פועלים: להגדיל את החשיפה בשווקי המניות בחו"ל

שוק המניות המקומי המשיך במגמה החיובית גם בשבוע החולף, כשהוא נשען על מגמה חיובית שאפיינה גם את מרבית שוקי המניות בעולם, בעיקר בארה"ב. העליות האחרונות מביאות את התשואות במדדים הכבדים מתחילת השנה לגבהים מרשימים, כשמדד תל אביב 25 כבר רשם תשואה של כ-12% מתחילת השנה, ותל אביב 100 הניב תשואה של כ-13%.

עיקר התשואה החיובית במדדים הכבדים הושגה בחודשיים האחרונים, ולכן סבורים בבנק הפועלים, כי אנו עלולים להיות קרובים למיצוי של גל עליות זה, ולקראת סוף השנה המומנטום החיובי במניות הכבדות עשוי להעצר כשהמשקיעים ירצו לקבע את התשואות שהניבו בשבועות אלה.

ביחידת המחקר של הבנק סבורים כי בנקודת הזמן הנוכחית מומלץ לשמור על רמת החשיפה הקיימת לשוק המניות, כשהגדלת החשיפה תיעשה בשוקי המניות בחו"ל.

משוואת הסיכון/סיכוי בשוק המקומי השתנתה לאחרונה נוכח עליות השערים החדות בשוק, כשבשני הצדדים ישנם גורמים עתירי משקל:

בצד החיובי: הסביבה הכלכלית חיובית, ולאחר ה"גיהוק" ברבעון השלישי, הכלכלה המקומית צפויה להמשיך ולצמוח ברבעון הרביעי ואילך. רווחי החברות ממשיכים לצמוח, הריבית מצויה במגמת ירידה ושוקי העולם חיוביים ותורמים לאוירה החיובית גם בתל אביב. רמת האטרקטיביות של אלטרנטיבות ההשקעה נמוכה.

בצד השלילי: רמות המחירים בשוק עלו במידה ניכרת לאחרונה. יחס הסיכוי/סיכון בשוק המקומי השתנה. הסיכונים האקסוגניים (בעיקר במישור הביטחוני) עודנם קיימים, גם אם השפעתם נמוכה.

בנוגע להשקעה באגרות השקליות סבורים בפועלים, כי בעקבות פרסום המדד האחרון, והירידה בתשואת המק"מ לשנה, פחתה כדאיות ההשקעה באפיק זה. מנגד, מקבל אפיק זה תמיכה מסביבת האינפלציה הנמוכה. לאור האמור, המלצתם לגבי המק"מ נותרת חיובית בתשואתו הנוכחית. תוספות התשואה של הגילונים תומכות בהשקעה בהם, כשאלו הפטורים עדיפים על החייבים. יחד עם זאת, יתכן שבעקבות המדד הנמוך, תוספות התשואה בטווח הקצר יעלו. בשחרים ממליצים בבנק לנקוט במשנה זהירות, ולהתמקד במח"מ קצר-בינוני, אותו ניתן להשיג גם על ידי השקעה באפיק הארוך ברכיב קטן, ושילובו עם השקעה באג"ח שקלי במח"מ קצר (מק"מ/גילון).

באפיק האגרות הצמודות הצמודים קצריםאינם מומלצים להשקעה בשל הסביבה האינפלציונית הנמוכה. מנגד, ההשקעה בצמודים בינוניים נותרה חיובית, שכן הם צפויים להיפגע פחות ממדדים נמוכים/שליליים הצפויים בחודשים הקרובים ולהעניק ריבית ריאלית שוטפת גבוהה יחסית. המלצת הפועלים לאפיק הצמודים הארוכים עדיין חיובית ומומלצת להשקעה, גם בהשוואה לאפיק השקלי הארוך.