הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
הפדרל ריזרב
צילום: AgnosticPreachersKid, Wikipedia

האינפלציה בארה"ב ממשיכה לרדת, הורדת הריבית מתקרבת?

"פקידי הפד כבר הכירו בכך שהאינפלציה הולכת ויורדת וזה יכול לקרות לנוכח כלכלה חזקה ואבטלה נמוכה, שבעצם מהווים את הבסיס להורדת הריבית"
אדיר בן עמי | (7)
נושאים בכתבה אינפלציה הבנק המרכזי פדרל ריזרב ריבית

מדד האינפלציה המועדף על הפד, ה-PCE, ירד שוב באוקטובר, הסימן האחרון לכך שעליות המחירים מאטות באופן משמעותי. זה יכול לעודד הימורים שהבנק המרכזי יוריד את הריבית מספר פעמים בשנה הבאה, נרטיב שעורר עליות בבורסה האמריקאית לאחרונה.

 

מדד ה-PCE 

מדד מחירי הליבה של ההוצאה לצריכה פרטית (PCEׂ), עלה באוקטובר ב-3.5% בהשוואה לשנה שעברה, ירידה מ-3.7% בספטמבר ובהתאם לציפיות. המדד עלה ב-0.2% לעומת חודש ספטמבר. מדד ה-PCE הראשי, הכולל את מחירי המזון והאנרגיה, עלה באוקטובר ב-3% לעומת השנה שעברה, מתחת לתחזיות של 3.1%. מחודש לחודש עלה המדד ב-0.05%, נמוך מהערכות של 0.1%, בסיוע ירידה חדה של 2.6% במחירי האנרגיה - שעלו במהלך הקיץ והובילו לעלייה מחודשת באינפלציה. 

נתוני ה-PCE חשפו גם שההוצאות הצרכניות הובלו על ידי עלייה של 0.2% בהוצאות על שירותים, כשבין התורמים הגדולים ביותר לעלייה היו הנסיעות הבינלאומיות. מדד הליבה PCE נמצא כעת ברמה הנמוכה ביותר מאז אפריל 2021, סימן מעודד לכך שהאינפלציה מתקרבת יותר ויותר ליעד ה-2% של הפד- 20 חודשים לאחר שהבנק המרכזי הלך במסע של העלאות ריבית במרץ 2022. נתוני האינפלציה אמורים רק לאשר את ציפיות המשקיעים כי הפד עשוי להתחיל להוריד את הריבית במחצית הראשונה של השנה הבאה, אולי כבר בחודש מרץ. 

 

הורדות הריבית

"אנחנו ממשיכים לראות סיכוי טוב לכך שהפד יתחיל להוריד את הריבית במרץ בשנה הבאה, קצת יותר מוקדם מהצפוי בשווקים", כתב אנדרו האנטר, סגן הכלכלן הראשי בקבוצת המחקר Capital Economics. "עם כמות הולכת וגדלה של הוכחות לכך שהאינפלציה תהיה קרובה ליעד של 2% עד אמצע 2024, אנחנו גם חושבים שהשווקים עדיין לא הלכו רחוק מספיק בתמחור הורדות הריבית במהלך 18 החודשים הבאים". 

נתוני אינפלציית ה-PCE תמיד חשובות למשקיעים ולפד, אך העיתוי של הפרסום הופך אותה לחשובה במיוחד. זהו אינדיקציית האינפלציה האחרונה לפני הפגישה בת היומיים של הפד ב-12 בדצמבר. נתוני מדד המחירים לצרכן ׁ(CPI) ומדד מחירי היצרן (PPI) אמורים להתקבל ב-12 וב-13 בדצמבר בהתאמה. ירידות מתמשכות באינפלציה בזמן שהצמיחה הכלכלית נשארת חיובית נותנת אמון לכך שהפד יצליח לבצע "נחיתה רכה" על מנת להוריד את האינפלציה משיאים של עשרות שנים מבלי לגרום למיתון.

עם זאת, ישנם סימנים לכך שהצמחה מתקררת במקצת, כולל בשוק העבודה, שהיה חלק מרכזי במאמצי הפד לרסן את האינפלציה. בהתבטאויות שעוררו עליות לאחרונה בשוק המניות, אמר מושל הפד, כריסטופר וולר, אחד מחברי הפד המצביעים בוועדת המדיניות המוניטרית ואחד הקולות הקוראים למדיניות "הדוקה" יותר, אמר כי הוא "מעודד" מהאטת המומנטום בכלכלה.

"פקידי הפד כבר הכירו בכך שהאינפלציה הולכת ויורדת וזה יכול לקרות לנוכח כלכלה חזקה ואבטלה נמוכה, שבעצם מהווים את הבסיס להורדת הריבית", אמר סונו ורגזה, אסטרטג בקבוצת הייעוץ הפיננסי קרסון. 

קיראו עוד ב"גלובל"

תגובות לכתבה(7):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 6.
    רובי 01/12/2023 08:03
    הגב לתגובה זו
    ריבית לא צריכה להיות אפסית. זה שזה קרה ב15 שנה האחרונות זה מחדל לא קטן והסערה עוד תגיע
  • 5.
    קשקש 01/12/2023 06:14
    הגב לתגובה זו
    ככל שהכלכלה חזקה והאבטלה נמוכה הם יוצרי האינפלציה אז אין שום סיבה להורדת הריבית ?רבותי אלה סתם ניחושים מוטעים .ללא ירידה ברמת החיים אבטלה וירידת מחירי הנכסים הריבית לא תרד ואם היא תרד זה יהיה לכמה חודשים במינון נמוך ואחר כך שוב פעם עליה
  • 4.
    בקרוב אצלנו (ל"ת)
    משקיע ותיק 01/12/2023 02:45
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    עוד חזון למועד הליבה עדיין גבוה והפד לא מסתכן ! (ל"ת)
    האמיתי 01/12/2023 00:10
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    njnn 30/11/2023 22:29
    הגב לתגובה זו
    תראו את הגרפים של האינפלציה בשנות ה 70-80 ו - 40-50. כמעט זהה להיום. הפד יודע את זה ולא רוצה לעשות את הטעיות של העבר. הריבית תרד אולי כשהאינפלציה תהיה נמוכה בפועל מ 1% (לא תחזית)
  • הכיוון למעלה 01/12/2023 09:00
    הגב לתגובה זו
    יש פה משחק עדין, כי צריך גם לא לגרום למיתון עמוק/סטגפלציה. בנוסף השפעת הריבית אינה מיידית ולכן אם יחכו עד שהאינפלציה בפועל תהיה נמוכה מ1% זה יהיה מאוחר מדי. הורדות הריבית יחלו בקרוב מאוד, בקפיצות עדינות של רבעי אחוז כל פעם. בהתחלה בארה"ב ואחכ בישראל גם.
  • 1.
    מ. כהן 30/11/2023 22:23
    הגב לתגובה זו
    למה הדולר יורד בעולם, פשוט מאוד סוחרים זריזים כבר ראו בעת האחרונה את הורדות הריבית שיבואו בהמשך, ובנוסף את החוב האסטרונומי של המעצמה הגדולה, תוסיפו לזה את הרצון של קברניטיי הכלכלה של ארה"ב בדולר מוחלש, כדיי שהיצוא יהיה אטרקטיבי. לכן צפו להחלשות ארוכת טווח של המטבע האמריקאני.
אינטל 18A (X)אינטל 18A (X)

אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור

מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק

מנדי הניג |
נושאים בכתבה אינטל אנבידיה

מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה. 

הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי  להשתפר דרמטית בשנה הקרובה. 

מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?

הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.

עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה. 

תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.


אילון מאסק; קרדיט: רשתות חברתיותאילון מאסק; קרדיט: רשתות חברתיות

אילון מאסק בדרך לטריליון דולר: השנה שקבעה רף חדש בצבירת הון

זינוק חד בשווי SpaceX, התאוששות מניית טסלה והערכות שווי אגרסיביות לחברות הפרטיות מציבים את אילון מאסק בעמדת זינוק להפוך לטריליונר הראשון, ומרחיבים את השפעתו הכלכלית והטכנולוגית בקנה מידה חסר תקדים

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה אילון מאסק טסלה ספייס איקס

אילון מאסק מסיים את 2025 כאחד מפרקי צבירת ההון החריגים ביותר שנרשמו בעת המודרנית. לא מדובר בהערכה ערכית של פעולותיו, דעותיו או עסקיו, אלא בתוצאה חשבונאית של עליות שווי חדות במספר חברות שבהן הוא מחזיק, ציבוריות ופרטיות כאחד.לפי הערכות שונות בוול סטריט, הונו של מאסק חצה בשלהי השנה את רף ה־600 מיליארד דולר, ובתרחישים אופטימיים אף מתקרב ל־750 מיליארד דולר. הפער בין ההערכות נובע בעיקר משאלת השווי של החברות הפרטיות שבשליטתו, ובראשן SpaceX ו־xAI.


גורם מרכזי בתמונה הוא חבילת האופציות שטסלה העניקה למאסק ב־2018. החבילה נפסלה פעמיים ב־2024 על ידי שופטת בדלאוור, אך בהמשך בוטלה הפסילה על ידי בית המשפט העליון של המדינה. עצם הכללת האופציות משנה משמעותית את תמונת ההון השנתית שלו. עם זאת, גם ללא האופציות, מאסק הוסיף בשנה החולפת הון בהיקף שמוערך בכ־250 מיליארד דולר. מדובר בסכום שמקביל כמעט לשוויו הכולל של האדם השני בעושרו בעולם, מייסד גוגל לארי פייג’.


המיקוד עובר לחלל

מניית טסלה עלתה בכ־20% מתחילת השנה, והוסיפה למאסק עשרות מיליארדי דולרים. עם זאת, תרומת טסלה לעלייה הכוללת בהונו הייתה משנית יחסית. הסיבה העיקרית לעלייה בשווי הייתה דווקא SpaceX. חברת החלל הפרטית, שבה מחזיק מאסק כ־40%, רשמה קפיצה חדה בשוויה המוערך, מכ־350 מיליארד דולר לכ־800 מיליארד דולר בתוך זמן קצר. העלייה מיוחסת בין היתר לצמיחה של שירות האינטרנט הלווייני Starlink ולציפיות עתידיות לפעילות בתחום מרכזי הנתונים מבוססי חלל.


בתחילת 2025 התמונה נראתה שונה. יחסיו של מאסק עם הנשיא דונלד טראמפ התערערו, מכירות טסלה נחלשו, והשוק האמריקאי נכנס לתקופה של תנודתיות חריפה בעקבות מדיניות המכסים החדשה. באפריל הוערך הונו של מאסק בכ־300 מיליארד דולר בלבד, ללא האופציות שבמחלוקת. המצב התהפך בהמשך השנה. השווקים התאוששו, טסלה התייצבה, ושווי SpaceX המשיך לטפס. במקביל, אישרו בעלי המניות של טסלה בנובמבר חבילת תגמול חדשה למאסק, הכוללת כ־425 מיליון מניות נוספות.


עם זאת, מניות אלה טרם הוענקו בפועל. מימושן מותנה בהגעה לשווי שוק של כ־8.5 טריליון דולר לטסלה, יעד שאפתני במיוחד, אשר אם יושג יוסיף למאסק הון בהיקף של כטריליון דולר.


להמשך הכתבה לחץ כאן