אורי פישמן: יום הכישוף המשולש - מחר בבורסה בת"א?

המושג "יום הכישוף המשולש" שגור בפיהם של משקיעי שוק ההון האמריקאי. הכוונה שבאותו יום ישנה פקיעה משולשת. פקיעתם של חוזים עתידיים על מדדי מניות ואג"ח (ריביות), פקיעתם של אופציות על החוזים של המדדים, ופקיעה של אופציות על המניות. יום כזה יכול להזמין פעילות די ערה בשווקי ההון האמריקאים תוך תנודתיות גבוהה.

בישראל אין מסחר בחוזים עתידיים ולכן לא מתקיים בו יום הכישוף המשולש. אולם בסוף שבוע הנוכחי ניתן להניח שנהיה עדים ליום כזה. שלוש הפרמטרים (או הפקיעות) אשר יעמדו על סדר היום ביום חמישי הקרוב יהיו : פקיעת אופציות מעו"ף לחודש דצמבר, יום המסחר האחרון לשנת הכספים 2005, והיום האחרון למשטר המס הישן (שינוי רפורמת המס החל מ 1.1.06).

שלושת הפקטורים הללו יכולים בהחלט לגרום למסחר די ער בשוק ההון המקומי ואולי אף לגרום לתנודות חדות.

מה יעשו שחקני המעו"ף לא הייתי מעז לנחש. כל פקיעה אנו עדים לשמועות של מכירות/קניות ענקיות, ולנחש פקיעה זה בערך כמו לנחש מספר או צבע ברולטה. אולם אין ספק שזהו פקטור מדאיג.

שני הפקטורים האחרים יכולים אולי ללחוץ את המדדים בבורסה כלפי מטה. סיום שנת הכספים מזמינה לא פעם מכירות של ניירות ערך עקב אי רצון להציג את אותן ניירות הערך בספרי החברה (דוחות החברה) ואחרי העליות המרשימות של השנה בהחלט יכול להיות מצב שחשבים של חברות לא מעטות יעדיפו "לנקות" את השולחן בסוף שנת הכספים.

הפקטור האחרון שיכול "להעיב" על שוק ההון ביום חמישי הקרוב הינו שינוי משטר המס החל מ 1.1.06. כיום כולם מדברים על "מכירה רעיונית" בתיק ניירות הערך שלהם ואם כולם יעשו מכירה רעיונית הרי זה לא ישפיע כלל על המסחר בבורסה ורק הבנקים יהנו מעמלות שמנות.

אולם כנראה שכל המשקיעים בשוק ההון השנה מורווחים על השקעותיהם ואולי חלקם יעדיפו לבצע ממש מכירה ולא רק מכירה רעיונית. יועצי הבנקים עסוקים היום בטלפונים רבים ללקוחותיהם בנוגע למכירה הרעיונית ובעצם "מגרים" את לקוחותיהם לממש רווחים.

הרי לא כל הלקוחות יודעים האם הם הרוויחו וכמה הם הרוויחו וברגע שהיועץ מעדכן אתם בהחלט יהיו כאלה שיעדיפו לקחת את הרווח ולהמתין לתחילת השנה.

אני לא מתכוון להעריך את כוונו של השוק השבוע, וגם אינני בטוח לגבי ההשפעות של אותם הפקטורים. אני רק יודע שהם קיימים וכנראה מהווים איזשהו מרכיב סיכון.

בהצלחה לכולם.

מאת: אורי פישמן. הכותב הינו מומחה לשוק ההון.

הערה: אין לראות באמור לעיל משום המלצה לבצע פעולת השקעה כזאת או אחרת. המבצע פעולה שכזאת פועל על סמך שיקול דעתו הבלעדי והמלא וכל האחריות מוטלת עליו.