סלייטר: "במניות הבנקים האפסייד דומה למעו"ף, אבל הסיכון גדול בהרבה"

סקטור הבנקים נסחר בקורלציה גבוהה עם ההתרחשויות באירופה ובהתאמה איבד לא פחות מ-35% מערכו במהלך שנת 2011. שנת 2012 נפתחה בצורה חזקה בשוק המניות והבנקים זינקו מעל 4% מתחילת השנה כשהם מושפעים משני אלמנטים מרכזיים: מצב כלכלת העולם והרגולציה, יחסי הלימות ההון הנדרשים מהם.

מאיר סלייטר, אנליסט הפיננסים בדש ברוקראז' מנתח את הסקטור במצבו הנוכחי בראשית 2012 בראיון ל-BizportalTV. "הבנקים לא מהווים נכון להיום הזדמנות השקעה אטרקטיבית", אומר סלייטר ומוסיף כי "האפסייד הוא דומה לשוק בעוד הסיכון הוא גדול יותר. עדיף להשקיע בסקטורים אחרים על פני הבנקים".

התסריט הסביר על פי סלייטר כולל צמיחה של 2.5%-3%, "בלי קטסטרופה באירופה" ויעד הלימות של 10.5%-11% עד 2016. "במקרה זה הבנקים היו מתומחרים ב-0.85 על ההון ואפסייד הנוצר הוא של 20%. הבנקים המועדפים עלינו הם מזרחי טפחות ופועלים בשל היעילות והתשואה להון הגבוהה", אומר אנליסט דש ברוקראז'.

סלייטר מציין כי בתסריט הפאסימי הכולל כניסה למיתון, ירידת מחירי הנדל"ן ב-20% ומעלה וכתוצאה פגיעה באשראי לבינוי של יזמים ומשכתנאות, אז יש יתרון לבנק בינלאומי. במקרה של עננה מתקדרת מאירופה הבנק המועדף הוא מזרחי. "התרחיש של התפרקות גוש האירו לא מגולם ועלול לגרום צניחה של עשרות אחוזים", כך אומר סלייטר.

הסקטור המועדף על פני הבנקים הוא הוא הביטוח בגלל ש"מחירי המניות מגלמות דאונסייד משמעותי ולכן האפסייד משמעותית גדול מהבנקים ועומד על 40%", אומר סלייטר ומעריך כי נקודת כניסה טובה למניות הבנקים תהיה כשהתשואה על ההון תגיע ל-0.7, כאשר התשואה על ההון עומדת כעת על 0.75 או שהתרחיש האופטימי בכלכלה העולמית יתממש.