אופנהיימר מפרסמת סקירה עדכנית על אלביט מערכות אלביט מערכות 2.55%   לאחר פרסום הדוחות, ומחדדת את המסר שהביקושים לטכנולוגיה ביטחונית באירופה ובישראל אינם זמניים (זאת לאור העובדה כי ישראל מתכוננת למלחמה נוספת עם איראן ועם מדינות עוינות אחרות, כלשונם), אלא שינוי עומק בשוק שממשיך למצב את אלביט כשחקנית שמספקת פתרונות למדינות ללא תעשייה ביטחונית מקומית. על רקע המגמה הזו, בבית ההשקעות מעלים את מחיר היעד למניה ל-550 דולר ומשאירים את ההמלצה על "תשואת יתר".

האנליסטים מציינים כי הדוחות של אלביט הציגו רבעון חזק מבחינת רווחיות ושיפור תפעולי. הרווח המתואם היה גבוה מהתחזיות, ושיעור הרווח התפעולי המתואם עלה ל-9.7%, שיפור של כ-150 נקודות בסיס לעומת השנה שעברה. מנגד, ההכנסות היו מעט מתחת לצפי, אך עדיין צמחו לשיא של 1.92 מיליארד דולר. באופנהיימר מדגישים כי השיפור ברווח הנקי ושיעור המס הנמוך מצביעים על התייעלות תפעולית שמאפשרת למנף את הגידול בפעילות.

הפער הגדול נמצא בצבר ההזמנות, שממשיך להיות אחד החזקים בתעשייה: 25.2 מיליארד דולר, עוד לפני עסקת הענק שדווחה אתמול. על פי אופנהיימר, הצבר ימשיך לתמוך בצמיחה דו ספרתית בשנים 2026-2025, עם תרומה ברורה של מזרח אירופה, שם אלביט נהנית מיתרון מבני. “מדינות כמו אלבניה, דנמרק וסרביה, שאין להן תעשייה ביטחונית מקומית, הופכות את אלביט לספק טבעי”. בנוסף, המתיחות מול רוסיה והתחייבויות נאט"ו להגדלת ההוצאה הביטחונית הופכות את הביקוש למערכות קרקע, חימושים, תקשוב ואלקטרו אופטיקה ליציב ומתמשך.

הסקירה מתייחסת גם לעסקה הגדולה בהיקף 2.3 מיליארד דולר שעליה דיווחה אלביט אתמול. לפי הערכת אופנהיימר, ההסכם ככל הנראה משקף שיתוף פעולה אסטרטגי בין ישראל למדינה ממזרח אירופה (ההשערה עלתה גם כאן בביזפורטל - אלביט בעסקת ענק של 2.3 מיליארד דולר, אבל מה לא נחשף?) ככל הנראה אחת המדינות שבהן כבר קיימות רכישות משמעותיות של החברה. לדברי האנליסטים, העסקה כוללת מערכות יבשה, רחפנים ומערכות שליטה ובקרה, וצפויה לייצר תרומה ניכרת להכנסות בשנים הקרובות. "מדינות מזרח אירופה יישארו הרבה יותר פתוחות לרכש ישראלי לעומת מערב אירופה, וזה אחד ממנועי הצמיחה המשמעותיים של אלביט לשנים הקרובות", נכתב.

• 10 החברות הביטחוניות הגדולות בעולם, ובאיזה מקום החברות הישראליות?
• מדד ביטחוניות? שימו לב ל"אותיות הקטנות" שמשפיעות על המדד
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מנקודת מבט תפעולית, אופנהיימר מציינים כי אלביט מציגה שיפור כמעט בכל החטיבות, עם צמיחה של 41% בחטיבת היבשה, עלייה דו ספרתית בחטיבות הסייבר וה-C4I, ויציבות בחטיבת ESA לאחר תקופה חלשה יותר. במצטבר, מדובר בתמהיל שמאפשר לחברה לשמור על חוסן גם בזמן תנודתיות אזורית בשווקים כמו אסיה-פסיפיק, שם נרשמה ירידה מסוימת ברבעון.

מבט קדימה ותמחור

במבט קדימה, האנליסטים מעלים את תחזית ההכנסות לשנה הבאה ומעריכים כי אלביט תציג צמיחה של לפחות 15%, להכנסות של מעל 9 מיליארד דולר, לצד שולי רווח מתואמים של 11% ומעלה. עבור 2027, אופנהיימר מצפים לשימור צמיחה דו ספרתית ולעלייה נוספת במרווחים, על רקע צבר ההזמנות הגבוה ומספר פרויקטי מפתח שנמצאים בשלבי התחלה.

בבית ההשקעות מציינים כי הביקושים הגוברים ממשיכים להתבטא בצבר הזמנות חריג בהיקפו, של מעל 27 מיליארד דולר לאחר הכללת עסקת הענק שדווחה אתמול. הצבר הזה, שנפרס על פני השנים הקרובות, צפוי לתמוך בהאצה בשורה העליונה והתחתונה. על בסיס מודל היוון תזרים עד 2029, אופנהיימר מעלה את מחיר היעד למניית אלביט ל-550 דולר (לעומת 510 בסקירה הקודמת). 

• נאייקס רוכשת את Lynkwell האמריקאית בכ-26 מיליון דולר
• אפולו פאוור יורדת לאחר הנפקה של כ-50 מיליון שקל ודילול של עד 22%
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אלפרד אקירוב: "אני עובד מהבוקר עד הלילה. זו לא עבודה קשה,...

קונצנזוס האנליסטים בשוק צופה הכנסות של 8.8 מיליארד דולר בשנה הבאה שיתורגם ל-EBITDA של 1.07 מיליארד דולר ורווח למניה של 14.12 דולר, וכ-9.6 מיליארד דולר ב-2027 שיתורגם ל-1.185 מיליארד דולר ורווח למניה של 16.27 דולר.

לסיכום, אופנהיימר מציין כי "הביקושים הגלובליים למערכות ביטחוניות אינם מאטים, והיתרון של אלביט כמערכת מוכחת שנותנת מענה למדינות ללא תעשייה מקומית, רק הולך ומתחזק". השילוב בין דוחות חזקים, תזרים משופר, צבר שיא ועסקת ענק גורם לבית ההשקעות לראות פוטנציאל המשך לעלייה במחיר המניה, גם לאחר הזינוק שהציגה בשנה האחרונה.