בבנק אגוד מעדיפים אג"ח קונצרני בדירוג הקרוב למדינה

בשבוע שעבר, מציינים כלכלני בנק אגוד, התמתן קלות שיפועו של עקום התשואות באג"ח המדינה צמודות המדד. כל זאת, כאשר חלה ירידה בעקום בטווחים הארוכים אך עליה קלה בטווחים הקצרים. נתוני מקרו חיוביים בזירה הכלכלית יחד עם שקט יחסי בזירה המדינית, שהיה השקט היחסי שבו עבר עד כה תהליך ההתנתקות, הניעו עליות שערים במסלולי אג"ח שקלי וצמוד. יציבות העקום נובעת מחד: מהפסקת ציפיות המשקיעים להורדת ריבית נוספת וסיכון העלאת ריבית בנק ישראל עוד השנה לאור הצפי לרמות אינפלציה גבוהות יחסית בעתיד, תוך התחזקות צפויה של הדולר והמשך הצמיחה במשק. מאידך, המחסור בצמודים ממשלתיים עקב הפחתת גיוסי הממשלה מהשוק המקומי פעל במגמה הפוכה. תוכנית הגיוס שהתפרסמה לחודש אוגוסט מצביעה על המשך המחסור הצפוי באג"ח צמודים, ולכן מציינים בבנק אגוד כי כרגע מסלול אג"ח ארוכות נראה להם עדיף על האג"ח הקצרות. ירידות בשקליות באגוד מדווחים כי בשבוע שעבר חלה ירידה בעקום האג"ח השקליות וזאת לאור עליות השערים באפיק השקלי לאור האווירה האופטימית בשוק בגלל התקדמות תהליך ההתנתקות ונתוני מקרו טובים שפורסמו על המשק הישראלי. באגוד המשיכו להמליץ להשקיע באג"ח עם מח"מ בינוני של שלוש-ארבע שנים. כמו כן השקעה באג"ח מסוג גילון מומלץ על ידם לאור הצפי להעלאת הריבית השקלית כתוצאה מציפיות לעליית האינפלציה בארץ. ההמלצה באגוד היא כי בשל יציבותו היחסית של הדולר והאפשרות שהדולר עוד יכול להיחלש בעולם, אם הבנקים המרכזיים בעולם יחליטו לגוון את מטבע ההשקעות שלהם, אפשרי להימצא במח"מ ארוך יותר בשילוב עם הגנות דולריות באמצעות רכישת אג"ח חברות בדרוג דומה למדינת ישראל. הערה: אין לראות באמור לעיל משום המלצה לבצע פעולת השקעה כלשהי בנייר ערך כזה או אחר. המבצע פעולה שכזאת, פועל על סמך שיקול דעתו הבלעדי והמלא וכל האחריות מוטלת עליו.