ברקליס: דובי על מניות הבנקים - "מאמינים שעדיין מוקדם מדי לשמוח"
אז אחרי שטף הדוחות לרבעון השני בשבועות האחרונים, ואחרי דוחות הבנקים הגדולים, ג'וזף וולף שמשמש כמנהל מחלקת מחקר בבנק ההשקעות ברקליס מסכם את ביצועי הסקטור הבנקאי בארץ - וגם מספק תחזית להמשך.
מנהל המחקר בברקליס מציין שארבעת הבנקים הגדולים - לאומי, בנק פועלים, בנק מזרחי טפחות, ובנק דיסקונט - הציגו תוצאות כספיות טובות יותר לעומת השנה שעברה, וגם שיפרו את שיעור הרווח התפעולי. למרות כל זאת, אומר וולף, "נראה שהרבעון השני היה השיא של השנה". הוא מסביר שהכנסות הבנקים נופחו מהנפקת אג"ח, דבר שלא יכול לחזור על עצמו כל רבעון, והסביבה הרגולטורית מכבידה. בגלל כל זאת, וולף שומר על תחזית שלילית לסקטור כולו.
עם זאת, וולף מציין שהתחדשות חלוקת הדיבידנדים על ידי בנק הפועלים ומזרחי, שחילקו ברבעון האחרון 15% ו-30% מהרווח הנקי בהתאמה, היא תפנית לטובה עבור הסקטור. "זה עשוי להיות זרז להצתת עניין מחדש בבנקים בקרב משקיעים בינלאומיים", אומר וולף. למרות זאת, יתכן שזה עדיין לא יספיק להרים את הסקטור מעלה. "אנחנו מאמינים שעדיין מוקדם מדי להתלהב".
וולף מציין בסקירה שמכפיל הרווח הממוצע ל-2013 של ארבעת הבנקים הישראלים שעומד על 8.4 נמוך משמעותית מהמכפילים הנהוגים באירופה, שם הממוצע עונמד על 11.5 אך גבוהים מהממוצע בשווקים המתעוררים, שם עומד המכפיל על 7.6.
בנק אחד עם תשואת יתר, כמה האפסייד?
וולף מציין לחיוב את מניית בנק מזרחי טפחות, שהציג תוצאות רבעוניות בהתאם לתחזיות אך עבר את שאר הבנקים בתשואה על ההשקעה, "מה שמצביע על תפעול טוב בבנק. למרות שיש לחץ על המערכת הבנקאית מצד הכלכלה והרגולטור, אנחנו רואים את מזרחי בעמדה טובה לצלוח את התקופה המאתגרת בטווח הקצר". וולף משאיר את המלצתו למזרחי של 'תשואת יתר', ומחיר יעד של 47 שקלים, מה שנותן לבנק אפסייד של כ-20% מהמחיר בשוק.
לגבי מניית פועלים, וולף אומר שהבנק עבר את תחזיתו בשורת ההכנסות, ושגם לאחר חלוקה של 15% מהרווח בכל אחד משני הרבעונים האחרונים הבנק שומר על הלימות ההון הדרושה. בברקליס שומרים על המלצה של 'תשואת שוק', ומציינים ש"בנק הפועלים הציג ביצועים טובים בסביבה מאתגרת וחווה הצלחה בהתמקדות בבנקאות העסקית. מחיר היעד שנותן וולף הוא 20 שקלים, כלומר אפסייד של 19.6% ממחיר השוק.
גם דוחות בנק לאומי הפתיעו לטובה את מחלקת המחקר של ברקליס. ההכנסות מריביות נטו עברו גם את צפי האנליסטים בברקליס וגם הצפי של רויטרס. לעומת שני הבנקים הקודמים, ברקליס לא מעריכים שנראה חלוקת דיבידנדים בלאומי בקרוב. וולף משאיר את המלצת 'תשואת שוק' למניית לאומי, ומציין שהתשואה נפגעה על ידי ההחזקה בחברה לישראל ש"אנו מאמינים שמפריעה לפוטנציאל רווחי הליבה של הבנק". מחיר היעד שמקבל לאומי הוא 14.5 שקלים, כלומר אפסייד של 21% ממחיר השוק.
- 3.מניות הבנקים הישראלים קנייה חזקה ביותר!!! (ל"ת)יופיטר שוקי הון 04/09/2013 09:28הגב לתגובה זו
- 2.כלכלן בכיר 03/09/2013 21:37הגב לתגובה זומשקפות את הרזרבה המיועדת לשיפוי מנהלים הבכירים של הבנק לפי קריטריונים שאינם מקובלים בתורת הכלכלה. מכאן שערך המניה - המיועד לציין את נכסי הציבור נמוך ב-80% מיתרת הרווח "הבלתי מחולק" של הבנק . שער מנית הבנקים מבטא איפוא את השווי הראלי של תזרים המזומנים של מחזיקי מניות הבנק -שייתכן שאף הוא מוצג מלאכותית בערכים גבוהים מערכם המימושי. על ציבור בעלי המניות לתת דעתם בעת בחירת הדירקטורים לכושר עמידתם בפני לחצים.אינטרסנטיים המנוגדים לבעלי המניות מקשר הציבור האזרחי
- 1.רמי כהן 03/09/2013 20:29הגב לתגובה זוגם ככה הם שרופים לאומי ודיסקונט נשאיר אותם עוד שנה או שנתיים גם
קרנות ההשתלמות באוגוסט: תשואה של כ-1.1% במסלול הכללי; כ-1.3% במסלול המנייתי
המסלולים הכלליים הניבו תשואה ממוצעת של כ-1.1% באוגוסט, והמנייתיים התקרבו ל-1.3%; אנליסט ומנורה בולטות בראש, מור וילין לפידות בתחתית; מתחילת השנה: פערים של יותר מ-1.5% בין מובילים לנגררים
קרן השתלמות אוגוסט אולי נפתח באי-ודאות בשווקים עם חששות גיאו-פוליטיים אבל הסתיים כשעוד חודש טוב לחוסכים. מדדי המניות סגרו בעליות נאות בארץ ובעולם, והתשואות בקרנות ההשתלמות ממשיכות לטפס, עם ממוצע של כ-1.1% במסלולים הכלליים וכ-1.3% במסלולים המנייתיים.
מנורה ואנליסט מושכות קדימה במסלול הכללי
במסלולים הכלליים, שמיועדים לרוב הציבור ומחזיקים בתמהיל מגוון יחסית של מניות, אג"ח ונכסים אלטרנטיביים, נרשמה באוגוסט תשואה בטווח של 0.92% עד 1.24%. את הטבלה החודשית הובילה קרן ההשתלמות של אנליסט, עם 1.24%, כשאחריה מיטב עם 1.19% ומנורה עם 1.17%.
בתחתית הטבלה עומדת קרן ההשתלמות של אינפיניטי, עם תשואה של 0.56% בלבד, נמוכה משמעותית מהממוצע הענפי. מעליה נמצאת ילין לפידות עם 0.92% ומגדל עם 0.97%.
אם מסתכלים על התשואה המצטברת מתחילת השנה, גם כאן אנליסט בראש עם 9.82%, כשמור (9.62%), מגדל (9.50%) וכלל (9.74%) קרובות אליה. בתחתית נמצאות אינפינטי (0.56%) ילין לפידות (8.19%) והראל (8.15%).
- "רציתי לפדות קרן השתלמות, והציעו לי הלוואה מהקרן - כדאי?"
- כך בדיקה פשוטה תוסיף לכם מעל ל- 50 אלף שקלים לחיסכון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בהסתכלות על שלוש השנים האחרונות אנליסט מובילה עם 35.29%, לפני מיטב (33.07%) ומור (33.56%). אינפיניטי משתחלת למרכז הטבלה עם תשואה של 32.41%, קצת מעל כלל וילין לפידות. מנגד, הראל נשארת מאחור עם 26.65% בלבד - פער של כמעט 9% מהמובילה.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה בת"א סגרה על האפס; ניו מד עלתה 2.9%
טבע ירדה 3.6%, הביטוח עלה 0.85%, הבנקים ירדו 0.4%
השוק תיקן את הירידות. אולי זה בגלל שנתניהו קצת חזר בו מהאמירה הקשה של אתמול, כשבמקביל יש חדשות משרדי ממשלה מקבילים על שת"פ עם העולם. בולט במיוחד משרד האנרגיה - היו דווח על העמקת שיתוף הפעולה עם קפריסין לשם העברת גז לאירופה. מעבר לכך, נתניהו מתכנן מסיבת עיתונאים הערב בנושאים כלכליים. השוק מעריך שתהיה הרגעה מסוימת.
ידיעה נוספת בתחום האנרגיה היתה על הרחבת התשתיות לצנרת שתוביל גז מישראל למצרים - שברון נערכת להגדלת ייצוא הגז מישראל למצרים. מדובר על פרויקט לוויתן כמובן וזה השפיע על מניות לוויתן בעיקר ניו מד שזכתה כבר מהבור לתשואה עודפת על השוק בזכות הראיון בביזפורטל - יוסי אבו: "השוק מפספס את ניו מד" - מאיפה יגיע האפסייד בהמשך?
הנפקות פרטיות פוגעות במשקיעים מקרב הציבור. הנה הדוגמה האחרונה - חברת חג'ג' אירופה חג'ג' אירופה -11.42% , שקיימה אמש מכרז למשקיעים מסווגים והנפיקה עבורם מניות שדה פקטו דיללו את המשקיעים הפרטיים. להרחבה בנושא ראו כאן - צחי חג'ג' בחר לפגוע במשקיעים הפרטיים וחג'ג' אירופה נופלת 11%.
הבנקים חזקים - הציבור חלש. אין מספיק תחרות, והבנקים מצפצפים עלינו - אפס על ריבית עו"ש ביתרת זכות, 12.2% על ריבית עו"ש ביתרת חובה. הנגיד ובנק ישראל מסבירים לנו שהם עושים הכל כדי לשנות את זה - הם מסבירים את זה כבר שנים, אבל שום דבר לא השתנה למעט דבר אחד - הרווחים של הבנקים. הם שוברים מדי שנה שיאים. על חשבוננו. פרופ' אמיר ירון מתעתע בציבור - מדבר על החלשת הבנקים, בפועל הוא רק חיזק אותם ופגע בציבור; האם 10 מיליונים איש אנונימיים פחות חשובים מעשרות החברים והמכרים של הנגיד במערכת הבנקאית? בסוף הכל אישי - הנגיד: "פועל להעביר את הכוח מהבנקים לציבור" - האומנם?
- בדרך לכלכלה סגורה? הדולר מזנק בעקבות נאום נתניהו
- נאום נתניהו, הירידות בבורסה והדולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מנכ״ל
משרד התחבורה: "צריך להיות ערס כדי לשחרר תקציבים" - משה בן זקן מדבר על השיח מול האוצר, על התחב״צ, על רכבת מהירה לחיפה ועל זה שחייבים להשקיע בתשתיות אפילו אם הרובוטקסי בדרך לפה כי ״גם טסלות יכולות להיתקע בפקקים״; הוא משוכנע שישראל בדרך למהפכה תחבורתית אבל
מזהיר שלא יקרה כלום בלי תקציבים, ביצוע והרבה מרפקים. משרד התחבורה טוען שהוא סוף סוף "שם גז". בועידת התשתיות של ביזפורטל, מנכ"ל המשרד משה בן זקן נשמע אופטימי, אבל לא מתכחש למציאות הקשה שפוגשת את כולנו כל בוקר על הכביש. לדבריו, תקציבי עתק כבר ממומשים בשטח, פרויקטים
של רכבות מהירות מתקדמים, וגם על מהפכת התחבורה האוטונומית הוא אומר "אנחנו שם".
