"אם תמומש האופציה בהסכם עם גזפרום - השווי של דלק ואבנר יעלה עד 30%"

האנליסטית הבכירה של לאומי שוקי הון, אלה פריד ואנליסט האנרגיה של מגדל שוקי הון, ערן יונגר מגיבים בחיוב לדיווח מהבוקר על הסכם עקרונות בין השותפות במאגר "תמר" לבין ענקית האנרגיה הרוסית גזפרום. מדובר לראשונה על הסכם ליצוא גז נוזלי מהפרויקט והיקף המכירה לגז פרום יהיה בהיקף משמעותי של 4.2BCM לשנה למשך 20 שנה.

לדברי אלה פריד "השותפות בתמר פרסמו הבוקר הודעת עדכון על התקדמות הסכם עקרונות בנושא יצוא גז נוזלי מתמר עם חברת השיווק השוויצרית של Gazprom. עם זאת, נציין כי הסוגיות המהותיות המשפיעות על סיכוי היצוא של גז נוזלי מתמר עדיין פתוחות. המלצות ועדת צמח מאפשרות אמנם יצוא גז נוזלי מתמר, אך כידוע, הן טרם אומצו ע"י ממשלה, שטרם הורכבה. גם פלטפורמות FLNG (פלטפורמה צפה להנזלת גז לצורך שינוע), נמצאות עדיין בשלבי פיתוח ברחבי העולם".

"עם זאת, השותפים בתמר (ודלית) מתקדמים במשא ומתן על יצוא גז, ובהנחה שהסוגיות המהותיות אכן תיפתרנה, מדובר ללא ספק בידיעה חיובית למשקיעים בשותפויות של חברות דלק ובישראמקו, אשר פועלות במרץ כדי לנצל את חלון ההזדמנות של מחירי הגז הנוזלי הגבוהים".

בשורה התחתונה אומרת האנליסטית הבכירה של לאומי שוקי הון: "אנו ממשיכים לסקר את הסקטור בהמלצת " תשואת יתר", אך מציינים את עליית הסיכון בענף בשל סוגיות רגולטוריות בלתי פתורות ותחזיות ארוכות טווח הצופות התמתנות במחירי גז נוזלי. המניה המועדפות עלינו בשלב זה, היא אבנר עם אפ-סייד של כ-16%. בישראמקו, המהווה חשיפה כמעט טהורה על מאגר תמר, אנו רואים בשלב זה אפ-סייד של כ-10%, אך אם התוכנית ליצוא גז נוזלי מתמר תצא לפועל, אין ספק שהשפעתה על ישראמקו, המחזיקה ב- 28.75% בתמר תהיה חיובית ביותר".

"תמחור הפרויקט עשוי לגדול בכ-20%" ערן יונגר, אנליסט האנרגיה של מגדל שוקי הון מגיב גם הוא על הסכם העקרונות בין מאגר תמר לגזפרום ואומר "משך המשא ומתן נקבע לתקופה של כחצי שנה ואנו מעריכים כי בתום תקופה זו תוסר העננה מפרויקט ההנזלה והדבר יקבל משמעות בתמחור הפרויקט שעשוי לגדול בכ-20%"

בנוסף הוא מתייחס לאפשרות שקבוצת דלק תממש את האופציה שניתנה לה במסגרת הסכם העקרונות לקחת חלק נרחב יותר בפרויקט, "מימוש האופציה של ההסכם יביא לקבלת רווחים גם מחברת ההנזלה ויחד עם עליית השווי של מאגר תמר יביא לעליית ערך של כ 25-30% בשווי דלק קידוחים ואבנר".

יונגר מסביר כי "בהתאם להסכם בין שותפויות תמר לחברת דייהו (DSME) השותפויות ימכרו את הגז ב'פי הבאר', אולם נזקפת לזכותן האופציה להיות שותפות בפרויקט כולו. בהתאם להתנהלות שותפויות קבוצת דלק בעבר, כמו במקרה מימוש האופציה בבלוק 12, אנו מעריכים כי עוד נראה את השותפויות ממשות זכות זו".

יונגר מסכם, "אנו רואים כאן סגירת כמה מעגלים במקביל הן בהיבט התפעולי והן בהיבט המימוני. במשולש מוצר-מפעל-לקוח החברה נמצאת בתהליכים מתקדמים בשניים מתוך שלושת הגורמים, כאשר גז כבר יש והשניים הנוספים - לקוח פוטנציאלי נמצא בהסכם עקרונות ומתקן הנזלה נמצא בבדיקת היתכנות הנדסית מתקדמת".