טסלה במבחן: המוסדיים מצמצמים, המשקיעים הפרטיים ממשיכים לקנות

הוויכוח הוותיק סביב טסלה Tesla -0.11%  מקבל בחודשים האחרונים תפנית חדשה: לא רק שוורים מול דובים, אלא מוסדיים מול משקיעים פרטיים. בעוד קרנות גדולות מצמצמות חשיפה, הציבור הרחב ממשיך לרכוש מניות של יצרנית הרכב החשמלי גם בתקופה של תנודתיות וירידות.

מתחילת השנה איבדה מניית טסלה כ-9%, בשעה שהמדדים המרכזיים בארה"ב נסחרים סביב האפס אך חווים תנודות חדות. הלחץ על מניות טכנולוגיה, ובפרט על חברות הקשורות לבינה מלאכותית, הוביל משקיעים רבים לבחון מחדש את פוזיציות הסיכון שלהם. בלב הדיון ניצבת השאלה האם ההבטחה העתידית של טסלה בתחומי הרכב האוטונומי וה-AI מצדיקה את התמחור הגבוה, חרף האטה בפעילות הליבה: תחום הרכב, שעדיין מהווה כ-90% מהכנסות החברה. הפער בין החזון לטווח ארוך לבין הביצועים בטווח הקצר מחדד את חילוקי הדעות.

המוסדיים מול הפרטיים

לפי נתונים שנאספו על ידי חברת המחקר Quiver Quantitative, מספר גופים מוסדיים בולטים הקטינו משמעותית את אחזקותיהם בטסלה ברבעון הרביעי. חלקם מימשו רווחים לאחר ראלי ממושך, ואחרים צמצמו הפסדים.

UBS Asset Management הפחיתה את החזקתה בכ-59 מיליון מניות במהלך הרבעון, ירידה של כ-74%, והותירה בידיה מעט יותר מ-20 מיליון מניות בשווי של כ-9.1 מיליארד דולר. גם נומורה היפנית צמצמה את חלקה ביותר מ-80%, לאחר שמכרה קרוב ל-5 מיליון מניות. גולדמן זאקס מכרה יותר מ-2.4 מיליון מניות, אך נותרה אחת המחזיקות הגדולות עם למעלה מ-27 מיליון מניות בשווי של כ-12.2 מיליארד דולר. מורגן סטנלי הפחיתה חשיפה זה רבעון שלישי ברציפות, וסיימה את השנה עם כ-35.8 מיליון מניות.

• "יצרנו את ה-Cybercab הראשון": כשמאסק הצליח לעמוד בלו"ז
• טסלה מודל Y - מהטובות בסגמנט
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מנגד, נתוני ג'יי.פי מורגן מצביעים על מגמה הפוכה בקרב משקיעים פרטיים. בשבוע שבין 12 ל-18 בפברואר רכשו משקיעים קמעונאיים מניות טסלה בהיקף של כ-326 מיליון דולר, נתון שמציב אותה בין המניות הנרכשות ביותר, לצד אנבידיה, אמזון ומיקרוסופט.

לדברי אסטרטג הבנק ארון ג'יין, למרות חששות סביב תוכניות השקעה הוניות שאפתניות וסנטימנט מעורב בענף הבינה המלאכותית, המשקיעים הפרטיים שמרו על הקצאת המניות שלהם והמשיכו להוסיף לפוזיציות קיימות. גם מתחילת השנה נרשמה העדפה ברורה ל"שבע המופלאות", כאשר טסלה מדורגת שנייה בהיקף הרכישות הקמעונאיות אחרי מיקרוסופט, ולפני אנבידיה, אמזון ונטפליקס. המגמה משקפת המשך אמון מצד הציבור הרחב, גם בתקופה של חוסר ודאות.

השאלה היא האם המשקיעים הפרטיים יילכו בעקבות המוסדיים אם המגמה השלילית תימשך. לעת עתה, הם ממשיכים להחזיק ואף להגדיל פוזיציות, תוך ציפייה לקטליזטור חדש שידחוף את המניה. אחד הטריגרים האפשריים הוא הרחבת שירות הרובוטקסי של טסלה. החברה מתכננת להפעיל את השירות בתשע ערים במהלך המחצית הראשונה של 2026, לאחר שכיום הוא פועל באופן מסחרי בעיר אחת בלבד - אוסטין, טקסס.

• אין AI – אין קידום; ענקית המחשוב שמחייבת שימוש בבינה מלאכותית
• פיגמה הכתה את התחזיות - בוול סטריט עדיין מטילים ספק בסיפור ה-AI
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מניית הקוונטים שהחלה להיסחר היום ומזנקת ב-14%

סוגיית התמחור מעיבה על התמונה

 המניה נסחרת במכפיל של כ-210 על הרווח החזוי לשנת 2026 - רמה שמעלה סימני שאלה לגבי פוטנציאל התשואה העתידי, במיוחד בסביבה של ריבית גבוהה ותחרות גוברת. גם לאחר דוחות רבעוניים טובים מהצפוי שפורסמו בסוף ינואר, המניה ירדה בכ-6%. התגובה מעידה כי השוק מחפש יותר מהפתעות נקודתיות, ודורש בהירות לגבי מנועי הצמיחה ארוכי הטווח.

ברקע, קרן הסל Roundhill Magnificent Seven ירדה ביותר מ-6% מתחילת השנה ופיגרה בכשבע נקודות אחוז אחרי S&P 500. הנתון מחזק את התחושה כי המשקיעים מפזרים סיכונים ומחפשים אלטרנטיבות מחוץ למניות ה-AI המובילות.

טסלה נותרת אחת המניות הפופולריות ביותר בקרב הציבור. לפי בלומברג, כ-40% ממניות החברה מוחזקות בידי משקיעים פרטיים - שיעור כפול כמעט מזה של ענקיות טכנולוגיה אחרות. המשקל הזה מעניק למסחר בה אופי ייחודי, שבו סנטימנט קמעונאי יכול להשפיע באופן מהותי על התנודתיות. האם ההתעקשות של המשקיעים הפרטיים תשתלם בטווח הקרוב, או שמא הם יתיישרו עם המגמה המוסדית? בשלב זה, שוק ההון מציג שתי גישות שונות לאותה מניה, האחת זהירה ומפחיתה חשיפה, השנייה ממשיכה להמר על העתיד שמשרטט אילון מאסק.