בנק הפועלים: עדיין לא רואים את סוף המשבר

"אנו מצויים בעיצומו של משבר נזילות - פיננסי הנעוץ אמנם בשוק האשראי בארה"ב, אולם את אותותיו מרגישים בשוקי ההון ברחבי העולם כולו", כך פתחו כלכלני בנק הפועלים את סקירתם השבועית.

בפועלים לא מתבישים היום להודות, קשה להעריך את עומק המשבר ואת אורכו, אולם דבר אחד מוסכם כמעט על כולם: "it is not over until it's over". בבנק מדגישים, כי סממנים נוספים של המשבר עוד יופיעו והתנודתיות בשווקים תמשיך להיות גבוהה בטווח הקרוב.

למרות העליה ברמת הסיכון בבנק מציינים, כי היסודות המאקרו כלכליים בארץ ובעולם נותרו טובים ומרבית ההערכות מצביעות לעת עתה על כך שהמשבר הפיננסי אינו צפוי לשנות באופן משמעותי את הפעילות הריאלית הגלובלית. הטלטלה מושפעת לא מעט ממניעים פסיכולוגיים ולא בהכרח על רקע פרסומים כלכליים, אומרים בפועלים.

המלצת הפועלים לעיתות אלו, להתמקד במניות Large Cap , במניות בעלות מדיניות חלוקת דיבידנד ברורה ובסקטורים דפנסיביים. במידה ונוצר צורך בהתאמת הרכב התיק לדרגת סיכון נמוכה יותר, צמצום החשיפה המנייתית מומלץ להיעשות בהדרגה ובראש ובראשונה במניות מן השורה השנייה והשלישית (Small Cap) המאופיינות ברמת תנודתיות גבוהה מן הממוצע.

מה בסולידי?

בשוק הסולידי ממליצים בפועלים על השקעה במק"מ אשר תשואתו עלתה בצורה ניכרת לאחר פרסום מדד המחירים לצרכן. הגילונים, אשר זכו לתוספות תשואה מצדיקים גם הם את ההשקעה בהם.

בהשקעה בשחרים מעדיפים בבנק את ההשקעה בשחרים הקצרים. יחד עם זאת, אומרים בפועלים, ההשקעה בצמודים קצרים פחתה מעט, הצמודים הבינוניים אשר נסחרים בתשואה ברוטו של כ- 3.7% ומגלמים ציפיות אינפלציה נמוכות מ- 2.3%, עדיין מומלצים להשקעה, והצמודים ארוכיםמצדיקים גם הם את ההשקעה בהם אם כי המשך מסחר תנודתי עלול להעיב על רכיב זה בטווח הקצר.

לגבי אגרות חוב קונצרניות ממליצים בבנק על אג"ח בדרוגים גבוהים (מעל AA-) בעלות מח"מ 5-3 שנים, שנסחרות בתוספות תשואה של 1% ומעלה מעל הגלילים המקבילים.