אפל הבטיחה מהפכת AI - וול סטריט עדיין מחכה
כנס המפתחים לא סיפק את פריצת הדרך שוול סטריט חיכתה לה, סירי החדשה תושק רק בגרסת בטא וחלק מהיכולות לא יגיעו מיד לסין ולאירופה; בינתיים, התמחור הגבוה של המניה מגביר את הלחץ על החברה לספק תוצאות
אפל Apple -1.21% נכנסה לשנת 2026 עם ציפייה אחת מרכזית מצד המשקיעים: להוכיח שהיא מסוגלת להפוך לשחקנית משמעותית בתחום הבינה המלאכותית. אלא שאחרי כנס המפתחים השנתי של החברה, רבים בוול סטריט יצאו עם תחושה הפוכה. במקום להציג קפיצת מדרגה ברורה בתחום ה-AI, אפל סיפקה שורה של עדכונים שנתפסו כמתונים יחסית, והשאירה שאלות רבות פתוחות לגבי יכולתה להוביל את הגל הטכנולוגי הבא.
במשך חודשים ארוכים בנו המשקיעים ציפיות לכך שכנס המפתחים יהווה נקודת מפנה עבור החברה. אפל עצמה הציגה בשנה שעברה חזון רחב סביב Apple Intelligence, אך חלק מהיכולות שהוצגו אז עדיין לא הגיעו למשתמשים באופן מלא. כתוצאה מכך, השוק קיווה לקבל סימנים ברורים לכך שהאסטרטגיה מתקדמת בהתאם לתוכניות.
בפועל, ההכרזות האחרונות לא הצליחו לספק את אותה רמת ביטחון. הגרסה החדשה של סירי המבוססת על בינה מלאכותית אמנם צפויה להגיע במהלך הסתיו, אך בשלב הראשון היא תושק כגרסת בטא בלבד. בנוסף, חלק מהפיצ'רים החדשים לא יהיו זמינים בתחילת הדרך באיחוד האירופי ובסין - שני שווקים מרכזיים עבור החברה.
השחיקה באמון
עבור המשקיעים, הבעיה אינה רק בעיכובים עצמם אלא גם בשחיקה באמון. בשנים האחרונות אפל הצליחה ליהנות מסבלנות רבה מצד השוק, אך ככל שפרויקטים בתחום ה-AI נדחים שוב ושוב, המשקיעים מתחילים לדרוש תוצאות מוחשיות ולא רק הצהרות על פיתוחים עתידיים.
למרות שמניית אפל עדיין מציגה תשואה חיובית מתחילת השנה, היא מפגרת אחרי חלק ניכר מחברות הטכנולוגיה הגדולות. הפער בולט במיוחד בהשוואה למדד נאסד"ק 100, שנהנה מהמומנטום סביב הבינה המלאכותית ומציג ביצועים חזקים יותר. האתגר של אפל מורכב במיוחד משום שהיא נסחרת כיום לפי תמחור שמגלם ציפיות גבוהות להמשך צמיחה. המשקיעים מוכנים לשלם מכפיל גבוה יחסית עבור המניה מתוך הנחה שהחברה תצליח לייצר בעתיד גל חדש של שדרוגי אייפון ושירותים מבוססי AI.
אלא שכדי להצדיק את הציפיות הללו, אפל תצטרך להראות כיצד הבינה המלאכותית הופכת למנוע הכנסות ממשי. עד כה, בכנס האחרון לא הוצגו מנגנונים ברורים שיאפשרו לחברה לגבות תשלום נוסף עבור יכולות AI או לייצר חיסכון מהותי בעלויות באמצעות הטכנולוגיה.
הביקורת אינה מתמקדת רק בקצב הפיתוח
חלק מהאנליסטים סבורים כי אפל עדיין תלויה במידה רבה בטכנולוגיות שמפותחות מחוץ לחברה. שיתוף הפעולה עם גוגל ושילוב יכולות Gemini במערך ה-AI של אפל נתפסים בעיני חלק מהמשקיעים כסימן לכך שהחברה אינה מובילה את התחום בכוחות עצמה. התחושה הזו בולטת במיוחד על רקע ההתקדמות המהירה של מתחרות כמו OpenAI, אנתרופיק וגוגל. בזמן שחברות אלה ממשיכות להציג מודלים חדשים ויכולות מתקדמות בקצב גבוה, אפל עדיין מנסה להשלים את השקת הכלים שעליהם הכריזה בעבר.
גם תחזיות הצמיחה העתידיות משקפות את האתגר. האנליסטים אמנם מצפים להאצה בהכנסות בשנה הקרובה, אך בהמשך העשור קצב הצמיחה צפוי להתמתן. המשמעות היא שהחברה תצטרך למצוא מנועי צמיחה חדשים כדי לשמור על רמות התמחור הנוכחיות.
לצד הביקורת, חשוב לציין כי מצבה העסקי של אפל נותר חזק. החברה ממשיכה לייצר תזרים מזומנים משמעותי, מחזיקה במאזן יציב ומבצעת רכישות עצמיות של מניות בהיקפים גדולים. אלו גורמים שממשיכים לספק תמיכה למניה גם בתקופות שבהן קצב החדשנות מוטל בספק. בנוסף, אפל נהנית ממאגר עצום של משתמשים וממערכת אקולוגית רחבה של מכשירים ושירותים. גם אם אינה מובילה כיום את תחום הבינה המלאכותית, היא עדיין מחזיקה בפלטפורמה שיכולה להפיץ יכולות AI למאות מיליוני משתמשים ברחבי העולם.
- אפל חשפה את iOS 27; מה חדש במערכת ההפעלה לאייפון
- הבינה החזותית החדשה של אפל מזהה מוצרים, מקומות ואירועים
המשקיעים גם אינם מוותרים לחלוטין על האפשרות שאפל תפתיע בעתיד. החברה כבר הוכיחה בעבר יכולת להיכנס באיחור יחסי לשווקים חדשים ולהפוך אותם למנועי צמיחה משמעותיים. לכן חלק מהאנליסטים עדיין סבורים כי מוקדם להספיד את שאיפות ה-AI שלה. עם זאת, הסנטימנט השתנה. אם בעבר השוק נטה להעניק לאפל קרדיט כמעט אוטומטי על פרויקטים עתידיים, כיום הדרישה היא לראות מוצרים עובדים, זמינים ומסוגלים לייצר ערך עסקי ברור.
