הבורסה סגרה את יום המסחר הראשון לשנה העברית והאחרון לשבוע המסחר בעליות, כאשר ת"א 35 הוסיף 1.7%, בעוד ת"א 90 סגר בירידה קלה של 0.1%

המגמה הייתה חיובית גם לרוחב מרבית הסקטורים, מדד הבנקים הוסיף 2%, ת"א ביטוח בלט לחיוב עם זינוק של 2.8% ות"א נפט וגז הוסיף 1%. בניגוד למגמה ת"א נדל"ן ירד 0.2%.

בעוד מניות הבנקים וחברות הביטוח רשמו עליות, חלק מהביטחוניות איבדו גובה. באותו נושא (ביטחוני) בעקבות ההסלמה האחרונה, שבמהלכה הפכה אילת ליעד מועדף על החות'ים וכטב"מים הצליחו לפגוע פעמיים במוקדים ציבוריים בשבוע האחרון, צפויה להיפרס בעיר מערכת היירוט המתקדמת "מגן אור" (Iron Beam), מערכת הלייזר הישראלית החדשנית, שנועדה לספק מענה מיידי ולחזק את מעטפת ההגנה מפני איומי האוויר הגוברים.

מה קורה עם חלל תקשורת? חלל תקשורת 0%   - החברה השלימה גם את השלב הציבורי בהנפקת האג"ח החדשות שלה, לאחר הביקושים הגבוהים בשלב המוסדי. החברה הקצתה את מלוא הסכומים שתוכננו, כ-143.6 מיליון שקל בסדרה יט' בריבית של 7.6% וכ-324.4 מיליון שקל בסדרה כ' הצמודה לדולר בריבית של 8.75%, בריביות זהות לאלו שנקבעו במוסדי וללא התייקרות לציבור. במכרזים התקבלו ביקושי יתר משמעותיים, וההקצאה בוצעה בפרו-ראטה (כ-97% בסדרה יט' וכ-91% בסדרה כ'). בסיכום שני השלבים, גייסה חלל כ-468 מיליון שקל בריביות נוחות בטווח הנמוך של הצפי. להרחבה על הגיוס חלל תקשורת השלימה גיוס אג"ח, המניה ממריאה. המשקיעים מתחילים לתמחר את החברה מחדש והשווי שלה זינק במאות אחוזים לאחרונה.

• עונת הדוחות צוברת תאוצה, ג'י סיטי בירידה ומה ישפיע לחיוב על הבורסה?
• ג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

החברה מציגה כיום פעילות יציבה יחסית ללווייני תקשורת, עם הכנסות של כ-95 מיליון דולר בשנה האחרונה ו-EBITDA גבוה של כ-73 מיליון דולר, מרווח של כ-77% שמעיד על מודל תפעולי יעיל לאחר שהשקעות ההון כבר בוצעו. לצד זה, התזרים מפעילות שוטפת הגיע ברבעון השני ל-16.6 מיליון דולר, מה שמייצר קצב שנתי של עשרות מיליוני דולרים.

בעקבות הסדר החוב והשלמת גיוס של כ־468 מיליון שקל בשתי סדרות אג"ח חדשות, מבנה ההון של חלל נעשה פשוט יותר, עם חוב של כ-134 מיליון דולר בלבד, מול נכסים משועבדים בשווי מוערך של בין 170-180 מיליון דולר וקופת מזומנים ואשראי זמינים של כ-20 מיליון דולר. בריביות שנקבעו, 7.6% שקלית ו-8.75% דולרית, הוצאות המימון צפויות לעמוד סביב 10-11 מיליון דולר בשנה על פי החברה, בעוד התזרים השנתי יכול להסתכם בטווח שבין 40-50 מיליון דולר. המשמעות היא שהחברה יכולה, תיאורטית, לפרוע את החוב כולו תוך כארבע שנים מהפעילות השוטפת בלבד.

אם התרחיש הזה יתממש והחברה תחזק את החוזים לטווח ארוך בלוויין עמוס 17 שצפוי לסיים את חייו רק ב-2041, בעוד כארבע שנים עשויה חלל להישאר ללא חוב, עם פעילות שמייצרת תזרים של מעל 20 מיליון דולר בשנה. בשוק ההון נראה שמאמינים בדרך החדשה אליה צועדת החברה, כאשר היא נסחרת בשווי של כ-150 מיליון שקל. עם זאת יש כמובן סיכון, כאשר צבר ההזמנות צריך להתחדש, וכל תקלה תפעולית עלולה לפגוע ביכולת ההחזר.

• ניו-מד: ההכנסות ירדו ל-279 מיליון דולר בעקבות ירידת מחיר הגז; הרווח הנקי נחלש ב-12.5%
• הגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים

המשקיעים פותחים את תשפ"ו ברגל ימין, עם עליות רוחביות בשוק, שנראה כמהלך "מתקן" לירידות של יום ראשון. אז השוק פעל מתוך חוסר ודאות עמוק: חג ארוך ללא מסחר, עצרת האו״ם עם שיח גובר סביב הכרה במדינה פלסטינית, איומים מדיניים שונים והחרפת הרטוריקה סביב המלחמה. המשקיעים העדיפו אז לצמצם סיכון ולהקטין פוזיציות לפני כמה ימי חופש, מחשש להתפתחויות שליליות בזמן שהבורסה סגורה. בפועל, מרבית החששות לא התממשו, ההתפתחויות בזירה המדינית והביטחונית נותרו יציבות יחסית, לא נרשמה הסלמה חדה והשווקים הגלובליים שמרו על קור רוח, ולכן היום אנו רואים חזרה של קונים ו"תיקון" לירידות.

בנוסף, אמירותיו האחרונות של טראמפ בעצרת האו״ם על מתווה אפשרי לסיום המלחמה בעזה, גם אם עדיין רחוקות ממימוש, תרמו לשיפור מסוים במצב הרוח של המשקיעים, ומשפיעות על המניות הביטחוניות אם כי ההשפעה נותרת מתונה. בסך הכול זו תגובה טבעית לשוק שגיבש פוזיציות הגנתיות ומגלה שהמציאות פחות חדה מהפחדים שנבנו סביב האירועים המדיניים והביטחוניים.

מנגד, נשיא צרפת מקרון ציין היום שבמידה ולא יהיה שינוי במצב בעזה יש מקום לפעולות מדיניות, כולל סנקציות. לדבריו אם ישראל תנסה לספח חלקים מהגדה המערבית, מדובר ב"קו אדום" מבחינת ארה״ב והסכסוך יוביל לסיום הסכמי אברהם. ברקע, נראה שיש הסכמה בין צרפת לארה״ב שבספיחה כזו תיפגע הלגיטימיות הדיפלומטית של ישראל.

מניות הביטוח כולן, ובראשן הראל הראל השקעות 0%   מתנהגות בתקופה האחרונה פחות כמו מניות ביטוח יציבות ויותר כמו מניות יתר, כאשר עליות וירידות יומיות חדות של 4%-6% הפכו לשגרה. כשחברות בשווי שוק של עשרות מיליארדי שקלים קופצות או נופלות כך ביום אחד, זה מצביע על ניתוק בין המחיר בבורסה לבין השינויים האמיתיים בערכן הכלכלי, שנעשים באיטיות רבה יותר. התנודתיות הזו מגדילה את הבטא, כלומר את הקורלציה עם השוק ואת תנאי הסיכון שמקבלים המשקיעים, ומעלה את פוטנציאל ההפסד למי שמחפש חשיפה סולידית יחסית לסקטור הפיננסי. התופעה גם מרמזת על חוסר יציבות בסנטימנט ועל נזילות לא אחידה בשוק המקומי.

אנחנו בעיצומה של עונת החגים ומכאן החשיבות של כל יום שהבורסה פתוחה. היום כל שעה חשובה. למשקיעים אין את מרחב הפעולה שיש להם בשגרה, והם צריכים עכשיו לעכל במהירות את מה שמתרחש ולהתמקם בפוזיציות שנוחות להם גם כשהשוק לא פתוח כדי להגיב. וקורה הרבה. 

החל ממה שכבר קיבל את הכינוי 'הצונאמי המדיני' עם רצף של הכרות במדינה פלסטינית, כשהחשש שהדיבורים יתורגמו למעשים הופך מוחשי מיום ליום. המערכה בעזה מתרחבת, בישראל כבר סופרים 720 ימים לתחילת המערכה כשהסוף שכל פעם נראה באופק, מתעתע. טראמפ הציג בשלישי מתווה "21 הסעיפים" לסיום המלחמה. המתווה שגובש בשולי עצרת האו"ם לצד מנהיגים ונציגים מסעודיה, איחוד האמירויות, קטאר, מצרים, ירדן, טורקיה, אינדונזיה ופקיסטן מנסה לשרטט את תוואי הרצועה בעידן של שוך הקרבות. לפי גורמים, טראמפ נתן את התחייבותו שעזה לא תיכבש והמתווה שיפורסם בימים הקרובים צפוי להיות פריצת דרך בין ישראל לחמאס וגם יוביל לשחרור חטופים. במקביל, בישראל תקיימו מגעים עם ממשל א-שרע בסוריה כדי לכונן מערכת יחסים שבבסיסה יפורז איזור הגבול וההגנה על הדרוזים תעוגן - עם זאת, הפגישה בין נתניהו לאל ג'ולאני התממסה, כך שלא ברור היכן עומדים הדברים כעת.

סימן נוסף שכל שעה חשובה לשוק כשפעילות שהייתה נמשכת לאורך שבוע שלם נאלצת להתנקז כעת ליום אחד - מחזור המסחר עכשיו כבר עומד על כ-1.6 מיליארד שקל גבוה משמעותית מהשבוע הראשון של ספטמבר בו המחזור עקף את המיליארד שקל רק בשעות הצהריים המאוחרות. אפשר לייחס גם את המחזור הגבוה לפקיעה החודשית שהייתה הבוקר (השערים מפורטים בסוף הסקירה) אבל כך או כך זה משקף פעילות ערה של השחקנים בשוק.

בעוד המדדים במגמה חיובית, בשוק האג"ח הממשלתי האגרות בעליה מתונה יותר והתשואות מתמתנות בהתאמה - אגרת ממשלתית שקלית בריבית קבועה עם מח"מ של 11.1 שנים מוסיפה 0.3% ונסחרת לפי ריבית ברוטו של 4.44

מה אתם חושבים - אתם מעל הממוצע או מתחת? דוח של בנק ישראל שפורסם בשבוע שעבר על ההתחייבויות של הציבור הישראלי נותן לנו נתונים מעניינים. רוב ההתחייבויות שלנו הן למשכנתאות, סדר גודל של 620 מיליארד שקל, ועם חובות נוספים אנחנו בחוב כולל של כ-880 מיליארד שקל. בואו נניח שהדוח לא כולל את כל החובות כי יש גם הלוואות משפחתיות ונוספות. נניח שהחוב הכולל של הציבור הוא טריליון שקל - מה ההון של הישראלי הממוצע? לא מה שחשבתם

ראיון: לאור ההודעה על עסקת הרכישה של "יחדיו" שוחחנו עם מנכ"ל ETGA, לירן יעקבסברג, שסיפר לנו על המהלך האסטרטגי, על הרציונל של תחום מימון הסחורות ועל האשראי שהחברה מחזיקה בו שאותו היא מנצלת למימון נדל"ן, בדרך לתיק אשראי שצפוי להגיע עד 1.5 מיליארד שקל בשנתיים הקרובות - לירן יעקבסברג מנכ"ל ETGA: מכוונים שתיק האשראי שלנו יגיע למילארד וחצי שקל בשנתיים הקרובות

מניות במוקד

שתי מניות חדשות החלו להיסחר היום, ולמרות העליות בשוק מקבלות קבלת פנים צוננת. מכפל מכפל טכנולוגיות 0%  יורדת כ-1.5% זאת למרות שהחברה הורידה את השווי המבוקש בהנפקה (מיכפל נכנסת לבורסה לפי שווי של 770 מיליון שקל; האם היא מעניינת?) ויוניברסל מוטורס יוניברסל מוטורס 0%  עולה בכ-1% בלבד )מיבואנית רכב לקונגלומרט: UMI מגיעה לבורסה עם שווי של 3.4 מיליארד שקל).

אל על - דירקטוריון אל על 0%    הודיע על מינויו של לוי הלוי למנכ"ל החברה, במקומה של דינה בן טל-גננסיה שפרשה מוקדם יותר השנה. הלוי מגיע עם רקע נרחב בעולם הפיננסים והטכנולוגיה, לאחר שכיהן בשבע השנים האחרונות כמנכ"ל חברת כאל ולפני כן שימש בתפקידי ניהול בכירים בקבוצת דיסקונט, מנורה מבטחים, בנק הפועלים, מלם וקונסיסט מערכות. עם זאת, בניגוד לקודמיו בתפקיד, הוא לא מגיע עם ניסיון ישיר בעולם התעופה. המינוי מתרחש בתקופה מאתגרת לענף, אחרי שבשנתיים האחרונות אל על נהנתה מנתח שוק גדול בזכות ירידה בפעילות החברות הזרות בישראל, אבל עכשיו היא נדרשת להתמודד מחדש עם חזרת התחרות הבינלאומית - על המינוי כתבנו לפני 4 ימים - מנכ"ל כאל לוי הלוי בדרך להוביל את אל על

פועלים - 8,000 עובדי בנק הפועלים פועלים 0%   מקיימים היום שביתת אזהרה של יום שלם, במחאה על תוכנית קיצוצים שמקדמת הנהלת הבנק בעודה מציגה רווחים של כ-9 מיליארד שקל. השביתה תשתק את כל פעילות הבנק - 180 סניפים בכל הארץ, מרכזי הייעוץ והמוקד הטלפוני יהיו סגורים. זהו השלב הבא בסכסוך העבודה שהכריזה ההסתדרות ב-2 בספטמבר, לאחר שחודשים של משא ומתן לא הביאו לפתרון - 8,000 עובדי בנק הפועלים שובתים במחאה על תוכנית הקיצוצים

אקסל -  אקסל 0%   משלימה את רכישת השליטה בסינאל, עם 68.94% ממניות סינאל תמורת כ- 69.5 מיליון שקל; המהלך האסטרטגי מרחיב את פעילות הקבוצה בתחומי השכר, הנוכחות וה-IT בארץ ובעולם - אקסל רוכשת שליטה בסינאל תמורת כ-69.5 מיליון שקל

אוגווינד - אוגווינד 0%   עדכנה כי בחודשים האחרונים סיפקה שירותים ללקוח ביטחוני קיים במסגרת פרויקט צבאי, ובהתאם להסכמות בין הצדדים תהיה זכאית לתשלום של כ-1.05 מיליון שקלים בגין שירותים שסופקו עד סוף אוגוסט 2025. מתחילת השנה ועד מועד הדיווח צברה החברה הכנסות של כ-4.14 מיליון שקלים ממתן שירותים ללקוח זה. בחברה מציינים כי היא ממשיכה לספק פתרונות לפרויקטים ביטחוניים נוספים, אך מבהירים כי על רקע מלחמת חרבות ברזל אין ודאות לגבי היקף ההכנסות הצפוי בעתיד.

פריון פריון נטוורק 0%   מרחיבה את פעילות המדיה הקמעונאית שלה בארה״ב באמצעות שותפות עם Albertsons Media Collective, זרוע המדיה של רשת הסופרמרקטים Albertsons (ACI). המהלך יאפשר למפרסמים לגשת למאגרי הנתונים הראשוניים של הרשת, כ-100 מיליון קונים בכ-2,200 סניפים, ולבנות קמפיינים דיגיטליים מותאמים אישית לאורך כל מסע הלקוח. פריון תספק את טכנולוגיות ה-High Impact Display וה-DOOH שלה לשילוב פרסום מקוון עם הצעות בזמן אמת וחוויות פרסום ממוקדות, לצד יכולות מדידה מתקדמות להשלמת הרכישה.

שוק ההון במשמעות הכי פשטנית הוא נסיון לחזות את העתיד ואז לתמחר אותו, הנה מאמר מעניין על השלכה יישומית ראשונה ורלוונטית ביותר עבורנו כמשקיעים מעולמות הקוונטום: הבנקים הגדולים בוול סטריט ובאירופה נמצאים במרוץ חימוש חדש,  לא על נכסים ולא על סניפים, אלא על כוח חישוב. השבוע הודיעה HSBC הבריטית כי השיגה לראשונה בעולם שיפור משמעותי בתחזיות מחירי אג"ח באמצעות מחשוב קוונטי, ובכך עקפה את המתחרות. הניסוי, שבוצע יחד עם IBM על מעבד הקוונטום Heron, מציג שיפור של 34% בדיוק החיזוי, נתון שיכול לשנות לחלוטין את שוקי ההון - להשקיע בעזרת טכנולוגיית קוואנטים - הניסוי המוצלח של HSBC

השוק המקומי בסוג של הולד. החשש שבמקביל לעליית הסיכונים הגיאופוליטים, ביטחוניים, השוק יירד מדרגה. בפועל, התמחור יותר ממלא, ויש אזורים בשוק שכבר אפשר להרגיש שהם בועתיים, כשבשבועיים האחרונים השוק התממש באחוזים בודדים בעיקר מאז נאומי  נתניהו שנתנו לציבור להבין שיש אופציה של בידוד והיא בסבירות לא נמוכה. למרות הסיכונים, רוב הגופים המוסדיים שמנהלים את הכספים שלנו אופטימיים. זה כנראה נובע מהיקף גדול של כספים שזורם מדי חודש לגופים האלו כדי להיכנס לשוק, ומכך שבהגדרה הם צריכים להיות אופטמיים - זה חלק מתנאי הקבלה של מנהל השקעות בגוף מוסדי. בכל מקרה, הצענו כאן בשבועות האחרונים לגלם את הסיכון - איש-איש, משקיע-משקיע צריך לבדוק את התיק שלו ביחס לצרכים ולרמת הסיכון שהוא מסוגל לשאת, להעריך אם יש מקום לשנות את התיק כשכאמור זה תלוי כמובן בשאלות על הסיכון בתיקים וכן על טווח ההשקעה של כל אחד באופן אישי. הנה כלי שפיתחנו שמבוסס על שאלון צרכים וסיכונים בבתי השקעות: 

פאואל אמר שהשווקים נראים יקרים. וול סטריט מצפצפת עליו. אף אחד לא יודע מה יהיה בהמשך, השווקים נראים חזקים מאוד, ה-AI ידחוף את הרווחים, אבל הרבה משקיעים בולטים וגורואים מתייחסים למצב הנוכחי כסוג של בועה. אפשר להגיד שהם לא מבינים כלום ושהפעם זה סיפור שונה כי מדובר במהפכה מטורפת. אבל לא כדאי לזלזל במה שהם אומרים - הם היו בפעמים הקודמות והם זוכרים שגם אז אמרו אותו דבר - הפעם זה אחרת. ואין דבר כזה אחרת. ההיסטוריה חוזרת. מבלי להמעיט בערכה של מהפכת ה-AI גם במהפכות קודמות נוצרה בועה שהתפוצצה. האם אנחנו כעת בבועה? פאואל לא היה מדבר על תמ חור גבוה אם הוא לא היה חושש מזה - פאואל: "מחירי המניות גבוהים מדי" - וול סטריט לא מתרגשת  

המחירים הקובעים למימוש ולפקיעה של נגזרים על מדדי הבורסה לחודש ספטמבר 2025 הינם:

מחזור המסחר עמד על כ-5.1 מיליארד שקל

שער הדולר - דולר שקל רציף                               

דולר רציף           

BITCOIN 1.75%