פסגות: אפסייד של 50% למניית אפריקה אך מחיר היעד הופחת

נעם פינקו, אנליסט הנדל"ן של פסגות, מעדכן מטה את המלצתו למניית אפריקה ישראל. לדבריו, "המימושים והגדלת הנזילות נותנים שקט לחברה לשנים הקרובות. חידוש הייזום מבורך והכרחי לצורך יצירת ערך ואנו מצפים לראות חזרה ליזמות גם באפי פיתוח על מנת שתצדיק את הונה העצמי."

בפסגות סבורים כי החברה שווה יותר משווי השוק שלה, אך "המודל המחיר הינו שלילי ועד שלא נראה עלייה בערך מניות הבנות, בעיקר אפי פיתוח, לא נוכל להעלות המלצה לאפריקה". ההמלצה נותרת על החזק במחיר יעד של 18.5 שקל למנייה, הטומן בחובו אפסייד של 49% ביחס למחיר הנוכחי (12.4 שקל), אך נמוך ב-8.4% מהמלצתם הקודמת שעמדה על 20.2 שקל למנייה בשל הנפקת הזכויות שבוצעה.

"תוצאות אפריקה הושפעו מאירועים שונים שאינם חלק מהפעילות השוטף כגון שערוכים (חיובים ושליליים) ותוצאות חברות כלולות שהובילו לרווח רבעוני של 10 מיליון שקל, אומר פינקו. "החברה מימשה הרבעון קרקע בישראל תמורת 76 מיליון שקל וברווח של 68 מיליון שקל. כמו כן שיפור במצב נזילות החברה מאפשר לה להציע הצעה להקדמת תשלומי האג"ח של השנים 2013-2014 בהיקף של כ-510 מיליון שקל ובכך לחסוך משמעותית."

פינקו מסביר כי דוחות אפי פיתוח היו סבירים - "החברה הרוויחה 8 מיליון דולר ברבעון. הפסדי שערון בגין התחזקות הרובל מול הדולר קוזזו עם רווחי שערוך נדל"ן בהקמה. הכנסות החברה עלו מכ-15 מיליון דולר ברבעון המקביל ל-37 מיליון דולר הרבעון בזכות הפעלת אפימול ששיעור התפוסה בו לא מצליח לעלות עדיין ועומד כרגע על 77%."

לדברי פינקו, אפריקה נכסים הציגה דוח ללא אירועים מיוחדים ורווח נמוך יחסית בהיקף של כ-7 מיליון שקל בעקבות הוצאות מימון גבוהות בשל שינויי שערי מטבע. "לטובה נציין את הגדלת פעילות הייזום: 2 בנייני משרדים בפראג ובוקרשט יושלמו השנה וכבר החלו בהשכרות מראש. בנוסף קניון בעיר פלוישט ברומניה (בו הושכרו כבר 60%) יושלם בשנה הבאה. החברה גם תקים קניון חדש בבוקרשט ששלב א' בו כמעט מושכר במלואו. השנה יושלמו 2 פרויקטים למגורים בקרקוב ופראג, תושלם התוספת לבית פסגות וימשך השלב הנוסף בפרויקט בנס ציונה. כן יחל פרויקט לוגיסטי גדול באזור רמלה."