צרפת ספגה מכה נוספת בדירוג האשראי שלה כשסוכנות הדירוג הבינלאומית S&P Global הורידה את הדירוג שלה מ-AA ל-AA-. זוהי הפעם השלישית תוך פחות משנה שצרפת מאבדת דירוג חוב , אחרי הורדות דומות של Moody's ו-Fitch בחודשים האחרונים.

ההשלכות של ההורדה עלולות להיות כבדות: גופים מוסדיים כמו קרנות פנסיה, בנקים מרכזיים וקרנות גידור, שמחויבים לפעול על פי כללי השקעה מחמירים, עלולים למכור כמויות משמעותיות של אגרות חוב ממשלתיות צרפתיות. פעולה כזו תגביר את הלחץ על שוק האג"ח, תעלה את עלויות החוב של הממשלה ותאיץ את גירעון החוב הלאומי שכבר חצה את רף ה-112% מהתוצר המקומי הגולמי.

שר האוצר הצרפתי רולאן לסקור הגיב להורדה בהצהרה חריפה במהלך כנס כלכלי בפריז, שם תיאר את המצב כ"ענן נוסף בשמיים שכבר היו מעוננים בכבדות". "זוהי קריאה להתעשת", אמר בפתח דבריו, "אין להתעלם מהסיכון הגובר. מדובר באיתות חד-משמעי שדורש רצינות יתרה מצד כולנו". לסקור, שמונה לתפקידו רק לפני חודשים ספורים בעקבות משבר פוליטי פנימי, הדגיש כי הממשלה והפרלמנט חייבים לשתף פעולה כדי לשכנע את סוכנויות הדירוג ואת המשקיעים הגלובליים שתקציב 2026 יהווה צעד אמיתי לקראת הפחתת הגירעון התקציבי. "אנחנו לא יכולים להרשות לעצמנו להתעלם מהסימנים האלה", הוסיף, "הם אינם רק ניירת, הם משפיעים על חיי היומיום של כל אזרח צרפתי".

הורדת הדירוג של S&P אינה מפתיעה לחלוטין, אך היא מגיעה ברגע קריטי. סוכנות הדירוג ציינה בדוח שלה כי הסיבות העיקריות כוללות את הגירעון התקציבי הגבוה שמגיע ל-5.4% מהתוצר בשנת 2025, עלייה מתמשכת בחוב הציבורי והיעדר התקדמות משמעותית ברפורמות מבניות שהבטיחה הממשלה. בנוסף, S&P הזהירה מפני סיכונים פוליטיים גוברים, כולל חוסר יציבות בממשלה והתנגדות פרלמנטרית חריפה לרפורמות הכרחיות. "הממשלה הצרפתית נמצאת בפני אתגר כפול: כלכלי ופוליטי", נכתב בדוח, "והשילוב הזה עלול להחמיר את המצב אם לא יטופל במהירות ובנחישות".

• צרפת בסחרור: 3.35 טריליון יורו חוב וממשלה שלישית על סף קריסה
• מודי'ס הורידה את דירוג האשראי של צרפת – מה זה אומר?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הדרך למשבר: איך הגענו לשלוש הורדות תוך שנה

כדי להבין את חומרת המצב הנוכחי, חשוב להסתכל אחורה על השנים האחרונות. צרפת נהנתה במשך שנים רבות מדירוג גבוה יחסית של AA מ-S&P ודומיו, שהעיד על יציבות כלכלית חזקה בתוך גוש האירו. אולם מאז משבר הקורונה ב-2020, המדינה שקעה בהוצאות עצומות על תמיכה כלכלית שכללה סובסידיות לעסקים, מענקי אבטלה מוגברים ותוכניות השקעה בתשתיות. החוב הלאומי זינק מ-98% מהתוצר ב-2019 ליותר מ-112% ב-2025. הגירעון התקציבי, שמוגבל על פי כללי האיחוד האירופי ל-3% בלבד, הוא 5% ומעלה.

החוזים העתידיים במגמה חיובית. לקראת שבוע עמוס בדוחות ופרסום נתוני האינפלציה הקרובה. החוזים על ה-S&P500 עולים ב-0.3%, החוזים על הדאו 0.2% ועל הנאסד״ק ב-0.4%. ביום שישי, נרשמה תנודתיות על רקע חששות לגבי מצב הבנקים האזוריים וסיכוני האשראי, לצד השבתת הממשל הפדרלי שנכנסה ליום ה-17. למרות זאת, השוק התאושש לקראת הסגירה.

נתוני מדד המחירים לצרכן (CPI) לחודש ספטמבר, שנדחו, צפויים להתפרסם ביום שישי, בדיוק לפני ישיבת הפד׳ בשבוע שלאחר מכן. על פי דויטשה בנק, הצפי הוא לעלייה חודשית של 0.42%, שתדחוף את שיעור האינפלציה השנתי ל-3.1%, הרמה החודשית הגבוהה ביותר מאז ינואר. במהלך השבוע יפורסמו דוחות של קוקה קולה, נטפליקס, IBM, טסלה, אינטל, AT&T ו-Procter & Gamble. 

הזהב ממשיך לעלות והוא חצה את מחיר ה-4260 דולר לאונקייה. 

מניות בולטות 

TSMC Taiwan Semiconductor . -1.59%   גם היא מגיבה בחיוב וקופצת ב-1.9%. המפעל בפיניקס, שבו נוצר השבב של אנבידיה, מסמן חיזוק הקשרים האסטרטגיים עם ענקיות אמריקאיות ועמידה בחזית טכנולוגיית השבבים.

בואינג The Boeing Co 0.5%   – חזרה לקצב ייצור גבוה. הרגולציה האמריקאית מתירה לבואינג להעלות את קצב ייצור מטוסי 737 MAX מ-38 ל-42 יחידות בחודש. לאחר תקופה של קשיים בטיחותיים, מדובר באות אמון שיכול לשפר את קצב ההכנסות. המניה עולה ב-1.3% במסחר המוקדם.

• בין מלחמת סחר לדוחות: האנליסטים נערכים לשבוע המסחר
• המניות הדואליות ירדו; וול סטריט עלתה כ-0.5%; מניות הביוטק זינקו
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

קופר Cooper Companies Inc. 0.57%   – קפיצה של 4.2% במניית קופר מגיעה בעקבות דיווח ב-WSJ, לפיו הקרן Jana Partners רכשה אחזקה משמעותית ודוחפת לאופציות אסטרטגיות חדשות – כולל מיזוג אפשרי של חטיבת עדשות המגע עם באוש + לומב.