה המרכזי, כשהוא אחראי ליותר מ-60% מכלל הכנסות הקבוצה בשנה החולפת. ברבעון הרביעי לבדו, הכנסות המגזר המסחרי הוכפלו לעומת הרבעון המקביל אשתקד והסתכמו ב-75.1 מיליון דולר. במקביל, מגזר הביטחון הציג צמיחה מתונה יותר ברמה הרבעונית עם הכנסות של 33.3 מיליון דולר, בעוד שהפעילות הממשלתית בפרו רשמה זינוק רבעוני משמעותי ל-28.5 מיליון דולר.

• מיקרוסופט איבדה כבר יותר מ־25% מתחילת השנה: הזדמנות או סימן לבאות?
• אנתרופיק מפילה את מניות הסייבר
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מנכ״ל אנבידיה: "הגענו לבינה מלאכותית כללית"; ומה זה בעצם...

תחזית של צמיחה דו-ספרתית ב-2026

לצד הדוחות, הנהלת החברה סיפקה תחזית אופטימית ל-2026, המצפה להמשך צמיחה דו-ספרתית עם הכנסות בטווח של 500 עד 520 מיליון דולר (יותר מ-10% מול ההכנסות ב-2025 בהשוואה לטווח התחתון) ו-EBITDA מתואם בטווח של 61 עד 66 מיליון דולר. תחזית זו נסמכת על צבר הזמנות חזק, הכולל חוזים משמעותיים שנחתמו לאחרונה: הזמנה של מעל 10 מיליון דולר לתמיכה בקונסטלציית לוויינים במסלול נמוך (LEO), הזמנה של כ-11 מיליון דולר לפלטפורמת SkyEdge ממפעיל לוויין באסיה, וחוזה של 10 מיליון דולר לפתרונות תצפית מהחלל עבור לקוחות ביטחוניים. בנוסף, החברה השלימה לאחרונה גיוס הון פרטי מוצלח של 100 מיליון דולר ממשקיעים מוסדיים, צעד המעניק לה גמישות פיננסית גבוהה לביצוע רכישות אסטרטגיות נוספות בשוק הקישוריות הלוויינית המשתנה.

עדי צפדיה, מנכ"ל גילת, ציין: "סיימנו את 2025 עם רבעון רביעי ושנה חזקים מאוד, המשקפים ביצועים חזקים בכל עסקי החברה, המונעים בעיקר על ידי מנועי הצמיחה המרכזיים שלנו:השוק הבטחוני, IFC ופתרונות מתקדמים למולטי-אורביט. ההכנסות צמחו הן ברבעון הרביעי והן במהלך השנה כולה, באמצעות צמיחה אורגנית ובאמצעות רכישות.. גם ה-EBITDA המתואם השתפר, מה שמדגיש את החוזק התפעולי שלנו ואת הביקוש המתמשך לטכנולוגיה של גילת. בסך הכל, התוצאות מצביעות על תנופה מתמשכת כאשר הפתרונות שלנו הופכים לחלק בלתי נפרד מפתרונות תקשורת גלובליים."