בנק הפועלים: רמת הסיכון גבוהה - המשבר טרם חלף
בבנק הפועלים מפרסמים היום את הסקירה השבועית בעניין שוק המניות. בראשית הסקירה מדגישים כלכלני הפועלים כי אין להקיש ממספר ימי מסחר חיוביים על שינוי בר קיימא במגמות המסחר בשוק. "להערכתנו, לפחות בטווח הקצר נמשיך לחוש את השפעותיו של המשבר בשוק משכנתאות ה- Sub Prime והאשראי בארה"ב, בדומה לשאר השווקים בעולם" כך נכתב בסקירה.
העלאת הריבית בישראל מתקרבת
כך נכתב בסקירה - מדד חודש יולי עלה בשיעור של 1.1% ובעקבותיו התחזקו ההערכות בשוק, כי בנק ישראל יעלה את הריבית ביום שני הקרוב. ע"פ התחזית של המחלקה הכלכלית, הריבית בסוף השנה צפויה להגיע לרמה של 4.5%. העלאת הריבית מעיבה על שוק המניות, שכן היא מגדילה את נטל הוצאות המימון של החברות, ובמקביל גדלה האטרקטיביות של ההשקעות האלטנטיביות. נציין, כי גם לאחר העלאת הריבית, מדובר בריבית ריאלית סבירה.
הנתונים הכלכליים ממשיכים להציג תמונה חיובית
בבנק מציינים, כי תמונה חיובית עולה מהנתונים הכלכליים שפורסמו השבוע, וביניהם ניתן למנות עליה של 1.1% במדד המשולב של בנק ישראל לחודש יולי, יחד עם עדכון מעלה של שיעורי השינוי בחודשיים הקודמים ל-1.9%. הלמ"ס פירסמה כי ברבעון השני של השנה ירד שיעור המובטלים ל-7.6% והתמ"ג צמח בשיעור שנתי של 6.1%. במהלך המחצית הראשונה של שנת 2007 צמח התמ"ג בשיעור שנתי של 6.6%, צמיחה המשקפת (בשיעורים שנתיים) גידול של 7.9% בתוצר העסקי, 5.9% ביצוא סחורות ושירותים, 3.7% בצריכה הפרטית, 5.3% בהוצאה לצריכה ציבורית ו-3.1% בהשקעות בנכסים קבועים.
דו"חות החברות
תמונה חיובית עולה ממרבית הדוחות הכספיים שפרסמו החברות המסוקרות על ידי יחידת המחקר, ומספר חברות אף העלו את תחזיות ההכנסות והרווחיות שלהן לשנה הנוכחית. נוכח ירידות השערים של השבועות האחרונים נראה כי הסנטימנט בשווקים השפיע על מחירי מניות, כך שנוצרו הזדמנויות קניה למניות שמחירן התרחק משמעותית מערכן הכלכלי.
מנגד, פרסומי הלמ"ס האחרונים מלמדים כי ברמה השנתית חלה יציבות (בחישוב שנתי) בנתוני המגמה של הייצור התעשייתי. בנק ההשקעות מורגן סטנלי הוריד את תחזיות הצמיחה למשק המקומי ל-5.5% בשנת 2007 ו-4.5% בשנת 2008, המבוססות על תחזיות למיתון הצמיחה בארה"ב. נציין, כי גם לאחר הורדת תחזיות הצמיחה מדובר בקצב צמיחה גבוה בהשוואה למשקים המערביים.
תחזיות הבנק
כלכלני הבנק סבורים, כי משבר הנזילות הפיננסי שמקורו בשוק האשראי בארה"ב טרם חלף למרות השבוע החיובי שנרשם בשוקי המניות בעולם. "להערכתנו, אותותיו של המשבר ימשיכו להקרין על שוקי ההון ברחבי העולם כולו, התנודתיות בשווקים תמשיך להיות גבוהה, ולכן רמת הסיכון בשווקים הפיננסים בארץ ובעולם עדיין גבוהה. יחד עם זאת נדגיש כי היסודות המאקרו כלכליים בארץ נותרו טובים ומגובים בנתונים חיוביים שפורסמו לאחרונה" כך נכתב בסקירה.
עוד אומרים בפועלים, כי בדומה לשוקי העולם, מרכיבים פסיכולוגיים ימשיכו להגביר את תגובת השווקים לפיסות מידע חדשות, שאינן בהכרח מבוססות על נתונים כלכליים.
לאור זאת, חוזרים כלכלני הבנק ומדגישים את החשיבות בהתאמת מידת החשיפה באפיקי ההשקעה השונים לרמת הסיכון אותה הגדיר הלקוח בתהליך ליבון הצרכים. "ללקוחות בעלי אורך נשימה, המלצתנו היא להתמקד במניות Large Cap , במניות בעלות מדיניות חלוקת דיבידנד ברורה ובסקטורים דפנסיביים, בהתבסס על רשימות המניות המומלצות המתפרסמות על ידי יחידת המחקר".
כדבר אחרון אומרים כלכלני הבנק, כי במידה ונוצר צורך בהתאמת התיק לדרגת סיכון נמוכה יותר, מומלץ לצמצם את האחזקה במניות מן השורה השנייה והשלישית (Small cap) המאופיינות ברמת תנודתיות גבוהה מן הממוצע.
