שוק הנדל"ן למגורים בישראל מפגין עוצמה, זאת בזמן שאת המשק הישראלי פוקד משבר של ממש. על פי "סקר מחירי דירות" של הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה, ב-12 החודשים האחרונים עלו מחירי הדירות בישראל בשיעור חד של 12.6% וזאת אל מול ירידת מחירים חדה בנדל"ן למגורים מסביב לעולם.
מנהל המחקר באקסלנס פרסם היום המלצה חמה למניות הבנקים בארץ ובתוך כך כתב כי "אי אפשר יותר להתעלם מהסימנים של בועת נכסים בהתהוות, מחירי הבתים ממשיכים לעלות - בעיקר בגלל סביבת ריבית ריאלית שלילית".
אז האם אכן הולכת ומתפתחת בועת נדל"ן? פנינו בשאלה זו לצבי סטפק, יו"ר בית ההשקעות מיטב. "ההיגיון אומר שבמצב הנוכחי, כאשר האבטלה הולכת וגדלה, מחירי הנדל"ן אמורים לרדת אבל זה לא קורה - ממספר סיבות."
"הראשונה היא הריבית האפסית בפיקדונות ששולחת את הציבור לחפש תשואה במקום אחר. הסיבה השנייה היא העליות בבורסה שפתאום מגדילות את תחושת העושר ומקלות על קבלת ההחלטה לרכוש דירה. הדבר השלישי הוא כמובן המשכנתאות הזולות שניתן לקבל היום מהבנקים. אנשים עושים חשבון שהם יכולים לרכוש דירה בריבית של 3%-3.5%, לקבל עליה 4% תשואה ובסוף גם להישאר עם הדירה. מה שהם לא לוקחים בחשבון זה שהריבית הנמוכה הזו לא תישאר לנצח, לאורך זמן הריבית הממוצעת היא 4%-5%."
סטפק בוחר שלא להשתמש במילה 'בועה' אך אומר כי "אנשים חיים בתחושה שמחירי הנדלן לא יכולים לרדת, אז יש לי חדשות בשבילם. בכל עשור בישראל ראינו 3-4 שנים של ירידות מחירים. ב-1996, לאחר מהלך עליות חד במחירי הנדל"ן למגורים (בעקבות העלייה הרוסית), פרסמתי מאמר בו טענתי כי מחירי הדירות ירדו ב-20% וזה אכן קרה. הפעם אני לא חושב שנראה ירידות שכאלו אבל אני בהחלט חושב שבקרוב נראה עצירה בעלייה במחירי הדירות ותהיה נטייה לירידות קלות".
בהתייחסו לטיעון המרכזי של המצדדים בעליות המחירים - קיים ביקוש קשיח לדירות מצד הציבור וזאת בזמן שהקבלנים בונים פחות - אומר סטפק כי "אני לא קונה את זה, דעתי הייתה ונשארה שלתנאי המאקרו יש השפעה מהותית הרבה יותר, אחרת מחירי הדירות אמורים לעלות ללא הפסקה וזאת כפי שאמרתי, לא המצב."
