מאז הבחירות  לנשיאות ארצות הברית, רוב השווקים הפיננסיים נהנים מרוח גבית בעקבות ניצחונו של דונלד טראמפ. אבל תחום אחד נשאר מאחור – האנרגיה הירוקה. בתוך הענף הזה, מניית אנפייז המספקת ממירים לפאנלים סולאריים ומתחרה ראש בראש בסולאראדג' הישראלית, בולטת לרעה עם צניחה של כמעט 30%. היא בצמרת של המניות הגרועות במדד S&P 500 בשבועות ובחודש האחרון והשאלה לאן היא הולכת מכאן?

 

האתגרים של אנפייז

הירידות במניה נובעות ממספר גורמים: ראשית, ישנו החשש המתמיד ממדיניות עוינת כלפי אנרגיה מתחדשת בממשל טראמפ השני, שממוקד בתמיכה בדלקים פוסיליים. נוסף לכך, אנפייז הודיעה על פיטורים נרחבים – 17% מכוח העבודה שלה, שהם כ-500 עובדים – שיתבצעו עד סוף הרבעון הראשון של 2025. הצעד הזה הגיע אחרי גל פיטורים נוסף של 350 עובדים בסוף 2023. החברה גם הודיעה על סגירת פעילות במקסיקו ועל התמקדות בייצור בארה"ב, הודו וסין, במהלך שצפוי לעלות כ-20 מיליון דולר.

לדברי מנכ"ל החברה, בדרינרייאנן קות'נדרמן, "השנה הייתה קשה מאוד לשוק הסולארי, והאתגרים נמשכים גם ב-2024. אנו נוקטים צעדים נחוצים כדי להבטיח את עתיד החברה."

השוק פשוט ברח לחברה ולמתחרה סולאראדג' היו בצמיחה מרשימה עד אמצע 2022. אז הכללים השתנו וזה קרה מהר. עליית הריבית הפכה את המימון של הפאנליים לפחות כלכלית עבור בעלי הבתים, כשבמקביל נשארו אצל המפיצים כמויותענקיות של ממירים. החברות לא ידעו (בעיקר סולאראדג') שהן בעצם לא מוכרות ללקוחות סופיים אלא למפיצים שחששו מבעיית מחסור והגדילו את המלאי בצורה פראית.

• סולאראדג' זינקה 120% בחודש; אנפייז צונחת לאחר תחזית חלשה לרבעון הקרוב
• ורינט קפצה ב-15%, קמטק עם 7%; הנאסד״ק עלה ב-0.9%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הצרכנים הפחיתו קניות והמלאי אצל המפיצים לא הצריך רכישות חדשות בכמויות גדולות - הנפילה בתוצאות היתה ברורה, מה שלא היה ברור זה מתי יגיע המפנה. זה תלוי בהורדת הריבית וזו אכן ירדה, אבל לא מספיק. אנפייז' הצליחה לשמור עד לפני חודש את הראש מעל המים כשהיא מנצלת את גמישותה התפעולית ומצליחה לייצר רווחיות גולמית ותפעולית. סולאראדג' כבר שנה לא מצליחה להרוויח אפילו ברמה הגולמית. 

 

הזדמנות או מלכודת למשקיעים?

למרות האתגרים, יש אנליסטים שמאמינים שדווקא עכשיו מדובר בהזדמנות קנייה עבור אנפייז. החברה מחזיקה בנתח שוק של כ-45% משוק המערכות הסולאריות הביתיות בארה"ב, והיא מתכננת להשיק ב-2025 שני מוצרים חדשניים: הדור הרביעי של סוללות IQ9 וממיר סולארי חדש. הפיתוחים הללו, לפי ההערכות, עשויים לשמור על רווחיות החברה ואף לשפר אותה.

אנליסט מבית ההשקעות Truist, ג'ורדן לוי, הדגיש כי "אנפייז מתמודדת עם אתגרים טוב יותר מחברות רבות אחרות בשוק. המוצרים החדשים צפויים לשמר את שולי הרווח ולהבטיח את עמדת ההובלה שלה בתחום."

• נוקיה מקימה מחלקת בינה מלאכותית ומגייסת מאינטל
• הסנקציות המתוכננות של אירופה על ישראל: 227 מיליון אירו בשנה
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום

הפוליטיקה וההשפעה על השוק

האיום הגדול של החברה הוא כנראה ממשל טראמפ. מדיניות טראמפ נתפסת כמאיימת על מגזר האנרגיה הירוקה, אך לא נראה שיהיה ביטול מלא של החוק לעידוד אנרגיה ירוקה (Inflation Reduction Act). החוק, שהעביר תמריצים כלכליים לפרויקטים ירוקים, יצר מקומות עבודה רבים, במיוחד במדינות רפובליקניות. כך, למרות הביקורת, גם חברי הקונגרס מהמפלגה הרפובליקנית יתקשו לבטל את החוק מבלי להיתקל בהתנגדות מקומית.

אז מה המשמעות למשקיעים?

להערכת לוי, המניה של אנפייז נמצאת כעת במחיר נמוך משמעותית, שמגלם כבר את רוב החדשות הרעות. אמנם מדובר בהשקעה עם סיכון גבוה בשל התנודתיות הרבה והאתגרים הפוליטיים, אך עבור מי שמאמין באנרגיה מתחדשת, אנפייז יכולה להוות לדעתו הזדמנות נדירה.

לגישתו, עם תוכניות לפיתוח מוצרים חדשים, נתח שוק חזק בארה"ב ופעילות גלובלית מתרחבת, יש לאנפייז פוטנציאל לחזור למסלול הצמיחה בשנים הקרובות. גם אם התנאים הפוליטיים אינם אידיאליים הביקוש לאנרגיה סולארית ממשיך לעלות, מה שמותיר את החברה בעמדה טובה להצליח בטווח הארוך.

מניית החברה נסחרת ב-62 דולר, המבטא שווי של 8.4 מיליארד דולר. המכירות השנה צפויות להסתכם ב-1.33 מיליארד דולר ובשנה הבאה לעלות למעל 1.75 מיליארד דולר. הרווח למניה צפוי להיות השנה 2.17 דולר למניה ושנה הבאה 3.85 דולר. מכפיל הרווח העתידי עומד על כ-17.